정식 출범 전에 SEC의 '대화형 거버넌스'가 암호화폐 업계에 활기를 불어넣을 수 있을까?
저자: 0x9999in1, MetaEra
2025년 1분기, 미국 증권거래위원회(SEC)의 암호화폐 분야 규제 기조가 조용히 변화하고 있다. Gary Gensler 시대의 종료와 함께 대행 위원장인 Mark Uyeda가 이끄는 SEC는 '대화형 거버넌스'를 시도하며 암호화폐 특별팀을 설립하고, 다수의 암호화 사건 조사를 중단하며 산업 워크숍 시리즈를 시작했다. 이러한 일련의 움직임이 과연 SEC가 '대결적 규제'에서 더 온건한 협력 모델로 전환하고 있음을 의미하는가? 새로운 위원장이 공식 취임하기 전에 SEC의 조정이 진정으로 암호화 산업을 합법성과 혁신이 공존하는 새로운 단계로 이끌 수 있을까?
최근 3개월간 SEC의 주요 움직임: '집행 중심'에서 '대화형 거버넌스'로
2025년 1월 대행 위원장 Mark Uyeda의 취임 이후, SEC는 암호화 분야에서 명백한 정책 조정을 보였으며 의도적으로 암호화 특별팀을 신설하였다. '암호화 마더'라 불리는 Hester Peirce가 이끄는 이 특별팀은 규제 방침의 중대한 전환을 상징하며, 어떤 암호자산이 '증권'에 해당하는지를 우선적으로 정의하고 합법적인 토큰 발행 경로를 모색할 것으로 예상된다. 이는 시장에 더욱 명확한 규제 프레임워크를 제공하고 전통 금융기관의 암호화 영역 진입을 촉진할 가능성이 있다.
최근 SEC는 또한 2025년 4월부터 6월까지 암호화 거래, 보관, 자산 토큰화, DeFi 등을 주제로 네 차례의 새롭고 공개적인 라운드테이블 회의를 개최할 예정이라고 발표했다. 네 차례 회의의 일정과 주제는 각각 다음과 같다: 4월 11일 "암호화 거래를 위한 맞춤형 규제", 4월 25일 "보관기관의 핵심 문제", 5월 12일 "자산의 체인 상향 및 전통 금융과의 통합", 6월 6일 "DeFi와 미국 정신".
주목할 점은 이 회의들이 일반에 개방되어 있다는 것이다. SEC 위원 Hester Peirce는 이를 "규제 명확화를 위한 봄철 스프린트"라고 부르며, 업계와의 대화를 통해 더 명확한 규칙을 제정하려는 SEC의 시도를 나타냈다. 그는 3월 25일 공개적으로 암호화 산업이 "명확하고 합리적인 규제 권한의 한계"를 필요로 한다고 언급하며, 앞으로 소송보다는 규정 세부화를 통해 합법화를 추진할 가능성을 시사했다.
이러한 변화는 특별팀 설립이나 라운드테이블 개최에만 국한되지 않는다. 한 가지 데이터가 이를 더욱 직관적으로 보여준다. SEC 공식 문서에 따르면, 2025년 2월 EDGAR 데이터베이스에 '블록체인'이라는 용어가 사상 최대치로 등장했으며(5000회 이상 기록), 이는 암호화 산업에 대한 관심이 현격히 증가했음을 반영한다.
SEC, 다수의 암호화 사건 조사 종료하며 완화 신호 발신
2025년 3월 현재, 미국 증권거래위원회(SEC)의 암호화폐 분야 법 집행 동향은 실제로 일부 조정을 보이고 있으며, 일부 사건이 합의, 소송 철회 또는 조사 종료로 마무리되면서 어느 정도 규제 완화의 징후를 보이고 있다.
2025년 1월, SEC는 Hinman 문서 관련 사건 조사를 종료하였으며, 이더리움이 증권에 해당하는지에 대한 새로운 판결을 내리지 않았다;
2023년 Kraken은 등록되지 않은 '스테이킹 서비스' 제공으로 인해 3,000만 달러의 벌금을 납부하고 합의했지만, SEC는 추가 조사 권한을 보유하고 있었다. 그러나 2025년 2월 SEC는 공식적으로 조사를 종료하고 추가 처벌을 하지 않았다;
SEC는 이전에 Impact Theory, Stoner Cats 등의 NFT 발행업체들이 증권법을 위반했다고 주장하며, 해당 NFT들이 투자계약에 해당한다고 보았다. 하지만 2024년 12월 SEC는 일부 소송을 조용히 철회하고, 명시적으로 수익을 약속한 프로젝트(예: 폰지 사기형 NFT)에 대해서만 법 집행을 유지했다;
SEC는 한 DeFi 프로토콜(익명)이 거버넌스 토큰을 통해 증권법을 회피했다고 주장했으나, 2025년 3월 합의에 도달하여 프로토콜 측은 일부 기능을 등록하고 소액의 벌금을 납부하기로 했으며, SEC는 조사를 종료했다;
SEC는 익명화 도구가 자금세탁에 사용되었다는 이유로 Tornado Cash 개발자들을 증권법 위반 혐의로 기소하려 했으나, 2025년 1월 소송을 포기하고 재무부(OFAC)와의 협력 감독으로 전환했다;
2025년 3월, 미국 SEC는 Immutable 및 관련 당사자들에 대한 조사를 종료하며 위반 행위를 발견하지 못했다고 밝혔다. Immutable의 로비 페르가슨(Robbie Ferguson) 사장은 이번 결정이 Web3 게임 산업에 규제 명확성을 가져올 것이며, 기관 투자를 더욱 촉진할 것이라고 말했다;
2025년 3월, Ripple과 SEC는 초안 합의에 도달했다. SEC는 작년 법원 판결에 따라 1.25억 달러의 벌금 중 7,500만 달러를 환불하기로 하며, 5,000만 달러로 사건을 마무리하기로 했다. 이에 대해 Ripple은 상소를 철회하기로 했다.
미래 전망: 신임 위원장 취임 후의 정책 방향
현재 최신 정보에 따르면, SEC는 여전히 대행 위원장 Mark Uyeda가 이끌고 있으며, 그의 임기 동안 암호화 정책의 일부를 조정했다. 예를 들어, 암호화 기업이 거래 시스템으로 등록해야 한다는 계획을 일시 중단하고 암호화폐 특별팀 설립을 추진한 것은 외부에서 볼 때 과도기적 준비 작업으로 간주되고 있다.
Paul Atkins는 트럼프가 지명한 SEC 위원장 후보로서, 암호화폐 산업 친화적 규제의 중요한 신호로 받아들여지고 있다. 그는 SEC 근무 경험을 포함한 풍부한 금융 감독 경험을 보유하고 있으며, 혁신과 탈중앙화 자산 발전을 지지해왔다. 그러나 Paul Atkins는 현재 이해상충 논란에 직면해 있다. 그의 암호화 분야 투자(Securitize, Pontoro 등)와 가족 자산(총 가치 3.27억 달러 이상)은 그의 규제 공정성에 대한 우려를 낳고 있지만, 그는 지명이 확정될 경우 기존 직책을 사임하고 관련 지분을 매각하겠다고 약속했다.
SEC 신임 위원장 Paul Atkins의 지명은 아직 상원 청문회 단계에 있으며, 청문회는 2025년 3월 27일로 예정되어 있다. 이 자리에서 Paul Atkins는 엘리자베스 워런 상원의원 등 민주당 의원들의 암호화 산업과의 연계에 대한 추궁에 답변해야 할 예정이다.
Paul Atkins가 공식적으로 취임할 경우, 그는 '디지털 자산 시장 구조법(Digital Asset Market Structure Act)' 등의 입법 절차를 추진하며 규제의 중복을 줄이고 증권과 비증권 토큰의 구분 기준을 명확히 할 가능성이 있다.
맺음말
최근 3개월간 SEC의 조정은 '대결적 규제'에서 '대화형 거버넌스'로의 전환 시도를 상징한다. 만약 SEC가 투명하고 합리적인 규제 프레임워크를 지속적으로 추진하여 스테이블코인, 스테이킹 서비스, DeFi 프로토콜 등에 대한 구체적인 규칙을 우선 제정한다면, 미국은 글로벌 암호화 혁신의 중심지가 될 수 있다. 반대로 정책이 반복된다면 암호화 프로젝트들은 여전히 규제가 유리한 지역으로 이동할 가능성이 있다. 어찌 됐든, 2025년은 SEC와 암호화 산업 관계의 중대한 전환점이 될 것이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
