대랑도사, 주요 7대 DEX의 최근 수익률을 한눈에 점검하다
글: Scof, ChainCatcher
편집: TB, ChainCatcher
지난 일주일간 탈중앙화 거래소(DEX)들의 생존 현실이 널리 논의되고 있다.
하이퍼라이퀴드(Hyperliquid)는 50배 레버리지를 활용한 고래의 '자폭식 차익거래'로 시장을 충격에 빠뜨렸으며, HLP 보험고는 정산 주문을 처리한 후 약 400만 달러의 손실을 입었다.
반면 펌프(fun) 시기에 큰 인기를 끌었던 GMGN 역시 무시할 수 없는 위기에 직면했다. Dune 데이터에 따르면 이 플랫폼의 수입은 1월 19일 234만 달러에서 3월 11일 7.4만 달러로 급감해 약 97% 감소했다. 동시에 커뮤니티에서는 높은 KOL 마케팅 비용, 사용자 이탈, CEX들의 진출로 인한 경쟁 심화 등으로 인해 GMGN의 미래에 대한 우려가 더욱 커지고 있다.
이에 ChainCatcher는 본 기사에서 주요 7개 DEX들의 최근 수익 상황을 정리하여 독자들에게 참고 자료를 제공하고자 한다.
빠른 요약 (장황하지 않게, 결론부터)
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Jupiter와 PancakeSwap은 여전히 높은 일일 수익을 유지하며 장기적으로 안정적인 실적을 보여준다.
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하이퍼라이퀴드는 최근 24시간 수익에서 선두를 달리고 있지만, 과거 최고치 대비 크게 하락한 상태이다.
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Raydium과 Shadow Exchange는 수익이 크게 줄어들며 시장 활성도가 명확히 약화되었다.
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Aerodrome, THENA 등은 크게 하락했지만 여전히 일정 수준의 수익 창출 능력을 갖추고 있다.
다음은 주요 DEX들의 최근 24시간 수익과 역대 최고 일일 수익을 비교한 내용이다:
참고: 모든 데이터는 Defillama 출처이며, 3월 12일 기준
각 주요 DEX 분석: 현재 상황과 추세 파악
1. Shadow Exchange
✅ 배경 및 포지셔닝: Sonic 체인에 구축된 원생 집중 유동성 계층 및 거래소. x(3,3) 인센티브 모델로 지원되며, 효율적이고 저비용의 거래 경험 제공을 목표로 한다.
📉 수익 데이터: 역사적 최고 864.44K, 최근 24시간 83K로 90.30% 감소.
📊 시장 현황: 지난 30일 동안 암호화폐 수익 순위 톱10 내에 위치하며 사용자 활성도는 안정적이다. x(3,3) 메커니즘은 자금 활용 효율을 제고하였고, MEV 보호 메커니즘은 거래 경험을 최적화하였다. 유동성 공급자(LP)와 트레이더 모두 괜찮은 수익을 얻고 있으며, Gems 보상 체계는 Sonic 생태계 참여를 촉진하고 프로토콜 생태 확장을 견인하며 지속적인 성장 잠재력을 보여준다.
2. Raydium
✅ 배경 및 포지셔닝: 솔라나(Solana) 생태계의 대표 AMM DEX로서, 낮은 수수료와 빠른 거래 속도로 다수의 사용자를 유치해 왔다.
📉 수익 데이터: 역사적 최고 3.39M, 최근 24시간 단 48K로 98.57% 감소. 시장 활성도가 크게 하락했다. 해당 플랫폼의 토큰
📊 시장 현황: 2024년 4분기에는 솔라나 DEX 거래량의 61%를 점유하기도 했으나, TVL은 유니스왑(Uniswap)의 39% 수준에 불과해 거래는 활발하지만 유동성은 상대적으로 부족함을 나타낸다. 또한 Raydium의 거래량 대부분이 Pump.fun에 의존하고 있어, 향후 메모 영역 외 새로운 사업 확장을 반드시 모색해야 한다.
3. Jupiter
✅ 배경 및 포지셔닝: 솔라나 생태계의 대표 DEX 어그리게이터로 최적의 거래 경로를 제공하며, 솔라나 DeFi 거래량의 핵심 축을 담당한다.
📉 수익 데이터: 역사적 최고 3.13M, 최근 24시간 329K로 89.46% 감소. 그러나 다른 DEX들과 비교하면 여전히 높은 활성도를 유지 중이다.
📊 시장 현황: 솔라나 생태계에서 거래량이 가장 큰 DEX로서 깊은 유동성과 높은 크로스플랫폼 통합도를 보유하고 있으며, 사용자 거래 비용이 낮다. 다만 최근 Libra 사건으로 내부 정보를 이용한 거래 의혹이 제기되었으며, 아직 추가 조사 결과는 발표되지 않았다.
4. PancakeSwap
✅ 배경 및 포지셔닝: BSC 생태계의 선두 DEX로, 낮은 가스비, 빠른 거래 속도, 그리고 멀티체인 확장(이더리움, Arbitrum, Polygon 등)을 통해 경쟁력을 유지하고 있다.
📉 수익 데이터: 역사적 최고 6.4M, 최근 24시간 1.11M로 82.65% 감소. 그러나 DeFi 분야에서는 여전히 높은 수익성을 유지하고 있다.
📊 시장 현황: BSC 생태계의 활성도 덕분에 PancakeSwap은 광범위한 DeFi 사용자 기반을 보유하고 있으며, NFT, 스테이킹 등 다양한 기능 확장을 지속하고 있다.
5. Hyperliquid
✅ 배경 및 포지셔닝: Arbitrum 생태계의 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼으로 액티브 마켓 메이킹 메커니즘을 채택하며 GMX와 차별화된 경쟁을 펼친다.
📈 수익 데이터: 역사적 최고 4.42M, 최근 24시간 1.17M로 73.52% 감소. 그러나 DeFi 파생상품 시장에서 여전히 주도적 위치를 차지하고 있다.
📊 시장 현황: 고레버리지 거래를 선호하는 트레이더들을 유치하며 거래량과 수익성 면에서 선두를 유지하고 있다. 하지만 최근 고래의 차익거래 사건 영향으로 인해 사용자들이 유동성 관리 메커니즘에 회의를 느끼며 일부 자금이 방어적으로 이탈하는 현상이 발생했다.
6. Aerodrome
✅ 배경 및 포지셔닝: Base 생태계의 핵심 DEX로 ve(3,3) 경제 모델을 도입해 유동성 공급자 인센티브를 강화하고 거래 경험을 최적화한다.
📉 수익 데이터: 역사적 최고 1.52M, 최근 24시간 290K로 80.91% 감소. 시장 유동성이 다소 줄었지만 여전히 일정한 활성도를 유지하고 있다.
📊 시장 현황: Base 생태계에서 주도적인 위치를 차지하고 있으며, Base 체인의 근래 '골드독(Golden Dog)' 회복 조짐에 힘입어 시장 실적이 강력하다. 거래량과 시가총액이 계속 증가하고 있으며, 커뮤니티 참여도가 높다.
7. THENA
✅ 배경 및 포지셔닝: BNB 생태계의 DEX 중 하나로 ve(3,3) 경제 모델을 적용하여 유동성 인센티브의 지속 가능성을 높이는 것을 목표로 한다.
📉 수익 데이터: 역사적 최고 208.95K, 최근 24시간 48K로 77.02% 감소. 하락세를 보이고 있지만 BSC 생태계 내에서 여전히 일정한 경쟁력을 유지하고 있다.
📊 시장 현황: BSC 생태계에서 2선 DEX에 속하며 PancakeSwap의 강력한 경쟁에 직면해 있으나, ve(3,3) 모델은 여전히 일부 유동성을 끌어들이고 있다. 웹사이트 공개 정보에 따르면 THENA는 현재 V3 버전으로의 전환을 계획 중이다. 이번 업그레이드는 '훅(Hooks)' 기능 도입을 포함해 특정 유동성 풀에 스마트 계약을 배포하고 사용자 상호작용 시 특정 로직을 실행할 수 있도록 할 예정이다. 이를 통해 고급 주문 유형, 복잡한 애플리케이션, 맞춤형 요구 사항 등을 지원해 프로토콜의 유연성과 기능성을 한층 강화할 전망이다.
현재 탈중앙화 거래소 전체는 수익 감소, 경쟁 심화, 구조적 분화라는 추세를 보이고 있다. 주요 플랫폼들의 수입은 역사적 최고점 대비 일반적으로 70~98% 감소했으며, 시장 활성도에도 명백한 영향이 드러났다.
Jupiter와 PancakeSwap은 여전히 선두를 유지하며 높은 일일 수익과 안정적인 장기 실적으로 생태계 포지셔닝과 사용자 기반을 바탕으로 경쟁력을 유지하고 있다. 하이퍼라이퀴드는 파생상품 시장에서 여전히 중요한 위치를 차지하고 있으나, 고래의 차익거래 사건으로 인해 리스크 관리 능력에 대한 시장의 우려가 커지며 유동성에 타격을 입었다. Raydium과 Shadow Exchange는 수익이 크게 줄었는데, 전자는 Pump.fun 거래량 감소의 영향을 받았고, 후자는 전반적인 시장 활성도 저하 때문이다. Aerodrome과 THENA는 여전히 일정한 수익 창출 능력을 갖추고 있으나 각각의 생태계에서 더 강력한 경쟁자의 압박을 받고 있다.
앞으로 DEX들은 다음과 같은 세 가지 핵심 문제에 직면하게 될 것이다:
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거래 활성도 유지 방안 — 시장 냉각과 사용자 거래 의욕 저하 속에서 DEX는 어떻게 사용자 유지를 강화할 것인가?
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유동성 관리 최적화 — 고래의 차익거래, CEX들의 경쟁 심화 속에서 플랫폼은 DeFi 분야에 더욱 견고한 유동성 체계를 어떻게 구축할 것인가?
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지속 가능한 수익 구조 — 약세장 사이클 하에서 높은 수수료 모델은 장기적으로 지탱되기 어렵다. DEX는 새로운 수익 모델이 필요한가?
업계의 도전에 직면해 DEX의 미래 생존 전략은 더 이상 거래량 경쟁을 넘어, 유동성, 리스크 관리 메커니즘, 생태계 포지셔닝에 초점을 맞춰야 할 것이다.
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