StakeStone의 DeFi 3.0 전략: 암호화 세계의 '은련+알리페이'가 되어 업계의 내부 소모를 완전히 종식시킨다

2025.04.02

StakeStone의 DeFi 3.0 전략: 암호화 세계의 '은련+알리페이'가 되어 업계의 내부 소모를 완전히 종식시킨다

DeFi 3.0 시대에 완전 체인 간 유동성이 핵심 내러티브가 되고 있으며, StakeStone의 포지셔닝은 매우 앞서 있는 전략을 가지고 있다.

2025.04.02 - 03:35:04

StakeStone

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

DeFi 3.0 시대에 완전 체인 간 유동성이 핵심 내러티브가 되고 있으며, StakeStone의 포지셔닝은 매우 앞서 있는 전략을 가지고 있다.

저자: 빙와

암호화 세계에서 유동성은 모든 것을 결정한다. 충분한 유동성이 없다면, 아무리 훌륭한 DeFi 프로젝트라도 '고인 물'에 불과해 진정한 가치를 발휘할 수 없다. 그리고 공공 블록체인 생태계가 계속 확장됨에 따라 체인 간 자금 유동성의 단절은 산업 발전의 가장 큰 장애물이 되고 있다.

StakeStone은 바로 이 업계의 핵심 문제점을 정확히 파고들어 암호화폐 세계의 '은련+알리페이'가 되려 하고 있으며, 전 체인(全鏈) 유동성 인프라를 구축함으로써 자금이 서로 다른 공공 블록체인 사이를 자유롭게 흐르도록 하여 분열되고 비효율적이며 내부 경쟁적인 유동성의 고립 상태를 벗어나려 한다.

말하자면 StakeStone은 DeFi 3.0 시대의 금융 인프라를 구축하려는 시도로서, 전체 블록체인 산업이 무의미한 유동성 쟁탈전을 끝내고 자금이 자유롭게 흐르는 새로운 시대로 진입하게 하려 한다.

아래에서는 최대한 쉬운 언어로 이 프로젝트에 대한 분석을 제공하고자 한다:

1. StakeStone의 포지셔닝: 전 체인 유동성 인프라의 돌파구

1.1 문제점 및 해결 방안

업계의 주요 문제점:

유동성 분단, 수익 단일화, 신규/기존 블록체인 수익 차이

현재 블록체인 간 자산 이동은 복잡한 절차와 높은 수수료가 필요하며, 전 체인 기술은 이러한 고립된 섬들을 연결하는 다리 역할을 하여 자금이 자유롭게 흐르고 원하는 체인에서 즉시 사용할 수 있도록 한다.

크로스체인 유동성 측면에서 현재 다음과 같은 문제가 존재한다: 크로스체인 유동성의 단절(BTC가 DeFi에 참여하기 어려움), 수익 전략의 단일화(토큰 보상은 실용성이 없고 지속 가능하지 않음), 신생 체인의 초기 유동성 부족 문제. 좀 더 쉽게 말하면 다음 세 가지다.

1⃣ 돈이 특정 체인에 '갇혀' 움직이지 못한다. 예를 들어 비트코인은 비트코인 체인에서만 사용 가능하고, ETH는 이더리움 체인에서만 DeFi를 이용할 수 있다.

2⃣ 신규 체인은 사용자가 없고, 기존 체인은 너무 혼잡하다. 예를 들어 신규 공공 블록체인이 막 출시되었을 때는 자금이 거의 들어오지 않고, 반면 기존 체인(예: 이더리움)은 자금이 넘치지만 수익률은 낮다.

3⃣ 수익이 지속되기 어렵다. 많은 프로젝트들이 높은 토큰 보상을 통해 사용자를 유치하지만, 토큰 보상이 중단되면 곧바로 자금이 빠져나간다.

StakeStone의 해결책: 세 가지 핵심 제품으로 전 체인 유동성 배분 문제 해결

1⃣ STONE (생식 ETH): 다중 체인의 ETH 유동성을 통합하여 수익 전략을 동적으로 최적화한다.

2⃣ SBTC/STONEBTC (전 체인 BTC 및 생식 BTC): BTC 유동성 풀을 통합하여 BTC의 DeFi 가치를 활성화한다.

3⃣ LiquidityPad: 이더리움과 신생 체인 간 자금 흐름을 연결하여 양방향 가치 창출을 실현한다.

1.2 StakeStone 솔루션의 차별성

StakeStone의 해결책이 가지는 차별성을 설명한다면, 암호화폐 세계의 '알리페이 + 은련' 복합체라는 비유가 적절하다.

1⃣ 알리페이급 사용자 경험

STONE: 마치 알리페이의 여우바오처럼 ETH를 입금하면 자동으로 이자를 받으며, 언제든지 크로스체인 소비가 가능하다.

SBTC: 마치 '디지털 골드 신용카드'처럼 BTC도 수익을 얻고 어디서든 결제가 가능하다.

2⃣ 은련급 네트워크

LiquidityPad는 모든 체인의 자금 풀을 연결하여 신규 체인이 빠르게 '투자 유치'를 할 수 있도록 하고, 기존 체인의 자금이 '지방 개발 지원'처럼 활용되도록 한다.

위와 같은 제품과 사용자 경험 덕분에 일반 사용자는 하나의 계정으로 모든 체인의 자금을 관리하면서 수동 소득을 얻을 수 있게 된다. 또한 비트코인을 수익형 자산으로 만들 수 있다.

업계 관점에서는, 신규 체인의 초기 유동성 확보를 가속화하고 실질적인 수익을 통해 자금을 유치할 수 있으며, 동시에 유동성 내전과 자원 낭비를 종식시키고 자금이 어떤 체인이 잘 쓰이는지에 따라 자연스럽게 흐르도록 한다.

현재 암호화폐 시장에서 유동성은 모든 제품의 생명선이며, 자금이 움직이지 않으면 '죽은 자금'이다. StakeStone의 전 체인 유동성 프로토콜은 본질적으로 세 가지 일을 한다고 볼 수 있다:

유동성 파이프라인을 구축하여 모든 체인의 자산 풀이 원활하게 연결되도록 하고, 유동성 펌프를 만들어 자금이 자동으로 수익률이 높은 체인(예: 신규 체인)으로 흐르게 하며, 표준을 통일하여 서로 다른 체인의 자산이 동일한 기준 아래에서 자유롭게 흐르도록 한다. 이를 통해 자금이 블록체인 간에 원활하게 흐르게 된다. 일반 사용자는 무의식적으로 수익을 얻을 수 있고, 업계는 완전히 분열된 자원 낭비에서 벗어날 수 있다. 이것이 바로 전 체인 유동성 서사의 진정한 가치이다.

2. 이중 토큰 모델 분석: 하나는 운영, 하나는 배당

StakeStone은 최근 프로토콜 백서를 발표하며 두 가지 토큰 모델(STO와 veSTO)을 도입했다.

이 이중 토큰 모델은 분석할 만한 가치가 있는데, 이는 프로젝트 팀이 현재 DeFi의 카지노 모델을 파트너십 모델로 전환하려는 의도를 집중적으로 보여주기 때문이다. 이는 프로젝트 팀의 장기적인 전략적 야심을 시사한다.

위 그림의 이중 토큰인 STO와 veSTO는 전환 메커니즘을 갖추고 있지만 기능은 다르다:

1⃣ STO: 운영용 토큰

주요 기능: 거버넌스 투표 - STO를 보유하면 프로젝트 방향성(예: 어떤 체인을 우선 지원할지 등)에 투표할 수 있음. 보상 지급 - 프로젝트는 유동성을 제공하는 사용자(예: ETH를 입금해 이자를 받는 사람)에게 STO로 보상함. 수수료 수취 - 플랫폼의 각 거래에서 수수료를 징수하며, 이를 STO로 보유자들에게 분배함.

특히 주목할 점은, STO는 운영용 거버넌스 토큰이면서 자체적으로 디플레이션(공급 감소) 메커니즘을 갖추고 있다는 점이다. 다른 프로젝트가 StakeStone의 유동성을 사용하려면 반드시 STO를 매수해 소각해야 한다.

2⃣ veSTO: 배당용 토큰

이 토큰은 STO를 일정 기간 잠그는 방식(마치 정기예금처럼)으로 veSTO로 전환할 수 있다. veSTO를 보유하면 자동으로 세 가지 특권을 얻는다: 더 많은 투표권 - STO 보상이 어느 풀에 분배될지를 결정할 수 있음; 더 높은 보유 수익 - 자금을 예치할 때 veSTO 보유자의 수익이 두 배로 증가; 더 많은 리베이트 기회 - 다른 프로젝트가 자금을 유치하기 위해 veSTO 보유자에게 '뇌물'(예: 직접 ETH 분배)을 줄 수 있음.

또한 대량 보유자가 즉시 매도하는 것을 방지하기 위해 veSTO는 30일 후에야 해제될 수 있도록 설정되어 있어, 대규모 매도를 막는다.

이 이중 토큰 모델은 복잡해 보이지 않지만, 전체 설계는 명백히 현재 업계의 핵심 문제점을 겨냥하고 있다.

1⃣ 과거에는 사용자들이 보상 토큰을 얻자마자 즉시 매도하여 토큰 가격이 하락하는 악순환이 반복되었다. 이제 veSTO를 통해 잠금 기제를 도입하여 사용자가 단기 투기를 장기 참여로 전환하도록 유도하며, 더 많이 벌려면 더 오래 잠그게 함으로써 투기 성향을 줄인다.

2⃣ 과거에는 프로젝트가 초기 유동성을 빠르게 확보하기 위해 무작정 토큰을 살포했지만 실제 사용은 없었다. 이제는 veSTO 보유자가 자금의 흐름을 결정하므로, 자금 운용에 대해 커뮤니티가 결정권을 갖게 된다.

3⃣ 과거에는 프로젝트 토큰이 무제한 발행되었고, 일부 악의적인 프로젝트팀은 마음대로 공급을 늘렸다. 이제 다른 프로젝트가 StakeStone의 유동성을 사용하려면 먼저 STO를 매수해 소각해야 한다! 사용자가 많아질수록 STO는 더욱 희소해진다.

위와 같은 토큰 설계를 통해 프로젝트 팀의 의도를 명확히 알 수 있다. 토큰 모델의 교묘한 설계를 통해 사용자와 프로젝트 팀이 이익 공동체가 되도록 하는 것이다 — 당신이 장기적으로 참여할수록 더 많이 벌 수 있고, 스스로 의사결정에 참여할 수도 있다.

3. 평가 및 수익 가능성: 포인트, 에어드랍 및 생태계 수혜

3.1 프로젝트 평가 분석

섹터 평가 기준을 보면, 현재 유동성 스테이킹 프로토콜의 선두 프로젝트인 EtherFi(FDV 8.2억 달러), Puffer(FDV 2.5억 달러) 등은 일반적으로 2~8억 달러 구간에 위치하고 있다. 반면 StakeStone의 기대 평가(FDV 5~10억 달러)는 동종 프로젝트보다 높은 수준이다. 이 프리미엄 논리는 세 가지 핵심 근거에서 비롯된다:

1⃣ 전 체인 포지셔닝의 희소성 프리미엄

StakeStone은 전통적인 단일 체인 스테이킹 프로토콜이 아니라, 최초로 전 체인 유동성 인프라 포지셔닝을 제안한 프로토콜이다. Renzo, Puffer와 같은 수직 전문화된 프로젝트와 비교할 때, 이 프로토콜은 ETH 스테이킹, BTC 수익형 자산, 크로스체인 유동성 통합이라는 세 가지 시나리오를 모두 아우른다. 이는 LRT, BTC-Fi, 크로스체인 브릿지라는 세 가지 트랙을 동시에 타깃팅하는 것과 같다.

LayerZero(전 체인 상호운용성 프로토콜, 평가 30억 달러)와 비교하면, StakeStone은 자금 효율성 최적화에 초점을 맞춘 차별화된 경로를 통해 평가 잠재력을 더욱 강화한다.

2⃣ TVL 기반의 기본적 실력

현재까지 StakeStone의 체인 상 총 스테이킹 자산(TVL)은 7억 달러를 돌파했다. 높은 유동성은 높은 시장 인정도를 의미하며, 충분한 유동성은 일반적으로 더 높은 평가를 받는다.

특히 이중 토큰 모델은 눈에 띄는 수익 배수 효과를 가져온다: 프로토콜 수수료와 리베이트 수입은 TVL과 직결되어 '수입 증가-생태계 확장-TVL 상승'의 선순환을 형성한다.

3⃣ 생태계 연계 전략적 깊이

LiquidityPad 제품을 통해 StakeStone은 Plume(1000만 달러 펀딩), Story Protocol 등의 주요 생태계와 심층 협력을 맺고 있으며, 이들에게 체인 상 초기 유동성을 제공하고 있다.

이러한 '유동성 인프라 공급자' 역할은 세 가지 추가 이익을 가져온다: 협력 프로젝트가 지불하는 수수료와 리베이트 분배는 프로토콜 수입을 직접 증가시키고, 새 체인이 연결될 때마다 StakeStone은 해당 체인의 신규 사용자와 자산을 확보할 수 있다.

종합하면, StakeStone의 평가 논리는 단일 섹터 기준을 넘어선다. 전 체인 유동성 허브로서의 포지셔닝, 높은 TVL 기반 수익화 능력, 생태계 확장의 눈덩이 효과가 함께 작용하여 FDV 5~10억 달러의 강력한 근거를 형성한다.

3.2 프로젝트 참여 수익 분석

프로젝트는 이미 에어드랍 비율을 명확히 했다. 전 체인 카니발 활동의 첫 번째 단계(Wave1) 보상 풀은 총 공급량의 3%, Berachain Vault 활동 보상은 1.5% 에어드랍이다. BTC 비중이 낮아 다음 계산은 ETH 스테이킹량을 기준으로 평균값을 적용한 잠재 수익을 산출한다.

1) Wave1

활동 기간: 2024년 3월 26일 ~ 2025년 2월 28일(약 340일)

스테이킹 현황: 처음 3일: 34.2만, 27.5만, 25.9만 ETH; 이후: 약 15만 ETH

포인트 계산: 처음 3일 포인트: 약 2,102,400 포인트; 나머지 337일 포인트, 평균 하루 약: 15만 × 24 = 3,600,000, 3,600,000 × 337 = 1,213,200,000

첫 번째 단계 총 포인트: 1,215,302,400

포인트 당 가치:

최저: 1500만 달러 ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0123달러/포인트

최고: 3000만 달러 ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0247달러/포인트

2) Berachain Vault

활동 기간: 2024년 12월 26일 ~ 2025년 2월 28일(약 65일), 전체 평균 스테이킹량: 약 15만 ETH

포인트 계산: 하루 포인트: 15만 × 24 = 3,600,000, 총 포인트: 3,600,000 × 65 = 234,000,000

포인트 당 가치:

최저: 750만 달러 ÷ 234,000,000 ≈ 0.032달러/포인트

최고: 1500만 달러 ÷ 234,000,000 ≈ 0.064달러/포인트

위 계산에 따르면 각 단계의 포인트 가치는 약 0.0123~0.064달러/포인트 수준이며, 포인트 가산 계수는 포함되지 않았다. 자신의 포인트 수량에 따라 참고할 수 있으며, 기타 포인트(referral points 및 boost 등)는 소액이므로 이번에는 계산하지 않는다.

평균값 기준 계산이며 데이터 불확실성이 높으므로 가격은 참고용이다. 공식 팀의 피드백에 따르면 Wave1 몫을 추가로 고려할 수 있으나, 정확한 내용은 공식 발표를 기준으로 한다.