SOL의 체인 상 수수료가 이더리움을 넘어섰다, 진짜로 ETH의 자리를 대체할 것인가?
글: Joyce
최근 Goat, Pnut, Act 등 메이크(Meme) 코인이 차례로 바이낸스에 상장되면서 솔라나(Solana) 생태계가 새로운 열풍을 맞이하고 있다. 블록웍스 리서치(Blockworks Research)의 통계 자료에 따르면, 2024년 10월 19일 이후 솔라나의 체인 내 일일 수수료는 여러 차례 이더리움(Ethereum)을 넘어서며, 10월 24일에는 수입이 천만 달러를 돌파했다. 메임 코인 시장의 호황으로 인해 다양한 자금이 지속적으로 솔라나 생태계로 유입되면서 현재 암호화폐 업계에서 가장 핫한 생태계로 부상하고 있다.
솔라나는 이번 불장에서 확실히 가장 뜨거운 블록체인이다. 과거 DePin 열풍 때도 다수의 주요 프로젝트가 솔라나 생태계에서 탄생했고, 그 후에도 연이은 메임 코인 열풍이 이어지며 매우 활기찬 분위기를 유지하고 있다.
그렇다면 현재 우리가 목격하고 있는 솔라나 생태계의 높은 수익은 어디서 오는 것일까? 이러한 폭발적인 인기가 얼마나 지속될 수 있을까?
솔라나 체인 내 수수료 현황 개요
이더리움과 마찬가지로 솔라나의 체인 수입도 기본 거래 수수료와 MEV 팁 등으로 구성된다. 이더리움은 EIP-1559 제안 이후 모든 기본 Base Fee를 소각하며, MEV 팁은 검증자에게 직접 보상으로 지급한다. 솔라나 역시 유사한 소각 메커니즘을 도입하여 기본 수수료의 일정 비율(초기 설정 50%)을 소각하고 나머지는 검증자에게 분배한다.
따라서 이더리움과 솔라나의 체인 수입을 비교할 때, 소각된 기본 거래 수수료 또한 포함되어야 한다.
구체적으로 솔라나의 체인 수입은 기본 수수료, 우선 거래 수수료, 팁(Jito), 투표 수수료 등으로 구성되며 아래 그래프에서 확인할 수 있다.
이 그래프에서 나타난 솔라나 체인 내 일일 수수료 추이를 보면, 다른 두 항목에 비해 기본 거래 수수료와 투표 수수료는 큰 변동 없이 안정적이지만, 우선 거래 수수료와 팁은 올해 3월 이후 급격히 증가하고 있다.
그렇다면 이 두 가지 수수료는 무엇을 의미하는가? 우선 거래 수수료란 사용자가 거래 속도를 빠르게 하기 위해 추가로 지불하는 수수료로, 일반적으로 거래 시 즉시 추가할 수 있다. 반면 팁(Jito)은 검증자에게 지급되는 추가 보상으로, 주로 MEV 관련 거래에 대해 특정 검증자에게 지정하여 지불된다.
이 두 수수료의 급격한 증가는 솔라나 네트워크의 활성화 및 DeFi 활동 증가로 인한 네트워크 혼잡이 심화되고 있음을 의미한다. 사용자는 거래 우선순위를 높이기 위해 더 많은 수수료를 지불하려 하고, 검증자들은 거래 순서를 최적화함으로써 더 많은 MEV 기회를 포착하게 된다.
그렇다면 솔라나 체인 내 구체적인 DeFi 거래는 무엇이며, 정말 전부 메임 코인에 의해 주도되고 있는가?
위 데이터를 통해 알 수 있듯이, 솔라나 체인 내 거래는 크게 메임(Pumpfun), 메임(기타), 프로젝트 토큰, LST 토큰, 스테이블코인, SOL 거래 등으로 나뉜다. 여기서 말하는 프로젝트 토큰은 위에 언급된 카테고리를 포함하여 DePin, SocialFi 등도 포함한다.
최근 두 달간 모든 메임 코인의 거래량 비중은 48%에서 74%로 증가했다. 물론 다른 항목들의 거래 비중 감소가 실제 거래량 감소를 의미하지는 않는다. 시장 상승 국면에서 솔라나 체인 내 프로젝트 토큰, LST, 스테이블코인, SOL 등의 거래량 모두 크게 증가했지만, 메임 코인의 증가율이 너무도 가파르게 나타났으며 최근 두 달간 무려 667% 성장하면서 상대적으로 다른 항목들의 비중이 줄어든 것이다.
이는 앞서 언급한 데이터를 뒷받침한다. 메임 코인 거래량의 급격한 증가와 함께 '시간이 곧 돈'이라는 신념 아래 사용자들이 자연스럽게 우선 거래 수수료를 더 많이 지불하게 되었고, 체인 내 거래가 활성화될수록 MEV 기회 역시 증가하게 된 것이다.
솔라나 체인 내 활성 Dapp
1) DEX
현재 솔라나 체인은 메임 코인 거래 중심으로 운영되고 있어, DEX들이 가장 활발한 Dapp이다. 현재 솔라나 생태계의 DEX 중에서 가장 높은 인기를 끌고 있는 것은 레이디움(Raydium)인데, 아래 데이터에서 보듯이 메임 코인 열풍 덕분에 메임 코인과 밀접하게 연결된 레이디움은 전체 솔라나 생태계 거래량의 63.5%를 차지하고 있다. 한때 솔라나 생태계에서 절대적인 우위를 점했던 오르카(Orca)는 메임 코인 거래량 증가로 시장 점유율이 계속 축소되어, 과거 60% 이상에서 현재 약 15% 수준까지 하락했다.
메임 코인 발행 플랫폼인 PumpFun 역시 자체 메임 코인 거래 기능을 제공하며, 이번 메임 코인 열풍 속에서 거래량 비중이 거의 5%에 육박하고 있으며 점차 증가하는 추세다.
솔라나 생태계 DEX 시장 점유율, 출처: Dune.com
2) DEX 어그리게이터 및 트레이딩 봇
DEX 직접 거래 외에도 솔라나 생태계에서는 DEX 어그리게이터 및 트레이딩 봇도 매우 활발하다. 아래 그래프는 거래 출처별 솔라나 DEX 시장 점유율을 나타내며, 최신 데이터에 따르면 주피터(Jupiter)가 33%, 기타 프로토콜(트레이딩 봇 포함)이 19%를 차지한다.
거래 출처별 솔라나 DEX 시장 점유율, 출처: Dune.com
주피터는 솔라나 생태계에서 가장 큰 DEX 어그리게이터로서, 현재 TVL이 15.7억 달러를 돌파하며 사상 최고치를 기록하고 있으며, 최근 다양한 행보를 보이고 있다:
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먼저 10월 2일, "미배포된 2.3억 JUP 토큰을 활용해 ASR(Active Stake Rewards) 프로그램을 연장 및 지원한다"는 제안이 통과되었으며, 이를 통해 ASR 프로그램이 1년 더 연장되었다;
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이후 10월 8일에는 모바일 앱을 출시하고 Apple Pay, 신용카드 등 다양한 결제 방식을 지원하며, 새로운 법정화폐 입금 채널로 평가받고 있다;
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10월 17일에는 솔라나 메임코인 전용 거래 터미널 'Ape Pro'를 출시하며 MEV 보호 기능을 강화하고 삼각재매(sandwich attack) 문제를 개선하고 있다.
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이러한 일련의 움직임 속에서 JUP 토큰 가격도 매우 강세를 보이고 있다.
어그리게이션 플랫폼 외에도, 솔라나 생태계의 트레이딩 봇들도 매우 활발하며, 전체 거래의 10% 이상을 차지한다. 수입 기준 상위 4개 봇은 각각 Photon, Trojan, BONKbot, Banana Gun이다. Photon은 지난 30일 동안 2985만 달러의 수입을 기록하며, 솔라나 메인체인과 Pump 프로토콜에 이어 세 번째로 수익이 높은 프로토콜이 되었다. 솔라나 메인체인과 Pump 프로토콜을 제외하면, 솔라나 생태계 수익 상위 5개 프로토콜 중 나머지 3곳이 모두 트레이딩 봇으로, 그 수익 창출 능력이 뛰어나다는 것을 알 수 있다.
솔라나 생태계 프로토콜 수익 순위, 출처: DefiLlama
3) 기타 Dapp
전체적으로 메임 코인 열풍 속에서 메임 중심 DEX, DEX 어그리게이터, 트레이딩 봇들이 매우 활성화되어 있지만, 솔라나 체인의 인기가 높아지면서 SOL 가격도 꾸준히 상승하고 있으며, 이는 생태계 내 스테이킹, 리스테이킹, 대출·차입, 레버리지 프로토콜들까지 활성화시키고 있다. 다음은 현재 주목받고 있는 몇 가지 Dapp이다.
Jito
Jito는 현재 솔라나 생태계에서 TVL이 가장 높은 DApp으로, TVL이 30억 달러를 넘어섰으며 전체 솔라나 생태계 TVL의 3분의 1 이상을 차지하고 있다. Jito는 사용자가 SOL 또는 SOL 기반 LST 토큰을 예치해 리스테이킹할 수 있도록 지원하며, 다른 스테이킹 프로토콜과 가장 큰 차이점은 MEV 스위트(MEV suite)를 제공한다는 점이다. 솔라나 생태계 내 거래에서 발생하는 MEV 수익을 추출해 이를 스테이커들에게 배분함으로써, 스테이커들의 수익률을 높여준다.
현재 Jito의 리스테이킹 예치 한도는 2500만 달러로 고정되어 있으나, 두 번째 단계에서는 더 많은 사용자의 수요를 충족시키기 위해 한도를 상향 조정할 예정이다.
Kamino
Kamino은 솔라나 생태계 내 최고의 스테이블코인 및 LST 자산 수익 플랫폼으로, 대출·차입, 유동성 공급, 레버리지 기능 등을 통합하고 있으며, 현재 전체 프로토콜의 TVL은 20억 달러에 달한다.
Kamino은 일체형 자동 복리 집중 유동성 전략을 제공해 사용자가 차입 자금을 조절함으로써 수익을 극대화할 수 있도록 편의를 제공한다. 또한 올해 4분기에는 Lend V2를 출시할 예정으로, 이를 통해 무허가로 다양한 차입 시장을 생성할 수 있게 되며, 보다 넓은 사용자 요구를 충족시킬 계획이다. 또한 자동화된 단일 자산 차입 금고를 도입하고 시장 간 유동성을 통합해 솔라나 체인 내 금융 인프라의 기반 역할을 수행하고자 한다.
Marinade
Marinade 역시 솔라나 생태계의 유동성 스테이킹 프로토콜로, 현재 TVL은 17.9억 달러이며 레이디움에 이어 다섯 번째로 높은 순위다. 같은 유동성 스테이킹 프로토콜임에도 불구하고 Marinade의 수익률은 Jito보다 낮은 편이나, 최근 기관 투자자를 위한 솔라나 스테이킹 서비스를 적극 추진하며 한 달 반 만에 TVL이 약 50% 증가했다.
요약
메임 코인 열풍은 확실히 솔라나 생태계 전반의 활기를 불러일으켰으며, 가장 직접적인 결과로는 솔라나의 체인 수입 증가와 사용자 활동 증가가 있다.
다만 현재의 메임 코인 열기는 결국 불장 상황에서 특정 기간 동안 나타나는 현상일 뿐이다. 만약 약세장에 진입해 메임 코인 시장이 더 이상 지속되지 않는다면, 솔라나 생태계가 여전히 공공 블록체인 분야에서 선두 자리를 유지할 수 있을지 고민해야 할 시점이다. 과거 NFT 열풍처럼 화려한 잔치가 끝난 후 폐허만 남는 상황을 피하고, 메임 코인의 인기를 활용해 더욱 건강한 생태계 수익 구조를 구축할 수 있을지가 관건이다.
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