고드맨이 이더리움에 대해 잘못된 판단을 내린 이유는 무엇인가?
글: Brendan on Blockchain
번역: 백화블록체인
몇 년 전만 해도 이더리움은 비트코인의 ‘어린 동생’ 취급을 받았고, 탈중앙화 금융(DeFi), 픽셀 아트 NFT, 독창적인 스마트 계약 실험으로 유명했지만, ‘진지한’ 투자자들의 선택지는 아니었다. 그러나 2025년 현재, 이더리움은 월스트리트의 중심에 서 있다.
2021년 골드만삭스는 전통 기관들의 고정관념을 그대로 보여줬다. 당시 그들은 이더리움을 "너무 변동성이 크고 투기적"이라며 "문제를 찾는 해결책"이라고 평가절하했다. 연구팀은 스마트 계약 기술이 과대포장됐으며 현실 세계 적용 사례는 제한적이며, 기관 고객들에게 프로그래밍 가능한 화폐에는 "합법적인 사용 사례가 없다"고 주장했다. 골드만삭스만 그런 것은 아니었다. JP모건은 이를 '애완용 돌'에 비유했고, 전통 자산운용사들은 아예 외면했다.
그러나 이런 시각은 인터넷을 단지 '일시적 유행'이라 칭했던 것처럼 이제 낡은 생각이 되었다. 오늘날 골드만삭스는 이더리움 기반 거래 인프라를 조용히 구축 중이며, JP모건은 이더리움 기반 Onyx 플랫폼을 통해 수십억 달러 규모의 거래를 처리하고 있다. 한때 피했던 자산운용사들도 이제는 가장 빠른 속도로 이더리움 관련 상품을 출시하고 있다.
진짜 전환점은 2024년 미국 증권거래위원회(SEC)가 마침내 이더리움 스팟 ETF 승인을 내놓으면서 찾아왔다. 식상한 저녁 대화 주제처럼 들릴 수도 있지만, 그 의미는 막중하다. 비트코인은 단순히 '디지털 황금'으로 분류되는 반면, 이더리움은 규제 당국에게 난제였다. 탈중앙화 거래소에서 디지털 예술품 시장까지 지원하는 프로그래밍 가능한 블록체인을 어떻게 규제할 것인가? 결국 그들은 이 문제를 해결하고 승인을 내렸으며, 이는 업계의 방향성을 말해준다.
ETF의 문이 열리다
오랜 세월 동안 특히 SEC가 이더리움을 증권으로 볼 것인지 여부에 대해 모호한 입장을 취하면서, 이더리움의 규제 명확성에 대한 의심이 존재했다. 그러나 ETF 승인은 중요한 신호였다. 즉, 이더리움은 연금 기금, 자산운용사, 보수적인 패밀리 오피스조차도 투자 가능한 자산으로 성숙했음을 의미한다.
블랙록은 iShares 이더리움 트러스트를 선도적으로 출시했다. 솔직히 말해, 이 출시 과정을 지켜보는 것은 기관 투자자들의 '놓칠까 두려움(FOMO)'이 실시간으로 펼쳐지는 것을 목격하는 듯했다. 피델리티가 바로 뒤이었고, 그레이스케일은 기존 상품을 ETF로 전환했다. 갑자기 모든 주요 자산운용사들이 이더리움 상품을 내놓았다. 더 주목할 점은, 이러한 상품들이 단순히 ETH 가격을 추종하는 일반 ETF에 머무르지 않고, 일부는 스테이킹 보상을 포함하게 되었다는 것이다. 즉, 기관 투자자들도 DeFi 참여자처럼 보유를 통해 수익을 얻을 수 있게 된 것이다.
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시기관 채택 전후 이더리움 가격 변동 시각화
기업의 전면적 수용
진정 매력적인 것은 기업들이 실제 운영에 이더리움을 어떻게 통합하고 있는가 하는 점이다. 비트코인처럼 투기적 자산을 보유하는 것이 아니라, 실제 문제를 해결하기 위해 기업들이 이더리움 위에 디지털 인프라를 구축하고 있는 것이다.
기관에게 이더리움의 진정한 가치는 토큰화된 화폐, 디지털 계약, 복잡한 금융 워크플로우를 처리할 수 있는 프로그래밍 가능한 블록체인 인프라로서의 역할이다.
기관들은 이 물결에 빠르게 동참하고 있다.
1.5조 달러의 자산을 운용하는 프랭클린템플턴은 자사 펀드 중 하나를 이더리움에 토큰화했다. 투자자들은 이제 블록체인 상의 디지털 지분을 보유하며, 투명성과 24시간 정산의 이점을 누리고 있다.
JP모건은 자사 블록체인 부문 Onyx를 통해 이더리움 호환 네트워크(예: 폴리곤 및 기업용 이더리움 Quorum)를 활용해 토큰화된 예금 및 자산 교환을 시험하고 있다.
아마존 AWS와 구글 클라우드는 이제 기업이 자체 인프라를 구축하지 않고도 쉽게 네트워크에 접속할 수 있도록 이더리움 노드 서비스를 제공한다.
마이크로소프트는 ConsenSys와 협력하여 공급망 추적부터 규제 준수 스마트 계약까지 다양한 기업용 사례를 탐색하고 있다.
이제 더 이상 암호화 원주민들만의 영역이 아니다. 전통 금융 거물들이 깨어나고 있으며, 이더리움이 제공하는 빠르고 안전하며 자동화된 중개 없는 금융 서비스를 인식하고 있다.
포춘 500대 기업의 최고재무책임자(CFO)들의 대화는 이미 완전히 바뀌었다. 더 이상 블록체인이 의미 있는지 묻지 않고, 스마트 계약 자동화를 공급업체 지불, 공급망 금융, 내부 프로세스에 얼마나 빨리 적용할 수 있을지 질문한다. 효율성 향상은 명백하다.
게임 및 엔터테인먼트 산업은 특히 적극적이다. 메인스트림 게임 스튜디오는 게임 내 자산을 토큰화하고 있으며, 음악 플랫폼은 저작권료 배분을 자동화하고 있고, 스트리밍 서비스는 탈중앙화된 콘텐츠 수익 창출을 시험 중이다. 이더리움의 투명성과 프로그래밍 가능성은 이러한 산업이 수십 년간 겪어온 문제를 거의 하룻밤 사이에 해결하고 있다.
왜 기관들은 이더리움에 매력을 느끼는가?
이더리움은 달러, 주식, 부동산, 탄소 신용 등 자산을 디지털화하고, 토큰화하며, 프로그래밍할 수 있게 한다. USDC 또는 USDT 같은 주로 이더리움에서 운영되는 스테이블코인과 결합하면, 새로운 금융 운영 체제를 구축할 수 있는 기반이 마련된다.
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국경 간 실시간 정산이 필요합니까?
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계약 마일스톤에 기반한 프로그래밍 가능한 지불이 필요합니까?
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투명성은 유지하면서 통제력도 잃고 싶지 않으십니까?
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이더리움은 모두 가능하며 그 이상도 할 수 있습니다.
Arbitrum와 Optimism 같은 레이어 2(Layer 2) 네트워크를 추가하면, 이 솔루션들은 이더리움의 용량을 확장하고 수수료를 낮추며 속도를 크게 향상시킨다. 많은 기관들이 효율성을 높이기 위해 레이어 2 네트워크 위에서 구축하면서도, 여전히 이더리움의 유동성과 보안을 활용하고 있다.
이 모든 기관의 채택 뒤에는 대부분이 간과하는 인프라 레이어가 있다. BTCS Inc와 같은 기업은 전통 금융기관이 이더리움 및 ETH ETF 등의 제품에 참여할 수 있도록 필수적인 인프라를 점점 더 많이 지원하고 있다. BTCS는 보안성이 강화된 기업용 이더리움 검증 노드 운영에 집중하며, 네트워크 무결성을 유지하고 기관들이 기술적 복잡성을 처리하지 않고도 스테이킹에 참여할 수 있도록 한다. 그들은 보관기관이나 ETF 발행사는 아니지만, 검증 노드 운영을 통해 이더리움의 기능성과 신뢰성을 뒷받침하며 기관 투자자들이 요구하는 네트워크 회복력과 투명성을 강화한다.
미래를 바라보며
앞으로의 흐름은 어떨까? 나는 방향성이 매우 명확하다고 본다. 이더리움은 프로그래밍 가능한 금융의 인프라 레이어가 되고 있다. 우리는 더 이상 암호화폐 거래만 이야기하는 것이 아니라, 자동화된 대출, 프로그래밍 가능한 보험, 토큰화된 부동산, 24시간 운영되는 공급망 금융을 논하고 있다.
중앙은행 디지털화폐(CBDC)와의 통합은 또 다른 거대한 기회다. 각국이 디지털 화폐 전략을 수립함에 따라, 많은 국가들이 정부 발행 디지털 화폐와 더 광범위한 DeFi 생태계 간 원활한 상호운용을 위해 이더리움과 호환되는 솔루션을 고려하고 있다.
더욱 중요한 것은, 이러한 기관의 수용이 업계가 오랫동안 기다려온 규제 명확성을 촉진하고 있다는 점이다. 주요 금융기관들이 이더리움을 중심으로 상품을 만들기 시작하면, 규제당국은 포괄적 금지를 하기보다는 실행 가능한 규제 프레임워크를 마련할 강력한 유인이 생긴다.
우리는 실험적 플랫폼으로 시작한 기술이 점차 핵심 금융 인프라로 자리매김하는 현장을 목격하고 있다. ETF 승인은 중대한 의미를 가지지만, 사실 서막에 불과하다. 진짜 이야기는 이더리움이 금융서비스의 작동 방식, 기업의 운영 관리 방식, 그리고 세계경제 내 가치의 흐름을 어떻게 근본적으로 변화시키고 있는가에 있다.
솔직히 말해, 우리는 여전히 이 전환의 초기 단계에 있다고 생각한다. 현재의 기관 채택은 프로그래밍 가능한 화폐와 전통 금융이 대규모로 융합되기 시작한 첫걸음일 뿐이다.
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