TRUMP 토큰 발행을 통해 본 미국 신자유주의의 회귀: 적자생존과 야만적 성장
글: @Web3Mario
요약: 이번 주는 정말 놀라웠다. 트럼프가 1월 18일, 대통령 취임 이틀 전에 직접 암호화폐를 출시했고, 단 며칠 만에 가격이 무려 400배나 급등했다! 이 기회를 잡은 모든 분들께 먼저 축하의 인사를 전하며, 새해 복도 미리 드린다. 최근 사흘간 이 이례적인 사건이 가져올 수 있는 잠재적 영향에 대한 논의가 많았는데,笔者(저자) 역시 이를 계기로 논의를 펼치고자 한다. 결론적으로 말하면, '트럼프의 암호화폐 출시'는 미국에서 신자유주의의 공식적인 회귀를 상징하며, '적자생존'과 '야성적인 성장'이 새로운 시대의 주조류가 될 것이다. 좀 더 구체적으로 말하자면, 규제 완화의 맥락 속에서 Web3가 미국의 새로운 경제 사이클 내 금융 혁신을 이끌 핵심 플랫폼이 될 것이다.
미국 역사 속 주류 경제학 설의 발전사 — 정부와 시장 간 관계의 지속적인 탐색
독자들이 이러한 변화가 초래하는 영향을 보다 깊이 이해할 수 있도록,笔者는 미국 역사 속 주류 경제학설의 변천 과정을 간략히 개관할 필요가 있다고 본다. 사실 경제학설의 발전사는 정부와 시장 간 관계를 탐구한 역사 그 자체이다. 각각의 역사적 단계에서 사회의 내외적 모순이 달랐기 때문에 현대 주권 국가들은 내외적 압력에 대응하고, 국내적으로는 사회 안정을 유지하며, 외교적으로는 국제 지정학적 경쟁에서 상대적 우위를 확보하기 위해 다양한 경제 전략을 채택한다.所谓(소위) 주류 경제학설이란, 통찰력 있는 인물들이 구체적인 경제 현상을 바탕으로 추상화하고 종합하여 정책 입안자들에게 이론적 근거를 제공하는 것이며, 자연과학의 불변하는 진리처럼 절대적이기보다는 사회학적 범주에 속하며, 특정 역사적 시기와 특정 지역에만 적용 가능한 개념이다.
위와 같은 전제를 명확히 한 후, 미국 역사 속 주류 경제학설의 발전 과정을 살펴보면 대략 여섯 단계로 나눌 수 있다.
1. 청교도들이 유럽을 떠난 배경 속 식민지 시대: 중상주의 하에서 식민모국의 경제적 착취에 대한 저항 (1600-1776)
서양 역사를 잘 아는 독자라면 대부분의 민족 국가들과 달리 미국은 이민 국가라는 점을 알고 있을 것이다. 이민 국가의 특수성은 그 탄생이 모국의 조건 하에서 해결할 수 없는 내부 모순으로 인해 소수 집단이 대규모로 이주하는 데 의존한다는 점에 있다. 즉, 이민 국가의 초기 응집력은 일반적으로 민족 국가보다 훨씬 강하다. 이유는 두 가지다. 첫째, 이들은 공통된 이데올로기와 가치관을 지닌 선별된 집단이며, 둘째 건국 초기 분배 가능한 자원이 풍부해 각 계급이 비교적 만족스러운 분배를 누릴 수 있기 때문이다.
미국의 탄생은 유럽 대륙을 떠나 새로운 '약속의 땅'을 찾던 청교도들의 식민지 시대로 거슬러 올라간다. 상징적인 사건은 누구나 아는 '메이플라워 호' 사건으로, 북미에 영국 청교도 최초의 식민지인 버지니아가 세워졌다. 여기서 청교도의 배경을 조금 더 설명하자면, 중세 유럽은 신권 통치 시대였다. 이 시대의 시작은 서로마 제국이 게르만 부족 등의 침입에 대응하기 위해 외부 용병을 고용함으로써 군사력이 약화되고, 결국 게르만 왕국들이 번성하게 되는 결과를 낳았다. 이에 맞서 서로마 제국의 지배층은 남아있는 자본을 활용해 자신의 지위와 통치 방식을 전환하고, 중동에서 유래한 가톨릭을 장려함으로써 통치의 정당성과 권위를 확보하고 군사력 부족의 위기를 해결하고자 했다. 그 결과 대부분의 '야만족 왕국'들이 가톨릭에 귀의하면서, 서로마 제국의 옛 지배층은 로마 교황청으로 변모했으며 통치 방식도 무력 억압에서 사상 통제로 전환되었다.
이는 어떻게 이루어졌는가? 야만족 왕국은 무력에서는 우세했지만 문화적 역량은 부족했기 때문에, 동서양을 막론하고 문화적으로 우위에 있는 지역을 정복한 야만족은 반드시 그 문화에 동화된다. 상향적이든 하향적이든 집단 대부분이 특정 우위 문화에 동화되면, 지배층의 권위는 자율성을 갖지 못하고 외부의 개입에 의존하게 된다. 구체적으로, 게르만족, 갈리아인, 켈트족, 앵그로색슨 등 많은 야만족이 가톨릭에 귀의하면서, 주권 국가의 지배층의 정당성은 민족 자각이 아니라 교황청의 대관식에 의해 부여되는 것으로 바뀌었다. 이 구조는 마치 주나라가 주례(周禮)를 통해 제후국들을 통제했던 것과 유사하다.
이러한 상황에서 무력 위협 수단을 사용할 수 없었던 로마 교황청은 통치 안정성을 유지하기 위해 사람들의 사상을 완전히 통제할 수 있는 복잡한 종교 의식을 설계해야 했으며, 무력을 가진 '야만인'들이 반기를 들지 못하도록 해야 했다. 그래서 중세 유럽에서는 동양 문명처럼 하층민의 자발적인 반란이 거의 발생하지 않았다. 하층민의 사상이 가톨릭에 의해 완전히 통제되었기 때문이다.
그러나 종교는 형이상학적 학문이므로, 개인마다 다른 삶의 경험을 바탕으로 서로 다른 견해를 가질 수밖에 없다. 새로운 대립적 사상이 생기면 기존 주류 사상의 권위에 치명적인 타격을 줄 수 있으며, 이러한 대립은 조정이 불가능하다. 따라서 중세 전체가 겪은所谓(소위) '혼란'은 사회 내부 질서의 붕괴가 아니라, 서로 다른 종교관을 가진 국가 연합 간의 형이상학적 가치 차이로 인한 오랜 무의미한 피비린내 나는 전쟁이었다.
잔혹한 전쟁이 사회에 끼친 충격은 일부 진보적 인사들이 현실을 반성하게 만들었고, 이는 '계몽운동'과 '르네상스'를 촉발시켰다. 자유주의와 이성주의를 중심으로 하는 문화적 변화가 가톨릭 체제 전반에 걸쳐 본격적으로 도전하게 된 것이다.所谓(소위) 청교도는 바로 이러한 배경에서 탄생했는데, 영국 내 일부 종교 급진주의자들로, 성경 해석의 권한이 누구에게 있는지에 초점을 맞췄다. 그들은 성경이 유일한 권위를 지니며 누구나 해석할 수 있어야 하며, 전통적으로 교황청이 지정한 공식 교회만이 해석권을 가져서는 안 된다고 주장했다. 당연히 이는 가톨릭 세력의 탄압을 받았고, 결국 교적에서 제명되면서 '청교도(Puritans)'라 불리게 되었다. 동시에 대항해 시대가 열리며 유럽의 항해 기술이 급속도로 발전했고, 탄압받고 권위에 반기를 들며 자유를 추구하는 이들은 먼 북미 식민지로 건너가 자신들의 '약속의 땅'을 재건하기로 선택했다. 이것이 이야기의 시작이며, 반권위, 자율성, 자유 추구가 미국의 국가 정신으로 자리매김하게 된 배경이다.
이러한 배경을 이해한 후에야, 왜 미국인들이 자유주의에 대해 일종의 집착을 느끼는지를 이해할 수 있다. 본론으로 돌아와서, 비록 종교적 자유 환경을 가졌지만 당시 북미 식민지는 여전히 모국의 식민지 경제 체계 아래 있었다. 당시 영국은 중상주의를 추진하고 있었는데, 중상주의의 핵심은 국가가 정책과 무력을 동원해 금·은이라는 귀금속을 기준으로 수출을 수입보다 늘림으로써 국력을 강화하는 것이었다. 이러한 이론 하에서 영국은 식민지를 주로 농업과 광업 등 원자재 중심 산업으로 운영하고 제조업 발전을 억제함으로써, 원자재를 수입하고 부가가치가 높은 공산품을 수출함으로써 식민지 경제를 수탈하고 통제했다. 즉, '식민지 경제'로, 예컨대 '항해법'을 통해 식민지의 무역 자유를 제한했다. 따라서 북미 식민지 내에서는 농업 중심의 지주 계급과 모국의 경제 통제에서 벗어나기 위해 산업 발전을 주장하는 진보적 인사들이 서서히 형성되었다. 이 시기에는 보스턴 차 사건 등 진보파와 모국 사이의 모순을 중심으로 한 수많은 상징적 사건들이 발생했다. 결국 여러 차례의 투쟁과 프랑스의 강력한 개입 등을 거쳐 미국이 독립 전쟁에서 승리함으로써 미국은 공식적으로 탄생하게 되었다.
2. 주체 민족 융합의 건국 초기: 중농주의와 중공업주의의 국본 논쟁 (18세기 말 ~ 19세기 중반)
독립 주권을 획득한 후의 미국은 사실상 여전히 약소국이었으며, 프랑스와의 동맹 관계에 의존해야만 어느 정도의 안보를 확보할 수 있었다. 이 시기에 미국 내부에서는 두 가지 주류 경제학설이 부상하는데, 앞서 언급한 진보주의자와 전통 지주 계급의 형성과 각각 연결된다.
미국 남부 지역은 농업 발전에 유리한 조건을 갖추고 있어 노예제도 기반의 농업과 재배업이 중심이 되었고, 이로 인해 지역 사회의 지주 계급이 강력한 영향력을 행사했다. 또한 당시 프랑스는 영국과의 식민지 경쟁에서 불리한 위치에 처해 중상주의에서 벗어나 '중농주의'로 전환했다. 중농주의는 중상주의와 크게 다르다. 우선 중농주의는 오직 농업만이 진정한 가치를 창출하는 산업이라고 본다. 왜냐하면 농업의 원료는 햇빛, 비, 토지 등 자연에서 무료로 얻어지기 때문이며, 농업의 생산물은 가치를 지닌다. 즉, 무(無)에서 유(有)를 창출하는 과정인 반면, 산업은 단지 원료를 가공해 형태만 바꾸는 것이며 이 과정에서 가치가 생성되지 않는다고 본다. 따라서 국가 실력을 평가하는 기준은 농업 생산량이어야 하며, 이는 중상주의가 주장하는 귀금속 축적이 곧 국력이라는 주장과 크게 다르다. 둘째로 시장에 대한 태도에서도, 중농주의는 산업 제품이 가치를 창출하지는 않지만 경제 운용의 윤활제로서 가치 이전 효율에 영향을 미치며, 상대적으로 자유로운 시장 체계가 회전 효율을 높이는 데 유리하다고 본다. 이는 중상주의가 장려하는 수출 장려 및 수입 억제와도 큰 차이를 보인다. 물론 사후적으로 보면, 당시 영국에 비해 산업 기술은 낙후되어 있지만 인구红利(홍리)를 가진 미국 입장에서는 중농주의가 최적의 선택이었음을 알 수 있다. 따라서 미국 남부의 지주 계급이 이 학설을 지지한 것은 당연한 일이었다.
반면 미국 북부는 영국의 북미 무역 중개 중심지였기 때문에 영국의 경제 이념에 큰 영향을 받았고, 자연스럽게 무역과 초기 제조업 중심의 산업 구조를 형성했다. 또한 식민지 경제 체제의 폐해를 직접 경험한 북부의 진보 인사들은 산업에 대한 선호가 강했으며, 독립 후에는 식민지 경제의 그림자를 벗어나기 위해 산업을 적극적으로 육성했다. 이러한 중상주의와 식민지 경제의 이중적 영향 아래 북부는 '중공업주의' 경제학설을 형성하게 되는데, 이는 산업이 곧 국력의 표현이며, 산업 제품과 원자재 사이의 부가가치 차이를 통해 국가 실력을 증대시킬 수 있는 유일한 길이라고 주장한다. 따라서 국가가 보호 관세 등의 정책을 수립해 국내 산업 발전을 최대한 장려해야 한다고 본다.
시간이 흐르면서 미국 남북은 서로 다른 문화 집단으로 분화되었다. 북부는 양키(Yankee)라 불렸는데, 원래는 미국 북동부 뉴잉글랜드 지역 주민의 후손을 의미했으나, 이후 의미가 확장되어 뉴잉글랜드, 중부 대서양 주, 상부五大湖区 등 미국 북동부 지역 전체 주민과 남북전쟁 당시 및 이후의 북부인을 가리키게 되었다. 남부는 딕시(Dixie)라 불리며 미국 남부 주와 그 지역 주민을 의미한다. 문화적 차이는 결국 완전한 분열을 초래했고, 미국은 남북전쟁을 겪게 되며, 북부의 중공업주의를 주장하는 양키 문화 집단이 절대적 승리를 거두었다. 이를 통해 미국의 주류 경제학설은 중공업주의가 주류가 되었다. 상징적 사건으로는 대통령 알렉산더 해밀턴의 『제조업 보고서』(1791년)가 있으며, 보호 관세와 연방 은행 설립을 제안해 미국의 산업 정책 기반을 마련했다. 또한 1816년 관세법을 통해 국내 제조업을 저렴한 수입 상품으로부터 보호했다.
3. 명백한 운명(Mission)의 팽창 시대와 요란한 20년대: 자유방임과 고전경제학 (19세기 중반 ~ 20세기 초)
미국이 북미 대륙의 풍부한 원자재를 바탕으로 급속한 산업화를 이루면서 국력이 크게 신장되었고, 당시 미국 국민들 사이에는 강한 우월감과 기독교적 사명감이 확산되며 제국주의 감정이 만연했다. 이에 따라 미국은 '명백한 운명'이라는 명분 아래 서부 확장 시대에 접어들었다. 당시 북아메리카 중서부는 원주민 부족의 지배를 받고 있었고, 특히 스페인, 프랑스, 영국 등과 오랜 교류를 해왔다. 미국은 『토지법』(Homestead Act) 등의 정책을 통해 국민들이 스스로 서부로 진출해 원주민의 땅을 차지하도록 장려했고, 이 대규모 서진 운동을 통해 미국 영토는 미시시피 강에서 시작해 태평양까지 확장하며 북미 대륙 전체를 횡단했다.
한편 유럽에서는 고전경제학의 부상이 미국 사회에 깊은 영향을 미쳤다.所谓(소위) 고전경제학은 18세기 말에서 19세기에 형성된 경제 사상 체계로, 현대 경제학의 기초 이론이다. 시장의 자발적 조절, 자유 경쟁, 경제 자유를 강조하며 자본주의 경제 제도의 이론적 기반을 마련했고, 생산, 분배, 성장 등의 핵심 경제 문제를 다뤘다.
고전경제학의 탄생은 결코 우연이 아니다. 대표 인물들의 배경을 살펴보면 쉽게 알 수 있는데, 예를 들어 애덤 스미스는 스코틀랜드 출신으로 중상주의의 영향을 깊이 받았다. 그러나 중상주의 하에서 국가의 산업에 대한 강력한 개입과 식민지 체제 유지로 인한 재정 부담 증가는 스미스를 고민하게 만들었다. 프랑스에서 교류하면서 프랑스의 중농주의에 큰 영향을 받았고, 자유시장의 의미, 정부의 시장 개입 태도, 상품 가치 분석 논리, 정부의 수리 모델을 통한 경제 분석 등 중농주의의 핵심 사상을 흡수했다. 다만 차이점도 존재하는데, 고전경제학은 농업만이 가치를 창출한다고 보지 않고, 상품의 진정한 가치는 노동에서 비롯된다고 본다.
이러한 경제학설은 이미 계몽 운동을 마친 개화된 서양 사회에 더욱 적합했다. 인권 운동이 가속화됨에 따라 정부 개입에 대한 반감이 사회적 합의로 자리 잡았고, 이 시기 대부분의 서양 국가들은 정부 개입을 최소화하고, 보다 개방적인 국제무역 정책을 펴며 시장의 힘에 맡겨 경제가 자유롭게 발전하도록 했다. 이를 '자유방임(Laissez-faire)'이라 부르며, 이는 자본가 계급의 급속한 부상으로 이어졌다. 리카도의 비교우위 이론의 영향을 받아 각국은 자기 나라의 산업적 강점에 따라 각자의 우위 산업을 육성했다. 이 시기 미국도 다른 서양 국가들과 마찬가지로 모든 산업이 전면적으로 발전하며 번영의 시기를 맞이했다. 그러나 산업화로 인한 노동자 계급과 기업주 간의 모순도 점점 커졌고, 유럽 대륙 위에는 붉은 구름이 드리워졌다.
마르크스 경제학은 고전경제학을 계승하면서도 변증법적으로 비판한 것으로, 핵심은 고전경제학의 노동가치론을 계승한 것이다. 유물론을 바탕으로 생산관계를 탐구하며 잉여가치 이론을 발전시켜 자본주의 착취 메커니즘을 폭로했다. 본질적으로는 정치 제도의 변혁을 추구한 것이다. 고전경제학에 대한 마르크스의 비판을 반영해 고전경제학도 진화하게 되었고, '한계 이론(Marginal Theory)'을 도입해 노동가치론에서 한계효용가치론으로 전환하고, 시장이 가격을 어떻게 조절하는지를 설명하며 고전경제학의 미흡한 점을 보완했다. 이를 '신고전경제학'이라 부른다. 그러나 실제로 두 사상은 각각 독립적으로 발전하게 되었고, 마르크스 경제학은 동양에서, 신고전경제학은 서양의 발전을贯穿(관철)하게 되었다.
4. 불안정한 대공황 시대: 대정부와 케인스주의 (1929-1980)
산업의 급속한 발전과 함께 금융 혁신도 멈추지 않았고, 그 대표적인 예가 미국 주식시장의 급성장이었다. 고전경제학이 강조하는 자유시장 이념으로 정부의 개입을 최소화하려는 태도는 자본의 무절제한 성장을 초래했다.
1920년대로 접어들면서,所謂(소위) '요란한 20년대(Roaring Twenties)'라 불리는 시기가 도래했다. 미국 경제는 급속한 성장을 경험했고, 주식시장은 매우 번성했지만, 많은 성장이 투기와 과도한 신용 확장에 기반을 두고 있었다. 산업의 급속한 발전으로 대부분의 산업에서 일정한 공급 과잉이 나타났지만, 주민 소득 증가는 더뎠고 구매력이 부족했다. 이러한 두 가지 상황이 겹치면서 미국 주식시장은 비이성적 번영 단계에 접어들었고, 대부분 기업의 주가가 실제 가치를 크게 웃돌며 투기 비중이 극도로 높아졌다.
결국 이 자본의 잔치는 대공황으로 끝났다.所谓(소위) 대공황(The Great Depression)은 1930년대에 발생한 세계적 경제 위기로, 중심지는 미국이었지만 세계 경제와 사회에 깊은 영향을 미쳤다. 경제 침체, 실업률 급증, 광범위한 사회 혼란이 특징이었다. 1929년 10월 24일(검은 목요일), 주식시장 붕괴가 시작되며 다수의 투자자가 파산했다. 10월 29일(검은 화요일)에는 붕괴가 더욱 가속화되었고, 이로써 대공황의 시작을 알렸다. 1933년까지 미국 실업률은 25%에 달했고, 산업 생산은 거의 50% 감소했다. 수천 개의 은행이 파산했으며 예금자들은 예금을 잃었고, 신용 시장은 얼어붙었다. 많은 가정이 주택 대출과 기본 생활비를 감당할 수 없게 되었고, 홈리스가 대거 발생했다.
이 위기는 전 세계적으로도 깊은 영향을 미쳤고, 유럽, 라틴 아메리카, 아시아 국가들도 심각한 타격을 입었다. 국제무역은 붕괴 직전에 이르렀고, 세계 무역량은 약 2/3 감소했다. 제2차 세계대전의 도화선이 바로 여기에 있다고 해도 과언이 아니다.
이 위기를 해결하기 위해 케인스주의(Keynesian Economics)가 등장했다. 케인스주의는 20세기 가장 영향력 있는 경제 이론 중 하나로, 영국의 경제학자 존 메이너드 케인스(John Maynard Keynes)가 1936년 『고용, 이자 및 화폐의 일반이론』에서 제시했다. 이 이론은 정부 개입을 통해 충분한 고용과 경제 성장을 달성하는 방법에 주목하며, 고전경제학의 '시장 자가 조절' 이론에 대한 비판과 수정이었다.
이 위기의 원인이 수요 부족과 과도한 투기가 초래한 주식시장 거품화였기 때문에, 케인스주의의 핵심 이론은 이 두 가지에 초점을 맞췄다. 첫째, '유효 수요 이론'으로, 케인스는 경제 침체의 근본 원인이 생산 능력 문제가 아니라 유효 수요 부족이라고 주장했다. 유효 수요는 총소비(C) + 총투자(I) + 정부지출(G) + 순수출(NX)로 구성되며, 민간 부문의 소비, 투자, 순수출이 부진해 경제 침체 징후가 나타날 경우, 정부가 지출을 늘려 사회의 유효 수요를 부양해야 한다고 주장했다. 둘째, 정부는 자본 확장에 대해 강력한 감독을 해야 하며, 금융시장의 과도한 투기를 방지해 시스템적 위험을 초래해서는 안 된다.
루즈벨트의 뉴딜 정책(New Deal)은 케인스주의가 미국의 주류 경제학설로 자리 잡은 것을 상징한다. 루즈벨트 대통령은 대규모 경제 개입 조치를 취했는데, 예를 들어 공공 인프라 투자를 통해 내수를 촉진하고, 금융 신용 체계를 재건하며 금융 체계 개혁을 추진하고, 새로운 규제 체계(예: 증권거래위원회 SEC)를 설립해 금융시장 통제를 강화했다.
루즈벨트 뉴딜 정책의 시행은 미국이 대공황에서 빠르게 회복하는 데 기여했고, 두 차례의 세계대전 이후 세계 양극 중 하나로 부상하는 기반을 마련했다. 케인스주의는 이로써 역사적 지위를 확립했다.
5. 양극 냉전 하의 스태그플레이션 시대: 신자유주의와 공급학파
시간이 흐르면서 제2차 세계대전 후 세계는 철의 장막 아래 양극 냉전 시대로 접어들었고, 세계 정치경제의 주조류는 좌우 대립, 즉 사회주의 진영과 자본주의 진영의 대결이었다. 미소 양극의 직접적 충돌은 없었지만 대리전이 빈번했고, 전후 복구로 인한 급속한 성장을 거친 후 미국은 1970년대에 처음으로 정체기를 맞이했다. 이 시기는 사회주의 진영이 우세하던 시기였고, 베트남 전쟁에서 패배한 미국은 전략적 후퇴와 방어 단계에 들어갔다. 또 두 가지 중요한 도화선이 있었다. 첫째, 브레튼우즈 체제의 붕괴(1971년). 미국이 달러와 금의 고정 연동을 포기함에 따라(닉슨 쇼크), 고정환율제가 무너지며 자본주의 진영의 국제 경제 체제가 불안정해졌다. 둘째, 중동 전쟁으로 인한 석유 위기로 석유 가격이 급등하며 인플레이션을 더욱 부채질했다.
이러한 상황에서 미국은 심각한 스태그플레이션(stagflation)을 경험했다. 경제 성장은 정체되었고, 인플레이션과 실업률은 계속 상승했다. 케인스주의로는 해결할 수 없는 이 위기에 대응해 경제학계는 다른 해결책을 제시했다. 시카고 학파와 오스트리아 학파를 대표로 하는 경제학자들이所谓(소위) 신자유주의를 제안했다. 전자는 경제 이론 구축에 주력했고, 후자는 정치 제도에 대한 비판에 집중했다. 신자유주의의 핵심은 스태그플레이션의 원인이 정부의 과도한 개입으로 기업의 혁신 활동이 위축되고, 공급 측 기업의 생산비용이 증가하며 시장이 충분한 경쟁 상태에 있지 않다는 것이다. 따라서 소정부(small government)로 회귀하고, 과도한 규제를 피하며 기업세를 줄이고 정부 지출을 통제함으로써 공급 측의 활력을 회복해야 한다고 주장했다. 이 때문에 '공급학파(Supply-side economics)'라고도 불린다. 이론적으로 신자유주의와 케인스주의의 가장 큰 차이점은 경제 조절 수단에 있다. 신자유주의는 재정 정책보다는 통화 정책을 통해 경제를 조절해야 한다고 주장한다.
1979~1980년 미국의 인플레이션률은 14%에 가까워 역사적 평균을 크게 웃돌았고, 실업률은 1980년 7.8%, 1982년 10.8%까지 치솟아 대공황 이후 최고 수준에 달했다. 공화당 후보 레이건 대통령이 대선에서 승리하며 신자유주의를 정책 기반으로 삼고 '레이건 경제학'을 적극 추진했으며, 연준(Fed) 의장 볼커의 긴축 통화 정책과 함께 미국은 어렵게 스태그플레이션에서 벗어났고 결국 냉전에서 승리했다. 참고로 트럼프의 정책은 오랫동안 레이건의 정책과 비교되어 왔다.
6. 서브프라임 위기 이후의 대규모 유동성 공급 시대: 양적 완화와 포스트 케인스주의
이 시기는 모두가 잘 아는 시기이다. 완화된 통화정책과 규제 완화에 힘입어 금융과 기술 혁신을 동력으로 하는 미국 경제는 글로벌화의 급속한 확장 단계에 접어들었다. 금융기관들은 자산유동화증권(MBS) 등의 혁신 상품을 통해 위험을 전 세계로 분산시키며 글로벌 금융 시스템은 고도로 연결되었다. 동시에 미국 부동산 시장은 2000년대 초부터 지속적인 가격 상승을 경험하며 안전한 투자처로 여겨져 많은 자본이 몰렸다.
이 두 가지 요인이 맞물리며 미국은 고위험 주택담보대출(서브프라임 대출)을 기반으로 하고, 다수의 금융 파생상품을 결합한 거대한 자산 거품을 만들어냈다. 그러나 결말은 모두가 알고 있다. 서브프라임 대출의 부도율이 급증하고 담보 가치가 하락하면서 다수의 자산유동화증권 가치가 축소되었다. 도미노가 무너지기 시작했고, 결국 미국 제4의 투자은행 리먼 브러더스가 파산보호를 신청하며 위기는 절정에 달했고, 글로벌 금융시장은 혼란에 빠졌다.
이 금융위기의 여파는 막대했다. 미국 국민들은 공화당 정부가 자본에 대한 방임 태도로 인해 이런 위기를 초래했다는 데 대해 극도의 불만을 표했고, 이는 미국 주류 경제학설의 재적응에도 영향을 미쳤다. 포스트 케인스주의(Post-Keynesianism)가 다시 부상한 것이다. 오랫동안 신자유주의 경제학자들은 케인스주의를 비판하며 핵심 논점으로 '합리적 경제인(rational economic agent)' 가정을 들었다. 통화정책과 재정정책이 예측 가능하다면 경제 주체들이 사전에 행동을 조정해 정책 효과를 상쇄하기 때문에 재정정책으로 경제를 부양하는 것은 무효라고 주장한 것이다.
이러한 비판에 대응해 케인스주의는 새로운 수정을 가했다. 그중 '가격과 임금의 경직성(Price and Wage Stickiness)'과 '불완전 경쟁 시장' 이론이 가장 큰 영향을 미쳤다. 전자는 재정정책이 경제에 미치는 영향이 지연되는 이유를 설명했고, 후자는 시장에 독점 문제가 있음을 밝히며 독점 시장에서의 불완전 경쟁이 균형 가격에 미치는 영향을 명확히 했다. 또한 포스트 케인스주의는 신자유주의의 핵심 이론도 통합했다. 즉 통화정책과 재정정책이 공동으로 경제에 영향을 미친다는 점이다. 더 나아가 통화정책이 경제 위기에 비해 지연되는 문제를 해결하기 위해 '합리적 기대 관리(rational expectations management)'를 제안했다. 신자유주의의 합리적 경제인 가정을 기반으로 정책 책임자의 선제적 안내(forward guidance)를 통해 시장의 합리적 경제인들의 기대를 영향을 미침으로써 시장에 사전 개입해 통화 및 재정정책의 효율성을 높이자는 것이다. 우리가 익히 아는 '2% 인플레이션 목표', '연준 관계자들의 선제적 안내 관찰' 등의 특징은 모두 이 배경에서 비롯된 것이다.
이 시기 포스트 케인스주의의 실행자인 민주당 정부는 세 가지 수단으로 금융위기의 여파를 해결했다. 즉 대규모 재정지출과 비정상적인 양적 완화(QE), 극도로 완화된 통화정책, 그리고 점점 강화되는 금융 규제 조치를 통해 미국이 금융위기에서 벗어나도록 도왔다. 이야기는 현재로 넘어온다.
트럼프가 주도하는 미국 신자유주의의 회귀, Web3가 미국 새 사이클의 금융 혁신 깃발을 들게 될 것이다
미국 주류 경제학설의 진화 과정을 되돌아보면, 이는 정부와 시장 간 관계에 대한 끊임없는 탐색의 역사임을 알 수 있다. 다양한 역사적 사건의 영향으로 정책은 정부와 시장 사이에서 끊임없이 진동한다. 전자에 치중하는 학설은 정부의 경제 개입 효과를 강조하고, 후자에 치중하는 학설은 시장이 자원 배분에서 더 높은 효율을 가진다고 주장한다. 트럼프 본인의 인생 경험을 고려하면, 그의 주요 세계관이 형성된 시기는 1970년대 케인스주의의 저조기였고, 레이건 대통령이 신자유주의를 추진함으로써 미국이 위기를 극복한 시기였다. 따라서 트럼프가 유사한 전략을 통해 미국을 다시 위대하게 만들고자 하는 초심은 쉽게 이해할 수 있다.
트럼프의 논리 구조에서 민주당의 경제 정책은 세 가지 치명적인 문제를 초래했다고 본다.
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대규모 재정 자극 법안과 양적 완화 정책으로 미국은 부채 위기에 빠졌다.
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실리콘밸리 고신기술 산업에 대한 보호 정책은 자원의 잘못된 배분을 초래했고, 과도하게 고신기술 산업에 자원을 할당하면서 전통 산업을 완전히 포기해 미국의 산업 기반을 약화시켰다.
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정부의 주도적 개입이 초래한 정보 비대칭은 산업 간 수평적 자본 재분배를 유도했고, 산업 간 빈부격차를 확대시켜 불평등을 가중시켰다.
이러한 배경에서笔者는 트럼프가 대통령 취임 이틀 전에 암호화폐를 출시한 것은 단순한 자금 조달 목적을 넘어서는 신호를 보내는 행위라고 본다. 즉, 규제 완화를 골자로 하는 공급 측 개혁 과정에서 Web3가 새로운 금융 혁신의 핵심 무대가 되도록 기조를 마련하고자 한 것이다. 이렇게 하는 이점도 명확하다.
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민주당이 오랫동안 전통 금융 분야에서 형성한 복잡한 이해관계 집단의 저항을 우회할 수 있다.
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Web3 기술 패러다임의 공개성, 투명성, 신뢰 불필요성은 신자유주의와 궤를 같이한다. 모든 권위 조직의 개입을 제거하고 시장 메커니즘에 전적으로 맡겨 이익 배분을 조정하는 것이 신자유주의 실현에 더 유리하다.
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현재 Web3 세계의 대부분 자산은 여전히 달러로 가격이 책정되고 있으므로, 관련 자산의 확산은 달러 패권 유지에도 긍정적인 의미를 갖는다.
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Web3의 검열 저항성(censorship resistance)은 자본 이동을 더욱 효율적으로 만들며, 다른 주권 국가의 금융 정책 제한을 우회해 미국의 금융적 우위를 충분히 발휘할 수 있게 한다.
물론 이러한 조치가 초래할 충격도 분명하다. 가장 직접적인 부정적 영향은 2008년과 유사할 것이며, 오히려 2008년 금융위기보다 더 크고 깊은 영향을 미칠 것이며, 더 높은 금융 시스템적 위험과 부유층과 서민층 간의 종적 재분배는 피할 수 없다. 그러나 이러한 위험이 발생하는 시간 주기는 중장기적일 것이다. 결론적으로笔者는 향후 2년간 Web3와 미국 전통 산업을 중심으로 한 금융 혁신 방향에 매우 관심이 있으며, 지속적으로 주목할 예정이다.
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