암호화 시대에 결제와 투자의 경계가 사라지고 있다
작성: 잭 시미슨(Jack Simison)
번역: 초퍼(Chopper), 포사이트 뉴스(Foresight News)
지불 및 투자 분야는 매년 합산해 약 3조 달러의 수익을 창출하며, 이는 암호화폐 전체 시가총액을 상회한다. 두 분야는 완전히 다른 사용자 행동 양식과 완전히 다른 기반 인프라를 기반으로 하며, 오늘날까지도 서로 완전히 다른 제품 체계에 대응하고 있다. 여기서 나는 이 두 세계를 직접 비교해 보고자 한다.
하나의 분야는 모든 사람이 반드시 지불해야 하는 금액에서 수익을 창출한다. 지불은 생존에 필수적이며, 절대적 수요이다. 반면 다른 분야는 대부분의 사람들이 결코 선택하지 않을 투자 자금에서 수익을 창출한다. 투자는 사치스러운 행위이다.
지불 및 투자 관리는 금융 서비스 중 수익 규모가 가장 큰 두 분야이다. 오랫동안 이들은 각각 독립된 체계 내에서 운영되어 왔다: 서로 다른 제품, 서로 다른 계좌, 서로 다른 규제 프레임워크, 서로 다른 인터페이스. 이는 역사적으로 형성된 시스템 아키텍처의 유산이기도 하며, 과거에는 지불과 투자를 연결할 실질적인 수요가 없었기 때문이기도 하다.
그러나 이제 ‘프로그래머블 통화(programmable currency)’가 이러한 장벽을 허물고 있다. 동일한 잔고를 동일한 월렛, 동일한 퍼블릭 블록체인, 동일한 애플리케이션에 보관함으로써, 이제 한 번의 잔고로 두 가지 수익 채널에 동시에 참여할 수 있게 되었다. 두 세계는 단일 계좌 형태로 융합되고 있는 것이다.
이 변화가 왜 중요한지를 이해하려면, 두 분야의 근본적인 행동 논리에 존재하는 거대한 차이를 명확히 파악해야 한다.
지불: 보편적 행위
지불은 일상 경제생활에 참여하기 위해 반드시 수행해야 하는 유일한 금융 행위이다. 음식 구매, 월세 납부, 전기·수도 요금 납부 등—지불 없이는 인간이 생존할 수 없다.
2025년 기준, 전 세계 성인의 약 3분의 2가 디지털 지불을 실행하거나 수령한 적이 있다. 미국에서는 소비자가 월평균 약 48건의 지불을 완료하며, 인도의 UPI는 5억 명 이상의 독립 사용자를 확보했다. 브라질의 Pix는 1인당 연간 거래량을 약 193건으로 끌어올렸고, 사하라 이남 아프리카 일부 지역에서는 모바일 지불이 단순한 편의성 도구를 넘어 금융 체계의 핵심 구성 요소가 되었다.
지불은 소수의 적극적인 사용자만 선택 가능한 금융 활동이 아니라, 대중의 일상적 행위이다. 즉시 실행되며 빈번하게 발생하고, 심리적 부담이 작으며, 비용 역시 미미하다. 소비자는 결제대에서 수수료를 의식적으로 계산하지 않는다. 현금보다 디지털 지불은 ‘지불 고통(pain of paying)’을 감소시켜 사용 빈도를 더욱 높인다. 마찰이 줄어들수록 거래량은 증가한다.
이러한 행동 기반은 엄청난 사업 범위를 가능하게 한다. 맥킨지(McKinsey) 보고서에 따르면, 전 세계 지불 시스템은 연간 약 3.4~3.6조 건의 거래를 처리하며, 연간 자금 이동 규모는 약 180~200조 달러에 달한다. 급여 지급, 상점 결제, 국경 간 송금, 청구서 납부, 정기 구독 서비스, 개인 간 송금 등 모든 단계에서 중개 기관들이 수익을 창출할 수 있다.
지불 체인의 모든 계층이 이로부터 수익을 얻고 있다.
맥킨지의 〈2025 글로벌 지불 보고서〉에 따르면, 전 세계 지불 수익은 약 2.5조 달러이다. 그러나 이 중 거의 절반(약 1.15조 달러)은 순이자 수익이며, 이는 은행 및 지불 계좌가 거래 간격 동안 잉여 자금을 운용해 얻는 수익이다. 이는 순수한 지불 수수료라기보다는 자금의 ‘유휴 수익(idle yield)’에 가깝다. 이를 제외하면, 자금 이체, 교환 수수료, 처리 수수료, 임베디드 금융(Shopify, 할부 결제, Stripe 등), 그리고 마찰 관련 수수료(ATM, 오버드래프트, 블록체인 수수료 등)에서 발생하는 핵심 지불 수익은 여전히 약 1.35조 달러에 달한다.
투자: 사치스러운 행위
반면 투자는 누구도 강제되지 않는 금융 행위이다. 한 사람은 평생 주식을 사지 않고, 브로커 계좌를 개설하지 않으며, 재무 자문가와 접촉하지 않아도 경제적 삶을 온전히 살아갈 수 있다. 대부분의 사람들은 실제로 그렇게 살고 있다. 활발한 개인 거래자들은 통계적으로 극소수 집단일 뿐이다.
지불과 달리, 투자는 손실 회피(loss aversion)와 직접적으로 충돌하며, 인지적 부담이 크다. 사람들은 본능적으로 거래를 회피하므로 일반 투자자의 자금은 대부분 연금 계좌, 자산 운용 포트폴리오, ETF 및 인덱스 펀드에 묶여 있고, 매입 후 장기간 보유하면서 거의 관리하지 않는다. 연금 계좌를 통해 투자에 참여하는 인구 중 94%는 가입 후 계획을 전혀 조정하지 않으며, 거의 거래하지 않는다.
결과적으로 투자의 행동 기반은 좁고, 수동적이며, 그러나 매우 강한 충성도를 갖는다.
참여율 비교만으로도 그 차이를 알 수 있다: 투자 침투율이 가장 높은 국가에서도 약 절반의 인구만 어떤 형태로든 투자 시장에 참여하고 있는 반면, 디지털 지불 침투율은 95%에 달한다.
- 미국: 약 62%의 성인이 어떤 형태의 투자를 보유하고 있으며, 대부분 거래가 거의 없는 연금 계좌에 보관
- 영국: 그 다음으로 높은 수준으로 약 55%
- 중국: 약 24%의 성인이 증권 계좌 보유
- 인도: 약 13%
- 브라질: 4%
- 사하라 이남 아프리카: 약 1%에 불과
계좌가 있다고 해서 반드시 능동적으로 운영한다는 의미는 아니다.
이 때문에 전 세계 전문 중개 기관이 관리하는 자산 운용 규모는 약 147조 달러에 달하며, 이는 ETF, 공동 펀드, 연금, 사모 시장 펀드 등을 포함한다. 이는 전 세계 가계 금융 자산(약 305조 달러)의 43%에 해당한다. 이 중 대부분은 수수료가 극히 낮은 패시브 인덱스 펀드이며, 주식 ETF의 평균 수수료는 단지 14베이시스포인트(bps), 채권 ETF는 10bps이다. 그럼에도 불구하고, 전 세계 약 135조 달러의 자산을 관리하는 펀드 산업의 연간 수익은 약 4350억 달러에 달한다.
사모주식(PE), 벤처캐피탈(VC), 부동산, 헤지펀드 등이 관리하는 소수 자산(약 13조 달러)은 1%~2%의 관리 수수료와 12.5%~20%의 성과 보수를 부과하며, 연간 수익은 약 3630억 달러에 달한다.
사모 시장 자문 수수료, 헤지펀드 성과 보수, PE/VC 성과 배분, 증권 대차, 거래 수수료 등을 종합하면, 투자 산업의 연간 총 수익은 약 8500~9000억 달러 수준이다.
전체적으로 지불 산업의 수익은 여전히 투자 산업보다 높지만, 투자 산업의 1인당 수익은 지불 산업보다 훨씬 높다.
경계의 붕괴
이런 비대칭 구조는 수십 년간 안정적으로 유지되어 왔다. 이유는 두 분야가 장기간 독립된 체계와 독립된 인프라로 분리되어 있었기 때문이다.
지불 업무는 은행, 카드 조직, 지불 처리 기관 등으로 분산되어 있으며, 자산 관리 업무는 펀드 회사, 웰스 어드바이저, 연금 플랫폼 등으로 분산되어 있고, 거래 업무는 브로커리지 회사가 담당한다.
동일한 은행이 당좌예금 계좌와 투자 서비스를 동시에 제공하더라도, 이는 독립된 제품 형태로 포장·운영된다. 즉, 독립된 고객 등록, 독립된 준법감시 절차, 독립된 사용자 경험을 갖춘다. ‘지출하기(spending)’와 ‘투자하기(investing)’ 사이의 행동적 장벽은 제도적으로 더욱 강화되어 왔다.
그러나 진정한 변화는 블록체인 인프라가 현대적 지불 애플리케이션에 실질적인 투자 서비스를 제공할 수 있게 하고, 투자 애플리케이션이 실질적인 지불 서비스를 제공할 수 있게 하며, 이 모든 것을 동일한 기반 시스템 위에서 가능하게 만든 데 있다.
투자 잔고를 별도의 시스템을 거치지 않고 바로 지불에 활용할 수 있다. 전통적인 브로커리지 프로세스는 다음과 같다: 입금 → 매수 → 매도 → 은행으로 송금 → 소비. 반면 암호화폐 인프라는 이를 단 한 단계로 압축한다.
월렛, 신생 은행(neobank), 거래 애플리케이션 또는 기타 프로그래머블 잔고를 지원하는 모든 플랫폼은 동일한 달러 잔고를 국경 간 송금 정산과 동시에 대출 프로토콜에서 수익을 창출하거나, 동일한 인터페이스 및 동일한 작업 세션 내에서 다른 자산으로 환전할 수 있게 한다. 계좌 소유주는 지불과 투자 양쪽에서 동시에 수익을 얻을 수 있다.
역사상 처음으로, 동일한 잔고, 동일한 인터페이스를 통해 두 분야의 수익을 동시에 창출할 수 있게 된 것이다.
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