세대 간의 ‘죄수의 딜레마’ 해결책: 유목 자본이 비트코인을 택하는 필연적 길
글쓴이: Jeff Park
번역: Saoirse, Foresight News
국제통화기금(IMF)이 구축한 글로벌 불확실성 지수는 2008년 설립 이래 최고 수준을 기록했다. 정책 및 무역 분야에서 명확한 방향성과 조율이 부재한 상황에서, 시장 심리는 과거 사상 최고치 이후 급격히 악화되었으며, 이 추세는 특히 중동 지역에서 더욱 가속화될 전망이다. 기존의 전 지구적 동맹 체계가 이미 흔들리던 가운데, 지금은 전례 없는 충돌에 휘말리고 있다.
한편, 인공지능(AI) 등 지수급 기술의 급속한 보급으로 전문가뿐 아니라 일반 대중도 점차 혼란에 빠지고 있다. 생산성 향상에 기반한 디플레이션을, 신용 확대에 기반한 인플레이션 통화 체계와 어떻게 조화시켜야 할 것인가? 눈앞의 위기를 더욱 악화시키는 것은, 사적 신용이 사상 최악의 붕괴를 겪고 있다는 점이다. 이는 취약한 자본 공급망을 유동성 희생을 대가로 자본 가격 조작을 통해 뒷받침해 왔기 때문이다.
지난 일주일간 우리는 다음과 같은 사건들을 목격했다:
- 이란이 모하마드 타바 카메네이(Mojtaba Khamenei)를 새 최고지도자로 지명한 동시에, 미국 원유 가격이 40% 가까이 폭등하며 1983년 이래 최대 주간 상승폭을 기록했다;
- AI 기업 앤트로픽(Anthropic)이 ‘공급망 리스크’를 이유로 미국 국방부를 고소했다;
- 블랙록(BlackRock)이 250억 달러 규모의 직접 대출 펀드에 대해 투자자의 환매 한도를 5%로 설정했으나, 실제 환매 요청 규모는 그 두 배에 달했다.
이 복합적인 이슈들이 어디로 흘러갈지 누구도 정확히 예측할 수 없다. 왜냐하면 이 모든 것이 전례 없는 현상이기 때문이다(참고로 위 세 가지 사건은 서로 독립적이지 않으며, 뒤에서 자세히 설명하겠다). 이런 순간에는 한 발 물러서서 핵심을 재정립해야 한다. 즉, 미지의 영역을 막연히 추구하기보다, 우리가 절대적으로 확신하고, 동시에 위 사건들의 직접적 원인으로 작용하는 사실에 집중해야 한다.
셜록 홈즈가 왓슨에게 말했던 대로, “모든 불가능한 가능성을 배제한 후 남은 하나가 아무리 믿기 어려워 보여도, 그것이 진실이다.” 따라서 우리의 임무는 허망한 미지의 세계를 쫓는 것이 아니라, 이미 존재하고, 논쟁의 여지가 없는 근본적 사실 위에 단단히 뿌리를 내리는 것이다.
이 관점에서, 향후 불확실성이 가득한 10년 동안 나는 다음 세 가지 ‘확정된 진실’이 있다고 본다—그리고 이 진실들은 현재 그 확정성이 오히려 더 강화되고 있다. 여기서 말하는 ‘확정’이란, 모두 발생 확률이 100%인 사건을 의미한다. 진정한 미지의 요소는 단지 구체적인 발생 시기뿐이며, 어느 정도의 심각성도 다소 불확실하지만, 각 사건을 촉발할 ‘촉매제’는 우리 생애 내에 반드시 등장할 것이다. 이러한 논쟁의 여지 없는 사실들에 기반을 두면, 보편적인 무력감을 미래 대응 방식에 대한 확고한 신념으로 전환할 수 있다.
확정된 진실 1: 글로벌 인구 피라미드가 역전되고 있으며, 이를 기반으로 한 모든 자산 클래스도 함께 붕괴될 것이다
2019년 세계경제포럼(WEF)이 발표한 성명은 기관 간 공감대에 큰 충격을 주었다: “65세 이상 인구 수가 처음으로 5세 미만 인구 수를 초과했다.” 7년이 지난 지금, 파괴적인 글로벌 팬데믹을 거친 후 전 세계 사회는 이미 이 추세가 초래한 중압감과 부정적 결과를 실감하고 있다. 그러나 이는 시작에 불과하다.
글로벌 출산율은 위험하게도 교체 수준(인구 유지에 필요한 수준) 이하로 떨어지고 있으며, 선진 시장에서는 이미 오래전에 이 수준을 넘어선 상태다. 출산율 하락과 고령화가 맞물리면 인류 문명사상 가장 높은 부양비가 형성된다. 더 나쁜 것은, 선진국의 노령층 지배 계층이 점점 더 길어지는 수명을 자금으로 뒷받침하기 위해 유동성을 매각해야 한다는 점이다. 그 결과는 광범위한 세대 간 부의 이전이다: 고령화된 한 세대가 축적한 금융 자산 전체가 대규모 유동성 회수를 통해 시장에서 철수해야 한다.
이 규모는 엄청나다. 미국 증시 시가총액은 약 69조 달러에 달하며, 이 중 베이비붐 세대가 보유한 금액은 40조 달러 이상이다. 미국 주택 부동산 시장 규모는 추가로 50조 달러에 달하며(베이비붐 세대 및 그 이전 세대는 인구 비중 20% 미만임에도 불구하고, 20~25조 달러 이상의 자산을 보유), 이 두 항목을 합치면 자본 자산 체계에서 철수해야 할 총 부의 규모는 약 60~70조 달러에 달한다. 그런데 이 시점에서 차세대 젊은 층의 소득 결정력은 계속 약화되고, 가처분 자산 역시 매우 제한적이다.
이 고령 세대가 결국 자산을 강제 매각하게 되면, 장기적인 자산 디플레이션이 거의 필연적으로 발생할 것이다.
주식시장의 근본 원리는 단순히 인구 추세의 반영일 뿐이다: 자산을 축적하는 저축자 집단이 꾸준히 성장하면서 은퇴를 준비할 때, 시장은 상승한다. ‘사적 신용’의 참담한 붕괴는 바로 이 사실을 입증하는 가장 직관적인 사례다—이는 연기금, 기부금, 생명보험사 내에 숨어 있는 또 다른 2조 달러 규모의 ‘타이머 폭탄’으로, 젊은 층을 위한 유동성 전환을 명분으로 삼지만 실질적으로는 거의 사기 수준이다.
그러나 젊은 세대가 자신들이 부모 세대의 ‘탈출 유동성 인수자’로 전락하고 있음을 깨닫게 되면, 그들은 시장에 진입하지 않으려 할 것이다. 누군가 장기 하락세를 보이는 자산을 자발적으로 매수하려 하겠는가? 이것이 바로 트럼프 행정부가 아동 투자 계좌(Child Investment Account) 도입을 강력 추진하는 이유이며, 미국이 주식 토큰화를 적극 추진하는 이유이기도 하다(외국 자본이 미국 주식을 보다 쉽게 매입할 수 있도록 하기 위함). 또한 등록 투자 자문사(RIA)들이 자동화된 모델 포트폴리오를 대규모로 채택하면서도, “왜 이렇게 해야 하는가?”라는 핵심 질문은 전혀 하지 않는 이유이기도 하다.
이 모든 조치는 피할 수 없는 현실을 지연시키기 위한 것이다: 베이비붐 세대가 비탄력적인 가격으로 자산을 대량 매각할 경우, 젊은 세대나 외국 자본 또는 기계가 강제로 인수하지 않는 한, 시장에는 매수세가 전혀 없게 된다. 트럼프 아동 계좌의 설계 자체만 봐도 명백하다. 이 계좌는 어떤 형태의 분산투자도 금지하며, 채권, 해외 주식, 대체 투자 등은 명시적으로 금지되고, 미국 주식 지수에만 투자할 수 있다. 만 18세가 되면 이 계좌는 개인 은퇴 계좌(IRA)로 자동 전환되며, 높은 환매 벌금이 부과된다—표준 통일 미성년자 계좌(UTMA)와는 정반대인데, UTMA는 성인이 된 후 완전한 자유로운 환매를 허용한다. 이 계좌는 아이를 위한 부의 증식 도구가 아니라, 의도적이든 아니든, 전 세대의 젊은 층을 이전 세대의 ‘수동적 유동성 인수자’로 전환시키기 위한 40년 이상 지속되는 단방향 폐쇄 채널임이 분명하다.
부동산 분야에서는 이 현상이 더욱 두드러질 것이다. 이는 인류 역사상 최대 규모의 자산 거품의 중심에 위치해 있다. 한 세대가 고의적으로 수십 년간 고정 공급 자산을 쌓아두며 만기 효과(Duration Effect)를 활용해, 주택 가격을 지역 경제의 잠재적 생산성과 완전히 단절시켰다. 대부분의 주거 및 상업용 부동산(다른 경제 체계에서 운영되는 고품질 자산 제외)에 대해 ‘부담 가능성’(affordability)은 이미 허구다. 임금이 주택 가격 상승을 따라가지 못하는 세대는 현재 가격으로 주택을 구매하지 않을 것이다. 운 좋게도 많은 주택은 자연스럽게 자녀에게 상속될 수 있지만, 자녀가 없거나 상속되지 않을 경우, 결국 구매 인구 및 가정 형성 수가 구조적으로 감소한 시장에 매각될 수밖에 없다. 다시 말해, 수학적 논리는 냉혹하고 불가피하다: 부동산의 대규모 디플레이션은 가능성의 문제가 아니라 필연적인 결론이다.
이 유동성 이벤트를 가속화하기 위해, 부동산이 투자 자산에서 소비재로 전환되는 과정은 재산세 인상과 악순환을 일으킬 것이다—주택 가격은 점점 더 공립학교, 사회복지, 지방 인프라 등 정부 지출 인플레이션과 연동될 것이며, 전반적으로 서비스 비용이 상품 비용보다 높아지는 추세도 이에 기여한다. 단순한 재정적 압박만으로도 시장이 감당할 수 없는 매각 압력을 유발할 것이다. 뉴욕시의 마마디니(Mamdani) 시장이 재산세 인상을 추진하는 것은 단순한 사례가 아니라, 부의 불평등이 정치적으로 더 이상 지속 불가능해진 도시에서 나타나는 ‘비활성 자본 자산세’ 시대의 도래를 알리는 전조이다. 이는 두 번째 확정된 진실로 이어진다.
확정된 진실 2: 부의 불평등이 폭발 임계점을 맞이할 것이며, 부세는 예상치 못한 해답이 될 것이다
위의 인구 문제는 본질적으로 ‘수직적 붕괴’이다: 인구 피라미드가 서서히 역전되면서, 하단 인구는 줄어들고, 상단의 노령 부양 계층은 점점 더 무거워져 버티기 어려워진다. 이 수직적 인구 붕괴 외에도, 세계는 더 우려스러운 ‘수평적 균열’—즉 소득 불평등—을 겪고 있다.
‘전 세계 인구의 10%가 전 세계 부의 76%를 소유한다’는 헤드라인(UN 2022년 세계 불평등 보고서 기준)을 볼 때, 우리는 중요한 차이를 이해해야 한다: 이것은 일부 국가가 먼저 부유해지고 다른 국가가 뒤처진 이야기가 아니다. 이는 전 세계 어느 나라 안에서도 동일하게 진행되는 현상이며, 전 세계적으로 모든 국가 내에서 빈부 격차가 확대되고 있으며, 측정 가능한 모든 시간 차원에서 그 속도가 가속화되고 있다.
더 정확히 말하자면, 문제는 단순한 소득 불평등이 아니라 ‘부의 불평등’이다. 인류 역사상, 최상위 1% 인구가 보유한 부의 비중이 지금처럼 높은 적은 없었다. 미국을 예로 들면, 최상위 1% 인구가 보유한 순자산 비중은 지속적으로 상승해 현재 전국 총 부의 약 3분의 1에 달한다.
소득과 부의 차이는 극히 중요하다. 소득은 ‘흐르는 화폐’인 거래 개념이며, 생산성의 시장 가격 평가 기준이다. 반면 부는 그렇지 않다. 비자본적 부는 ‘정지된 화폐’이다: 그것은 내재적 생산성을 갖지 않으며, 신용 기반의 제로섬 게임에서 경제 운용에 필요한 화폐 유통 속도를 저해한다. 부가 지금처럼 극도로 집중되면, 그것은 흐르지 않고 멈춰버리며, 광범위한 경제 활동을 유지하는 데 필요한 소비 유통 속도를 서서히 질식시킨다.
이러한 상황에서, 새로운 자원을 창출할 만큼의 상당한 생산성 향상이 이루어지지 않는 한, 부세에 대한 논란은 계속되겠지만, 결국 재정적 허무주의의 필연적 결과가 될 것이다. 그 이유는, 이 구도를 재균형화할 수 있는 유일한 실현 가능한 메커니즘이 바로 부 자체에 대한 과세—그 설계가 얼마나 난잡하든, 논리가 얼마나 허술하든—밖에 없기 때문이다. 부세는 사회보장제도의 거울이라고 볼 수 있다: 전자는 하층에서 자금을 끌어내어 생존을 지원하고, 후자는 상층에서 자금을 끌어내어 생존을 유지한다. 두 가지 모두 ‘실현되지 않은 가치’에 대한 징수이며, 유일한 차이는 방향성이다: 전자는 수직적(즉 젊은 층으로부터), 후자는 수평적(즉 부유층으로부터)이다.
부세 도입은 이미 시작되었다. 2026년 2월 12일, 네덜란드 하원은 주식, 채권, 암호화폐의 연간 시세 상승분에 대해 매도 여부와 관계없이 일률적으로 36%의 세금을 부과하는 획기적인 법안을 통과시켰다. 이 법안은 현재 상원 승인을 기다리고 있으며, 법안을 지지하는 정당들이 다수를 차지하고 있어 승인은 거의 확실시된다. 이 정책이 도덕적으로 타당한지, 수학적으로 정밀한지, 법적으로 집행 가능한지 등은 전혀 중요하지 않다—이런 문제에 얽매이는 사람들은 핵심을 완전히 놓치고 있는 것이다. 진정한 핵심 질문은 단순하면서도 막대한 영향을 미친다: 전 세계 다른 국가들도 이를 모방한다면 어떻게 될 것인가?
자본주의의 발상지이자 마지막 보루인 미국을 살펴보자. <뉴욕타임스>가 실시한 부세에 대한 국민 여론 조사 결과, 대학 학력을 가진 남성(이 집단의 인구는 급속히 감소 중)을 제외하면, 모든 인구 집단이 부세에 대해 거의 동일한 수준의 지지를 보였다.
이것이 바로 자본의 ‘시민권’을 이해하는 핵심이다. 일반적으로 자본 계좌 자유화는 현대 세계의 고유한 특성이라고 여겨지지만, 약자들은 국가가 원할 경우 언제든지 자본을 제한할 수 있음을 잘 알고 있다—중국, 러시아 등이 이미 이를 입증했다. 역사상의 문제는 ‘배신’이었다: 단일 국가가 부세를 부과하면, 자본은 단순히 다른 관할권으로 이동할 뿐이었다. 그러나 글로벌 재정적 허무주의 감정이 고조됨에 따라, 각국의 정치적 의지가 점차 유일한 선택으로 수렴하고 있으며, 집단적 협의 체계가 필연적으로 등장할 것이다. 오랫동안 ‘죄수의 딜레마’에서 이익을 얻어온 피난처들은 더 이상 사면을 받지 못할 것이다.
네덜란드가 이 결정을 내린 후, EU는 회원국 간 자본 유출을 방지하기 위한 조세 프레임워크를 적극적으로 조율 중이다. 21세기 중반까지는 자본의 글로벌 여권이 박탈되고, 대신 ‘슈뢰딩거 비자’—다양한 규제 당국의 시각에서 동시에 유효하고 무효한—가 도입될 것이다. 자본의 국내 제한은, 규제 계층을 우회할 수 있는 ‘외부 자금’에 대한 수요를 더욱 증가시킬 뿐이다. 이제 ‘하드캐시’(강력한 통화)로 뒷받침되는 가격-종(pecies) 경제 부흥 시대가 도래했다.
데이비드 흄(David Hume)이 1752년 발표한 논문 〈무역 균형론〉의 틀에 따라, 현대 투자자들은 오랫동안 ‘외부 자금’을 금, 비트코인 등 국가나 관할권에 속하지 않으며, 어떤 주권에도 종속되지 않는 자산으로 간주해 왔다. 그러나 400년이 지난 오늘날, 비교우위 개념을 근본적으로 재정의할 새로운 ‘외부 자금’이 등장하고 있다. 국제 관계에 대한 새로운 논문을 쓸 때가 되었다: 〈지능 균형론〉.
흄이 말했던 것처럼, 무역 흑자와 금의 유출입이 국가의 상대적 위상을 결정했다면, 오늘날 비교우위의 새로운 결정 요인은 생산적 인공지능 인프라의 집중도—즉 누가 컴퓨팅 파워를 보유하고, 누가 데이터를 통제하며, 누가 모든 다른 시스템이 작동하는 모델 규칙을 제정하느냐—가 될 것이다. 자본은 과거 제조업 패권으로 흘러갔던 것처럼, 이제는 지능 패권으로 흘러갈 것이다. 이 추세를 가장 먼저 파악한 국가, 기관, 개인이 새로운 부의 계층을 정의할 것이다. 이것이 세 번째 확정된 진실로 이어진다.
확정된 진실 3: 인공지능은 노동의 상대적 가치를 파괴하고, 의도 기반 경제를 위해 자본의 가치를 재정의할 것이다
카를 마르크스(Karl Marx)는 《자본론》에서 자본을 “죽은 노동으로, 흡혈귀처럼 살아 있는 노동을 빨아먹어야만 살아남으며, 더 많이 빨아먹을수록 더 오래 산다”고 묘사했다. 이 유명한 말은 사회주의적 관점—즉 누적된 노동 형태의 자본이 노동자의 살아 있는 노동을 소비함으로써 끊임없이 증식한다는 관점—을 강조한다.
그러나 마르크스의 분석에는 결정적인 오류가 있다: 그는 자본 자체가 본래 능동성이 부족하여 인간 노동을 지속적으로 소비해야만 이윤을 창출한다고 가정했다. 그러나 신용의 부상, 그리고 이제는 인공지능의 폭발적 성장으로 우리는 완전히 새로운 패러다임—‘흡혈귀’가 단순히 인간 노동을 우회하고, 오직 에너지 소비만으로도 이윤을 창출할 수 있을 만큼 완전히 능동적인 존재가 되는—으로 진입하고 있다. 아래 그림에서 보듯, 자본 소득 비중이 지속적으로 상승하고 노동 소득 비중이 하락하는 추세는 이미 10여 년 전부터 진행되어 왔으며, 인공지능은 이 추세를 돌이킬 수 없는 전환점으로 몰아갈 것이다.
1980년 이래 미국 GDP에서 노동 소득 비중은 약 65%에서 55% 미만으로 하락했는데, 이는 대규모 언어 모델(LLM)이 보급되기 이전의 수치이다. 골드만삭스는 2023년 보고서에서 생성형 AI가 3억 개의 전일제 일자리를 자동화 위협에 처하게 할 수 있다고 추정했다.
즉, 인공지능은 단순히 자본 집약적 기술일 뿐 아니라, 노동을 파괴하는 기술이기도 하다. 인공지능의 부상은 사회 운영의 근본 경제 원리를 영구적으로 바꾸고, 자본과 노동 사이의 관계를 되돌릴 수 없게 재구성할 것이다. 구체적으로 말하자면, 노동 비용과 컴퓨팅 비용이 수렴할 때, 전 세계는 새로운 ‘자본 전쟁’을 겪게 될 것이며, 이는 정부의 전례 없는 보조금, 급진적 산업 정책 및 재정 정책을 요구할 것이다. 이 세계에서 자본이 지배자가 될 것이며, 자산 소유권은 존엄성과 영구적 하층 계급 사이의 유일한 장벽이 될 것이다. 이것이 바로 IMF가 예측한 바이다: 인공지능 주도 경제에서는 연방 세수 기반이 노동 소득에서 법인세 및 자본 이득세로 이동할 것이다.
그러나 자본 자체도 재정의될 것이다—왜냐하면 자산 소유권이 더 이상 금융 자산에 국한되지 않기 때문이다. 거대한 인공지능 산업은 또 다른 요소에 의존하는데, 이는 순수 에너지보다 더 소중하고, 더 대체 불가능하다: 바로 ‘데이터’이다. 구체적으로 말하자면, 당신이 매일 남기는 데이터 흔적(data footprint)이 모델의 추론 및 학습을 위한 맥락을 제공한다. 세계는 새로운 패러다임으로 나아가고 있다: 인간의 사고, 행동, 명령, 선호, 특히 ‘의도(intent)’가 매우 높은 가치를 지니게 될 것이다. 의도 자체가 자본이 되면, 완전히 다른 구조의 경제 질서가 탄생할 것이다—자산 소유권은 KYC/반자금세탁(AML) 금융기관의 틀을 벗어난 ‘비보관(non-custodial)’이라는 기묘한 형태를 띨 것이다. 지능형 에이전트 시스템은 이미 암호화폐 지갑을 탑재하여, 스스로 컴퓨팅 파워, API, 데이터에 대한 지불을 실행하고 있다. 지능형 에이전트 시스템 간에 가치가 원활하게 흐르고, 선호도가 명시적으로 거래되는 세상에서는, 이는 현실적인 필연이다—그곳에서는 노동과 자본이 중첩된 ‘슈뢰딩거 상태’에 있게 될 것이다.
역사적으로 금융 자산은 항상 미국 증권거래위원회(SEC), 상품선물거래위원회(CFTC), 미국 금융산업규제국(FINRA), 재무회계기준위원회(FASB) 등 금융 규제 기관들이 설정한 명확한 규제 경계 내에 위치해 왔다. 그러나 자산이 ‘능동적 속성’을 띠는 형태로 진화함에 따라—당신의 데이터 흔적이 담보가 되고, 의도가 소비 기반의 가격 책정 모델을 통해 실현 가능한 산출물이 되며(이 모델은 개방적이고 API 기반의 제품을 통해 구현되며, 맥락에 통합됨)—인공지능 시스템은 모든 방향에서 규제 경계를 흐릿하게 만들 것이다. 미국 연방통신위원회(FCC)는 당신의 인지 정보가 주파수를 통해 전송되기 때문에 관할권을 갖는다; 미국 연방무역위원회(FTC)는 의도 수집이 소비자 보호 범주에 속하기 때문에 관할권을 갖는다; 미국 국방부(DoD)는 데이터 주권이 국가 안보 문제이기 때문에 관할권을 갖는다.
즉, 이러한 중첩 효과는 자산 차원에서만 머무르지 않고, 전체 규제 체계로까지 확산될 것이다. ‘금융 자산’에 대해 단일 기관이 명확한 경계를 정의할 수 없게 되면, ‘화폐’의 정의(누가 발행하고, 누가 보호하며, 누가 몰수하는가)는 본세기 최고의 논쟁적 지정학적 이슈가 될 것이다.
지능형 화폐 시대로의 진입을 환영한다.
세 가지 확정된 진실, 두 가지 수렴, 하나의 결론
이 글을 읽고 나서 불안감을 느낄 수도 있다—혹은 다시 한번 거대한 불확실성 속에 빠졌다고 느낄 수도 있다. 그러나 기억하라: 이 글의 목적은 바로 명확한 해답을 찾는 것이다. 핵심 결론을 다시 한번 강조하자면, 인구 붕괴, 부의 불평등, 인공지능 기반 노동 대체라는 세 가지 힘은 반드시 발생할 것이다. 이들은 별개의 리스크로서 개별적으로 대응하거나 헤지해야 할 대상이 아니라, 논리적으로 동시에 수렴하고 있는 힘이다. 인구 피라미드는 수직적으로 붕괴되고, 하단의 부 수준은 수평적으로 갈라지며, 이 두 현상을 동시에 증폭시키는 것은 자본에만 편향된 기술 혁명이다.
많은 투자자들은 이런 불확실성에 대응하기 위해 부분적인 해결책을 시도한다: 여기서는 자산 재배분을 하고, 저기서는 헤지를 하며, 인공지능 인프라 관련 테마에 베팅하거나 암호화폐에 맹목적인 희망을 걸기도 한다. 가장 매력적이고, 전통적 투자자들이 안주하기 쉬운 반론은 기술 낙관주의의 ‘탈출 캡슐’이다: 인공지능 기반의 생산성 향상이 부의 케이크를 급격히 확대하여, 인구 붕괴의 영향을 넘어서게 될 것이라는 주장이다. 이 주장은 설득력 있어 보이지만, 사실은 핵심에서 벗어난, 겉보기에 복잡해 보이는 논리일 뿐이다.
인류 역사 전반을 보면, 생산성 향상의 속도와 공정성은 결코 불평등이 초래하는 정치·사회적 분열을 피할 만큼 빠르거나 충분하지 않았다. 산업혁명은 노동자 봉기를 막지 못했을 뿐 아니라, 오히려 봉기의 도화선이 되었다—비록 이 혁명이 전례 없는 총 부를 창출했음에도 불구하고 말이다. 핵심은 인공지능이 중립적인 생산성 배수(倍數)가 아니라는 점이다: 그 구조상 인공지능은 본래 자본 집중 장치이다. 인공지능이 창출하는 모든 생산성은, 우선적이고 가장 지속적으로, 컴퓨팅 파워, 데이터, 모델을 장악한 자들에게 돌아간다. 낙관주의자들은 부의 케이크가 커지지 않을 것이라고 생각하는 것이 아니라, 누가 이 케이크를 나눌 것인지에 대한 판단을 잘못 내리고 있는 것이다—그리고 바로 이 점이 전체 논쟁의 핵심이다.
이러한 진정으로 되돌릴 수 없는 글로벌 현상을 거시적 관점에서 충분히 검토하면, 방향성에 대한 확고한 신념이 오히려 예상치 않게 명확해진다:
- 글로벌 인구 고령화 및 감소, 인구 구조 악화는 100% 확정된 사실이다;
- 부의 불평등은 글로벌 차원의 자본 제한(국경을 넘나드는 것과 국내 차원의 것 모두 포함)을 촉발할 정도로 확대될 것이며, 이 역시 100% 확정된 사실이다;
- 인공지능은 구조적으로 자본에 편향되어, 세계 경제가 이전에 경험하지 못한 새로운 형태의 ‘과도기 자본(transitional capital)’을 창출할 것이며, 이 역시 100% 확정된 사실이다.
가장 중요한 것은, 이 세 가지의 공통된 핵심 특징이 하나의 단어를 가리킨다는 점이다: ‘글로벌’. 세대 간 인구 구조, 자산 배분, 자본 비용은 역사상 어느 때보다도 높은 관련성을 가지며, 이 관련성은 계속해서 강화되고 있다. 또한 이 관련성은 공간을 넘어 시간을 넘나든다—왜냐하면 부의 인구 구조 변화는 단방향적이며 되돌릴 수 없기 때문이다. 즉, 이 수렴은 단지 글로벌할 뿐 아니라, 동기화된(synchronized) 수렴이기도 하다.
결국, 이는 내가 보기엔 현대 세기의 가장 핵심적인 집단 협의 과제가 된다: ‘세대 간 탈출 유동성 죄수의 딜레마’. 이는 다음과 같은 질문을 제기한다:
- 젊은 세대가 정부의 지시를 ‘부모 세대의 부담을 떠안는 것’으로 인식하게 되면, 그들은 ‘미국 자본주의의 소유권’에 자발적으로 참여할 것인가?
- 부유한 친구들이纷纷 ‘세금 효율성’을 추구하는 계획으로 옮겨가면, 최상위 부유층은 여전히 높은 세금 부담을 자발적으로 감수할 것인가?
- 이기심에 찬 경쟁자들이 자본 비용을 무시한 채 지속적으로 확장할 때, 인공지능 기업은 자발적으로 성장 속도를 늦출 것인가?
나쉬 균형(Nash Equilibrium)이 여기서 형성될 것이다: 모든 참여자는 다른 사람이 무엇을 하든 상관없이, ‘배신’이라는 이성적 주도 전략을 선택할 것이다—왜냐하면 무대응의 대가가 너무 크기 때문이다. 따라서 핵심 시점이 도래하면, 모두가 이성적으로 동시에 유동성 탈출을 시도할 것이다.
이러한 유동성에 대한 ‘파우스트식 거래’는 단순한 잠재적 리스크나 헤지해야 할 꼬리 리스크(tail risk)로 간주되어서는 안 되며, 인류 자본시장 역사상 가장 예측 가능한 대규모 공동 행동으로 간주되어야 한다. 디플레이션 환경에서는 채권 같은 명목 이자 도구를 보유하거나, 인공지능 주식의 상승세를 타는 것이 좋다고 말할 수 있다. 아마 그럴지도 모른다. 그러나 내 핵심 원칙은 훨씬 간단하고 구조적이다: ‘당신이 다른 사람의 탈출 유동성 인수자가 되지 않을 자산’을 보유해야 한다. 이 틀에서, 당신이 가장 보유해서는 안 되는 자산은 순서대로 부동산, 채권, 미국 주식이다. 이들은 모두 만기 조작 도구로, 의도하든 아니든, 인류 역사상 최대 규모의 세대 간 부의 약탈이다.
반대로, 당신이 이상적으로 보유해야 할 자산은 다음 세 가지 반대 조건을 동시에 충족해야 한다:
- 현재 인구 구조상 보유율이 가장 낮지만, 향후 보유율이 가장 높아질 자산;
- 자본 유동성이 엄격하게 과세되거나 제한되거나 몰수될 때, 사법 관할권이 없는 안전한 피난처가 될 가능성이 가장 높은 자산;
- 자율적 지능 세계에서 인간 노동을 대체해 생산성을 수행할 수 있고, 중개 없이 직접 사용 가능한 자본 형태에 가장 가까운 자산.
15세기 오스만 제국이 콘스탄티노플 성벽을 함락시켰을 때, 비잔틴 상인 계층은 제국 신용으로 표시된 모든 자산—토지, 작위, 국채—을 잃었다. 하나도 남지 않았다. 그러나 젊고 유능한 학자들과 진취적인 상인들은 문서, 금, 지식 등 이동 가능한 부를 가지고 서쪽으로 플로렌스로 이주했고, 이는 나중에 ‘르네상스’라고 불리게 된 불꽃을 촉발시켰다.
그들 중 한 명은 비잔틴 출신의 젊은 학자 요한네스 베사리온(Johannes Bessarion)이었다. 1403년 흑해의 트라브존에서 태어난 그는 콘스탄티노플을 탈출할 때, 고대 세계의 거의 모든 사상 유산을 담은 수 상자 분량의 그리스어 필사본을 가져왔다. 그는 15세기 서방에 가장 많은 책과 필사본을 제공한 인물로, 초기 ‘정보 기술’ 중 하나인 마르시아나나 도서관(Marciana Library)—라틴 유럽 역사상 최초의 오픈소스 지식고(공공 도서관)—를 창설하였다. 베네치아에 보관된 이 소장품은 알두스 마누티우스(Aldus Manutius)의 직접적인 자료가 되었고, 그는 이를 바탕으로 아리스토텔레스 전집과 수십 권의 그리스 고전을 인쇄하여 인쇄 혁명을 일으켰다. 이 혁명은 다시 종교개혁, 과학혁명, 계몽운동을 잇달아 촉발시켰다. 베사리온이 몸소 가져간 이처럼 이동 가능하고, 자율적이며, 사법 관할권이 없는 자본은 5세기를 넘겨 서양 문명을 낳았다.
시간과 공간을 넘어 흐를 수 있는 자본은 생존하며, 그렇지 못한 자본은 소멸한다.
이것이 우리의 최종 결론—즉, 전통적인 선택의 함정들 사이에서 고려해볼 만한 유일한 급진적 결정—으로 이어진다:
당신이 진정으로 보유해야 할 것은 ‘유목 자본(nomadic capital)’이다. 이 자본은 세대 간 인구 구조, 정치적 국경, 인공지능 토착 생태계를 자유롭게 이동할 수 있으며, 화폐의 ‘홀무즈 해협’을 우회할 수 있다. 21세기에서 유목은 곧 디지털이다. 구체적인 투자 도구는 사람마다 다르지만, 급진적 투자 이론(Radical Investment Theory)은 실현 가능한 프레임워크를 제공한다: 60%는 규제 준수 자산, 40%는 리스크 헤지 자산으로 구성하라. 그러나 위 세 가지 조건을 엄격히 따르고 신중히 결정한다면—즉, 젊은 세대가 궁극적으로 필요로 할 자산을 보유하고, 정부가 접근하기 어려운 자산을 보유하고, 자율 경제 체계 내에서 실제로 거래 가능한 자산을 보유한다면—그 결과는 더 이상 예측이 아니라 필연이 된다. 불확실성은 결국 확정성으로 바뀔 것이다.
역사적으로 단 하나의 혁신적 자산만이 탄생 당시의 코드 단계부터 이 세 가지 조건을 동시에 충족한다. 행동력이 높은 사람들에게는 이 한 걸음만으로도 충분하다.
나머지는 단지 ‘시기’의 문제일 뿐이다.
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