코인베이스의 대박 도박: 일괄 입법이 성공적으로 실행될 수 있을까?
글: 베로니카 어윈, unchainedcrypto
번역: 선오빠, 금색재경
지난 몇 달 동안 트럼프 대통령은 예산 문제를 해결하기 위해 소규모 법안들을 통과시키는 대신 한 번에 모든 것을 다루는 세금 법안의 통과를 의회에 계속 촉구해 왔다. 그는 이를 "크고 아름다운 법안"이라고 부른다.
Coinbase도 이와 유사한 전략을 따르고 있는 것으로 보인다. 암호화폐 입법을 일괄적으로 처리하려는 시도를 하고 있기 때문이다.
관계자 6명에 따르면, 주요 암호화폐 거래소인 Coinbase의 로비이사 및 임원들은 안정권(스테이블코인) 법안 통과와 동시에 대부분의 암호자산을 포괄하는 종합적인 규제 프레임워크 법안 초안 작성도 추진하고 있다.
안정권 법안은 어떤 기관이 발행사를 감독할 것인지, 보고 및 감사 요건은 무엇인지, 블록체인을 통해 발행되는 디지털 달러에 필요한 적격 담보는 무엇인지 등 핵심적인 문제들을 다룰 예정이다. 그러나 시장 구조 관련 입법 과제는 훨씬 더 복잡하다. 이 법안은 토큰이 언제 상품으로 간주되어야 하는지 혹은 증권으로 간주되어야 하는지를 명확히 하고, Coinbase 같은 암호화폐 거래소들이 미국 증권거래위원회(SEC) 및 상품선물거래위원회(CFTC) 등의 규제기관에 어떻게 등록해야 하는지를 규정하게 될 것이다. Coinbase 입장에서는 시장 구조 법안이 특히 중요하다. 자사 플랫폼에서 200종 이상의 디지털 자산을 판매하고 있으며 스테이킹, 보관 등 다양한 서비스를 제공하고 있기 때문이다.
Coinbase 미국 정책 부사장 카라 칼버트(Kara Calvert)는 "암호화시장은 하나의 전체 체계이며 포괄적인 해결책이 필요하다. 입법이 법률로 제정될 때에는 이러한 다양한 영역을 모두 포함해야 한다고 생각한다"라고 말했다. 그녀는 또한 Coinbase가 이 입법 계획을 고립적으로 추진하지 않고 있으며, "궁극적으로는 모든 관련 법률이 동시에 또는 거의 동시에 시행되기를 바란다. 그래야만 시장 내 규제 틈새가 발생하는 것을 막을 수 있기 때문"이라고 덧붙였다.
그러나 시장 구조 법안의 복잡성 때문에 많은 업계 관계자들은 Coinbase가 위험한 전략을 택함으로써 산업의 중요한 기회를 놓칠 수도 있다는 우려를 표하고 있다. Coinbase의 전략에 비판적인 한 로비이사는 "대부분의 사람들은 이걸 나쁜 아이디어라고 본다. 우리는 먼저 안정권 분야에서 쉽게 성과를 낼 수 있는 '쉽게 딸 수 있는 열매'를 거두고, 그 다음에 시장 구조 입법이라는 어려운 과제를 해결해야 한다고 생각한다"라고 지적했다.
안정권 입법이 앞서 나가고 있다
현재 미국 의회는 아직 암호화폐 전용 법률을 단 하나도 통과시키지 못했지만, 2330억 달러 규모의 안정권 시장을 둘러싼 입법 움직임은 2조9700억 달러에 달하는 전체 암호화시장을 규율할 법안보다 훨씬 실현 가능성이 높은 상태다.
상원 버전의 안정권 법안인
동시에 정치적 압박도 입법 속도를 가속화하고 있다. 도널드 트럼프 대통령은 3월 초, 8월 이전에 안정권 법안을 받기를 원한다고 밝혔으며, 대통령 디지털자산 자문위원회 집행국장 보 하인스(Bo Hines)는 지난주 "안정권 법안이 2개월 이내에 대통령 책상에 올라갈 수 있다"고 말했다.
또한 사우스캐롤라이나주 상원의원 팀 스콧(Tim Scott), 아칸소주 하원의원 프렌치 힐(French Hill), 아칸소주 상원의원 존 부즈먼(John Boozman), 펜실베이니아주 하원의원 글렌(GT) 톰슨(Glenn Thompson)은 2월 백악관 AI 및 암호화폐 정책 책임자 데이비드 새크스(David Sacks)와 함께 기자회견을 열고 가능한 한 빨리 입법을 추진하겠다고 약속했다. 상원 은행위원장인 스콧 의원은 상원의 안정권 법안 진행을 좌우하는 위치에 있으며, 그는 기자회견에서 트럼프 행정부 출범 후 100일 이내에 중요한 암호화 입법을 통과시키겠다고 약속했다. 안정권 법안이 가장 먼저 통과될 가능성이 높다.
시장 구조 입법의 핵심 쟁점
반면 이번 회기 의회에서는 아직 시장 구조 법안이 제출되지 않았다. 그러나 Unchained와 인터뷰한 로비이사들은 전반적으로, 지난 회기에 제출되었던 <21세기 금융혁신 및 기술법>(FIT21)이 새로운 입법의 출발점이 될 가능성이 크다고 예상하고 있다. 이는 새로 시작하는 것보다 훨씬 빠른 속도로 진전될 수 있음을 의미한다. 주목할 점은 FIT21이 하원 전원 투표를 통과한 최초의 디지털 자산 법안이라는 사실로, 새로운 시장 구조 법안 추진에도 도움이 된다.
Coinbase 미국 정책 부사장 카라 칼버트 역시 이 견해에 동의하며 "시장 구조 입법은 제로에서 시작하는 것이 아니다. 작년에 FIT21 법안은 하원에서 민주당 의원 71명과 거의 모든 공화당 의원들의 지지를 받았다"고 강조했다.
그러나 여전히 중요한 세부사항들이 논의 중이며, 업계 내에서도 의견이 분분하다. CFTC와 SEC 사이의 토큰 관할권 분할 문제에 대해선 큰 개선이 필요하다는 입장에서 각 당사자들이 의회에 압력을 가하고 있다. 두 명의 의회 직원은 Unchained에 시장 구조 법안 작성에는 안정권 법안보다 훨씬 더 오랜 시간이 필요할 것이라고 전했다.
왜 Coinbase의 움직임이 불확실한가?
현재로서는 안정권 입법이 여전히 앞서 있으며, 가장 먼저 통과될 가능성이 높다.
상원 직원 한 명은 지난주 이메일을 통해 Unchained에 "상원 은행위원장인 팀 스콧이 모든 암호화 법안을 상원 전원 투표에 회부하는 것을 승인해야 하며, 그의 우선 순위는 먼저 안정권 법안을 추진한 후에야 시장 구조 법안을 다루는 것"이라고 설명했다.
반면 스콧의 하원 대응자인 하원 금융서비스위원회 위원장 프렌치 힐은 두 법안의 일정에 대해 더 유연한 태도를 보이고 있다. 그의 목표는 두 법안 모두 가능한 한 빨리 통과시키는 것이다. 위원회 부소통국장 브룩 네더컷(Brooke Nethercott)은 "French의 목표는 두 법안 모두 대통령에게 원활히 전달되어 법률로 제정되는 것"이라며 "트럼프 대통령은 공개적으로 안정권 법안을 신속히 심의하기를 원한다고 밝혔다. 안정권 법안과 시장 구조 법안 모두 우선순위에 있다"고 말했다.
현재까지 트럼프 행정부는 어느 법안을 우선시해야 한다고 명확히 밝히지는 않았다. 백악관 고위 관계자는 "백악관은 암호화폐 및 디지털 자산 분야의 입법 전망에 대해 매우 기대하고 있다. 현재 단계에서는 입법 과정이 자연스럽게 진전되고 완성되기를 바란다"고 전했다.
만약 실제로 안정권 법안이 먼저 통과된다면, 칼버트는 Coinbase가 이 과정을 방해하지 않을 것이라고 밝혔다. 그녀는 "우리의 목표는 단계적으로 성과를 거두고 입법 절차를 앞으로 끌고 가는 것"이라며 "업계 각 기업들이 관심을 갖는 부분이 다르며, 일부 기업은 안정권에 더 집중할 수 있기 때문에 이해관계와 요구사항도 다양하다"고 말했다.
또한 Coinbase는 완전히 이익을 얻지 못하는 것도 아니다. 2023년 Coinbase는 안정권 USDC의 발행사인 서클 파이낸셜 리미티드(Circle Financial Ltd.)에 지분을 취득했다. 따라서 더욱 명확한 안정권 규제 체계는 직접적으로 Coinbase에게도 이익이 된다.
하지만 미국 최대 암호화폐 거래소로서 Coinbase가 진정으로 추구하는 목표는 여전히 시장 구조 법안이다. 회사는 업계가 "나무만 보고 숲을 보지 못하는" 상황이 되지 않도록 계속해서 로비 활동을 이어갈 것이다. 칼버트는 "입법이 법률로 제정될 때 일부 시장만 해결하고 막대한 규제 공백을 남겨서는 안 된다고 생각한다"고 강조했다.
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