견해: FRAX가 왜 스테이블코인 서사에서 최고의 투자 대상인가?
글: Kyle, 암호화 KOL
번역: Felix, PANews
참고: 암호화 KOL Kyle는 현재 FRAX를 보유 중이며, 본문은 Kyle 개인의 견해임.
요점:
-
시가총액 2.76억 달러 / 유통시가총액 3.04억 달러; Frax는 스테이블코인에 베팅할 수 있는 탁월한 비대칭 기회를 제공하며, 곧 시행될
과 함께 Frax는 미국 법률을 준수하는 최초의 결제용 스테이블코인이 되기 위해 노력 중 -
창립자 Sam Kazemian이 미국 스테이블코인 법안 초안 작성에 참여하고 있어, FRAX는 규제 측면에서 일정한 부합도를 가짐
-
비대칭 포지셔닝: 규제 환경의 유리한 조건 + 제품-시장-규제 부합 + 저평가된 토큰(논란 있음)
-
FRAX는 이제 수직 통합된 스테이블코인 스택으로 발전: frxUSD(스테이블코인), FraxNet(은행 인터페이스), Fraxtal(L2 실행 계층)
-
frxUSD는 미국 국채와 현금으로 완전히 뒷받침됨
-
토큰 재구조화: FXS는 FRAX로 명칭 변경, 이제 가스, 거버넌스, 소각 및 스테이킹 토큰; 구형 frax 달러는 사용 중단되었으며 현재 frxUSD임
-
저평가됨: 이테나(Ethena, 61억 달러) 같은 유사 프로젝트와 비교 시 약 3.04억 달러의 유통시가총액으로 스테이블코인 내역에서 가장 우수한 유동성 토큰 노출 – USDC/USDT는 토큰 없음(민간 기업), Maker/Curve는 충분히 직접적이지 않음
-
현실 세계 통합 서비스 출시: 베일리드 / Superstate를 통해 커스터디 제공, 파트너사는 Stripe 및 Bridge 포함
먼저 분명한 문제부터 언급하자. 사람들은 FRAX를 들었을 때 첫 반응으로 주저함 – 일반적으로 너무 복잡하거나 '너무 많은 일'을 하려 한다거나, 혹은 이전에 FRAX 거래 경험 자체가 좋지 않았기 때문.
본문을 읽기 전에, FRAX에 대한 과거의 모든 편견을 완전히 버리고 최대한 열린 마음으로 접근해 주시길 간곡히 요청함. 마치 처음 접하는 것처럼 생각해보라 – Frax 전체는 이미 완전히 다른 애플리케이션으로 완전히 변화했으며, 그 전환은 의미심장하고 이전 방향을 완전히 바꿔놓음.
1. FRAX는 다가오는 스테이블코인 물결을 잡을 가능성이 있음
스테이블코인 내역은 모든 암호화 애호가들이 잘 알고 있으며, 막대한 잠재 시장(TAM)을 가지고 있다는 점에 동의함. 그럼에도 불구하고, 미국 의회에서 제정된 획기적인 두 가지 법안인
그러나 이러한 법안들은 스테이블코인의 미래를 재편하는 데 매우 중요함. 다음은 두 법안의 비교 요약임:
두 법안에는 두 가지 매우 중요한 내용이 있음:
첫째, 법적으로 결제용 스테이블코인을 정의함.
결제용 스테이블코인은 가장 큰 구조적 변화이며, 혁신에 공정한 경쟁 환경을 제공하고 스테이블코인 스타트업에게 수조 달러 규모의 미국 은행업계 전체에 문을 열어줌. 현재 2000억 달러의 스테이블코인 시가총액은 M1 통화공급량의 단지 1%에 불과함. 미국 스테이블코인 법안은 결제용 스테이블코인을 합법적인 M1 디지털 달러로 처음으로 확립함. 즉, 위대한 스테이블코인 시대가 막 시작되려 함.
둘째, 법안은 안정코인에 대한 연방 표준 규제 프레임워크를 마련한다는 점에서 중요하며, 더 중요한 것은 글로벌 안정코인 발행의 표준이 될 것임. 현재 안정코인은 법적 회색지대에 있으며 – 미국에서는 실질적인 안정코인 규제 프레임워크가 존재하지 않음. 이는 전통적인 참가자들이 진정으로 안정코인을 통합하는 것을 방해하며 기존 참가자들이 잠재력을 최대한 발휘하기 어렵게 만듦. 이 법안은 이를 모두 변화시키며, 따라서 진정한 의미에서 위대한 안정코인 시대의 종을 울릴 것임.
현재 워싱턴 D.C.에는 여러 암호화 전문가들이 이러한 획기적인 법안 초안 작성에 도움을 주고 있음 – Frax의 Sam Kazemia도 그 중 한 명임.
이제 Frax는 단순한 DeFi 프로토콜을 넘어, 관련 규정이 통과되기 이전부터 컴플라이언스를 고려한 통화 기관이 됨. Frax는 이제 법적, 기관적, 글로벌 차원에서 합법적으로 확장할 준비가 완료됨.
FRAX: 전 세계 M1 통화를 안정코인으로 가져오기
다음은 Frax의 현재 구축 상황임. Frax는 단지 하나의 안정코인을 개발하는 것이 아니라, TradFi와 DeFi를 통합된 시스템으로 연결하는 완전한 통화 체계를 구축하고 있으며, 목표는 전 세계 M1 통화 공급량을 확보하는 것임. Frax는 발행, 수익, 결제(현대 은행 시스템의 세 가지 기둥)를 포괄하는 수직 통합 아키텍처를 구축하여 이를 달성함. 이 아키텍처는 세 부분으로 구성됨:
-
frxUSD – 법정 디지털 통화
-
FraxNet – 은행
-
Fraxtal – 채널
1. frxUSD: 법정 디지털 달러
frxUSD는 Frax의 대표 안정코인으로, 단기 미국 국채와 현금성 자산으로 1:1 완전히 뒷받침된 디지털 달러임. 주목할 점은 이것이 Frax의 이전 안정코인과 전혀 다르다는 것임 – frxUSD는
frxUSD는 현금과 단기 국채로 완전히 뒷받침되며, 베일리드와 Superstate(BUIDL 및 UStb)를 통해 커스터디됨. frxUSD는 법정 통화 특성을 지닌, 규정 준수 예비금 구조와 기관 통합을 갖춘 미국 최초의 결제용 안정코인이 되는 것을 목표로 함.
2. FraxNet: 은행
만약 frxUSD가 달러라면, FraxNet는 은행 인터페이스임. FraxNet은 기본적으로 KYC 인증을 완료하고 커스터디 규정을 준수하되, 체인 상에 원생적으로 존재하는 안정코인 은행 애플리케이션임. 자신의 계정에 로그인하여 골드만삭스 머니마켓펀드(MMF) 보유 내역을 확인하고, 이를 활용해 frxUSD를 민팅한 후 수익을 실시간으로 Fraxtal 주소로 송금하는 상황을 상상해 보라.
여기서의 목표는 간단함: 모든 전통 머니마켓펀드(MMF) 달러를 체인 상에서 상호 운용 가능한 달러로 전환하는 것. Frax는 Stripe와 Bridge와 협력하여 이를 실현하고 있음 – Stripe가 최근 안정코인 통합을 발표한 점을 감안하면 놀라운 일이 아님.
이것이 바로 Frax가 흥미로운 이유임 – 현실 세계 자산에 연결된 안정코인으로, 트릴리언 달러 규모의 잠재 시장을 대상으로 함.
3. Fraxtal: 안정코인 비즈니스의 실행 계층
마지막으로 Frax의 네이티브 체인인 Fraxtal에 대해 설명함. frxUSD는 Fraxtal 상에서 네이티브하게 발행, 이체 및 결제됨. Fraxtal은 Optimism Bedrock에서 하드포크된 것으로, 서클의 CCTP와 같은 네이티브 브리징 기능을 갖추고 있으며, frxUSD를 회계 단위로 최적화함.
Fraxtal은 또한 FRAX(이전의 FXS)를 가스 토큰으로 사용함 – 즉 FraxLend부터 FraxSwap, Frax Name Service까지 Fraxtal 상에 구축되는 모든 애플리케이션이 작동하기 위해 FRAX가 필요함. 게다가 이러한 애플리케이션이 생성하는 수수료는 FRAX를 직접 매입 및 소각하는 데 사용됨.
FRAX는 이제 탈중앙화 안정코인이라는 옛 정체성을 벗어남. 오히려 FRAX는 다음과 같은 완전한 스택 통화 시스템을 구축 중임:
-
frxUSD는 법규를 준수하는 안정코인
-
FraxNet는 기관 브릿지 및 사용자 입문 계층
-
Fraxtal는 글로벌 실행 계층
이것은 현금 흐름, 실용성, 성장의 융합임. 그리고 가장 흥미로운 점은 Sam이 규제 요구사항을 충족시키기 위해 기울인 노력임. 현재 어떤 다른 탈중앙화 안정코인 발행자도 이러한 컴플라이언스, 투명성, 합법의 길을 걷고 있지 않음.
모두가 안정코인에 주목하고 있지만, 다음의 대규모 채택 물결(진정한 트릴리언 달러 규모의 물결)은 법을 준수해야 하는 기관과 소비자들로부터 올 것임. 그들은 환매권을 원함. 명확한 규칙이 필요함. 이사회 회의실에 들어가 "예, 이것은 미국 법률을 준수합니다"라고 말할 수 있어야 함.
이것이 바로 제품-시장-규제의 부합이 이루어지는 지점임.
2. FRAX의 재구성
다음은 FRAX가 최근 겪은 일부 미세한 변경 사항들로, 이 변화들이 프로토콜에 추가적인 추진력을 부여함. 이 섹션은 주로 FIP-428에서 수행된 변경 사항을 소개함.
요약하면:
-
구형 Frax 안정코인은 폐기되었으며, 현재 Legacy Frax Dollar로 명칭 변경됨. 새로운 안정코인은 frxUSD로 명명됨.
-
FXS는 FRAX로 명칭 변경 – 프로토콜 전체를 나타내는 단일 핵심 자산 사용.
-
veFXS는 veFRAX로, wFXS는 wFRAX로 등 이름 변경.
-
다만 거래소들이 전환 지원을 위해 노력하고 있어, 전환에 시간이 걸림.
-
FRAX는 frxETH를 대체하여 Fraxtal의 가스가 됨. 이제 모든 체인 상 상호작용에 가스로 FRAX를 사용함. 또한 궁극적으로 검증자 스테이킹에 FRAX 사용을 지원할 계획이며, 이는 토큰 실용성을 크게 향상시킴.
-
새로운 토큰 이코노믹스: 꼬리 발행 계획 – 매년 8% 발행, 매년 1%씩 감소하여 최종 3% 하한선 도달. 발행은 이제 프로토콜 친화적 행동을 보상하는 포인트 시스템인 FXTL 포인트를 통해 배분됨.
-
Flox Capacitors를 사용해 전환율을 높일 수 있음. 이는 FRAX 스테이킹이 필요함. 여기서의 목표는 매우 명확함: 장기간 잠금, 스테이킹 및 생태계에 적극 참여하는 사용자를 보상함.
-
또한 이는 더 이상 FXS 미터기가 없다는 의미임 – 더 이상 탐욕적인 LP 마이닝 없음; TVL 유지하기 위해 대량 토큰 발행 없음 – 모든 것은 수익 창출 기반.
-
Frax는 더 이상 뇌물 게임이 아님 – 이제는 뇌물+마이닝 토큰이 아닌, 통화 프리미엄, 소각, 수익, 실용성을 얻는 L1 토큰과 더 유사함 – 이는 FRAX가 재평가될 자격이 있음을 의미함.
-
sfrxUSD는 이제 수익 발생 계층임 – frxUSD를 뒷받침하는 기초 국채로부터 수익을 얻음.
물론 다른 몇 가지 핵심 사항들도 있음. FIP-428은 전체 생태계를 단일 토큰 FRAX에 연결하는 훌륭한 제안임. Frax 시스템의 모든 부분은 이제 토큰으로 역류함; Fraxtal 수수료? FRAX 소각. FXTL 발행? 오직 FRAX를 보유 및 스테이킹한 사용자만 수령 가능. 향후 검증자 스테이킹? FRAX 필요. 거버넌스? veFRAX. 무엇보다도, FRAX는 이제 체인 상의 네이티브 가스 토큰이므로 L1 토큰이 됨.
Frax는 본질적으로 내부 수요, 실용성, 소비 메커니즘을 갖춘 통화 순환을 창출함. 개인적으로 여기서 핵심은 이것이 단순한 브랜드 리뉴얼이 아니라는 점을 이해하는 것임. Frax는 규제에 가장 부합하고, 수익을 창출하며, 수직 통합된 달러 스택이 되고 있음.
3. 모든 유동성 토큰 중에서 FRAX가 최선의 선택
마지막으로 그 장점을 논함. 누구나 알다시피 안정코인은 암호화 분야에서 가장 인기 있는 제품이며, 가장 큰 잠재 시장 – 즉 전 세계를 대상으로 함. 안정코인 내역은 매우 명확하지만, 이 기회를 잡기 위해 투자할 수 있는 토큰은 거의 없음.
개인적으로 Frax는 엄청난 상승 여력이 있는 안정코인 내역에 베팅할 수 있는 최고의 유동성 토큰이라고 생각함. '북스타' 업그레이드와 전체 은행 시스템 구축 외에도, Frax는 안정코인 가치사슬에서 최적의 위치를 차지하고 있음.
이유는 간단함: 다른 참가자들(DEX, 대출 시장 또는 결제 앱)과 비교해 발행자는 가장 큰 경제적 몫을 차지함. 발행을 통제하는 것은 막대한 가치 드라이버이며 가장 풍부한 이윤을 가져옴 – 사람들이 말하듯, 유통 채널을 장악한 자가 승자임.
그래서 투자 관점에서 USDC/USDT가 현재 시장에서 가장 인기 있는 제품임 – 아쉽게도 토큰이 없음. 아래는 다른 유동성 토큰들과의 비교표로, 왜 Frax가 현재 안정코인 개념을 대표하는 유동성 시장에서 최고의 토큰인지 보여줌:
다른 한편으로, FRAX는 거의 완전히 희석되어 있음. 5월 10일 기준 시가총액은 2.76억 달러, 완전 희석 시가총액(FDV)은 3.04억 달러임. 이것은 Bridge 및 Stripe와 협력 관계를 맺고 있는 토큰으로, 시가총액 5억 달러 미만임.
둘째, FRAX의 저평가 상태는 사실임. 앞서 언급했듯이 이 프로젝트를 소개할 때 사람들은 어느 정도 멸시하는 태도를 보임. 하지만 모두가 틀렸음 – 이런 차트를 보면 전혀 놀랍지 않으며, 바로 매수해야 할 이유임 – 현재 가격 수준에서 상승 잠재력이 큰 비대칭 투자임; 만약 Sam이 실행에 성공한다면(지금까지 실제로 이렇게 거대한 기업들과 협력을 맺었음), 성장은 명백함.
4. 거래 리스크
이제 상승 가능성은 다루었으니 리스크에 대해 논함. 사실 이 리스크는 간단함:
1. 안정코인 법안이 지연되거나 통과되지 못하거나 FRAX에 영향을 미치는 수정이 발생할 경우
실제로 이런 일이 발생하고 있음 – 며칠 전, 해당 법안은 미국 상원에서 통과되지 못함. 그러나 여기서 Sam의 말을 인용하자면, 그는 지난 몇 달간 계속해서 관련 인물들과 협력해 왔으며, Sam은 "사람들이 말하는 만큼 심각하지 않다. 우리는 8월 휴회 전 7월 말까지 통과되리라 기대한 적도 없다. 이는 정치적 과정의 일부이며, 예상보다 세 달 먼저 통과될 수는 없다. 나는 낙관주의자지만, 지나치게 낙관하진 않는다. 모든 것은 여전히 궤도상에 있으며, 7월 통과를 예상한다. 이것이 나의 기대였음"이라고 말함.
7월이 결정적인 달이며, 그때까지 통과되지 않는다면 그때 다시 걱정해도 됨. 하지만 그 전까지는 마음을 평온히 유지함.
2. 왜 은 거의 언급하지 않고 에 대해서만 많이 말하는가? 이 통과된다면 어떻게 될까?
同樣하게, Sam의 말에 따르면 그렇지 않음 – 두 법안 모두 각각의 의회에서 통과될 가능성이 있으며, 이후 조율 기간을 거쳐 대통령에게 제출될 최종 타협 초안이 만들어짐. 최종 초안은
3. 최악의 경우는 무엇인가?
두 법안 모두 통과되지 못하는 것 – 이는 글로벌 금융 붕괴와 같은 중대한 재난이 발생할 경우에만 일어날 수 있음. 그럴 경우 모든 노력이 완전히 중단됨.
그러나 상황은 법안 자체에만 의존하지 않음 – Frax는 프로토콜 개선 측면에서 이미 상당한 영향력을 보여왔으며, 개인적으로는 이들을 투자 대상으로 삼기에 충분한 이유라고 생각함.
4. 약속을 이행하지 못함
Sam이 워싱턴 D.C.에서 창립자로서 전력투구하고 있기 때문에, 이 가능성은 극히 낮음.
결론
FRAX는 더 이상 2022년 기억 속의 '반쯤 지지되고 반쯤 지지되지 않는' 반쪽짜리 알고리즘 안정코인이 아님. 그것은 규제 명확성, 기관 협업, 수직 통합을 중심으로 구축된 풀스택 통화 시스템으로 진화함. 창립자는 워싱턴 D.C.에서 정책 입안자들을 돕고 있음. 이 안정코인은 미국 국채로 뒷받침되며 기관이 커스터디함. 토큰은 실제 실용성을 얻고 있음 – 가스, 거버넌스, 소각 메커니즘 등으로 사용됨.
현재 암호화 분야에서 가장 순수한 안정코인 베팅이며, 이런 기회는 자주 오지 않음. 16달러 미만에 거래되는 토큰이 암호화 분야에서 가장 큰 잠재 시장인 달러 자체와 직접 연결됨. FRAX의 미래를 기대함.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
@0xkyle__
