Plume은 RWA의 에어리얼 리필(공중 급유)일까? RWA 분야 인프라의 기대와 과제를 자세히 알아보기
저자: @BlazingKevin_ , BlockBooster 연구원
RWA의 스토리는 이미 오랫동안 지속되어 왔으며, 모두가 그 넓은 성장 가능성과 매력적인 서사를 알고 있고, 암호화폐 산업이 전에 경험하지 못한 증가 자금을 가져올 수 있다는 점도 잘 알려져 있다. 하지만 오랜 기간 동안 시장의 직관적 체감은 여전히 “요란한 소음 뒤엔 별다른 실질적 성과 없음”이라는 것이었다. 높은 진입 장벽과 긴 사이클로 인해 암호화폐 내 RWA는 기관 중심의 게임이 되었고, 자금은 들어왔지만 단지 ‘들어오기만’ 할 뿐이었다. 암호화폐가 RWA의 증가 자금을 누리기 위해서는 해당 게임 룰을 받아들여야 하는데, 이 과정에서 ‘증가’라는 명분 뒤에 드리운 규제와 법규는 RWA를 대중으로부터 격리시키며, 마치 고상한 자리에 올려진 채로 대중과 거리를 두게 만들었다.
첫째, 왜 RWA 분야에서 인프라를 구축해야 하는가? 이유는 세 가지다. 1) RWA 하위 분야가 너무 조각화되어 있다. 부동산 자산, 예술품 수집, 증권형 자산, 공급망 금융, 국경 간 무역 등 다양한 플랫폼 간 이동과 학습, 거래 비용이 매우 높다. 2) 오프체인 규제 준수(Compliance)의 어려움. 물리적 자산마다 사용자가 별도의 신뢰 가정(trust assumption)을 해야 하며, 전문 기관의 통합 백서(blessing) 플랫폼이 시장에서 부족하다. 3) 규제 및 법률 프레임워크 관련 리스크. 이해하기는 쉬우나 해결하기 가장 어려운 장애물이다. Plume은 인프라 형태로 이러한 문제점 각각에 대한 해결책을 제공하며, 아래에서 자세히 설명한다.
둘째, 인프라를 구축한 후에야 비로소 실현 가능한 제품적 경쟁 우위는 무엇인가? 만약 Plume이 단순히 토큰 발행과 규제 준수 플랫폼에 머문다면, RWAFi에 대한 첫 번째 비전을 달성하는 데 그칠 뿐이다. Plume은 전체 프레임워크를 완성한 상태에서 블록체인의 장점을 활용하여 RWA와 DeFi를 결합함으로써, 기존 금융 중심 RWA 프로젝트들이 안고 있는 낮은 거래량과 낮은 관심의 문제를 타파하고자 한다. 어떻게 타파할 것인가? 바로 RWA 자산의 진입 장벽을 낮추는 것이다—사용자는 Plume 지갑 안에서 이미 다양한 수익 창출 활동을 시작할 수 있다. 동시에 보안성을 강화하는데—Plume은 모듈화된 설계 사고로 유연하게 규제 요구사항에 대응하며, 높은 보안성과 낮은 진입 장벽을 동시에 제공한다. 이로 인해 Plume은 기존 암호화폐 사용자들에게 매력이 생기며, Crypto로 유입된 저유동성의 잉여 자금을 사용자가 실제로 다룰 수 있는 고유동성 체인 상 자산으로 전환할 가능성을 갖는다. Plume의 핵심 목표는 번영하는 생태계 속으로 기관들을 끌어들이는 것이다. 따라서 이 ‘번영’을 어떻게 정의하느냐에 대해 Plume이 제시하는 답은 ‘실제 수익’과 ‘실제 사용 사례’다. 메모코인(Memecoin) 서사가 막을 내린 후, 산업 내 실제 수익을 창출하는 PMF(Product-Market Fit)를 찾는 것은 모든 고도의 전략적 플레이어들의 공감대가 되었다. 이는 내가 지난 글에서 언급했던 장기주의 회귀 시점에서 투자자들이 주목하는 포인트이기도 하다.
Plume의 기본 현황을 살펴보기 전 마지막 질문 하나. RWAFi는 DeFi보다 장점이 있는가? 그리고 그러한 장점을 실현하기 위해 감수해야 하는 리스크는 무엇인가? DeFi의 수익 유형은 내생적 수익(endogenous yield)이다. 대부분의 DeFi 프로토콜은 세 가지 폰지 구조(Ponzi logic)로 설명될 수 있으며, 즉 수익이 폐쇄된 순환 시스템 내에서 생성되고 전달된다. 암호화폐 이용자들은 DeFi 프로토콜을 접할 때 본능적으로 ‘누가 받게 될까?’, ‘누구에게 팔아야 할까?’, ‘구매자에게 어떤 아름다운 논리를 제시해야 할까?’ 등을 생각하게 된다. 이러한 무의식적 사고방식은 수익률의 객관적 변동성과 어느 순간 반드시 붕괴되는 폰지 구조 기반 토큰 모델에서 비롯된다. 반면 RWA와 DeFi의 융합은 내생적 수익의 한계를 깨뜨리며, RWA 자산 자체의 유동성을 제고하는 동시에 대출, 스테이킹 등의 방식으로 추가 수익을 얻고, 실물 자산에 DeFi의 도움을 주며, 동시에 DeFi 수익의 가치 기반을 더욱 견고히 한다.
Plume의 기본 현황 소개는 많으므로, 나는 ‘실물 자산과 실제 수익’이라는 하나의 줄기를 따라 간략히 정리하겠다.
먼저 Plume의 자산 관리 분류를 살펴보자. Plume은 RWA 인프라이자 플랫폼 상의 RWA 자산을 관리하는 플랫폼이며, 현재 180개 이상의 생태계 프로젝트를 보유하고 있으며, 자산 운용 규모는 12.5억 달러에 달한다. 자산 관리 유형 측면에서 세 가지로 나뉜다:
-
수집품: 스니커즈, 포켓몬 카드, 시계, 와인, 예술품
-
대체 자산: 사모 대출, 부동산 또는 그린 에너지 프로젝트
-
금융 도구: 주식 또는 기업 채권
다음으로 RWA 자산의 문제점을 다시 짚어보자. 많은 RWA 프로젝트가 자산을 체인에 연결할 때, 규제 준수를 위해 KYC를 의무화하거나 3~5년의 록업 기간을 설정하거나, 3~5%의 낮은 수익률만 제공하는 식으로 지나치게 제한함으로써 자산의 유동성을 오히려 떨어뜨리는 경우가 많다.
이에 대해 Plume의 접근법은 단순히 물리적 또는 합성 자산을 체인에 올려 토큰화하는 데 그치지 않고, 더 나아가 이 자산들을 ‘활용 가능한’ 상태로 만든다는 것이다. 수익 창출형 자산을 통해 실제 수익을 제공하고, 기존 시장을 통해 실제 사용자를 유입한다.
이 목표를 이루기 위해 Plume은 자산을 체인에 올릴 때부터 변화를 추구한다. 즉, 발행 형식을 NFT로 할 것인지, 토큰으로 할 것인지, 혹은 조합 자산 형태로 할지를 결정한다. 합리적인 제품 설계를 통해 자산의 유동성을 높이고 수익을 개선하며 리스크를 낮춘다. 이러한 자산을 구매하면 연간 10~20%의 스테이블코인 수익률을 얻을 수 있으며, 추가로 프로토콜의 네이티브 토큰과 Plume의 인센티브도 받을 수 있다.
이러한 구조를 작동시키기 위해 Plume은 네 가지 주요 구성 요소를 운영한다:
-
토큰화 발행 시스템 Arc;
-
RWA 분야 전용 오라클 Nexus;
-
자산 관리 도구를 통합하고 다양한 토큰 표준 및 체인 상 DeFi와의 조합성을 제공하는 스마트 지갑 Passport;
-
미러링된 YieldToken을 통해 누구나 허가 없이 기관급 RWA 수익에 접근할 수 있는 크로스체인 브릿지 SkyLink.
따라서 Plume이 기관의 참여를 유도하기 위한 전제는 번영하는 RWA 퍼블릭 체인을 구축하는 것이며, 이를 위해서는 반드시 암호화폐 원주민 사용자들을 끌어들여야 한다. Plume은 두 가지 선호 자산 영역을 제공한다. 첫째는 수익 창출형 자산이다. 예를 들어 그린 에너지 프로젝트는 안전하고 안정적이지만, 공식 홈페이지의 생태 목록을 보면 실제로 참여 가능한 프로젝트가 많지 않다. 일부 태양광 자산 채널을 개방한 프로젝트는 5~10년의 록업을 요구하기도 한다. 둘째는 거래 및 투기형 사용자다. Plume은 스니커즈나 카드 자산에 대한 투기가 광범위한 수요라고 판단하고, 이들 자산에 대해 대량 매수(sweep), 담보 대출, 자산 합성 거래 방식을 제공한다.
보안성과 무결성 측면에서는 물리 자산과 수익 자산으로 나누어 설명한다. 물리 자산의 토큰화는 자산을 안전한 장소에 보관한 후 체인 상에서 해당 자산의 토큰화 버전을 발행하는 방식이다. 수익 자산은 직접 장비와 연동되는데, 예를 들어 태양광 장비와 직접 연결되는 식이다.
마지막으로 규제 및 법적 요구사항에 대해서는 다양한 지역의 서로 다른 규제 환경에 대응하기 위해 Plume은 협력 파트너를 기반으로 유연하게 라이선스를 전환하는 방식을 취한다.
Plume의 기본 현황 설명을 마친다. 그 장단점은 매우 명확하다. 장점은 규제 준수에 완전히 부합하며, 개발에서 운영까지 일체화된 솔루션을 제공하여 실물 자산의 토큰화 경로를 매끄럽게 만든다는 점이다. 바이낸스의 투자를 받으며 RWA 인프라 분야의 선두 자리를 차지했고, RWA 열풍이 돌아올 경우 $PLUME의 과열 가능성이 높다. RWAFi 서사가 주목받기 시작하면서 실물 자산과 실제 수익이 암호화폐에 새로운 기대감과 상상력을 불어넣고 있다.
암호화폐 산업 내 RWA의 궁극적 목표는 증가다. 자금의 증가, 사용자의 증가. Plume은 인프라 형태로 가장 기초적인 지원을 제공하는 RWAFi 퍼블릭 체인 플랫폼이며, 향후 RWA 분야의 시가총액이 안정적으로 상승한다면 Plume이 가장 먼저 가치를 포착할 가능성이 매우 높다. Plume의 핵심 사용자는 기관과 DeFi 프로토콜이므로, 대부분의 증가 자금을 겨냥하고 있다. Web2 기관은 Plume의 완비된 인프라를 통해 전통 자산을 매끄럽게 암호화폐에서 조작 가능한 RWA 자산으로 전환하고, 기존 DeFi 활용 방식과 결합함으로써 개발 및 이주 과정에서 발생하는 마찰을 줄이고 빠르게 반복 개선할 수 있다.
그러나 단점도 분명히 존재한다. Plume은 180개 이상의 생태 프로젝트를 보유하고 있다고 하지만, 이 데이터는 거의 반년간 정체된 상태이며, 초기 생태 프로젝트를 통해 Plume이 갖고 있던 카드를 모두 소진한 것으로 보인다. 실제 생태계의 활성화 정도는 낙관적이지 않다. Plume은 규제 준수를 완벽히 갖춘 껍데기처럼 보여 기관의 원활한 접속과 기존 DeFi 프로토콜의 무리 없는 이주를 가능하게 한다. Plume은 인프라이므로 기본 현황을 주목해야 하는 프로젝트다. 그러나 최근 1년간 시장은 인프라에 대해 매우 민감해졌으며, 많은 허구적 인프라들이 토큰 발행 후 유령 도시가 되었다. 토큰 보유 구조 분석을 제외하고 보면, 인프라라는 레이블은 Plume의 특징이자 동시에 일반 투자자들이 회피하게 만드는 원인이 될 수 있다.
Plume이 RWA 분야에서 가장 신뢰할 수 있는 가치 포착 주체일까? 현재로서는 그렇다고 볼 수 있지만, 미래에는 교체될 가능성이 크다. RWA의 의미는 증가에 있다. 자금의 증가, 사용자의 증가. Plume은 현재 증가 자금을 끌어들이는 데 있어 설득력이 있으나, 사용자 증가는 반드시 보장되지 않는다. Plume이 선호하는 자산 영역—예를 들어 전력 발전소나 유정 같은 수익 창출형 실용 사례, 또는 스니커즈, 스포츠 스타 카드 같은 거래/투기형 자산—이 정말로 체인에 올릴 필요가 있는가? 이러한 수요는 아직 입증되지 않았다. 실제로 Plume이 현재 운영 중인 프로토콜 대부분은 미국 국채 중심이다. Plume의 선호 자산 영역은 검증되지 않았으며, 미국 국채 기반 체인 상 제품의 경쟁력도 충분하지 않을 수 있다.
또한, 사용자 폭발적 증가를 이끌 제품은 반드시 사용 모델이 단순해야 한다. 채권, 사모 대출, 부동산 자산은 대부분의 일반 투자자에게 멀게 느껴지며, 시간 투자 대비 기대 수익이 비례하지 않는다. 또한 이들 자산의 발행 주체 역시 제한적이며, Plume이 이러한 자산을 플랫폼으로 끌어들이는 것은 리소스 협력, 법적 조항 등 여러 마찰을 수반하므로 매우 어렵다. 따라서 실제로 Plume이 활용 가능한 자산 범주는 매우 제한적이다: 그린 에너지 프로젝트, NFT 기반 카드 자산, 미국 국채. 이 세 가지 자산군 모두 대규모 일반 투자자의 참여를 유도하기에는 부족하다. 결과적으로, 사용자 증가를 이끌 RWA 플레이어는 반드시 다른 주체여야 한다. 미국 주식의 체인 상 전환은 To C 핵심 시나리오다. @Wuhuoqiu가 말했듯이, 기존에 구매 채널이 없었던 사용자들에게 블록체인을 통해 자산 접근을 열어주는 것은 0에서 1로 가는 과정이다.
요약
RWA의 전망은 밝지만, 전통 자산 관리와 체인 상 유동성 연결을 위한 전용 인프라는 극소수에 불과하다. Plume은 RWA 분야의 인프라이자 수직적 전스택 아키텍처다. 요약하면, Plume은 실물 자산의 체인 연결에 있어 보안성과 무결성 증명을 제공하며, 체인 상 RWA 자산이 조각화되지 않도록 하고, Plume 지갑을 통해 디파이 애플리케이션(예: yield farming)에 참여할 수 있게 한다. 더불어 다양한 지역의 RWA 자산에 따른 규제 리스크를 완전히 커버하며, 생태 애플리케이션이 플랫폼의 광범위한 사용자 기반에서 자연 발생하는 트래픽을 누릴 수 있도록 한다. 이것이 Plume의 수직 아키텍처 정의이며, 그 상대적 완성도는 시장에서 희귀하다. B2B 중심의 RWA 자산이 RWA 자산과 DeFi 활용 방식을 진정으로 융합하려면 높은 완성도의 네트워크 아키텍처, 풍부하고 정교한 생태계 구조, 매끄러운 개발 키트가 필수적이기 때문이다. 하지만 일반 투자자에게는 Plume이 제공하는 RWA 자산 유형의 매력이 부족할 수 있다. 그럼에도 불구하고, 이는 현재 시장에서 RWA 인프라의 최고 수준이다. 결국 Plume의 궁극적 고객층은 기관이며, 전통 자산의 전 생애 주기에 걸친 RWA 자산화 서비스를 아래로부터 위로 구축하는 것을 목표로 한다. 수직 아키텍처가 유치하는 생태계와 인센티브가 유도하는 사용자 모두, 더 많은 최정상 기관을 유치하기 위한 디딤돌 역할을 한다.
체인 상 미국 주식이나 기타 혁신적 RWA 제품이 등장하기 전까지, Plume은 바이낸스의 투자 지원을 받으며 RWAFi의 집적 효과를 활용해 RWA 분야 인프라 리더가 될 수 있다. Plume의 가치 포착은 서사 진행의 가속화에서 비롯되므로, Plume에 투자하거나 참여할 때는 이러한 합리적 기대를 가지고 있어야 한다.
BlockBooster 소개: BlockBooster는 OKX Ventures 및 기타 글로벌 최정상 기관이 지원하는 아시아 기반 Web3 벤처 스튜디오로, 탁월한 창업가들의 신뢰할 수 있는 파트너가 되는 것을 사명으로 한다. 우리는 전략적 투자와 심층 인큐베이션을 통해 Web3 프로젝트와 현실 세계를 연결하고, 우수한 스타트업의 성장을 지원한다.
면책조항: 본 문서/블로그는 참고용으로만 제공되며, 작성자의 개인적 견해를 반영하며 BlockBooster의 입장과는 무관합니다. 본 문서는 (i) 투자 조언 또는 투자 권유, (ii) 디지털 자산의 매수, 매도 또는 보유 제안, (iii) 재무, 회계, 법률 또는 세무 자문을 제공하려는 목적을 포함하지 않습니다. 안정화폐 및 NFT를 포함한 디지털 자산 보유는 매우 높은 위험을 수반하며, 가격 변동성이 크고 전액 손실될 수도 있습니다. 디지털 자산의 거래 또는 보유가 본인의 재정 상황에 적합한지 여부를 신중히 판단하시기 바랍니다. 특정 상황에 관한 문의는 법률, 세무 또는 투자 전문가에게 상담하시기 바랍니다. 본문에 제공된 정보(시장 데이터 및 통계 포함)는 일반 참조용으로 제공되며, 작성 시 최대한의 주의를 기울였으나, 이에 포함된 사실 오류 또는 누락에 대해서는 책임을 지지 않습니다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
