암호화 기업들이 나스닥에 몰려들고 있는 가운데, 암호화폐 시장의 투자 논리는 달라졌을까?
글: Ashley
2025년, 암호화 산업은 점차 주변부에서 벗어나 메인스트림으로 진입하고 있으며 미국 자본시장이 이 열풍의 중심 무대가 되고 있다. 암호화 핀테크 기업 Antalpha가 상장 첫날 주가가 70% 급등하며 서킷브레이커를 유발한 것을 시작으로, 글로벌 선도 거래소 Coinbase가 곧 S&P 500 지수에 편입되며, 비트코인 채굴기업 American Bitcoin이 인수합병(SPX) 방식으로 상장하면서 주가가 폭등하는 등 다수의 암호화 기업들이 기업공개(IPO) 또는 SPAC을 통해 나스닥에 상장하며 투자자들의 열기를 불지폈다.
한편, 모건스탠리, 미국은행(Bank of America), RBC(캐나다 왕립은행) 같은 월스트리트 거물들도 트럼프 정부가 암호화 산업을 적극적으로 지원하는 틀 아래서 기회를 포착하기 위해 발빠르게 움직이고 있다. 암호화 자산 운용사 Bitwise는 최근 보고서에서 2025년이 '암호화 IPO의 해'가 될 것이라고 전망하며 Circle, Kraken 등의 기업이 상장을 준비 중이라고 밝혀 이 열기에 더욱 불을 지폈다. 이러한 흐름은 암호화 산업의 성숙을 나타낼 뿐 아니라 자본시장에도 새로운 활력을 불어넣고 있다.
암호화 기업들의 미국 증시 상장 러시
Antalpha는 암호화 자산 운용, 거래 및 인프라 서비스에 특화된 핀테크 기업으로, 5월 14일 나스닥 글로벌 시장에 정식 상장하며 주식 코드 "ANTA"를 부여받았다. 상장 당일 Antalpha의 주가는 로켓처럼 치솟아 70% 급등하며 서킷브레이커를 유발했고 결국 제한 상승률로 마감했다. 이와 같은 성공적인 데뷔는 투자자들에게 큰 기대감을 안겨줄 뿐 아니라, Antalpha가 암호화 분야의 전문 기업에서 전통 금융계의 중심 무대로 성공적으로 진입했음을 의미한다.
동시에 암호화 거래소의 '형님'인 Coinbase도 중요한 고비를 맞이했다. Coinbase가 S&P 500 지수에 곧 편입될 예정이며, 이는 암호화 기업으로서는 최초의 영예이다. 이는 단순히 Coinbase 자체에 대한 인정을 넘어, 전체 암호화 산업의 메인스트림 수용을 의미하는 이정표적 사건이다. S&P 500은 미국 경제를 대표하는 정상급 기업들이 모이는 지수로서, Coinbase의 편입은 암호화 자산이 전통 금융 시스템 내에서 공식적으로 수용되고 있음을 보여준다. 시장 분석기관 QCP Capital은 이 사건이 암호화 시장의 새로운 '점화점'이 될 수 있다고 낙관하며, 더 많은 기관 투자자들이 유입되어 비트코인 등 자산 가격이 새롭게 고점을 갈아칠 것이라고 예측했다. 이미 2021년 Coinbase의 직접 상장은 골드만삭스, JP모건과 같은 세계적 투자은행들이 주도한 바 있으며, 이번 S&P 500 편입은 그 리더십을 더욱 견고히 하는 계기가 되었다.
IPO 외에도 SPAC 상장은 많은 암호화 기업들이 공개시장에 진입하는 '빠른 길'로 자리잡고 있다. 그 대표 사례로 트럼프 아들의 비트코인 채굴기업 American Bitcoin을 들 수 있다. 채굴 거물 Hut 8의 자회사인 American Bitcoin은 Gryphon Digital Mining과 합병을 통해 주식 코드 "ABTC"로 나스닥에 상장할 계획이다. 이 거래는 트럼프 가문의 후원으로 인해 큰 관심을 받았으며, 소식이 전해지자마자 Gryphon Digital Mining의 주가는 무려 330% 급등했다. Hut 8의 CEO 애셔 제누트(Asher Genoot)는 이번 상장을 "저비용으로 비트코인을 축적하는 다음 단계"라고 강조하며 궁극적으로 '비트코인 은행'을 구축하겠다는 목표를 밝혔다. 이는 SPAC 상장의 유연성을 보여줄 뿐 아니라 정치적 배경이 암호화 산업에서 갖는 영향력을 부각시키고 있다.
또 다른 참가자인 Galaxy Digital도 결코 뒤지지 않는다. 이 암호화 자산 운용사는 5월 16일 나스닥 상장을 목표로 하고 있으며 현재 주주총회의 최종 승인을 기다리고 있다. Galaxy Digital은 거래, 투자, 컨설팅까지 폭넓은 사업을 운영하며 기관 및 고액 자산가 고객에게 암호화 금융 서비스를 제공하는 것을 목표로 한다. 그러나 2025년 1분기 2억 9500만 달러의 손실을 기록한 재무보고서는 투자자들에게 찬물을 끼얹었다. 그럼에도 불구하고 시장은 여전히 긍정적인 전망을 유지하며 장기적 잠재력에 대한 기대감을 드러내고 있다.
또한 Amber International은 합병을 통한 상장을 통해 주식 코드 "AMBR"로 나스닥에 입성하며 암호화 기업의 공개시장 참여 판도를 더욱 확대했다. 게다가 Gemini(Winklevoss 쌍둥이가 지원하는 암호화 플랫폼), Bullish(피터 틸이 후원하는 거래소), Circle Internet Financial, Kraken 등의 기업들도 IPO 계획을 발표하며 가장 빠르면 2025년 안에 상장을 실현할 것으로 보인다.
양방향 접근? 서로의 선택
상장 열풍의 이면에는 암호화 산업 내부의 추진력뿐 아니라 월스트리트 거물들의 적극적인 진출이 존재한다. 오랫동안 전통 금융기관들은 높은 위험성과 규제 압박 때문에 암호화 시장에 대해 관망 태세를 유지해왔다. 그러나 트럼프 정부의 집권은 게임의 룰을 완전히 바꿔놓았다. 자신을 '암호화 대통령'이라 칭하는 트럼프는 미국을 '세계 암호화 수도'로 만들겠다고 약속하며 취임 직후 디지털 자산 행정명령을 신속하게 서명하고 SEC 내에 업계 옹호자인 헤스터 피어스(Hester Peirce)가 이끄는 암호화 작업반을 설치하도록 주도했다. 백악관 암호화 담당자 데이비드 색스(David Sacks)는 국가 차원의 비트코인 보유 가능성 연구까지 진행하고 있다. 이러한 정책들은 마치 강심제와 같아 암호화 기업의 상장을 위한 장애물을 걷어냈을 뿐 아니라 월스트리트의 열기도 불태웠다.
모건스탠리는 이러한 변화의 선두주자다. 관련 정보통에 따르면, 그동안 암호화 분야에서는 조용했던 이 투자은행은 현재 잠재 고객들과 적극적으로 접촉하며 암호화 기업의 IPO를 주관하기를 열망하고 있다. 2024년 모건스탠리는 Coinbase의 전환사채 발행을 도왔으며, IREN이 인공지능 데이터 시장의 수익화 가능성을 탐색하는 과정에서도 자문을 제공한 바 있다. 이제 이 회사는 IPO 열풍 속에서 본격적인 활약을 준비하고 있다. 미국은행 또한 뒤지지 않으며, 투자은행 부문 임원들은 디지털 자산 거래 사업을 어떻게 확대할지 논의 중이며, 이 시장에서 발생하는 수백억 달러 규모의 수수료를 노리고 있다. CEO 브라이언 모이니핸(Brian Moynihan)은 2025년 초 CNBC와의 인터뷰에서 "규제가 명확해지면 거래 분야에서 전면적으로 박차를 가할 것"이라고 밝혔다.
캐나다 왕립은행(RBC)도 속도를 내고 있다. 2024년 말 RBC는 암호화 채굴기업 Core Scientific의 전환사채 발행을 지원했으며, 공식 홈페이지 자료에 따르면 2024년 미국 대선 이후 암호화 발행 기업들의 시장 활동이 급증했다. RBC는 다소 늦게 시작했지만, 신중하게도 빠르게 포지션을 다지고 있다. 또한 제프리 파이낸셜 그룹(Jefferies), 모엘리스앤컴퍼니(Moelis & Co.), 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald) 등의 투자은행들도 암호화 거래 분야에서 두각을 나타내고 있다. 예를 들어 제프리는 JP모건과 함께 Bullish의 잠재적 상장을 자문하고 있으며 Figure Technologies의 IPO 준비도 돕고 있다. 심지어 HSBC도 조용히 움직이고 있는데, 고위 외환 전략가에게 '디지털 자산 연구 책임자'라는 직함을 추가하며 전통 금융권의 암호화 분야에 대한 관심이 전방위적으로 높아지고 있음을 보여주고 있다.
'암호화 IPO 대년', 그 이유는 무엇인가?
암호화 산업은 성숙 단계로 나아가고 있다. 10여 년의 우여곡절을 거쳐 암호화폐는 더 이상 '무질서한 성장'을 하는 투기 자산이 아니라 글로벌 금융 시스템의 중요한 일원으로 자리매김했다. Coinbase의 S&P 500 편입과 Antalpha의 성공적인 상장은 전통 금융계가 암호화 기업을 훨씬 더 높은 수준으로 수용하고 있음을 보여준다. 상장은 기업이 신뢰를 얻을 뿐 아니라 산업 전반에 더 많은 기관 자금을 유입하는 계기를 마련한다.
Bitwise의 최신 예측 보고서는 2025년을 '암호화 IPO의 해'라고 단정하며 이 추세를 뒷받침하는 세 가지 동력을 제시했다: 규제기관의 적극적 참여, 기관 투자자의 지지, 그리고 시장 투자자들의 강한 수요다.
첫째, 규제 환경의 개선이 핵심이다. 과거에는 SEC의 엄격한 심사로 인해 많은 IPO 계획이 좌절되었고, 은행들도 암호화 관련 활동을 중단하라는 지시를 받았다. 일반적으로 기업은 초안 제출 후 6~8개월 내에 S-1 서류를 공개하지만, 암호화 산업의 복잡성 때문에 절차가 불확실했다. 트럼프 정부의 친(親) 암호화 정책은 기업들에 녹색 신호를 켜주었으며, SEC의 새 암호화 작업반은 심사 절차를 가속화시켜 Circle, Kraken, Figure, Anchorage, Chainalysis 등의 IPO를 위한 길을 열어줄 전망이다.
둘째, 자금 조달 수요가 핵심 동력이다. 암호화 기업들은 종종 막대한 자본이 필요하다. 예를 들어 채굴 기업은 고가의 ASIC 채굴기를 구매해야 하며, 거래소는 기술 플랫폼을 업그레이드하고, 자산 운용사는 신제품을 개발해야 한다. 상장은 기업에 직접적인 자금 조달 수단을 제공하여 시장 변동성에 대응하고 확장을 가속화하는 데 도움을 준다. 예를 들어 American Bitcoin은 프라이빗 펀딩을 통해 채굴 사업을 확대할 계획이며, Galaxy Digital은 상장을 통해 재무적 부담을 줄이기를 원하고 있다.
셋째, 투자자들의 열기가 이 열풍에 강력한 추진력을 부여하고 있다. 월스트리트 거물들의 진출은 암호화가 더 이상 주변부에 머물지 않는다는 신호다. 모건스탠리와 미국은행의 전략적 전환, 골드만삭스와 JP모건이 Coinbase 및 Bullish 거래에서의 활발한 모습은 기관들이 암호화 기업에 대한 신뢰를 점점 높이고 있음을 보여준다. 이러한 지지는 기업에 전문 금융 서비스를 제공할 뿐 아니라 더 많은 기관 자금이 시장으로 유입되는 계기를 마련한다. Antalpha의 상장 첫날 상한가와 Gryphon Digital Mining의 주가 급등은 시장이 암호화 기업에 얼마나 열광하고 있는지를 보여준다. Sol Strategies와 Exodus는 각각 나스닥과 뉴욕증권거래소(NYSE) 메인시장 상장을 계획하며 투자자들의 기대감을 더욱 고조시키고 있다. Bitwise는 더 많은 암호화 기업의 상장이 소매 투자자들이 암호화 자산을 직접 보유하지 않고도 주식 시장을 통해 산업에 참여할 수 있도록 만들어 신뢰를 재구축하고 막대한 자본을 유입할 것이라고 지적했다.
암호화의 메인스트림화, 하지만 코인 가격에 실제로 영향을 미칠까?
장기적으로 보면, 이번 상장 열풍은 암호화 산업의 메인스트림화를 가속화할 것이다. Coinbase의 S&P 500 편입, Antalpha의 성공적인 상장, 월스트리트의 진출, Bitwise의 '암호화 IPO의 해' 전망은 모두 암호화 자산이 전통 투자 포트폴리오에 통합되며 '투기'라는 꼬리표를 벗고 있음을 의미한다. 더 많은 기업들이 상장함에 따라 산업은 기관 및 소매 자금을 더욱 유치하게 되며 시장 규모는 계속 확대될 것이다. Bitwise는 상장 기업들이 주식 시장을 통해 투자 진입 장벽을 낮추고 투명성과 신뢰를 강화할 것이라고 지적했다.
동시에 이 열풍은 산업 내 경쟁을 더욱 격화시킬 것이다. 거래소, 채굴 기업, 자산 운용사들은 혁신을 통해 더 낮은 거래 수수료, 더 효율적인 채굴 기술, 더 다양한 금융 상품을 내놓게 될 것이다. 이러한 경쟁은 소비자에게 이익이 되며 산업 전체의 경쟁력을 높일 것이다. 월스트리트의 전문적인 경영은 시장의 표준화도 촉진할 것이다.
전 세계적으로 보면 미국의 상장 열풍은 연쇄 반응을 일으켜 캐나다, 유럽 등의 암호화 기업들도 이를 모방하게 만들며 글로벌 암호화 자본시장을 형성할 가능성이 있다. 이는 산업의 글로벌화를 추진하며 투자자들에게 더 많은 기회를 제공할 것이다.
이번 상장 열풍은 암호화 시장을 근본적으로 재편할 것이며, 기회와 동시에 리스크를 동반한다. 긍정적인 면에서 보면, 이 열풍은 시장 신뢰를 크게 고취시킨다. Coinbase의 S&P 500 편입은 산업의 성숙을 상징하며 더 많은 전통 투자자들을 유입시켜 암호화 자산 가격 상승을 이끌 수 있다. Antalpha, Amber International, Gemini 등의 상장 계획은 암호화 기업들이 공개시장에서 얼마나 매력적인지를 입증하고 있다. Bitwise는 공개시장이 기업으로 하여금 더 많은 재무 정보를 공개하게 함으로써 투명성을 높이고 투자자 신뢰를 재건할 것이라고 강조했다.
또한, 이 열풍은 산업 통합을 촉진할 것이다. SPAC 상장은 중소기업들이 공개시장에 진입하는 빠른 길을 제공하여 IPO 진입 장벽을 낮춘다. 예를 들어 American Bitcoin은 합병을 통해 빠르게 상장 목표를 달성했다. 이러한 모델은 더 많은 기업들이 이를 따라 하도록 유도하며 자원 통합을 가속화하고 시장 구조를 최적화할 수 있다. 월스트리트 투자은행들의 참여는 거래의 전문성을 높이며 산업에 더 많은 자본을 유입할 것이다.
기술 및 인프라 발전도 이 열풍의 수혜를 입을 것이다. 상장 기업들이 자금을 확보하면 기술 혁신에 투자할 수 있다. 예를 들어 Hut 8은 비트메인과 협력하여 고효율 채굴 장비를 개발하고 있으며, Coinbase는 거래 플랫폼을 업그레이드 중이며, Galaxy Digital은 새로운 금융 상품을 출시할 가능성이 있다. 이러한 노력들은 산업의 기술 발전을 이끌며 사용자 경험을 향상시킬 것이다.
그러나 리스크 또한 간과할 수 없다. 첫째, 재무적 변동성이 잠재적 위험 요소다. Galaxy Digital이 1분기에 2억 9500만 달러의 손실을 기록한 것은 암호화 기업들이 시장 변동성 속에서 얼마나 취약한지를 보여준다. 높은 평가액은 거품을 낳을 수 있으며, 투자자들의 신뢰가 흔들릴 경우 주가가 급락할 수 있다. 둘째, 규제의 불확실성은 여전히 존재한다. 현재 정책이 완화되어 있지만, 향후 규제 변화는 상장 기업에 타격을 줄 수 있으며 특히 SEC의 심사를 받을 수 있다. 마지막으로, 시장의 과도한 투기성은 변동성을 더욱 심화시킬 수 있다. Gryphon Digital Mining의 주가가 330% 급등한 것은 투기 성향을 부각시키며 시장의 불안정을 초래할 수 있다.
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