Saylor에게 보내는 편지: 비트코인의 진정한 가치가 유통에 있는 이유
글: Bitcoin Magazine
번역: 오주, 금색재경
마이클 세일러, 당신은 모든 가치 저장 자산들이 결함을 지니고 있다는 것을 인정하게 되며, 오직 결함 없는 유일한 자산에만 집중하게 됩니다. 이는 당신이 교환 수단으로서의 통화 기능에는 면역 상태라는 뜻이 아닙니다. 부동산 시장을 한 방향에서 본다면 그 규모가 얼마나 거대한지 보게 되지만, 다른 각도에서 보면 얼마나 무시무시한지도 알게 됩니다. 하지만 수십억 달러의 구매력을 유지해야 하는 고통을 겪었다면, 주택은 꽤 좋은 도구입니다.
당신의 SoV(Store of Value)에 대한 집착은 완전히 목표를 벗어났습니다. 비트코인의 가장 큰 측면은 바로 교환 수단(Medium of Exchange)입니다. 법정통화 체계가 점점 더 통화의 기능들을 분리하고 있지만, 그렇다고 해서 그렇게 되어야 한다는 의미는 아닙니다. 제가 말하기를, 비트코인이 교환 수단이라고 주장하는 것은 말벌집을 찌르는 것과 같습니다. 다른 모든 통화 지배자들이 비트코인을 막으려 할 것입니다. 그들이 저항하는 대신 함께 참여한다면 좋겠지요. 그러면 모든 억만장자들이 이를 활용할 수 있다는 확신을 가질 텐데, 단순히 비트코인을 가치 저장 수단으로만 사용하는 것은 오히려 비트코인을 공격하는 행위입니다. 이런 방식은 그것을 디지털 골드 2.0으로 만들고, 포획된 상태로 만듭니다.
교환 수단 없이는 가치 저장도 존재하지 않습니다! 교환 수단이 우선입니다. 먼저 비트코인을 거래받고, 그 후에 저장하는 것입니다. 만약 가치 저장이 핵심이라면, 자신의 비트코인 스택의 키를 잃어버렸다고 선언해보십시오—여전히 완벽하게 저장할 수 있지만, 교환 수단 기능이 없다면 시장은 상단의 허구적인 법정통화 가치를 모두 지워버릴 것입니다. 이러한 가치란 바로 그것이 유동적이고 여전히 교환 수단으로 사용될 수 있기 때문에 존재하는 것입니다.
산소탱크는 비축에 중요하지만, 숨 쉬는 것이 더 중요합니다. 가치 저장은 부차적이며, 거래 가능성에 의존합니다. 거래 능력이 없다면 가치 저장은 무의미합니다. 마이클, 아르헨티나에서 백만 달러짜리 자산이 90%나 희석되었을 때, 당신은 이를 직접 경험했습니다. 당신은 가치를 지키기 위해 애썼지만, 예측하지 못해서가 아니라, 그것을 교환 수단으로 사용할 수 없었기 때문입니다. 실제로 나쁜 가치 저장 수단은 교환 수단을 약화시키지만, 왜 후자가 우선되어야 할까요? 거래 능력이 바로 당신이 반응할 수 있게 만들어주는 핵심이기 때문입니다.
지금까지 비트코인을 접한 대부분의 사람들은 당신이 홍보해온 제시 메이어스(Jesse Myers)의 차트를 알고 있습니다. 당신은 900조 달러의 깨끗한 가치 저장보다 더 좋은 아이디어는 없다고 주장하면서도, 즉각적으로 비트코인이 전 세계에서 가장 유동성이 높은 시장 중 하나라고 말합니다. 24시간 내내 운영되죠. 그런데 어떻게 생각하세요? 유동성이라는 건 바로 교환 수단을 의미합니다.
자, 이제 제시의 차트를 하나씩 분석해봅시다. 부동산 시장부터 시작하겠습니다. 가치는 330조 달러지만, 매우 형편없는 교환 수단이며, 연간 거래량은 고작 1.3조 달러에 불과합니다. 규제와 세금이 부동산 거래를 더욱 어렵게 만듭니다. 그럼에도 불구하고, 가치 저장 수단으로서는 100배 이상 우수하기 때문에 억만장자들이 이를 선호하며 시장을 점점 장악하고, 젊은 세대를 배제하고 있습니다.
주택은 분명 가치가 있을 수 있지만, 그 가치 성장은 단지 자기 자체에서 오는 것이 아니라 인근 공공시설과의 연결성에서도 비롯됩니다. 도로를 연결하면 가치가 오르고, 슈퍼마켓이나 주유소를 추가하거나 전력망에 연결되면 가치는 다시 상승합니다. 네트워크는 에너지가 해당 지역으로 유입될 가능성을 만들며, 경제적 가치(예: 돈)로 변환할 기회를 증가시킵니다. 따라서 네트워크 내에서 발생하는 거래가 주택 가치를 높이는 요인입니다. 하지만 저는 반대쪽도 봅니다. 만약 당신이 억만장자이고 모두가 당신의 자원을 노리고 있다면, 집 주변에 대규모 네트워크를 구축하고 싶지 않을 것입니다. 프라이버시를 우선시하겠지요. 집이 하락할지라도 목표는 타인이 당신에게 접근하는 비용을 높여, 공격받을 가능성을 줄이는 데 있습니다.
채권 시장은 어떨까요? 채권은 300조 달러의 가치 저장 수단으로, 연간 거래량은 140조 달러, 신규 발행은 25조 달러입니다. 즉, 교환 수단으로서의 가치는 매년 전체 가치의 약 50%를 차지합니다. 이 의미에서 부동산보다 낫지만, 여전히 수치는 사람들이 주로 가치 저장 수단으로 사용하고 있음을 보여줍니다.
다음은 주식입니다. 가치는 115조 달러이며, 연간 거래액은 약 175조 달러입니다. 이는 교환 수단으로서의 역할이 가치 저장 기능을 초월하고 있음을 나타냅니다. 마이크로스트레티지(MicroStrategy) 주식을 예로 들어보죠—누구보다도 당신이 잘 알고 계시지요. 작년에 얼마나 많은 가치를 저장했으며, 그 주식을 통해 얼마나 많은 가치가 거래되었습니까?
다음 두 항목은 흥미롭습니다. 미술품 산업의 연간 거래량은 매우 적어 차트상에도 표시되지 않았습니다. 반면 자동차 및 수집품 산업은 연간 약 4조 달러의 거래량을 기록합니다. 이는 이들 자산이 매년 주로 가치 저장 수단으로 간주됨을 보여줄 뿐 아니라, 부동산 시장이 교환 수단으로서 얼마나 형편없는지를 드러냅니다—자동차 시장보다도 더 열악합니다.
아, 그리고 금(Gold)! 금 애호가들은 5,000년 이상 존재했다며 열광적으로 이를 궁극의 가치 저장 수단이라고 부릅니다—그러나 가치 저장 시장에서 차지하는 비중은 고작 1.78%에 불과합니다. 이는 일旦 교환 수단의 역할을 박탈당하면 쉽게 포획되고 조작될 수 있음을 보여줍니다. 죄송하지만 금 애호가 여러분, 그 정령은 다시 등 속으로 돌아가지 않을 겁니다. 금은 16조 달러의 가치를 지니고 있으며, 금 애호가들은 이것이 120조 달러의 가치를 저장할 수 있다고 주장합니다. 그들은 돈을 벌고 싶어 하지만, 시장은 동의하지 않으며, 결함 있는 법정통화가 반짝이는 죽은 돌보다 10배는 더 낫다고 판단합니다. 그렇다면 금은 더 나은 교환 수단일까요? 연간 거래량은 54조 달러이며, 파생상품 덕분에 교환 수단으로서의 활용도는 가치 저장 역할의 3.5배에 달합니다.
통화는 자산 가치 저장 측면에서 지배적이지 않을 수 있으나, 지금까지 가장 앞선 교환 수단입니다. 다른 가치 저장 자산들은 이것과 비교조차 되지 않습니다. 만약 달러(최상위 통화)가 가치 저장 수단이 된다면 어떻게 될까요? 달러 네트워크는 붕괴되고, 비미국 자산 네트워크가 수요를 충족시키기 위해 개입하며, 비미국 자산의 가치가 상승합니다. 시간이 지남에 따라 그들의 가치 저장 자산은 상승하고, 달러 자산은 폭락할 것입니다. 글로벌 통화 총액은 약 120조 달러지만, 주요 중앙은행의 거래량을 보세요: Fedwire는 약 1,182조 달러, TARGET2는 약 765조 달러, CHAPS는 약 145조 달러, 기타(부분)는 약 500조 달러(Fed 데이터 미비로 보수 추정). 따라서 가치 저장은 120조 달러(제시 차트 기준)이지만, 이 네트워크들의 교환 수단 활용도는 그보다 20배 이상 많아 약 2,500조 달러입니다. 은행 계좌가 없는 20억 명을 포함한다면 교환 수단 가치는 얼마가 될까요? 얼마나 많은 거래가 발생할까요? 마이크로 트랜잭션이 가능해진다면 어떨까요?
비트코인은 이 모든 것 사이에서 어디에 위치할까요? 주류의 주장은 보유자들에게 절대 팔지 말라고 촉구하며, 비트코인을 가치 저장 수단으로 자리매김합니다. 그러나 시장은 다른 이야기를 하고 있습니다. 2024년, 비트코인의 시가총액은 2조 달러였고, 1층—블록체인—에서 거래된 가치는 3.4조 달러에 달했습니다. 번개네트워크(Lightning Network)를 고려하면(정확한 수치는 여전히 모호하지만), 총액은 약 4조 달러에 근접할 수 있습니다. 이는 비트코인이 교환 수단으로서의 역할이 가치 저장 기능의 두 배임을 시사합니다. 그렇다면 장기간 지속된 '영원히 보유하라'는 서사가 서서히 사라진다면 어떻게 될까요?
법정통화가 결함을 가지고 있기 때문에, 채권과 주식은 통화처럼 행동하는 금융 '도구'입니다. 이는 대부분의 사람들이 자신의 부를 보호하는 것을 방해하는 시장을 만들어내며, 통화의 가치 저장 기능을 더욱 분열시킵니다. 하지만 이 도구들의 포용성은 얼마나 높을까요? 아니면 단지 법정 교환 수단에서 가치를 흡수해 특권층, 억만장자, 그리고 축적을 원하는 자들에게로 유도하는 도구일 뿐일까요?
전 세계적으로, 채권에 접근할 수 있는 사람은 10-20%에 불과하며, 대부분 연금이나 펀드를 통해 간접적으로 접근합니다. 주식의 경우 15-25%의 인구가 접근 가능합니다. 즉, 최대 80%의 인간은 이러한 도구를 갖지 못해 자신을 보호할 수 없으며, 착취에 취약합니다. 가치 저장과 교환 수단을 분리하는 것은 착취자와 피착취자의 관계를 형성합니다. 이는 '칸틸론 효과(Cantillon Effect)'를 증폭시킵니다: 교환 수단을 찍어낼 수 있는 자들이 가치 저장 자산을 구매하여 80% 이상의 사람들을 소외시킵니다. 이것은 피드백 루프로서 시스템을 약화시키고, 부자와 가난한 이 사이의 격차를 확대합니다. 인쇄할수록 통화의 가치 저장 기능은 더욱 약화됩니다.
전체 시스템의 또 다른 중요한 부분은 수수료입니다. 은행 시스템을 통해 달러를 송금하려면 비용이 발생하며, 이는 서비스입니다. 하지만 교환 수단에서 가치 저장 도구로 전환하고자 할 때는 얼마가 들까요? 훨씬 더 많이 듭니다. 이는 전체 시스템에 엄청난 마찰을 일으키며, 가난한 사람들이 자신의 가치를 저장하는 것을 어렵게 만듭니다. 이때 교환 수단은 점점 더 추출 수단으로 바뀌며, 교환 수단이 아닙니다. 이것이 바로 법정 시스템에서 가치 저장 사례가 더 매력적으로 느껴지는 이유이기도 합니다.
비트코인은 다른 어떤 것도 돈처럼 행동하지 않으며, 녹는 얼음처럼 부식되지 않고 누구도 차별하지 않는 최초의 인공 통화입니다. 그것은 선택한 사람들만의 돈입니다. 프린터가 없기 때문에, 누구도 더 나은 가치 저장 수단과 바꾸고 싶어하지 않습니다—두 번째 최고의 선택도 없습니다. 비트코인을 소유하지 않은 사람조차도 자신이 원하는 삶을 설계하는 데 사용할 수 있습니다. 그들은 더 이상 무엇인가를 저장하기 위해 돈을 쫓지 않으며, 비트코인 위에 자신들의 삶을 풍요롭게 할 수 있는 무엇이든을 구축합니다.
가장 중요한 생각은 가치를 저장하는 것이 아니라 가치를 이전하는 것입니다. 하지만 가치를 이전하려면 먼저 일부를 저장해야 합니다. 다시 말해, 저장하려면 누군가 먼저 당신 쪽으로 가치를 이전해야 합니다. 그래서 부자들은 녹는 얼음처럼 사라지지 않는 자산을 선호합니다. 반면, 경력 초기 단계에 있는 사람들은 아직 없는 것을 저장하기보다는 가치를 얻는 데 더 집중합니다.
왜 가치 저장 사례가 이렇게 많은 관심을 받을까요? 한 가지 이유는 거기에 필요한 노력 때문일 수 있습니다. 가치 저장은 구매하고 보유하면 되니까—삶을 개선하기 위해 별도의 노력을 할 필요가 없습니다. 반면 교환 수단으로서는, 당신의 상품이나 서비스에 대해 다른 사람이 비트코인으로 지불하도록 설득하기 위해 더 열심히 일해 저축을 늘려야 합니다. 또 다른 요인: 대부분的人来说, 법정통화 포트폴리오가 여전히 비트코인 포트폴리오를 초월하고 있습니다. 비트코인이 법정통화 보유량을 넘어서야만, 삶을 개선하는 데 사용할 것을 고려하게 됩니다. 이러한 전환은 저축이나 자산이 부족한 세계 다수 인구에게 어렵지 않습니다. 이것이 현재의 시스템이 그들에게서 탈퇴를 거부하고, 비트코인 보관 서비스를 제공함으로써 의존성을 유도하는 이유일지도 모릅니다—한 가지 종속성을 다른 종속성으로 바꾸는 것이죠.
심지어 강직성(rigidity)도 더 많은 교환 수단의 필요성과 관련이 있습니다. 마이클, 당신은 강직성을 강력히 옹호하지만, 비트코인이 더 많은 사람들과 연결되지 않는다면, 당신은 그것을 지연시키고 있는 것입니다. 당신과는 달리 미국은 달러를 세계 준비통화로 만들기 위해 네트워크 효과를 잠그기 위해 그것을 널리 분배해야 한다는 것을 알고 있습니다. 그들은 네트워크가 강직성의 핵심이라고 생각하며, 인쇄와 송금 비용이 낮기 때문에 쉽게 작동합니다. 비트코인의 경우, 절대적 희소성은 전파와 저장의 양 사이의 균형을 요구합니다. 하지만 이건 당신이 일 센트도 쓰지 말아야 한다는 뜻은 아닙니다.
몸에 지방을 저장하는 비유는 장기 생존의 핵심입니다. 맞습니다. 하지만 생명을 유지하기 위해 안정적인 음식 수입이 있어야 한다는 사실을 간과합니다. 수입이 없다면 저장할 것도 없습니다—그래서 거래가 우선입니다. 그러나 굶주림을 걱정하지 않는 사람에게는 음식이 상하는 것을 방지하기 위한 저장에 초점이 옮겨갑니다. 저는 이 점을 계속 강조합니다. 당신의 가치 저장에 대한 편견이 판단을 왜곡하고 타인을 오도한다는 것을 강조하기 위해서입니다.
저는 지금 제 비트코인 여정의 이 단계에서 이것을 확신합니다: 돈을 쫓는 것은 당신을 부패시킵니다. 비트코인은 이를 바꿉니다—끝없이 돈을 추구하는 것을 막아주며, 당신이 원하는 삶을 살도록 돕습니다. 당신이 원하는 것을 충분히 갖게 되면 어떻게 될까요? 그다음은요? 비트코인으로는 이것이 완전히 가능하며, 모든 비트코인 사용자는 이러한 상황에 대비한 답을 준비해야 합니다. 그러나 돈을 쫓는 것은 결코 채울 수 없는 무저갱입니다. 성경은 돈을 사랑하는 것이 만악의 근원이라고 말합니다. 저도 동의합니다. 하지만 그 메커니즘은 무엇입니까? 돈을 쫓는 것—우선 순위를 두고 다른 모든 것을 부차적으로 만드는 것—그 자체가 메커니즘입니다.
당신은 비트코인 표준을 구축하고 있지 않습니다—당신은 카드를 쌓고 있을 뿐입니다. 과거의 금처럼, 이번엔 개인과 기관으로부터 비트코인을 축적하며, 법정통화 표준을 더욱 공고히 하고 있습니다. 세일러, 당신은 일부 사람들이 생각하듯 달러를 공격하지 않습니다—오히려 자신의 주식과 생태계를 키움으로써 달러를 지지하고 있습니다. 대신, 당신은 비트코인 구매를 자금 지원한 사람들을 투기적으로 공격하고 있습니다. 당신은 그들을 해치는 것뿐만 아니라, 달러를 강화함으로써 다른 통화 보유자들의 고통을 가중시키고 있습니다. 전 세계의 주목 속에서 비트코인을 축적하다니? 이것은 네트워크 도시가 아니라, 그들 자신의 돈으로 자금을 댄 폐쇄된 저택일 뿐입니다.
사람들이 자신의 비트코인을 당신의 증권에 투자하기를 원할지 궁금합니다. 얼마나 많은 사람이 진정으로 그렇게 할까요? 저는 확신합니다. 진정한 비트코인 극단주의자라면 완벽한 가치 저장 자산을 법정통화 '도구'로 바꾸지 않을 것입니다. 스스로 물어보세요: 지금 이 순간, 당신은 비트코인으로 애플 주식을 사겠습니까? 결국 당신은 과거에 실제로 투자했었지요. 전혀 의미가 없습니다—제가 당신에게 비트코인을 주는 건, 당신이 그것을 법정통화 같은 것으로 바꾸고, 법정통화 수수료를 내며, 법정통화 보관자와 제3자를 지원한 끝에, 다시 한 번 비트코인을 사기 위해서라는 말입니까?
마지막으로, 저는 증거는 없지만, 당신이 이 글 / 메시지에서 제가 말한 모든 것을 이미 알고 있다고 상당히 확신합니다. 이것은 당신에게 보내는 글이지만, 마이클, 당신을 새로운 비트코인 예수로 여기며 맹목적으로 당신을 따르는 사람들에게 전달되는 것입니다. 그들은 당신이 가진 재정적 안전망과 이자율이 없는 상태에서 자신의 삶에 무모한 내기를 걸며—그 내기가 그들의 비트코인을 완전히 날릴 수도 있음에도 불구하고—당신의 행동을 의심하지 않습니다. 그들이 전달하는 메시지는 대부분의 사람들에게 적용되지 않습니다.
비트코인은 또 다른 자산이나 금융 도구가 아닙니다—국경이 없고 허가가 필요 없는 통화입니다. 다른 방식으로 대하면 그 진정한 가치를 낮추는 것입니다. 단순히 저장하는 것만으로는 자유를 가져오지 못합니다. 사츠(Sats)를 흐르게 하면 네트워크가 구축됩니다. 사츠를 흐르게 하면 협력이 촉진되고 더 나은 미래를 함께 만들 수 있습니다. 사츠를 흐르게 하면 생태계가 강화됩니다. 내일을 위해 일부를 저장하되, 무덤에서 가장 부유한 사람이 되지 마세요—앞으로 계속 사용할 계획을 세우세요.
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