미국 암호화폐 시장 폭등: 75억 달러 유입, 불장 온 걸까?
글: SuperEx
번역: 백화블록체인
최근 암호화 시장은 의견이 분분한 전쟁터가 되고 있다. 일부 애널리스트들은 이미 불장이 시작됐다고 단언하는 반면, 다른 이들은 우리가 이전 사이클의 종말에 머물러 있다고 주장한다. 양측 모두 상대를 완전히 설득하지는 못했지만, 데이터는 감정으로는 알 수 없는 명확한 시각을 제공할 수 있을 것이다. 자본 흐름의 관점에서 현재 시장의 온도를 점검해보자.
SuperEx 연구소의 데이터에 따르면, 미국 암호화 투자 상품은 지난주 순유입액이 무려 7.85억 달러에 달했으며, 이는 5주 연속 순유입 기록으로, 2025년 들어 누적 순유입액이 처음으로 75억 달러를 돌파했다.
이는 2월과 3월의 대규모 자본 유출과 뚜렷한 대조를 이룬다. 당시 몇 주 만에 거의 70억 달러가 유출되었다. 지속적인 자금 회귀 속에서 질문은 점점 더 많아지고 있다. 우리는 진정한 불장 초입을 목격하고 있는가?
정책 완화 기대감 증가, 정책 불확실성 감소로 위험선호 심리 촉진
5월 초부터 미국을 비롯한 주요 경제권들이 무역 및 통화 정책과 관련된 일련의 '완화' 신호를 발표하며 전체 정책 환경에 대한 투자자들의 신뢰를 회복시켰다.
한편으로 백악관과 주요 경제 파트너 간 협상 속도가 느려지면서 잠재적 무역 갈등에 대한 우려가 완화되었다. 다른 한편으로 연준 관계자들의 최근 발언은 금리가 이미 정점을 찍었음을 시사하며, 올해 말 금리 인하 기대감이 점차 회복되고 있다. 이러한 이중 완화 기조 하에서 전통 금융시장의 변동성이 줄어들며, 암호화 자산을 실현 가능한 포트폴리오 대상으로 다시 주목하게 되었다.
특히 주목할 점은 정책 예측 가능성의 개선이 핵심적인 역할을 했다는 것이다. 비트코인과 이더리움 ETF 유동성의 향상과 일부 지역의 규제 태도 완화는 기관 투자자들의 자신감을 강화시켜 현재 자본 유입 물결의 주요 동력이 되고 있다.
자본 집중 현상 두드러져, 핵심 자산 중심…특히 이더리움 생태계 각광
이번 자본 유입은 명확한 구조적 선호를 보여준다. 메인스트림 자산이 주도하고 있으며, 비트코인 외부에서는 이더리움이 가장 많은 관심을 받고 있다.
데이터에 따르면, 지난주 이더리움은 2.05억 달러의 순유입을 기록했으며, 이는 2025년 들어 최대의 주간 증가폭이다. 기술적으로 보면, 최근 이더리움 네트워크 업그레이드는 성능과 확장성을 크게 향상시켜 DeFi, AI 통합 블록체인 서비스 및 롤업 인프라 등에서의 미래 역할에 대한 기관의 자신감을 더욱 강화했다.
더욱 중요한 것은, 이더리움이 점차 '초국가적 자산'으로 여겨지고 있다는 점이다. 이는 단순한 결제 수단이나 담보물을 넘어, Layer 2 생태계의 근간이 되는 '연료' 역할을 한다. 그 가치 제안은 단일 토큰에서 핵심 인프라로 전환되고 있다.
투자자들은 이제 이더리움을 Web3 세계의 '디지털 국채'로 간주한다. 수익은 없지만 게이트웨이급 자산과 같은 안정성과 유동성을 제공한다는 것이다. 이러한 인식 변화가 자본이 이더리움에 집중되는 핵심 이유다.
불장이 진짜 돌아왔는가?
핵심 질문은 이것이다. 이것이 진정한 불장인가, 아니면 단지 반등일 뿐인가?
답은 소셜 미디어의 감정에 있지 않고, 자본 배분, 사용자 행동, 거시경제 조건 및 기술 모멘텀이라는 기본 메커니즘에 있다.
기관 유입이 신뢰 회복을 입증
가장 강력한 증거는 기관 참여의 규모다. 일주일 동안 7.85억 달러의 유입은 개인 투자자의 움직임으로 설명되지 않는다. 이러한 유동성은 헤지펀드, 패밀리 오피스, 자산운용사가 포트폴리오를 재편성하면서 발생한 것이다.
또한 미국이 명백히 선두를 달리며 이번 주 총 유입의 6.81억 달러를 차지했다. 독일은 8630만 달러로 뒤를 따르고, 홍콩은 2440만 달러의 유입을 기록했다. 이는 기관 신뢰가 지역적 현상이 아니라 미국 중심의 글로벌 현상임을 보여준다.
지정학적 긴장이 비교적 고조된 시기에 기관 자본이 고위험·고수익 암호화 자산으로 흘러들기 시작할 때, 이는 일반적으로 선행 지표가 된다. 이 참가자들은 FOMO를 쫓는 것이 아니라, 예상되는 통화 정책 변화나 기술 채택 곡선에 앞서 포지셔닝하고 있는 것이다.
거시적 호재 요인이 나타나고 있음
거시적 관점에서 보면 여러 요인이 맞물리고 있다.
금리 정점 도달: 연준이 아직 금리 인하로 전환하지는 않았지만, 시장은 대부분 긴축 사이클이 종료됐다고 예상하고 있다. 안정적이거나 완화된 금리 환경은 암호화폐를 포함한 장기 자산에 일반적으로 긍정적이다.
지정학적 리스크 헷징: 미중 간 세관 전쟁의 일시적 휴전, 전통 시장의 불확실성(예: 주식시장 하락, 달러 인덱스 약세)이 투자자들을 대체 자산으로 이끌고 있다.
체인 상 활동 및 기술 지표 상승 중
자본 흐름 외에도 체인 상 활동은 고무적인 징후를 보이고 있다. 이더리움과 그의 Layer 2(예: Arbitrum, Optimism)의 일일 활성 주소, 총 잠긴 가치(TVL), 스테이블코인 공급량이 모두 증가하고 있다. 비트코인 해시레이트는 사상 최고 수준을 유지하며 마이너들의 자신감과 장기 지속 가능성을 보여준다.
동시에 PI 사이클 정점 지표나 MVRV 비율과 같은 선행 지표는 아직 과열 신호를 보내지 않고 있어, 현재 반등이 광란 상태에 도달하지 않았음을 의미한다.
아직은 신중해야 함
그러나 시장은 여전히 전환 단계에 있으며, 완전한 광란 상태는 아니다.
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개인 투자자 참여는 늦어짐: 구글에서 '비트코인', '이더리움' 검색 트렌드는 평탄한 상태를 유지하고 있어 개인 투자자의 FOMO가 아직 시작되지 않았음을 나타낸다. 이는 후기 불장의 특징이다.
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알트코인 사이클 침체: 이더리움이 강세를 보이더라도 대부분의 알트코인은 여전히 2021년 고점보다 훨씬 낮은 수준이다. 자금이 중소형 시가총액 토큰으로 광범위하게 확산되기 전까지는 메인 자산 중심의 장세가 계속될 가능성이 크다.
구조적 전환이 장기 불장론을 뒷받침함
가격 차트와 주간 유입액을 넘어서 산업 내부에서는 근본적인 개선이 진행 중이다. 이더리움 Pectra 업그레이드, ZK-롤업의 광범위한 채택, 그리고 비트코인 Layer 2 솔루션(Lightning, Runes 등)의 지속적 발전은 장기적 확장성을 위한 기반을 마련하고 있다.
동시에 현실 세계 자산(RWA) 토큰화가 기관의 관심을 받고 있다. BlackRock, 프랭클린템플턴, JP모건 등의 기업이 블록체인 기반의 전통 증권 결제를 적극적으로 탐색하고 있다. 전통 금융과 암호화 인프라의 융합은 이것이 계절적 반등이 아니라 다년간의 불장 서사를 의미할 수 있음을 시사한다.
간단히 말해, 현재의 유입 물결은 단순한 투기적 성격을 넘어 기술적, 기관적 호기를 받고 있다.
요약
그렇다면, 불장은 정말 돌아온 것인가?
모든 징후는 신중한 "그렇다"는 답을 가리킨다. 우리는 지속적인 기관 유입, 거시적 저항에서 호풍으로의 전환, 비트코인과 이더리움 같은 핵심 네트워크의 주요 기술 업그레이드로 인한 회복을 목격하고 있다. 시장이 아직 광란 상태에 도달하지 않았다는 사실—오히려 이것은 좋은 일이다—그러나 명백히 힘을 되찾고 있음을 보여준다.
여전히 관망 중인 투자자들에게는 향후 몇 주가 중요할 수 있다. 만약 유입이 지속되고 알트코인 시장이 뒤따른다면, 2025년의 불장은 더 이상 이론이 아닌 현실이 될 것이다.
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