Web3 기업이 EU의 MiCA와 두바이의 VARA 라이선스가 필요한 이유를 한 문으로 설명해 드립니다
글: 바진, 송커웨이
트럼프 당선, 비트코인 사상 최고치 돌파... 2024년 말, 암호자산 업계는 새로운 호재 신호를 맞이했다. 산업이 계속 발전함과 동시에 각국은 지속적으로 관련 규제 조치를 도입하고 있으며, 그중에서도 가장 주목받는 것이 바로 '라이선스(면허)'다.
라이선스란 무엇인가? 간단히 말해, 라이선스는 Web3 기업이 암호화 사업을 수행할 수 있는 '여권'이다. 이를 통해 Web3 기업은 합법적이고 안전하게 암호 관련 활동을 할 수 있으며, 투자자와 규제 당국 사이의 신뢰를 구축할 수 있다.
본문에서는 MiCA와 VARA의 준수 프레임워크를 심층적으로 탐구하며, 규제 시장에서 성공하려는 Web3 기업에게 라이선스 보유가 단순한 선택이 아니라 필수적인 이유를 분석한다. 암호화 산업의 다음 장에서 성공하기를 원하는 모든 기업이나 투자자에게 이 분야를 이해하는 것은 매우 중요하다.
MiCA 및 VARA 라이선스는 Web3 기업이 유럽 및 중동 시장 진입을 위한 규제 우위 도구
유럽연합(EU)의 <암호자산시장규제법안>(MiCA)은 "지금까지 가장 포괄적인 디지털 자산 규제 프레임워크 중 하나"로 평가되며, 명확한 규제 환경을 제공하고 준수 비용을 낮추며 기업들의 EU 암호화 시장 진입을 촉진하는 것을 목표로 한다. MiCA의 규제 프레임워크는 모든 EU 회원국에 적용된다. 또한 유럽경제지역(EEA)에 속하는 3개 유럽자유무역연합(EFTA) 국가(아이슬란드, 리히텐슈타인, 노르웨이)에도 적용되는데, 이들 국가는 내부 시장의 일부이며 동일한 EU 법규 대부분의 제약을 받기 때문이다.
두바이 가상자산감독청(VARA)은 세계 최초의 독립형 가상자산 감독 기관으로, 두바이 광역 전역에서 가상자산의 발행 및 거래를 감독한다. VARA가 발표한 정책은 중동 지역의 Web3 규제 방향을 주도하고 있다. 그러나 VARA의 영향력은 두바이 광역에 한정되며, 아랍에미리트(UAE)의 다른 지역 및 두바이 국제금융센터(DIFC)는 관할 범위 밖이다.
MiCA 및 VARA의 제정 배경과 글로벌 영향
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글로벌 규제 추세: MiCA와 VARA는 글로벌 규제 대세 아래 등장한 상징적 사건이다. 이는 단지 각국이 Web3 산업에 대한 엄격한 규제를 시작했음을 나타낼 뿐 아니라, 다른 국가들의 규제 프레임워크 모델이 될 가능성도 있다.
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유럽 및 중동의 전략적 의미: 유럽과 중동 시장은 Web3 기업 확장의 핵심 시장으로, 방대한 투자자 기반과 혁신 생태계, 발전 잠재력을 갖추고 있다. MiCA와 VARA가 이 두 시장에서의 주도적 역할은 글로벌 시장의 지표가 될 수 있다.
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규제에서 혁신으로: MiCA와 VARA는 단순한 규제 도구를 넘어 더 많은 혁신 기회를 가져올 수 있다. 표준화된 시장은 스타트업에게 양날의 검으로, 제약과 동시에 자극 요인이 된다.
MiCA 및 VARA 라이선스 취득의 상업적 가치
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준수성 및 시장 진입: MiCA와 VARA 라이선스를 소유하면 중동 및 유럽 시장 진입의 합법적인 '여권'이 되어 현지 금융시장의 신뢰를 얻고 시장 진입 시 발생할 수 있는 법적 장벽을 줄일 수 있다.
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기업 이미지 및 시장 명성 제고: 암호화 산업에서 라이선스는 단지 준수의 상징일 뿐 아니라 기업 실력의 상징이기도 하다. 이러한 라이선스를 획득한 Web3 기업은 업계에서 더 높은 인정을 받게 된다.
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국경 간 확장 가능성 증대: MiCA와 VARA 라이선스 취득은 기업이 다양한 지역에서 사업을 전개할 수 있도록 도와주며 국경 간 확장 시 발생할 수 있는 규제 리스크를 줄인다. 이 라이선스는 기업에게 EU 및 중동 시장에서 '국경 간 운영 면허'를 제공한다.
MiCA vs VARA: 라이선스 신청 관점에서 본 두 가지 규제 체계의 특성 비교
지역마다 Web3 기업에 대한 규제 요구사항과 시장 수요가 다르므로, MiCA 및 VARA 라이선스의 역할과 중요성도 달라진다. 유럽은 시장 투명성과 리스크 통제에 더 중점을 두는 반면, 중동은 빠른 혁신과 자본 유동성에 더 큰 관심을 가질 수 있다.
MiCA 프레임워크 하의 라이선스 사업 활동 개요
MiCA는 EMTs, ARTs 등의 스테이블코인 발행 및 거래에 대해 상세한 준수 요건을 제시하지만, 본문의 분량 제한으로 여기서는 MiCA 프레임워크 하의 '암호자산 서비스'에 대해 기본적인 정리를 진행한다. '암호자산 서비스'란 다음과 같은 암호자산 관련 서비스 및 활동을 의미한다:
1. 고객을 대신한 암호자산 보관 및 관리 (providing custody and administration of crypto-assets on behalf of clients)
2. 암호자산 거래 플랫폼 운영 (operation of a trading platform for crypto-assets)
3. 암호자산을 자금으로 교환 (exchange of crypto-assets for funds)
4. 암호자산을 다른 암호자산으로 교환 (exchange of crypto-assets for other crypto-assets)
5. 고객을 대신한 암호자산 주문 실행 (execution of orders for crypto-assets on behalf of clients)
6. 암호자산 판매 (placing of crypto-assets)
7. 고객을 대신한 암호자산 주문 수령 및 전달 (reception and transmission of orders for crypto-assets on behalf of clients)
8. 암호자산 관련 자문 제공 (providing advice on crypto-assets)
9. 암호자산 투자 포트폴리오 관리 제공 (providing portfolio management on crypto-assets)
10. 고객을 대신한 암호자산 이체 서비스 제공 (providing transfer services for crypto-assets on behalf of clients)
VARA 프레임워크 하의 라이선스 사업 활동 개요
두바이 광역 내 또는 외부에서 운영되는 실체로서, 아랍에미리트(UAE) 거주자뿐 아니라 관련 활동이 허용된 글로벌 고객에게 서비스를 제공하려는 경우에도 반드시 VARA에 신청하여 라이선스를 취득해야 한다.
현재 VARA 프레임워크 하에는 총 8가지의 라이선스 사업이 존재한다:
1. 자문 서비스 (Advisory Services): 가상자산 관련 사안에 대한 자문 제공
2. 브로커-딜러 서비스 (Broker-Dealer Services): 가상자산 매매 촉진
3. 보관 서비스 (Custody Services): 가상자산 보관 서비스 제공 및 보안 확보 (VARA 별도 요건 있음)
4. 거래 서비스 (Exchange Services): 가상자산 거래 플랫폼 운영
5. 대출 및 차입 서비스 (Lending And Borrowing Services): 가상자산의 대출 및 차입 촉진 (MiCA 미포함)
6. 관리 및 투자 서비스 (Management and Investment Services): 고객을 대신한 가상자산 관리 및 투자
7. 이체 및 결제 서비스 (Transfer and Settlement Services): 가상자산 이체 및 결제 촉진
8. 가상자산 발행 카테고리 1 (VA Issuance Category 1): FRVA(Fiat-Referenced Virtual Asset) 등 스테이블코인 발행
신청자는 여러 라이선스 사업을 신청할 수 있으며, 이를 단일 종합 라이선스 하에 통합할 수 있다.
MiCA와 VARA 라이선스 사업 범위 비교
현재까지 두 가지 규제 프레임워크 하의 라이선스가 포함하는 사업 범위는 다음과 같다:
위 표의 요약을 통해 MiCA와 VARA가 라이선스 사업 활동에 대해 서로 다른 규제 범위를 가지고 있음을 알 수 있다.
대출 서비스(Lending And Borrowing Services)의 경우, VARA는 해당 라이선스 신청 경로를 제공하지만, MiCA는 아직 다루지 않고 있으며, 적어도 2024년에는 MiCA가 대출 서비스 관련 라이선스 사업 활동을 제공하지 않을 예정이다. 따라서 MiCA는 전자화폐 토큰을 포함한 암호자산 관련 대출 서비스에 대해 규제할 의사가 없으며, 이 분야에 적용되는 국가 법률에 대해 편견을 표명하지 않는다.
보관 서비스(Custody Services)의 경우, VARA는 VASP(가상자산서비스제공자)에게 추가적인 규제 요건을 부과하는데, 가상자산 보관 서비스는 다른 라이선스 사업과 별도로 처리되어야 하는 유일한 사업 활동이며, 다른 사업처럼 단일 종합 라이선스에 통합할 수 없고, 별도의 법적 실체이자 별도의 라이선스를 가진 VA 보관인(VA Custodian)을 설립해야 한다.
또한, 라이선스 신청 시부터 사업 활동 수행 시까지 모든 라이선스 기관이 해당 라이선스 활동 요건을 완전히 충족해야 한다.
라이선스의 전략적 가치: 왜 Web3 기업은 사전에 준비해야 하는가?
왜 Web3 기업은 라이선스가 필요한가? 가장 직접적인 이유는—라이선스가 없으면 차단되기 때문이다. 2024년 5월, 프랑스 금융감독기관 Autorité des Marchés Financiers(AMF)는 BYBIT가 무단으로 프랑스에서 가상자산 서비스를 제공하고 있다는 이유로, 해당 플랫폼 웹사이트를 차단하기 위한 법적 조치를 취할 권한을 보유한다고 밝혔다.
업계 트렌드 추적 및 라이선스 사전 준비
Web3 산업의 급속한 발전과 함께 전 세계 각지의 규제 기관들은 점차 가상자산 및 블록체인 기술에 대한 규제 강도를 높여가고 있다. 지역별 규제 정책 및 법규 프레임워크는 지속적으로 변화하고 있어 Web3 기업은 큰 준수 압박에 직면해 있다. 기업이 사전에 라이선스 신청을 준비하지 않으면, 합법적인 발전 기회를 놓칠 수 있으며, 기업 운영과 확장에 제약을 받을 수 있다.
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산업의 급속한 발전과 규제의 지연: 전 세계적으로 Web3 산업은 빠르게 성장하고 있지만, 각국의 규제 프레임워크는 종종 뒤처진다. 이러한 지연은 일부 기업들이 필요한 라이선스를 제때 취득하지 못하게 하여 시장 기회를 놓치는 결과를 초래할 수 있다. 라이선스를 사전에 준비하면 기업이 선제적 기회를 선점하고 시장 점유율을 확보할 수 있다.
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강화되는 규제 추세: 현재 중동의 VARA나 EU의 MiCA 모두 다양한 가상자산 관련 사업의 규제화를 서두르고 있다. 이러한 규제 프레임워크의 요구사항을 사전에 파악하고 즉시 관련 라이선스를 신청함으로써 기업은 법적 프레임워크 내에서 운영되도록 보장하고, 미래의 규제 강화로 인한 리스크를 피할 수 있다.
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정책 급변 리스크 회피: 각국 정부는 Web3 산업에 대해 점차 엄격한 규제로 전환하고 있으며, 기업이 정책이 완전히 성숙한 후에야 라이선스 신청을 시작한다면, 더욱 번거로운 심사 절차를 겪거나 심지어 거부될 위험에 직면할 수 있다. 라이선스를 사전에 준비한다는 것은 기업이 미래의 정책 변화와 규제 요구에 더욱 여유 있게 대응할 수 있음을 의미한다.
준수 리스크 통제 및 준수 비용 절감
Web3 산업에서 준수 문제는 항상 기업이 직면하는 주요 과제다. 글로벌 규제 환경이 계속 변화함에 따라 기업이 적시에 합법 라이선스를 취득하지 못하면 처벌, 소송, 나아가 사업 중단이라는 일련의 법적 리스크에 직면할 수 있다. 라이선스를 사전에 신청함으로써 기업은 준수 리스크를 효과적으로 통제할 수 있을 뿐 아니라, 잠재적인 준수 비용도 크게 줄일 수 있다.
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준수 리스크로 인한 재정적 손실 회피: 기업이 합법 라이선스를 보유하지 않다가 규제 기관에 적발되어 처벌받는 경우, 막대한 벌금, 자산 동결, 심지어 운영 중단까지 마주할 수 있다. 합법 라이선스를 보유함으로써 기업은 법적 보호를 받고 법적 분쟁 및 재정적 손실을 줄일 수 있다.
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준수 심사 절차의 복잡성: 각국 및 지역의 규제 프레임워크는 다를 수 있으므로, 사전에 라이선스를 신청하고 규정 요건을 충족함으로써 기업은 요건 미충족으로 인한 거부나 복잡한 심사 절차를 피할 수 있다. 장기적으로 볼 때 이는 준수 실패로 인한 비용과 시간 낭비를 줄일 수 있다.
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준수 운영의 장기적 이점: 준수는 일회성 작업이 아니라 지속적인 과정이다. 기업이 라이선스를 취득하면 규제 기관이 정기적으로 심사를 실시한다. 사전에 라이선스를 취득하고 순조롭게 심사를 통과함으로써 기업은 준수 운영의 길을 더욱 안정적으로 걸을 수 있으며, 경쟁력도 높아진다.
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국경 간 준수 문제 간소화: Web3 기업은 일반적으로 다국적 운영을 하며 다양한 국가 및 지역의 규제 요구를 따르게 된다. 여러 지역의 라이선스를 보유하면 국경 간 준수 문제가 간소화되어 기업이 다양한 시장에서 원활히 운영되도록 보장하고, 라이선스 부재로 인한 법적 장애물을 피할 수 있다.
브랜드 이미지 제고 및 투자·협력 촉진
올해 홍콩 증권선물위원회(SFC)가 가상자산 거래 플랫폼 라이선스를 발급한 후, HashKey Exchange CEO 웅샤오치(翁晓奇)는 6월 1일 신규 규정 시행으로 무허가 플랫폼의 퇴출이 단기간 내에 라이선스 기관에 사용자 유입 효과를 가져올 것이라고 지적했다. 현재 HashKey의 사업 부문은 이미 뚜렷한 변화를 체감하고 있으며, 앱 신규 활성화 수가 지난주 대비 267% 증가했다.
Web3 산업에서 신뢰는 투자자와 사용자를 끌어들이는 핵심 요소 중 하나다. 라이선스는 단지 준수의 상징일 뿐 아니라 기업의 신뢰성과 전문성을 나타내는 표지이기도 하다. 합법 라이선스를 취득함으로써 기업은 브랜드 이미지를 효과적으로 제고하고, 더 많은 투자 및 협력 기회를 얻을 수 있다.
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사용자 신뢰 강화: Web3 기업은 산업 특성상 사용자와 투자자가 그들의 준수성과 보안성에 대해 의문을 가질 수 있다. 합법 라이선스를 보유함으로써 기업은 시장에 준수성을 입증하고 더 강력한 신뢰 기반을 구축할 수 있다. 이는 더 많은 사용자를 유치할 뿐 아니라 기관 투자자의 투자 관심도 높일 수 있다.
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브랜드 공신력 제고: 준수 라이선스는 기업이 글로벌 시장에서의 합법성과 신뢰성을 나타낸다. Web3 기업은 지역적 혹은 국제적 라이선스를 취득함으로써 기업 브랜드 이미지를 효과적으로 구축하고 업계 내 전문성을 드러낼 수 있다. 특히 경쟁이 치열한 시장에서 라이선스는 기업이 두각을 나타내는 데 중요한 역할을 한다.
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투자 및 협력 촉진: 라이선스를 보유한 기업은 투자 측면에서 일반적으로 더 매력적이다. 특히 기관 투자자와 벤처캐피탈의 경우 더욱 그렇다. 투자자들은 법적 리스크가 낮고 시장 안정성이 높은 준수 기업에 투자하는 것을 선호한다. 라이선스를 통해 Web3 기업은 더 많은 자금 지원을 효과적으로 확보할 수 있다.
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협력 기회 확대: 금융기관, 기술 공급업체, 다국적 기업 등 많은 비즈니스 파트너들은 라이선스를 보유한 Web3 기업과 협력하는 것을 더 선호한다. 라이선스는 기업의 준수성뿐만 아니라 업계에서의 성숙도와 책임감을 전달한다. 따라서 합법 라이선스를 취득하는 것은 기업이 협력 기회를 확대하는 중요한 조건이다.
라이선스 신청 분석: MiCA 스테이블코인 발행 사례 중심으로
MiCA 규정 하에서 유럽 전역에 걸쳐 스테이블코인 발행자에 대한 새로운 엄격한 규정이 발효되었다. 이 새롭게 도입되는 법규는 유럽 스테이블코인 규제 프레임워크의 중대한 변화를 의미하며, 이 새로운 프레임워크 하에서 유럽 지역에서 스테이블코인을 발행하는 모든 실체는 MiCA 프레임워크 규정을 준수해야 한다. 이에 대해 기관들의 반응은 다양하다.
1. 라이선스를 취득한 기관의 반응
Circle
2024년 6월, 미국 본사의 스테이블코인 발행사 Circle은 MiCA 규정을 완전히 준수했다고 발표했다. 이로써 Circle은 EU MiCA 규제 프레임워크 하에서 전자화폐기관(EMI) 라이선스를 취득한 최초의 글로벌 스테이블코인 발행사가 되었으며, EU 전역에서 라이선스를 활용할 수 있게 되었다. Circle은 자사의 주요 스테이블코인 USDC와 EURC가 이제 새로운 규칙의 규제 요건을 충족하며, 새로운 유럽 규정에 따라 사용 가능하다고 밝혔다. 프랑스에 등록된 EMI인 Circle Mint France는 유로화로 표시된 EURC 스테이블코인을 EU '내부'에서 발행하며, 동일한 법인을 통해 USDC도 발행함으로써 전체 EU 고객에게 서비스를 제공하게 된다.
SG-Forge
프랑스 국민 은행(BNP Paribas)—프랑스 국민 은행 자회사 Forge(SG-Forge)도 전자화폐 라이선스를 취득했다고 발표하며, 자사의 스테이블코인 EURCV가 이제 MICA 하에서 전자화폐 토큰으로 분류되었다. SG-Forge는 스마트 계약을 업데이트하여 화이트리스트 제한을 해제함으로써 MiCA 규정에 부합하게 되었다. 이번 업데이트는 정산 속도를 높이고, 보안을 강화하며, 공개 블록체인 상에서의 적용 범위를 확대하는 데 주력했다. 이로써 EURCV는 더 넓은 시장에서 사용 가능해졌으며, 유동성과 활용 사례도 늘어났다.
이제 이러한 스테이블코인 발행사들이 전자화폐 라이선스를 취득함으로써 다른 스테이블코인 기업들도 유럽에서 유사한 승인을 얻기 위해 노력할 것으로 보인다. 이는 스테이블코인을 사용하고자 하는 사람들에게 더 많은 선택지를 제공할 수 있다.
2. 라이선스를 취득하지 못한 기관의 반응
미국 달러에 연동된 스테이블코인에 대한 엄격한 요구로 인해 MiCA는 기존의 많은 스테이블코인이 불법으로 간주될 위험에 직면하며, 결국 EU 시장에서 철수해야 할 가능성이 있다. MiCA 규정에 따르면, 법정통화로 지지되는 스테이블코인을 발행하는 기업은 이제 EU 내에서 전자화폐 라이선스를 취득해야 한다. EU에서 스테이블코인을 제공하기 위해 발행사는 전자화폐기관 또는 신용기관으로 등록해야 한다. 백서 발행, 제3자 보관인을 통한 유동성 준비금 보유, 준비금 가치 및 구성 보고 등의 핵심 의무가 있다.
EU 내에서 운영 중인 많은 암호화폐 거래소들은 새 규정이 발효되기 전에 이미 조치를 취했다. 이들은 스테이블코인 정책과 제품 공급을 변경하였으며, 인가된 전자화폐 플랫폼에 큰 기회를 제공했다. Uphold, Binance, Bitstamp, Kraken, OKX 등의 주요 암호화폐 거래소들은 Tether 및 DAI와 같은 불법 스테이블코인을 유럽 고객을 위해 상장 폐지하거나, EU 및 유럽경제지역(EEA) 사용자 서비스에 제한을 두기 시작했으며, 다른 거래소들은 향후 몇 개월 내에 이를 시행하겠다고 약속했다.
Uphold
6월, 뉴욕 소재 암호화폐 거래소 및 보관 플랫폼 Uphold는 MICA 규정에 대비하기 위해 여러 스테이블코인 지원을 중단하기로 결정했다. 해당 스테이블코인은 Tether, FRAX, GUSD, USD, TUSD이다. 2024년 7월 1일부터 이 디지털 자산들은 Uphold 플랫폼에서 더 이상 제공되지 않는다. 해당 스테이블코인을 보유한 사용자들에게는 6월 28일 이전에 다른 암호화폐로 교환할 것을 권장하며, 이후에는 암호화폐 거래소가 자동으로 USD Coin으로 교환한다. 이 기한 전에 교환하지 못할 경우, 이 스테이블코인들은 Circle의 USD로 자동 교환된다.
3. HashKey의 입장: '라이선스 우선'
HashKey Group 최고운영책임자 겸 HashKey Exchange CEO인 웅샤오치(Livio Weng)는 최근 인터뷰에서 "규제되지 않은 금융 사업은 쉽게 시도해서는 안 된다고 굳게 믿으며, 이는 우리의 '장기주의' 원칙과 밀접하게 연결돼 있다. HashKey의 모든 사업은 '먼저 라이선스를 취득하고 그 후 운영한다'는 원칙을 따른다. 우리는 일본, 싱가포르, 홍콩 등지의 라이선스를 이미 취득했으며, 더 많은 라이선스를 신청 중이다. 우리는 언제나 라이선스를 취득한 후에야 사업을 개시하며, '규제 없이는 금융 없다'는 철학을 고수한다."고 밝혔다.
예상할 수 있듯이, 미래에는 '라이선스 우선'의 개념이 업계에 깊이 자리 잡아 Web3 분야 기업이 사업을 확장하는 데 필수적인 요소가 될 것이다.
마치며
본문은 MiCA와 VARA 라이선스를 중심으로 두 라이선스의 사업 차이점을 비교하고 실제 사례를 결합하여 Web3 기업이 왜 라이선스 신청이 필요한지 분석했다. 물론 규제 프레임워크는 고정된 것이 아니며, 선구자인 VARA와 MiCA는 전 세계 라이선스 규제 정책에 훌륭한 모범 사례를 제공하며 향후 Web3 산업에 깊은 영향을 미칠 것이다. Web3 기업에게 있어서 이미 라이선스를 보유한 기업이든, 아직 신청하지 않은 기업이든, 라이선스의 전략적 가치를 고려해 리스크와 비용을 재평가하고 기업의 장기 발전을 지원해야 한다.
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