Grayscale: 미국 대선이 암호화폐에 미칠 잠재적 영향
글: Zach Pandl, Will OgdenMoore; Grayscale Research
번역: Shaofaye123, Foresight News
요약
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미국 대선 결과는 암호화폐 산업에 중대한 영향을 미칠 수 있다. 차기 대통령과 의회는 암호화폐 전용 입법을 추진할 수 있으며 금융 시장 전반에 영향을 주는 조세 및 지출 정책도 조정할 수 있다.
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현재 여론조사와 Polymarket 같은 예측시장의 내재 확률은 모두 선거가 매우 접전임을 보여준다. 10월 15일 기준, 이러한 데이터는 공화당이 상원을 장악할 가능성이 더 높음을 나타낸다. 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 등 대통령 임명 주요 규제기관 인사들의 인준 과정에서 상원이 중요한 역할을 하므로, 상원 다수당 변화는 암호화폐 산업과 밀접하게 관련된다.[1]
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유권자 차원에서 보면, 암호화폐는 양당 모두에게 관심 있는 이슈이며, 민주당 소속 유권자의 비트코인 보유율이 공화당보다 약간 높게 나타났다. 또한 양당 후보 모두 암호화폐 혁신을 지지한다고 밝혔다.
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어느 정당이 집권하든 간에, 포괄적인 양당 합의 입법이 미국 암호화폐 산업의 장기적 최선의 해결책이 될 것이다.
2024년 미국 대선에는 다양한 이슈가 있지만, 암호화폐 산업은 후보들의 일정과 관심을 성공적으로 차지하고 있다. 이는 유권자 선호도 변화 때문인데, 그레이스케일(Grayscale)을 대신해 해리스폴(Harris Poll)이 실시한 전국 설문조사에서 우리는 약 절반의 미국 유권자가 암호화폐 교육/정보에 더 관심 있는 후보에게 투표할 것이라고 답했다. 유권자들의 암호화폐 관심 증가는 산업 발전과 혁신 속도에 따라 종합적인 입법 필요성이 더욱 시급함을 반영한다.
아래에서는 백악관과 의회의 잠재적 선거 결과와 그것이 암호화폐 시장에 미칠 수 있는 영향을 검토한다. 각각의 경우에 대해 Polymarket의 내재 확률을 제시한다. "Polymarket은 올해 채택률이 급격히 증가한 블록체인 기반 예측시장이다."
대부분의 시나리오는 매우 불확실하다. 여론조사와 예측시장 모두 경쟁이 치열함을 보여주고 있다. 그러나 이러한 데이터는 상원의 다수당이 민주당에서 공화당으로 바뀔 가능성이 있음을 시사하는데, 상원이 대통령 인사 인준에서 맡는 역할을 고려하면 이는 암호화폐 업계에 직접적인 영향을 줄 수 있다.
백악관
Polymarket 확률: 트럼프 57% / 해리스 43% (2024년 10월 15일 기준)
결과: 트럼프의 승리는 규제 당국의 태도가 더욱 우호적이며 재정 적자가 확대될 수 있음을 의미하며, 이 두 요소 모두 비트코인과 암호화폐에 긍정적일 수 있다. 하지만 트럼프의 재정 정책 계획은 의회의 승인이 필요하며 관세 정책은 시장의 불확실성을 유발할 수 있다.
차기 대통령은 암호화폐 정책 의제를 설정하고 주요 규제기관을 지명하며 조세, 지출, 관세 등의 광범위한 경제정책 결정을 주도할 것이다. 전직 대통령인 트럼프는 디지털 자산 산업에 대해 큰 열의를 보였으며, 미국을 "암호화폐와 비트코인의 세계 수도"로 만들겠다고 주장했다.[2] 또한 World Liberty Financial이라는 암호화폐 대출 플랫폼 출시도 발표했지만, 아직 프로젝트 세부사항은 공개되지 않았다.[3]
해리스 부통령은 최근 디지털 자산에 대한 지지 발언을 늘렸으며, 자신의 행정부는 "소비자와 투자자를 보호하면서 인공지능과 디지털 자산 등의 혁신 기술을 장려할 것"이라고 설명했다.[4] 그녀의 캠프는 암호화 자산 보호 계획과 "암호화폐 및 기타 디지털 자산 규제 로드맵" 마련도 발표할 예정이라고 알려졌다.[5]
하지만 해리스 캠프가 제공한 구체적 내용은 적으며, 특히 일부 암호화폐 시장 참여자들과 논평가들이 보기에 현재 바이든/해리스 행정부는 산업 감독에 대해 적대적인 태도를 취해 왔다. 예를 들어 일련의 소송 제기, 전통 은행 서비스 이용 제한, 양당 합의 입법 거부 등이 있었다.[6] 따라서 트럼프 행정부가 암호화폐 산업 혁신을 지지하는 규제기관 인사를 지명할 가능성이 더 크다.[7]
비트코인 전망은 또한 차기 정부의 거시경제 정책 선택에도 달려 있다(자세한 내용은 '비트코인과 바이든·트럼프의 거시정책' 참조). 연구 분석에 따르면, 트럼프와 해리스의 재정 정책 제안 모두 이미 상당한 수준의 연방 재정 적자를 더욱 확대할 것으로 보인다.[8] 캠페인 계획을 반영하기 전, 의회예산처(CBO)는今後 10년간 연방 적자가 평균 GDP의 6.2%를 차지할 것으로 예상했다. 펜실베이니아 와튼 스쿨 예산모델(Penn Wharton Budget Model, PWBM)에 따르면, 기업세율을 28%로 인상하겠다는 해리스의 계획에도 불구하고, 아동 세액 공제 확대 및 기타 개혁 제안으로 인해 10년 평균 예산 적자는 GDP의 6.5%로 증가할 전망이다.[9] 한편 PWBM 분석에 따르면, 트럼프 전 대통령의 2017년 감세 정책 연장 및 다른 세율 인하 계획은 10년 평균 예산 적자를 GDP의 7.8%까지 끌어올릴 것으로 보인다(그림 1).[10]
Grayscale Research는 기타 조건이 동일할 경우 중기적으로 대규모 예산 적자는 달러에 부정적, 비트코인에 긍정적 영향을 미칠 것으로 본다.
그림 1: 두 후보 모두 연방 적자 축소 계획이 없다
그러나 실제로 시장에 미치는 영향은 불확실하다. 첫째, 재정정책 변화는 반드시 의회의 승인이 필요하며, 특히 정부가 분립된 경우 어떤 캠페인 제안이 법률로 제정될지 불확실하다. 둘째, 트럼프 전 대통령은 관세를 크게 인상할 계획이다. 관세 인상은 일반적으로 달러 가치를 높이고, 다른 국가가 보복 조치를 취할 경우 위험자산에 부담을 줄 수 있다.[11] 비록 관세가 비트코인에 직접적인 영향을 주진 않지만, 암호자산 평가는 보다 광범위한 시장 요소와 관련되어 있으므로 관세 인상은 가격에 하락 압력을 줄 수 있다.
상원
Polymarket 확률: 공화당 장악 78% / 민주당 장악 22%
결과: 양당 의원 모두 암호화폐 정책의 특정 측면을 지지하고 있지만, 상원이 규제기관 인사 인준에서 중요한 역할을 하므로 공화당의 장악은 암호화폐 산업에 더 긍정적인 영향을 줄 수 있다.
상원은 하원과 함께 재정정책 변경[12] 및 암호화폐 전용 입법을 담당한다. 또한 SEC, CFTC, 연방준비제도이사회(Fed) 등 주요 규제기관 인사의 대통령 임명을 인준하는 책임도 진다. 많은 암호자산의 규제 상태가 불확실한 상황에서, 상원의 기관 인준 감독은 해당 산업에 매우 중요하다.
이번 회기 의회에서 심의된 암호화폐 입법은 양당 공동 참여 형태였다. 예를 들어 상원 농업위원회의 '디지털상품법(Digital Commodities Act)'과 상원 은행위원회의 스테이블코인 관련 법안 등이 있다.[13] 반면 공화당 상원의원들은 암호화폐 산업에 더 적극적으로 지지를 표명했다. 예를 들어 암호화폐 로비 단체 Stand With Crypto[14]는 49명의 공화당 상원의원 중 39명에게 암호화폐 문제에서 'A' 평점을 부여했으나, 51명의 민주당 상원의원 중에서는 6명만이 'A'를 받았다.[15] 또한 투표 패턴에서도 공화당의 지지가 더 두드러졌다. SEC 직원회계공시(SAB) 121[16] 폐지안에 대한 상원 표결에서 48명의 공화당 의원이 찬성했으나 민주당 의원 중 찬성한 사람은 12명에 불과했다.
민주당은 현재 상원을 장악하고 있어 위원회 의장을 맡고, 입법 우선순위를 정하며 일부 대통령 인사에 대해 결정적 투표권을 행사하고 있다. 공화당 의원들이 일반적으로 암호화폐 혁신을 더 지지한다는 점을 고려할 때, Grayscale Research는 상원 다수당 변화가 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 판단한다. 동시에 규제기관 인사 감독의 핵심적 역할을 고려하면, 이는 해당 산업에 있어 가장 중요한 선거 결과라고 볼 수 있다.
하원
Polymarket 확률: 공화당 장악 44% / 민주당 장악 56%
결과: 하원의 다수당 확보 여부는 정부가 통합될지 분립될지를 결정짓는 데 중요하며, 이는 차기 대통령이 설정한 재정 정책 목표를 어느 정도 달성할 수 있을지 좌우하며 금융 시장 전반에 영향을 미친다.
상원과 마찬가지로, 재정정책 변화 또는 암호화폐 특별 입법의 통과 역시 하원의 승인이 필요하다. 이번 회기 의회에서 심의된 입법안들도 양당의 합의를 얻었으나 공화당의 지지는 더 강력했다. 예를 들어 하원 금융서비스위원회의 FIT21[17] 법안의 경우, 208명의 공화당 의원이 찬성했으나 민주당 의원 중 찬성한 것은 71명에 불과했으며, 여기에는 전 하원의장 펠로시와 민주당 원내대표 클라크도 포함됐다.
하원의 다수당 확보는 위원회 권한과 입법 우선순위를 결정하며, 이는 암호화폐 정책에 영향을 미칠 수 있다. 그러나 가장 중요한 영향은 하나의 정당이 백악관과 상·하원을 모두 장악하는 '통합정부(unified government)'가 될지, 아니면 권력이 양당으로 나뉘는 '분립정부(divided government)'가 될지 여부다. 분립정부 하에서는 재정정책 변경이 어려워질 수 있다.
여덟 가지 시나리오
다가오는 미국 대선에서는 백악관, 상원, 하원의 세 기관이 관련되며 각각 공화당 또는 민주당의 장악이라는 두 가지 가능성이 있다. 따라서 총 8가지 서로 다른 시나리오가 존재하며, 각각이 암호화폐 산업에 다른 영향을 미친다. 그림 2는 각 시나리오에 대한 Polymarket의 내재 확률을 보여준다.
그림 2: 예측시장에 따르면 선거 결과는 매우 불확실하다
Grayscale Research는 몇 가지 핵심 사항을 강조한다. 첫째, 네 가지 더 가능성 높은 시나리오 중 어느 것도 명확히 우세하지 않다. 즉, 선거 이후 권력 균형은 여전히 매우 불확실하다. 둘째, 전문가들 사이에서도 정부가 통합될지 분립될지 의견이 분분하다. 민주당이나 공화당이 모든 기관을 장악할 총합 확률은 여전히 약 50%에 근접한다. 셋째, Polymarket 데이터에 따르면, 비교적 높은 확률을 보이는 유일한 구체적 결과는 공화당의 상원 장악이다. 이러한 상황이 유지된다면, 상원이 대통령 인사 인준에서 맡는 핵심적 역할을 고려할 때, 선거 결과가 암호화폐 시장에 유리한 방향으로 흐를 것으로 본다.
암호화폐는 양당 공동의 관심사
유권자 차원에서 보면, 암호화폐는 양당 공동의 관심 이슈다. Grayscale을 대신해 해리스폴이 실시한 전국 설문조사 결과에 따르면, 민주당 소속으로 자신을 인식하는 사람들 사이에서 비트코인 보유율과 암호화폐에 대한 이해도가 공화당보다 더 높았으며, 민주당 지지층의 올해 암호화폐 관심도 전반적으로 증가했다.[18] 또한 새로운 암호화폐 입법안은 상원에서 초당적 지지를 받아야 하므로 절대다수의 지지가 필요하다.
그럼에도 불구하고, 상원이 대통령 임명 규제기관 인사 인준에서 중요한 역할을 한다는 점을 고려할 때, Grayscale Research는 공화당의 상원 장악이 암호화폐 산업에 중대한 호재라고 본다. 따라서 현재 여론조사와 예측시장의 내재 확률은 모두 암호화폐 시장에 유리한 결과를 시사하고 있다.
하지만 차기 정부의 암호화폐 입법 전망이나 가능한 재정정책 조정에는 여전히 많은 불확실성이 존재한다. Grayscale Research看来, 암호화폐 산업의 장기적 발전을 위해 가장 좋은 결과는 양당이 계속해서 포괄적인 입법 마련을 위한 노력을 이어가는 것이다.
해리스폴 조사 방법
이 조사는 해리스폴이 그레이스케일을 대신하여 Harris On Demand 종합 제품을 통해 미국 내에서 2024년 9월 4일부터 6일까지 온라인으로 진행되었으며, 2024년 대통령선거에 투표할 계획인 만 18세 이상 성인 1,841명을 대상으로 했다. 데이터는 연령, 성별, 인종/민족, 지역, 교육 수준, 결혼 상태, 가구 규모, 가계 소득, 고용 상태, 인터넷 사용 성향 등을 기준으로 실제 인구 구성에 맞춰 가중 처리되었다. 조사 대상자는 당사 조사에 참여하기로 동의한 사람들로부터 추출되었다. 해리스온라인 여론조사의 표본 정밀도는 베이지안 신뢰구간(Bayesian credible interval)으로 측정되며, 본 연구의 경우 표본 오차는 신뢰수준 95% 기준 ±2.8%p 이내이다. 조사 대상 하위 그룹의 경우에는 이 범위가 더 넓어질 수 있다. 확률 표집 여부에 관계없이 모든 표집 조사와 여론조사는 일반적으로 정량화하거나 추정할 수 없는 여러 오류 원천의 영향을 받으며, 이에는 커버리지 오류, 무응답 관련 오류, 질문 표현 및 응답 항목과 관련된 오류, 조사 후 가중 및 조정 오류 등이 포함된다.
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