Hack VC: 왜 우리는 Berachain의 A라운드 투자에서 리드 투자를 진행했는가?
저자: Peter Hans 및 Rodney Yesep
번역: TechFlow
Hack VC는 초기 단계의 Web3 인프라, 인공지능(AI), 탈중앙화 금융(DeFi) 프로젝트에 투자하며 가능성의 경계를 확장하는 창업가들을 지원합니다. Berachain은 Web3 인프라 분야에서 두각을 나타내는 프로젝트이며, 저희 포트폴리오에 완벽하게 부합하는 사례입니다. Berachain은 현재 Web3 분야에서 가장 혁신적인 제품 중 하나입니다.
Berachain은 블록체인 생태계 내 주요 골칫거리들을 해결함으로써 확장성, 자본 효율성, 크로스체인 유동성 및 장기적 가치 창출을 위한 실현 가능한 길을 제시하고 있습니다.
저희의 Berachain 투자 논리는 기존 생태계에서 발생하는 인센티브 불일치 문제를 이 프로토콜이 어떻게 해결하는지에 기반합니다. 아래에서는 초기 투자 시점에서 우리가 정의한 핵심 요소들—시장의 문제와 Berachain이 제공할 수 있는 솔루션—을 상세히 설명합니다.
이더리움의 확장성 한계가 혁신을 저해한다
문제점:
이더리움 가상 머신(EVM)은 여전히 스마트 계약의 표준으로 간주됩니다. 그러나 단일 아키텍처 구조는 처리량을 초당 15~30건의 거래(TPS)로 제한하며, 최종 확인 시간은 약 13분 정도 소요됩니다. 결과적으로 개발자들은 EVM 호환성과 성능 사이에서 선택을 강요받고 있습니다. 이더리움과 경쟁하는 다른 체인들은 속도를 추구하면서 사실상 EVM 지원을 포기하며, 이로 인해 유동성과 도구들이 파편화되고 있습니다. 심지어 이더리움의 레이어 2(Layer 2) 솔루션조차 느린 최종 확인 시간을 그대로 물려받으며 중심화된 정렬기(sequencer)에 의존해 고비용, 느린 거래 및 고립된 유동성을 초래합니다.
Berachain의 해결책:
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모듈화된 동일 아키텍처의 EVM: Berachain은 합의층(CometBFT)과 실행층(수정되지 않은 이더리움 실행 클라이언트 예: Geth, Reth 등)을 분리하여 병렬 거래 처리를 가능하게 하면서도 EVM 바이트코드와의 완전한 호환성을 유지합니다.
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단일 슬롯 최종 확인: CometBFT를 통해 단일 슬롯 내 최종 확인과 2초 미만의 블록 생성 시간을 달성합니다.
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테스트넷 성능: Berachain 테스트넷은 초당 1,000건 이상의 거래(TPS)를 처리했으며, LayerZero를 통해 20개 이상의 체인과 연결되어 원활한 크로스체인 자산 이전을 구현했습니다.
스테이킹 자본이 비생산적 역할에 묶여 있다
문제점:
이더리움과 Avalanche와 같은 지분 증명(PoS) 체인에서 1,140억 달러 이상의 자산이 검증자 노드에 묶여 있으며, 이들은 낮은 수익률(일반적으로 연 3~5%)만을 제공하고 DeFi 활용을 차단합니다. 유동성 스테이킹 토큰(stETH 등)은 이러한 문제를 부분적으로 해결하려 하지만, 상대방 리스크(counterparty risk)와 거버넌스 중심화를 유발합니다. 또한 검증자들은 생태계 성장보다 스테이킹 보상을 우선시하도록 인센티브가 설정되어 있어, 네트워크 보안과 사용자 효용 사이의 인센티브 괴리를 초래합니다.
Berachain의 해결책:
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유동성 증명(PoL, Proof of Liquidity): 검증자는 BEX(Berachain의 탈중앙화 거래소), Bend(Berachain의 대출 프로토콜) 또는 기타 체인 기반 제3자 앱에 유동성을 공급함으로써 거버넌스 권한(BGT)을 얻습니다. 이를 통해 인센티브를 생태계 성장과 일치시킵니다.
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BGT 소울바운드 토큰(SBT): 유동성 제공자만이 전달 불가능한 거버넌스 토큰(BGT)을 받을 수 있으므로, 영향력이 항상 생태계 참여자에게 집중되도록 보장합니다(예: BEX에서 BERA/wETH LP 토큰 스테이킹).
크로스체인 환경에서 유동성이 파편화된다
문제점:
크로스체인 상호 운용성은 여전히 Web3의 가장 취약한 부분 중 하나입니다. 크로스체인 브릿지는 일반적으로 신뢰하기 어려우며, 지금까지 수십억 달러가 브릿지 해킹으로 인해 유출되었습니다. Cosmos의 IBC 프로토콜은 원시 EVM 지원이 없어 이더리움의 450억 달러 이상의 DeFi 생태계를 격리시킵니다. 이러한 파편화는 개발자로 하여금 각 체인마다 도구를 재구축하도록 강요하며, 사용자에게는 높은 슬리피지와 수수료를 부담시키고 있습니다.
Berachain의 해결책:
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프로토콜 수준에서 유동성 통합을 원천적으로 인센티브 제공.
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BEX DEX: "환경 유동성(Environmental Liquidity)" 풀은 다중 체인의 유동성을 통합합니다. 대부분의 유동성 풀이 특정 거래쌍(예: USDC/ETH)에 국한되는 반면, 환경 유동성 풀은 Berachain 생태계 내 다양한 자산과 거래쌍 간에 유동성을 동적으로 활용할 수 있도록 하는 메커니즘을 제공합니다. 유동성이 특정 거래쌍에 묶이지 않음으로써 가격 발견과 마켓 메이킹이 더욱 효율적으로 이루어질 수 있습니다.
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EVM 도구 호환성: 이더리움 RPC, Foundry, Hardhat를 완전히 지원하여 개발자가 빠르게 크로스체인 dApp을 배포할 수 있도록 합니다.
인플레이션형 토큰 경제학이 장기 가치를 훼손한다
문제점:
대부분의 체인은 유동성을 유치하기 위해 인플레이션 방식의 토큰 발행에 의존합니다. 이는 토큰 희석 효과 외에도 내부 매도 압력을 증가시켜 단기적 자본 행동을 조장하는 할당 구조를 만듭니다. 이더리움의 EIP-1559처럼 "통화감축(deflationary)" 모델이라 할지라도 스테이킹 발행을 상쇄하지 못하며, veToken 시스템(Curve 등)은 거버넌스 권한을 과도하게 집중시킵니다.
Berachain의 해결책 — 3토큰 모델:
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BERA: 고정 공급량의 가스 토큰으로, EIP-1559와 동일한 방식으로 거래 수수료 일부가 소각되는 통화감축 메커니즘이 적용됩니다.
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BGT: 유동성 공급을 통해 획득하는 전달 불가능한 거버넌스 토큰. BGT는 BERA와 1:1로 교환 가능하여 통화감축 순환을 촉진할 수 있는 잠재력을 가집니다.
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HONEY: 중심화된 스테이블코인 유동성의 파편화를 해결하고, 생태계 내 공통의 안정적인 가치 단위로 사용되는 원시 스테이블코인 자산입니다.
Web3가 직면한 핵심 도전과 Berachain의 혁신적 접근 방식이 이를 어떻게 해결하는지를 명확히 이해한 후에는, 이러한 비전이 실제로 어떤 성과로 이어지고 있는지 평가하는 것이 다음 단계입니다. Berachain은 이미 주목할 만한 성장세를 보이며, 그 생태계가 실현 가능할 뿐 아니라 장기적 영향력을 발휘할 준비가 되어 있음을 입증하고 있습니다. 아래에서 이러한 논리가 현실에서 어떻게 작동하고 있는지를 간략히 소개합니다.
지금까지의 성과
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개발자 활동: DeFi, 실물자산(RWAs), NFT, GameFi 등 다양한 분야에서 180개의 팀이 Berachain 메인넷 위에서 적극적으로 개발하고 있습니다.
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커뮤니티 성장: Berachain 커뮤니티는 지수적으로 성장하며 디스코드와 텔레그램 멤버 10만 명 이상, X 플랫폼 팔로워 100만 명 이상을 보유하고 있습니다. 출시 전에도 업계 내에서 가장 높은 관심을 받고 있습니다.
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Boyco: Berachain의 유동성 유도 플랫폼인 Boyco는 생태계의 핵심 인프라로 자리잡았으며, 2025년 1월 기준 21억 달러의 총 잠금 가치(TVL)를 유치했습니다. 프로젝트는 유동성 시장을 개설하고, 사용자는 ETH, BTC, 스테이블코인 등의 자산을 예치하여 미래의 보상(토큰, 포인트, NFT 등)을 받을 수 있습니다. Boyco는 Berachain 출시 시점에 충분한 깊이 있는 유동성을 확보함으로써 출시 당일 슬리피지를 크게 줄입니다.
핵심 금고(Key Vaults)
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Stakestone ETH 금고: 사용자가 래핑된 비트코인(WBTC, cbBTC 등)을 예치하고 BERA 보상을 받을 수 있습니다.
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EtherFi BTC 금고: 사용자가 래핑된 비트코인(WBTC, cbBTC 등)을 예치하고 BERA 보상을 받을 수 있습니다.
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Bong Bear NFTs: Bong Bears NFT 시리즈는 Berachain 생태계 내 문화적 현상이 되었습니다. 이 NFT들은 생태계 참여의 입구 역할을 하며, 보유자들에게 독점적인 거버넌스 제안, 에어드랍, 커뮤니티 행사 참여 권한 등을 제공합니다.
Berachain은 블록체인 인프라에 대한 혁신적 접근을 통해 확장성, 자본 효율성, 유동성 파편화 및 토큰 경제학의 핵심 문제를 해결하고 있습니다. 유동성 증명(PoL) 합의 메커니즘과 3토큰 모델은 검증자, 개발자, 사용자의 인센티브를 일치시켜 응집력 있고 활기찬 생태계를 조성합니다. Hack VC는 이러한 프로젝트를 지원하게 되어 매우 기쁘며, Berachain이 Web3의 불가피한 성장 과정에서 중요한 역할을 하기를 기대합니다.
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