XRP, SOL 또는 ADA가 미국의 암호화폐 준비자산에서 자리를 차지하고 있는가?
글: Yohan Yun
번역: Block unicorn
3월 2일, 도널드 트럼프 미국 대통령이 국가 암호화폐 준비금 설립 계획을 발표하자 미국 암호화폐 업계는 마침내 원하던 것을 얻었다. 그러나 이 결정은 큰 축하보다 오히려 반발을 불러왔다. 전통 금융권이나 규제 기관 같은 기존 반대 세력이 아니라 암호화폐 세계 내부에서 비롯된 반발이었다.
논란의 핵심은 준비 자산으로 선정된 종목에 있다. 선거 운동 당시 트럼프는 "국가 비트코인 준비금"을 만들겠다고 약속했기 때문에, 시장에서는 비트코인의 포함과 더불어 일정 부분 이더리움도 포함될 것으로 예상했다. 그러나 리플(XRP), 솔라나(SOL), 카르다노(ADA)의 포함은 업계를 분열시켰다.
이 세 가지 자산 모두 중앙집중성 문제에서부터 실제 활용 사례에 대한 의문까지 각각의 문제점을 안고 있다. 지지자들은 이들의 기술적 발전과 시장 잠재력을 강조하지만, 회의론자들은 국가 준비금에 요구되는 안정성, 기관 신뢰도, 글로벌 수용성을 결여하고 있다고 본다.
Gemini 공동창업자 캐머런 윙클보스도 트럼프의 결정에 놀란 인물 중 하나다. 출처: Cameron Winklevoss
이 발표에 대한 열기는 오래가지 않았다. 다섯 가지 암호화폐는 초기에 가격 상승세를 보였지만 곧 발표 전 수준으로 되돌아갔으며, 현재는 소폭 회복된 상태다. XRP와 ADA는 예외적으로 발표 전 최저치를 하회하지는 않았으나 극심한 변동성에서 자유롭지는 못했다.
선정된 세 알트코인은 각기 다른 특징을 지닌다. 왜 선택되었는지, 그리고 그 포함이 왜 논란을 일으키는지를 살펴보자.
빠르고 저렴하지만 밈코인으로 유명한 솔라나
디파이(DeFi)의 총예치자산(TVL) 부문에서 이더리움이 시장을 주도하고 있다. DefiLlama 데이터에 따르면 이더리움은 전체 시장 점유율 약 52%, TVL 505.9억 달러를 기록하고 있다. 이 수치에는 Base와 Arbitrum 등 이더리움 위에서 작동하는 레이어2 네트워크는 포함되지 않으며, 이들 역시 이더리움 생태계의 일부로 간주된다.
솔라나는 73.2억 달러의 DeFi TVL로 두 번째 자리에 올라 있다. 이 네트워크는 오랫동안 '이더리움 킬러'라 불려왔으며, 이는 이더리움의 지배적 위치를 위협하려는 블록체인을 의미한다. 2024년 전반과 2025년 초까지 솔라나는 초당 수천 건의 거래를 처리할 수 있는 고처리량 덕분에 실질적인 진전을 이뤘다.
한편 개발자들은 과거 장기간 존재했던 네트워크 다운타임 문제를 대부분 해결하여 밈코인 열풍으로 인한 대량 트래픽을 효과적으로 감당할 수 있게 되었다.
솔라나는 DeFi TVL에서 업계 2위지만 여전히 이더리움과는 격차가 크다. 출처: DefiLlama
펀드 매니저들은 SOL 기반 ETF를 신청했으며, 정치인들이 암호화폐 프로젝트를 론칭하거나 지원하는 플랫폼으로도 주로 선택되고 있다. 특히 밈코인을 중심으로 하고 있다.
최근 들어 솔라나의 밈코인 열풍은 혼란스러운 양상을 보이고 있다. 토큰 가격을 부풀리기 위한 자극적인 라이브 방송, 광범위한 사기, 러그풀(rug pull), 로봇 기반 거래가 난무하며 업계의 지속 가능성에 대한 우려를 증폭시키고 있다. 의심의 눈초리가 커지면서 솔라나 기반 신규 토큰 발행 건수는 계속 감소하고 있다.
영향력 있는 인사들은 솔라나의 벤처캐피탈 의존도에 대해 경고하고 있다. 미국 국가안보국(NSA) 내부고발자 에드워드 스노든은 지난 11월 솔라나의 벤처캐피탈 의존을 비판하며, 이것이 네트워크의 탈중앙화를 해친다고 지적했다. 그는 솔라나를 "감옥에서 태어났다"고 표현하며, 벤처캐피탈 자금에 대한 의존이 네트워크의 자율성과 블록체인 기본 원칙 준수를 제약할 수 있음을 시사했다.
TYMIO 창업자 게오르기 베르비츠키(Yorgii Verbitskii)는 우리에게 이렇게 말했다. "이 자산들은 다른 어떤 토큰들과 마찬가지로 진정한 준비 자산으로서의 역할을 할 수 없습니다. 미국 암호화폐 준비금에 이런 자산들을 포함하는 것은 전략 준비금에 엔비디아 주식을 포함하는 것만큼이나 임의적인 일입니다."
그는 덧붙였다. "노르웨이 펀드 같은 주권부유국가펀드(SWF)가 장기 수익을 위해 주식에 투자하는 것은 사실이지만, 그 목적은 국가 준비금과 다릅니다. 후자는 보편적으로 인정받고 탈중앙화된 자산 위에 구축되어야 합니다. 비트코인이야말로 그러한 준비금의 유일한 합리적 선택입니다."
느리고 꾸준하게: 아직 경쟁 중인 카르다노
카르다노는 느리고 안정적인 전략을 취해왔다. 다른 주요 블록체인에 비해 기능 출시가 느리다는 이유로 자주 비판받지만, 지지자들은 동료 평가를 거친 연구 중심 접근법이 결국 승리를 거둘 것이라고 주장한다.
하지만 지금까지 이러한 신중한 접근은 빠르게 변화하는 산업에서 카르다노가 뒤처지게 만들었다. 사용자들은 자금이 안전하다고 느끼거나 가장 큰 수익 가능성을 보는 체인으로 몰린다. 솔라나의 밈코인 광풍이 많은 관심을 끌었듯이 말이다. 이는 카르다노가 따라잡기 어렵게 만든다.
DefiLlama에 따르면 3월 5일 기준, 카르다노의 디파이 생태계 TVL은 고작 4.12억 달러에 불과하다. 이 네트워크는 체인 상 활동이 거의 없어 '유령 체인(ghost chain)'이라 조롱당하기도 하며, 이를 강하게 반박하는 지지자들도 많다.
Artemis 데이터에 따르면 3월 4일 카르다노의 일일 활성 사용자는 4만 명 미만이었으며, 솔라나는 500만 명 이상의 일일 활성 사용자를 기록했다. 물론 솔라나 역시 로봇 활동이 성행한다는 점에서 엄격한 검토 대상이다.
카르다노의 일일 활성 주소. 출처: Artemis
솔라나 같은 네트워크에 비해 카르다노의 중요한 강점은 탈중앙화다. 이 프로젝트는 초기에 찰스 호스킨슨(Charles Hoskinson)이 설립한 민간 기업 IOHK에 크게 의존했지만, 이제는 커뮤니티 주도 모델로 전환했다. 1월 플로민 하드포크는 ADA 보유자들에게 완전한 탈중앙화 거버넌스 메커니즘을 활성화했고, 이후 2월에는 체인 상 헌법을 수립했다.
애딘버러 대학의 탈중앙화 지수에 따르면, 카르다노는 2023년 가장 탈중앙화된 블록체인으로 평가됐다. 이 네트워크는 중본건계수(Nakamoto Coefficient)에서도 선두를 달리고 있는데, 이 지표는 네트워크의 51%를 장악하는 데 필요한 최소 실체 수를 측정해 탈중앙화 정도를 평가한다.
대기업이 XRP를 사용하지만 중앙집중성 문제는 여전
암호화폐 거래소 Bitget의 최고운영책임자(Vugar Usi Zade)는 XRP가 국가 암호화폐 준비금에 포함될 충분한 이유가 있다고 말했다. 그는 "XRP는 이미 국경 간 결제의 표준으로 자리매김했으며, 다수의 주요 금융기관이 거래 간소화를 위해 이를 사용하고 있다"고 설명했다.
XRP는 전통 금융 시스템에 비해 기관과 개인 모두에게 더 빠르고 저렴한 거래를 제공한다. 아메리칸 익스프레스(American Express), SBI, 태국의 시암상업은행(SCB) 등 여러 주요 기관이 XRP를 국경 간 결제 솔루션에 테스트하거나 통합했다.
오랫동안 XRP 네트워크는 비트코인이나 이더리움보다 훨씬 더 중앙집중화돼 있다는 비판을 받아왔다. 그 주요 이유 중 하나는 리플(Ripple)이 XRP 공급량의 상당 부분을 통제하고 있기 때문이다. 암호화폐가 생성될 당시 1000억 개의 토큰이 사전 채굴되었으며, 3월 5일 기준으로도 370억 개 이상의 토큰이 관리 계좌에 묶여 있다.
출처: ZachXBT
그럼에도 불구하고 중앙집중성 주장에 반박하는 목소리도 있다. 시간이 지남에 따라 리플은 자체 검증 노드 수를 줄이며 제3기관이 네트워크 검증 과정에서 더 큰 역할을 하도록 했다.
또한 XRP 거래는 리플의 승인을 필요로 하지 않으며, 네트워크는 독립적으로 운영되며 거래가 몇 초 내 완료된다. 리플은 또한 XRP 레저(XRP Ledger)와의 법적 분리를 반복 강조하며, XRP를 통제하지 않는다고 주장한다.
비트코인이 명백한 선두주자지만, 그래도 불신하는 이들도 있다
XRP, SOL, ADA 이 세 토큰은 각각 장단점을 지니고 있지만, 공통점은 모두 미국 기반 프로젝트라는 것이다.
Bitget의 자데(Zade)에 따르면,
"솔직히 말해서, 이들 중 어느 것도 비트코인만큼의 기관 신뢰도나 유동성을 갖추지 못했습니다. 이러한 변동성은 국가 준비금의 안정적 구성 요소가 되려는 자산에게 문제가 될 수 있습니다."
비트코인은 미국의 전략적 암호화폐 준비금에 포함될 명백한 선두주자지만, 일부는 비트코인조차도 중대한 위험을 안고 있다고 본다. 홍콩 Web3 협회 공동의장 조슈아 추(Joshua Chu)는 비트코인의 가치가 순전히 투기적이라며, 준비 자산으로서의 역할이 적대국의 주요 표적이 될 수 있다고 지적한다.
그는 "양자컴퓨팅이 현실이 된다면 비트코인의 암호 보안을 무너뜨릴 수 있으며, 한순간에 가치가 제로가 될 수도 있습니다. 기술 발전 속도를 고려하면 이것은 현실적인 위험이죠. 만약 적대국이 양자컴퓨팅 능력을 개발하고 비트코인을 표적으로 삼는다면 어떻게 될까요?"라고 말했다.
트럼프의 암호화폐 준비금 계획은 발표됐지만, 공식 정책이 되기 위해서는 여전히 의회의 승인이 필요하다. 한편 3월 7일 백악관에서 개최될 예정인 암호화폐 서밋에서 추가 세부 정보가 공개될 것으로 예상된다.
리플 CEO 브래드 갈링하우스(Brad Garlinghouse)와 Strategy의 실행위원장 마이클 세일러(Michael Saylor) 등 주요 인사들이 초청되면서, 이번 행사가 정부의 디지털 자산 전략에 대한 추가 단서를 제공할 가능성이 높다.
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