EOS 아비트리지 이야기, 350일간의 ICO에서 일차시장과 이차시장 간 가격 차이를 노린 사업, 그 시절 낮게 달렸던 열매가 그리운 이유

2025.05.30

EOS 아비트리지 이야기, 350일간의 ICO에서 일차시장과 이차시장 간 가격 차이를 노린 사업, 그 시절 낮게 달렸던 열매가 그리운 이유

"그건 내가 벌어들인 가장 쉬운 돈이었다."

2025.05.30 - 05:53:13

EOSICO

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

"그건 내가 벌어들인 가장 쉬운 돈이었다."

글: 황스리앙

EOS가 이름을 바꿨는데, 알파벳 A의 A라고 부르기 시작했다. 거래소에서 앞으로는 EOS가 알파벳 순으로 제일 앞에 오게 되었다.

나는 항상 EOS에 호감이 있었다. 왜냐하면 350일이라는 초장기 ICO 모금 기간 중 처음 세 달 동안, 나는 EOS의 1차 시장과 거래소 2차 시장 간 차익거래에 참여해 소규모 수익을 얻었기 때문이다.

그건 내가 벌어본 가장 여유로운 돈이었다.

EOS는 2017년 6월 26일에 ICO를 시작하여 2018년 6월 1일에 종료되었고, 누적 약 40억 달러 이상의 ETH를 모금하며 9억 개의 EOS 토큰을 발행했다. 정말 전무후무한, 앞으로도 절대 따라올 자가 없을 모금 성과였다.

당시 EOS의 ICO 메커니즘은 매우 신선했다.

초기 EOS는 이더리움 상의 스마트 컨트랙트를 통해 ICO를 진행했으며, 두 단계로 토큰을 발행했다. 첫 번째 단계는 ICO 시작 후 처음 다섯 일 동안(2017년 6월 26일부터 30일까지) 2억 개의 EOS를 한 번에 배분했다.

그 다음 두 번째 단계로 매일 라운드 방식의 발행 메커니즘이 적용되었다. 매일(약 23시간 간격) 사용자가 스마트 컨트랙트에 ETH를 입금하면, 해당 라운드 종료 후 모든 참여자의 ETH 비중에 따라 당일 200만 개의 EOS를 비례적으로 분배하는 방식이었다.

이런 매일 발행 단계는 총 350일 동안 지속되었으며, 7억 개의 EOS가 발행되었다. 여기에 처음 다섯 일 동안의 2억 개를 더해 총 9억 개가 발행되었고, 나머지 1억 개는 프로젝트팀 Block.one을 위해 예비되어 총 10억 개의 EOS가 발행되었다.

EOS는 9억 개의 EOS-erc20 토큰을 판매해 42억 달러, 총 720만 개의 ETH를 받았다.

당시 업계에서는 이더리움 컨트랙트 조작법, 즉 어떻게 컨트랙트에 입금하고 구매한 토큰을 인출(claim)하는지를 아는 사람이 거의 없었다.

当时的工具非常简陋，不像现在的合约和钱包拥有优秀的UI界面。

2017년 당시 주요 이더리움 지갑은 MyEtherWallet이었고, 나는 이 지갑에 특별한 애착을 가지고 있었다. 개인키 파일은 여전히 json 파일 형태였으며, EOS ICO 컨트랙트에 참여하려면 각종 파라미터를 직접 설정해야 했고, 명령 프롬프트(DOS) 조작보다 약간 khá 나은 정도였다.

현재의 metamask 지갑이나 imToken 등은 다양한 컨트랙트와 완벽하게 연동되어 있어 모든 조작 명령을 UI상에서 시각화하여, 사용자는 단순히 버튼 클릭만으로 모든 컨트랙트 상호작용을 완료할 수 있다.

당시 MyEtherWallet로 EOS ICO에 참여하려면 매번 개인키 json 파일을 먼저 가져와야 했고, 컨트랙트를 선택하고, 컨트랙트 파라미터와 명령을 선택하며, 컨트랙트에 넣을 ETH 수량과 가스 양도 사용자가 직접 정해야 했다.

그리고 토큰 인출(claim eos-erc20) 과정에서도 여러 파라미터를 입력해야 했다.

이런 작업들을 당시에는 거의 아무도 하지 않았다.

나는 처음엔 궁금해서 시작했는데, 특히 EOS에 대해 매우 궁금했다. 그보다 이른 시기(2015년경) 나는 다양한 bitshares(비트주식, EOS 개발자 BM의 첫 번째 프로젝트)를 이용해 본 경험이 있었기 때문이다. 그래서 나는 EOS의 이더리움 상 ICO를 꼼꼼히 연구했다.

EOS는 350일이라는 초장기 ICO 기간 동안에도 거래소에서 직접 거래가 가능했다. 즉, ICO 기간 중 1차 시장과 2차 시장이 동시에 열려 있었다. 그러나 1차 시장과 2차 시장의 가격은 동기화되지 않았다.

이로 인해 잠재적인 차익거래 기회가 생긴 것이다.

당시 나는 매일 ETH를 ICO 컨트랙트에 입금하고, 시간이 되면 eos-erc20을 인출한 후 바로 거래소에 입금해 팔아버렸다.

이렇게 단순한 차익거래를 했는데, 전혀 헤지를 하지 않았고, 어떤 복잡한 전략도 없이 단지 1차 시장 가격이 2차 시장보다 싸리라 믿고 계속 수익을 얻을 수 있었다.

이런 수익은 아주 오랫동안 지속되었고, 처음 세 달 동안 나는 단 한 번도 손해를 보지 않았다. 하지만 이후 몇 달부터 가끔 손해를 보기 시작했고, 반 년 후에는 아예 그만두었다.

왜 처음에 EOS의 1차 시장 가격이 더 저렴할 것이라 판단했을까? 그 이유는 ICO 컨트랙트에서 코인을 사는 사람이 많지 않았기 때문이다.

처음에는 체인 상의 상호작용 주소를 보면 매일 100개 미만이었고, 처음 세 달 동안 대부분의 시간은 148개 주소였다. 나는 이 숫자를 아직도 기억한다. 이후 주소 수가 늘어나면서 수익은 사라졌다.

이 1차와 2차 시장의 가격차를 노리는 차익거래 게임에서 나는 해커들이 체인 공격을 하는 행동도 관찰했다. 돈을 벌기 위해 정말 온갖 수단을 다 쓰는 것이었다.

23시간마다 한 라운드가 종료되는 방식 때문에, 라운드 종료 직전 몇 분 사이에 1차 시장 가격을 계산할 수 있었다. 컨트랙트 내 ETH 수량이 투명하기 때문에, 이를 2차 시장 가격과 비교하면 차익거래 여부를 알 수 있었던 것이다.

그래서 종료 직전 몇 분 동안 갑자기 많은 양의 ETH가 입금되곤 했고, 이로 인해 1차 시장 가격이 더 비싸질 수 있었다.

그리고 매번 종료 직전 몇 분이 되면, 해커들은 엄청난 가스를 소모하는 트랜잭션을 만들어 전체 이더리움 체인을 마비시켜 다른 사람들이 EOS ICO 컨트랙트에 ETH를 입금하지 못하게 만들었다.

한 번 실패한 입금 경험 후 나는 깨달았다. 이후 마지막 순간에 1차 시장 물량을 확보할 때마다 나는 즉시 가스를 최대로 설정했다. 정말 돈이 아까웠지만 어쩔 수 없었다. 몇 차례 가스를 날린 후 나는 이 게임을 포기했다. 서로 경쟁하게 두고 말았다. 나는 충분히 노력했다.

그 반 년간의 지속적인 차익거래 대결은 분명 소액의 수익을 가져왔지만, 복과 화는 함께 오는 법. 이후 몇 년을 돌아보니 재앙을 남겼다는 것을 깨달았다.

EOS의 ICO는 23시간마다 한 라운드씩 진행되기 때문에, 토큰을 인출(claim)하는 시간이 매일 1시간씩 달라졌다. 따라서 1차 시장 물량 확보와 토큰 인출 시간이 매일 변했고, 약 1/3의 라운드는 내가 자야 할 시간에 발생했다.

하지만 돈을 벌기 위해선 잠을 잘 생각도 못했다. 밤 12시든 새벽 3시든 그냥 일어나서 작업했다.

이런 식으로 하루 이틀 정도는 문제가 없지만, 일주일 이상 지속되면 문제가 된다. 그리고 이것은 단순한 야근이 아니라, 거대한 금전적 이득이 걸려 있기 때문에 매번 극도의 흥분 또는 극심한 분노 상태로 이어졌다.

물론 건강만 나빠진 것은 아니다. 이후 더 악영향도 있었다고 생각한다.

당시 나는 작은 팀을 이끌며 프로젝트를 하고 있었다. 그러나 팀원들이 나를 보고 매일 이런 식으로 행동하는 것을 보고, 사장조차 진취적이지 않으니 다른 사람들도 더 이상 열심히 하지 않게 되었다.

돌이켜보면 당시 그 프로젝트를 성공시킬 기회가 있었는데, 내가 제멋대로 행동해서 팀원들을 해쳤다. 이후 2018년, 몇몇 팀원들이 자발적으로 팀을 떠났다.

생각해보면 나는 사실 매우 취약했고, 이후 다시는 팀을 이끌 용기가 나지 않았다.

올해 들어 머스크가 정치에 적극적으로 나서자, 나는 그의 회사들—테슬라, X.com, SpaceX 등을 포함해—이 위기에 처할 수 있다고 생각했다. 이는 전 세계의 손실이다. 사장이 직접 경영에 나서지 않으면 회사는 대부분 실패한다.

이 경험은 또 다른 부작용도 가져왔다.

当时是 2017 年，正值 BTC 扩容争议最为热烈的时间，我当时是铁杆的扩容派，可喜欢写文章表达支持扩容了。

可能是因为 EOS 套利赚钱了，我当时变的膨胀，再加上天天睡不好的原因，我写文章和在群里表达观点，可能太嚣张了，得罪了不少了。