이더리움의 중반전 경기
저자: 0Alice0
이것은 이더리움이 공격을 받는 마지막 순간이 아닐 것이다.
Solana의 뜨거운 관심과 대조적으로, 이더리움의 이번 가을은 다소 초라하게 지나가고 있다. 레이어2(Layer2)의 부진한 성과, 생태계 내 혁신의 부족, 그리고 침체된 암호화폐 가격 흐름 때문이다.
심지어 비탈릭(Vitalik) 본인의 연애 소문까지도 중국어권에서 일시적으로 핫한 화제가 되었다.
"혹시 V신이 재단 자금을 털어 여자친구를 부양하고 있는 건 아닐까?"
오랫동안 이더리움은 블록체인 산업의 혁신 중심지였다. 개발자들은 최신 아이디어를 이 체인 위에 모아 사용자에게 선보였고, 탄탄한 커뮤니티 기반 덕분에 많은 프로젝트들이 두각을 나타낼 수 있었다. 디파이(DeFi)의 부흥, NFT의 폭발, DAO의 사회적 실험이 바로 그 증거다.
그러나 이번 상승장에서 거의 모든 주요 이슈들은 더 이상 이더리움 위에서 벌어지지 않았으며, 비트코인 생태계와 Solana, Sui 등 새로운 생태계로 옮겨갔다.
내우외환 속에서 이더리움은 마침내 중반전을 맞이했다.
'혈액을 빼앗기는' 어머니
레이어2 전략이 이더리움에 평화로운 번영을 가져왔다고 말하는 것은 과언이 아니다. 레이어2는 확장성 문제와 시장 점유율 측면에서 기술적 도전에 직면한 '이더리움 킬러'들을 막아내는 역할을 담당했고, 이더리움 자체는 오랜 기간 축적된 기술력과 영향력을 바탕으로 다양한 방향을 탐색하는 레이어2들에게 전방위적인 지원을 제공했다.
Arbitrum, Optimism 등의 등장은 메인체인에서 오랫동안 지적되어온 높은 가스비 문제를 해결하며 보다 저렴하고 효율적인 거래 경험을 제공했으며, Avalanche, Near 등 다른 퍼블릭체인이 이더리움 생태계를 침식하는 것을 막아냈다.
하지만 더 많은 레이어2들은 묻혀가는 운명을 겪고 있다. L2beat에 등재된 레이어2는 현재까지 112개에 달하지만, 대부분의 이름은 잘 알려지지 않았으며, 초기 레이어2가 정의했던 것처럼 데이터 가용성(DA) 계층을 이더리움에 두지도 않고 있으며, TVL과 상호작용량은 거의 제로 수준이다.
잔혹한 레이어2 전쟁 속에서 승자가 모든 것을 차지하는 것이 유일한 진리가 되었다.
마지막에 위치한 레이어2들의 TVL은 거의 0에 가깝다.
레이어2의 정의 역시 점점 모호해지고 있다.
이더리움 재단과 비탈릭 본인이 트위터와 블로그를 통해 레이어2 개념에 대한 "지침"을 여러 차례 제시했음에도 불구하고, 이러한 개념의 남용을 막을 수는 없었다.
새로운 퍼블릭체인 프로젝트들은 줄지어 "레이어2"라는 깃발을 들고 이더리움의 인기몰이를 활용해 투자자와 사용자를 끌어모으고 있다. 기술적 특성이나 아키텍처 설계를 다시 고민할 필요 없이, 단순히 한 번의 클릭으로 체인을 생성하고 멋진 PPT와 장대한 프로젝트 비전을 제시하기만 하면 열광하는 투자자들을 쉽게 찾을 수 있다.
비탈릭 본인도 자신의 블로그에서 이런 고민을 드러냈다. "현재 독립된 레이어1 프로젝트들 중 일부가 이더리움 생태계에 접근하려 하고 있으며, 레이어2가 될 가능성이 있다. 이들 프로젝트는 점진적인 전환을 원할 것이다. 지금 당장 일괄 전환하면 기술이 아직 준비되지 않아 롤업 위에 모든 것을 올릴 수 없기 때문에 이용 가능성이 낮아질 수 있다. 반대로 미래에 일괄 전환하면 추진력을 잃을 수 있고, 너무 늦어져 실질적인 의미를 만들기 어렵게 될 수도 있다."
하지만 이 글을 입력하는 시점에서 비탈릭은 여전히 이더리움의 레이어2 체계 전망에 대해 매우 낙관적인 태도를 보이고 있다. Arbitrum, Optimism, Taiko를 중심으로 한 EVM 롤업 생태계가 급속히 발전하고 있으며, Polygon도 자체 롤업 구축에 나섰고, Celo 같은 독립 레이어1들이 이더리움으로 전환을 시작했으며, Linea, Zeth, Starknet 등 완전히 새로운 시도들도 계속되고 있기 때문이다.
적어도 이 시점에서는 비탈릭에게 "천하영웅이 모두 내 그물에 들어왔다"고 말하는 것도 무리는 아니다.
하지만 현실은 예상과 다르게 흘러가고 있다.
높은 밸류에이션을 받은 레이어2 토큰들은 거래소 상장 첫날부터 추락했고, 수익을 얻은 VC들과 에어드랍 사냥꾼들은 자신들의 물량을 줄줄이 매도하고 있다. 물론所谓 '쥐구멍 토큰(rat hole tokens)'도 포함된다.
동시에 각 레이어2 생태계의 번영 정도는 시장의 기대치를 감당하기에 훨씬 미치지 못한다. 개발자들은 크고 작은 해커톤 사이를 떠돌며 실제 후원사 체인에 완전한 프로젝트를 구축하기보다는 '한 방 먹고 떠나는' 전략을 따르고 있다.
에어드랍을 노리고 몰려든 TVL 또한 에어드랍 배포 후 즉시 사라진다. 전통적인 디파이 수익보다 훨씬 높은 에어드랍 보상을 위해 대규모 지갑 보유자들이 "어두운 숲에서 또 다른 어두운 숲으로" 뛰어들고 있는 것이다.
기존 생태계 프로젝트들 역시 각자의 속셈을 품고 있다. 지난달, 이더리움 생태계에서 가장 대표적인 DEX 프로젝트 Uniswap은 UniChain을 발표하고 Op Stack 기반으로 구축하겠다고 밝혔다.
Base, Zora 등 다른 OP 슈퍼체인(Superchain)들과 마찬가지로, Unichain은 Optimism 컬렉티브에 체인 수익의 2.5% 또는 체인 수입의 15%(둘 중 큰 값)를 환원할 예정이다. "OP만 알고 ETH는 모른다"는 현상이 실제로 발생하고 있다. 비록 Optimism과 이더리움의 '부자 관계'는 여전히 견고하지만, 모듈화 서사(modular narrative)의 등장은 이더리움 생태계 내 분열 가능성을 내포하고 있다.
이더리움의 내부 문제도 이제 명확해졌다. 재단의 '무위자연(無爲自然)'과 경쟁자들에 대한 과도한 집중은 생태계 내 프로젝트 발전에 대해 '자생자멸'하는 태도를 취하게 만들었다. 기존 프로젝트들이 이미 자리를 차지하고 있어, 개발자들은 어쩔 수 없이 다른 체인에서 생존 공간을 찾아야 한다. 반면, 레이어2 재단들은 풍부한 자금을 바탕으로 개발자들에게 금전적 유인을 제공하고 인큐베이션에서 홍보까지 다양한 서비스를 제공함으로써 결국 성장 과정에서 실질적인 새로운 레이어1이 되어간다.
시장은 레이어2에 대한 태도를 점차 흥분에서 피로로 전환하고 있으며, 바이낸스가 상장한 새로운 블루칩 토큰들의 가격도 끊임없이 하락하고 있다. 이더리움 자체도 지속적인 혈액 빼앗기 속에서 흔들리고 있다.
"왜 ETH에서 메메코인을 사야 하지?"
시장이 Solana에 대해 갖는 첫인상은 SBF의 유명한 말에서 비롯된다. "지금 바로 당신의 모든 SOL을 내게 팔라." FTX 붕괴 이후, 이 고성능 퍼블릭체인은 한때 회복 불가능한 지경에 빠졌었다.
하지만 초기의 축적이 Solana에게 부활의 기반을 마련해주었다. Hacker House Series의 성공적 진행, SBF 시절부터 결정된 USDT/C 도입, Stepn 등 기존 프로젝트들의 영향력, 그리고 재단의 적극적인 생태계 지원은 Solana가 가장 어려운 시기를 극복하고 결국 생태계 폭발을 맞이하도록 했다.
이더리움 생태계의 발전은 계획경제에 더 가깝다. 이더리움 재단과 비탈릭이 먼저 방향을 제시하고, 다양한 규모의 레이어2들이 이를 따르며, 개발자들이 뒤따라가는 식이다. 그러나 이 전략은 어떤 의미에서 다른 가능성을 포기하는 것을 의미하기도 한다. 누구도所谓 '정통성'을 잃고 싶어 하지 않기 때문에, 누구도 자진해서 낙오되고 싶어 하지 않는다.
Solana에는 정통성의 짐이 없다.
이더리움과 비트코인 생태계의 이상주의적인 개발자 환경과 달리, Solana의 분위기는 BSC 체인의 '등배침'에 더 가깝다. 서양 플레이어들이 쉽게 받아들이는 Degen 문화는 처음부터 이 퍼블릭체인 전체를 관통하고 있으며, 화합보다는 PVP가 더 강하다. 사용자들은 수십 달러에 달하는 가스비를 내지 않고도 몇 초 안에 거래가 완료되는 즉각적인 상호작용을 경험하게 되었고, 이로 인해 상호작용 빈도가 크게 증가했다.
높은 TPS가 제공하는 즉각적이고 원활한 피드백과 잘 갖춰진 인프라는 "체인상의 대형 카지노"의 쾌감을 지금까지 어느 때보다 강렬하게 만들어냈으며, PEPE, BOME 같은 메메코인의 등장은 부의 창출 효과를 내면서 동시에 다른 생태계의 사용자들을 빨아들이고 있다.
그리고 Pump.fun이 탄생했다.
메메코인의 '마지막 1km' 문제를 해결한 Pump.fun은 시장을 완전히 광란 상태로 몰아넣었다. 전통적인 암호화폐 서사는 수년간의 탐색과 1년 간의 준비, 반년 간의 폭발, 그리고 외부 언론 보도를 통해 정점을 찍는 과정을 거쳤다. 하지만 Pump.fun에서는 유명 가수든, 억만장자든, 무명의 일반인이라도 누구나 언제든지 자신의 서사를 창조할 수 있다. 기대, 상승, 호객, 매도—이 네 가지만 신경쓰면 된다.
이더리움 생태계도 이번 라운드에서 자신의 카지노를 가지고 있었지만, 미국 대선 관련 배당률을 제공하는 Polymarket은 최종 승자를 판단하는 중요한 지표 중 하나로 주목받았다. 그러나 Pump.fun의 단순하고 직접적인 체인상 슬롯머신과 비교하면, 내기를 위한 피드백 경험은 다소 지루하게 느껴졌고, 참여자들에게는 자극이 부족했다.
슬롯머신은 마카오나 라스베이거스에 있을 필요가 없다. 여러분이 접할 수 있는 모든 터치스크린에 존재할 수 있으며, 이전에 접해본 어떤 기계보다 더 큰 보상을 제공할 수 있다. 이것이 바로 Pump.fun이 제공하는 가장 직접적인 경험인 것이다. 결국, 암호화폐 세계에 참여하는 대부분의 사람들은 여전히 한밤중에 부자가 되고 싶은 꿈을 품고 있다.
동전의 반대편은 광기다. 기사 작성 시점 기준, Pump.fun에 배포된 토큰 프로젝트는 거의 295만 개에 달했으며, 프로젝트 총 수입은 110만 SOL(약 1.6억 달러)을 넘어섰고, 일평균 수입은 평균 1만 SOL에 달한다.
Pump.fun의 총 수입과 일일 평균 수입은 계속 증가하고 있다.
소규모 그룹과 관성
"비탈릭을 향한" 창업은 오랜 관행이 되어왔다. 이더리움 재단의 비영리 성격과 비탈릭 본인의 영향력 덕분에, 그의 지지를 얻고 '뒷배를 업는' 것은 프로젝트가 투자와 관심을 얻는 데 있어 어떤 창업자들에게는 오랫동안 유일한 관심사였다.
하지만 조기에 재정적 성공을 거둔 것은 비탈릭이 자신에게는 구수한 냄새가 나는 커뮤니티로부터 점점 멀어지게 만들었고, 그는 자신의 철학을 바탕으로 소규모 그룹을 구성하게 되었다. 서로의 지지를 주고받으며, 비탈릭은 외부와의 장벽을 점점 더 두껍게 쌓아올렸다. 몬테네그로에서 그는 "중국인 금지(No Chinese)"라며 사진 요청을 거절하고, 그의 소그룹 멤버들과 인식 주권과 비이성에 대해 철학적 담론을 나누며, 자신의 사진이 과장 광고에 악용되는 것을 걱정하면서도, 주변 소그룹 멤버들의 프로젝트에는 진심이든 위선이든 상관없이 언제나 열렬한 응원을 아끼지 않는다.
Zuzalu에서 논의된 주제 목록.
이더리움 재단 연구원들은 또 다른 삶을 살고 있다. 기술자들은 묵묵히 기술 혁신을 추진하지만, 그들이 얻는 것은 그들이 기여한 것에 비해 훨씬 적다. 그래서 Eigenlayer 같은 프로젝트가 틈새를 파고들 수 있었던 것이다. 연구원들은 거의 무조건적인 지지로 프로젝트팀의 토큰을 받으며, 또 다른 형태의 이해관계 결탁을 형성한 것이다.
그러나 객관적으로 볼 때, 비탈릭과 이더리움 재단은 생태계 수익 창출 책임을 스스로에게 돌리지 않았다. 전자는 항상 기술 발전과 연구에만 집중했고, 구체적인 상용화는 과거 몇 차례 사이클 동안 만샹(萬向), Consensys 등 이더리움 생태계와 밀접한 이익 관계를 가진 기업들이 담당했다. 그러나 상업적 대성공은 이들 기업들이 이더리움 생태계의 추가 상용화에 대한 관심을 잃게 만들었고, 더 수익성 높은 다른 분야를 찾게 되었다.
암호화 산업에 우후죽순처럼 등장한 암호화VC들이 수행하는 역할은 상용화의 중책을 감당하기에 부족하다.
가장 명확한 사례는 Grants 신청 시 공식 웹사이트에 나열된 우선순위 목록이다. 금융, NFT, 토큰 발행을 준비하는 프로젝트는 "가치는 있지만 자금 지원 자격은 없다"고 명시되어 있다. 이러한 관성은 이더리움 설립 첫날부터 지금까지 계속되어 왔으며, 이더리움 재단의 재정 투자에서 절대적인 중립성을 유지하게 했다.
하지만 이더리움 재단은 개인의 선호를 막을 수는 없다.
마무리하며
나발(Naval)은 트위터에 이렇게 적었다. "대부분의 암호화 프로젝트는 창립팀이 너무 일찍 부자가 되기 때문에 실패한다. 이 문제는 새로운 인재를 고용한다고 해결되지 않는다."
결국 이더리움은 실패할 것인가? 아니면 위에서 언급한 모든 문제들은 단지 중년기의 일시적 통증일 뿐이며, 조금만 조정하면 다시 궤도에 오를 수 있을까? 우리는 아직 알 수 없다.
하지만 이것은 이더리움이 처음으로 공격받는 것도, 마지막으로 공격받는 것도 아니다. 2015년에 탄생한 이 실험체는 이미 9년이라는 긴 여정을 걸어왔으며, 크고 작은 풍파를 겪었고, 무수한 찬사와 비난을 받았다. 사랑하든 미워하든, 그것은 블록체인 역사에서 우회할 수 없는 일부다.
그러나 치열한 경쟁기를 지나고 나서, 이더리움은 결국 회피할 수 없는 중년기 문제를 맞이했다.
더 이상 흥미진진한 시장 점유율 경쟁, ICO의 열광과 분위기가 없다. 장기적인 생태계 구축은 더욱 지루하고 평범해 보이지만, 이것이야말로 이더리움이 생존하기 위해 반드시 해야 할 일이다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
