조장펑 출소 카운트다운, 바이낸스가 반전을 꾀할 수 있을까?
글: 타라오 파이낸셜
지난주 미국 연방 교도소 관리국 웹사이트에 따르면, 약 4개월간 수감된 CZ는 9월 29일 석방될 예정이었으며, 최신 정보에 따르면 CZ는 롬포크 제2교도소에서 118일을 보낸 후 이미 출소하여 롱비치의 사회복귀관리사무소(RRM Long Beach)로 이관되었고, 현재 여전히 구금 상태다.
이 소식 이후 시장은 분명 기대감에 휩싸였으며, 정신적 지도자의 귀환을 맞아 바이낸스 신규 상장 코인이 다시 한번 상승세를 타며 상승률 순위권에 진입했고, X 플랫폼에서는 긍정적인 반응이 끊이지 않았다.
결국 현재 다소 침체된 시장 상황에서 확실히 한 방의 강심제가 필요했던 것이다.
상황을 되짚어보면, 작년 11월 바이낸스는 미국 사법부(DOJ), 상품선물거래위원회(CFTC), 해외자산통제실(OFAC), 금융범죄집행국(FinCEN)과의 협의를 통해 과거 등록, 컴플라이언스 및 제재 문제 조사에 대한 합의안을 도출했다.
CZ는 결국 은행비밀법(Bank Secrecy Act), 국제긴급경제권한법(IEEPA), 상품거래법(Commodity Exchange Act) 위반 혐의, 무허가 송금업 영위, 공모, 금지 거래 등의 혐의를 인정하고 43억 6800만 달러라는 천문학적 벌금을 내며 자유를 산 셈이 되었으며, 이는 FinCEN 역사상 최대 규모의 벌금 기록이기도 하다.
처음에는 형량이 18개월 내로 예상됐지만, 사법부는 이후 3년으로 증형을 원했으나, 161건의 탄원서와 자진 입건의 정상 참작 요인 등을 고려해 올해 4월 최종적으로 4개월 징역형이 선고되었고, 그는 6월부터 본격적으로 복역을 시작해 9월 29일 출소할 예정이었다.
4개월이라는 형기는 사실 그리 길지 않지만, 작년 11월부터 Rachael Teng이 공식적으로 바이낸스의 새로운 CEO로 취임하면서 거의 1년 가까운 기간 동안 바이낸스의 권력 이양 과정에서 바이낸스가 마주한 위기와 기회는 명확하게 드러났다.
기회의 측면에서 보면, CZ의 물러남은 거래소 및 암호화폐 업계 전체의 대규제 시대 개막을 알리는 신호탄이 되었으며, 서부 개척시대 같은 무법지대의 종말을 선언했다. 거래소의 규제 준수는 이제 필연적인 추세가 되었고, 바로 그 이후 비로소 기관투자가들이 비트코인 ETF를 통해 암호화폐 시장에 본격 진입하게 되었다. CZ가 정점에서 물러남으로써 바이낸스는 과거 부채를 먼저 덜어내고, 규제 준수라는 명분 아래 시장에서 더 유리한 위치를 선점할 수 있었다.
Rachael Teng의 승계 또한 이러한 맥락에서 이루어졌으며, 정치·행정 경험을 두루 갖춘 전문 경영인은 글로벌 규제 환경 구축을 바이낸스에 효과적으로 이끌어줄 수 있었다. 이후 행보 역시 일관되게 진행되었다. 미국 시장 재진입은 아직 계획하지 않고 있지만, 바이낸스는 전 세계적으로 이미 19개의 라이선스를 보유하고 있으며, 올해에만 태국, 인도, 브라질에서 새로 규제 인가를 획득하는 등 규제 준수 분야에서 눈에 띄는 성과를 거두고 있다.
초기에는 CZ의 퇴진이 바이낸스 운영에 부정적 영향을 미칠 것이라는 시장의 우려가 있었지만, 데이터만 놓고 보면 바이낸스는 지난 1년간 여전히 매우 뛰어난 실적을 보였다.Coingecko에 따르면 바이낸스의 일일 거래량은 여전히 안정적으로 유지되고 있으며, 24시간 거래량 기준 모든 거래소 중 1위를 차지하고 있고, 월간 방문자 수는 무려 5.3억 명에 달한다. DefiLlama 데이터에 따르면 작년 11월 말부터 현재까지 바이낸스로 순유입된 자금은 40억 달러를 초과하며 거래소 선두 자리를 굳건히 지키고 있다. 최근 Rachael은 발표를 통해 9월 초 바이낸스의 역대 누적 거래량이 100조 달러를 돌파했다고 밝혔다.
전반적으로 볼 때, '큰형님'의 든든한 지원이 사라진 이후에도 바이낸스는 나름대로 좋은 성적표를 제출한 것으로 보인다. 하지만 다른 한편으로는 새로운 위기가 천천히 다가오고 있기도 하다.
규제 측면에서는 올해 초 나이지리아가 바이낸스에게 큰 타격을 주었다. 2월 나이지리아 정부는 바이낸스가 자사 플랫폼에서 불법 금융 거래를 벌였다고 발표했고, 이후에는 자국 법정화폐 붕괴를 부추겼다고까지 비난하며, 정부가 바이낸스에 100억 달러의 벌금을 요구할 것이라는 소문까지 돌았다. 이후 이는 허위정보로 밝혀졌지만, 나이지리아 당국은 여전히 이유를 들어 바이낸스 임원 Tigran Gambaryan과 Nadeem Anjarwalla를 구금했고, 현재까지 바이낸스와 나이지리아 간의 갈등은 해결되지 않은 채 남아 있으며, Gambaryan도 여전히 석방되지 않았다.
또한, 언론의 논란도 바이낸스를 쉽게 놓아주지 않았다.
지난해 말, Launchpad의 신규 프로젝트 결과가 부진하자 바이낸스는 '친구 코인'(BFF coin) 논란에 휩싸였다. Primitive Capital의 Dovey Wan과 He Yi 사이의 친분 때문에, 제품 개념이 모호하고, 인지도가 낮으며, 팀 구성원들의 경험이 부족한 Hooked Protocol이 IEO를 할 수 있었다는 주장이 제기된 것이다. 올해 4월 Space ID와 Open Campus의 IEO 이후 이 의혹은 더욱 커졌고, X에서는 사용자들마저 "바이낸스에 BFF 코인 전용 코너가 있는 것 아니냐"며 풍자하기까지 했다. 당시 He Yi는 "바이낸스에는 BFF 코인 코너란 존재하지 않는다"고 반박했고, 이후 CZ가 2023년 바이낸스 전략의 세 가지 핵심 방향—교육, 규제 준수, 제품 서비스—중 가장 우선순위가 교육이라고 발표하면서 논란은 점차 잦아들었다.
만약 '친구 코인' 논란이 소규모 커뮤니티 내 설전에 머물렀다면, 곧이어 등장한 고FDV 토큰은 전체 암호화폐 시장을 뒤흔드는 큰 논쟁을 일으켰다. Tradetheflow가 표를 작성해 공개하며, 최근 반년간 바이낸스에 상장된 코인들의 실적이 대부분 좋지 못하며, 다수의 코인이 상장 직후 가치가 반토막 났다고 지적했다. 이들 코인의 공통점은 모두 매우 높은 FDV(Fully Diluted Valuation) 특성을 보이고 있다는 점이었다. 이는 Dragonfly와 a16z 사이의 MEME 코인과 VC 토큰에 대한 논쟁을 촉발시켰다. 이 과정에서 바이낸스는 시장 유동성을 지속적으로 흡수하며 알트코인 시장을 침체시키고 있으며, VC 토큰에만 편향되어 커뮤니티를 배반하고 있다고 비판받았고, 시장에서는 즉각적으로抵制 운동이 일어났다.
5월 20일, 바이낸스는 신속하게 공식 입장을 발표하며 상장 프로젝트 공개 모집 계획을 공개했다. 공지에 따르면, 높은 평가와 낮은 유통량으로 출시되는 토큰은 향후 해제 시점에 막대한 매도 압력을 유발할 수 있으며, 이러한 시장 구조는 일반 투자자뿐 아니라 프로젝트의 충성도 높은 커뮤니티 구성원들에게도 불리하다고 설명했다. 건강한 산업 생태계 조성을 위해 바이낸스는 중소형 암호화폐 프로젝트의 지원을 우선시하겠다고 밝혔다.
6월 16일, He Yi는 커뮤니티 AMA에서 FDV와 '친구 코인' 문제에 대해 다시 한 번 답변하며, 반VC 움직임과 memecoin의 인기는 시장에 질 좋은 자산이 부족하다는 현실을 반영한다고 지적했다. 블록체인 위에서 단지 허무한 개념에 머무는 것이 아니라 실제 비즈니스 모델을 갖춘 프로젝트가 더 많이 등장하길 바란다고 말했으며, Hook 상장 당시 심사 미흡을 인정하기도 했다.
실제로 그 이후 바이낸스는 VC 토큰 상장을 신중하게 접근했고, 고FDV 토큰의 상장 빈도는 급격히 줄어들었다. 대신 커뮤니티의 관심을 받는 MEME 코인과 인기 있는 Ton 생태계에 집중하기 시작했다. NOTCoin이 첫 포문을 열었고, DOGS가 이를 이어받았으며, Hamster와 Catizen도 바이낸스에 상장되었다. 현재까지 바이낸스는 TON 생태계 관련 코인 6종을 상장했다. 그러나 이러한 움직임은 다시금 커뮤니티의 불만을 초래하며, 상장 기준이 불명확하다는 비판을 받았다. 활용 가치보다 트래픽 가치를 우선시하고, 빠른 수익 창출을 목적으로 하는 상장은 산업의 본질을 저버린다는 지적이 제기되었으며, Nerio의 크기 논란은 논쟁을 더욱 부추겼다. 시가총액 2000만 달러도 안 되는 프로젝트가 바이낸스에 상장되자 일제히 비난 여론이 쏟아졌고, 시장 조작 의혹과 내부 거래(rat trading)에 대한 비난도 재점화되었다.
다양한 비판에 직면해 He Yi는 또다시 안정화 작업에 나섰으며, 장문의 글을 게재하며 상장 절차와 네 가지 상장 기준을 상세히 설명했고, 겸손한 태도로 "내가 항상 옳다고 생각하지 않는다"고 밝혔다.
흥미롭게도, 다양한 여론의 소용돌이 속에서 핵심 원인은 오히려 바이낸스의 혁신 자체라는 점이다. 현재 시장 환경에서 바이낸스는 안정 속에서 변화를 꾀하며 사업 부문을 확장해 더 큰 점유율을 확보하려 하고 있는데, 이처럼 다소 급진적인 혁신과 신규 코인의 부진이 반복되면서 매번 '초심을 잃었다', '비전이 없다'는 비난을 받는 것이다. He Yi의 지속적인 대응은 오히려 '너무 활발해서 수장답지 않다'는 공격을 받기도 한다.
궁극적으로, 사용자들이 마음속에 품고 있는 바이낸스는 여전히 CZ가 이끈 바이낸스다. 당시 업계의 호황기가 사용자들의 인내심 한계를 무디게 만들었고, 사람들은 창립자의 조용한 실행 스타일에 익숙했으며, 업계의 방향타로서 암호화폐 산업의 성장과 혁신을 이끄는 바이낸스를 기대하고 있다.
그러나 주목할 점은 현재 시장 환경이 과거만큼 좋지 않다는 것이다. 최근 2년간의 발전 과정에서 규제의 칼날은 여전히 위협적으로 매달려 있고, 월스트리트 기관들의 진입은 시장에 불확실성을 더했으며, 암호화폐 시장은 더 이상 거래소 중심의 절대적 권력 구조를 유지하지 못하고 있다. 1차 시장 투자기관들도 혹한기를 맞이했고, 시장 유동성 부족이 심각해졌으며, 의미 있는 혁신 애플리케이션은 극소수에 불과하다. PvP(플레이어 간 경쟁)가 대세가 되었고, MEME만이 번성하고 있으며, 심지어 프로젝트의 운영과 마케팅조차 새로운 형태로 변화하고 있다. 모든 것이 나타내는 것은 업계가 이미 재편기(洗牌期)에 접어들었다는 것이며, 거래소 역시 믿음의 외피를 벗어던지고 마침내 상업적 본질을 드러내고 인류 사회에 모습을 드러냈다는 것이다.
이러한 맥락에서 CZ의 귀환은 시장의 극도의 기대를 낳고 있으며, 그가 다시 돌아와 폭풍 속의 암호화폐 업계에 새로운 방향을 제시해주기를 바라고 있다. 하지만 강조해야 할 점은, CZ의 귀환은 유죄 혐의 합의의 일부로 회사의 일상 운영 참여가 3년간 금지된다는 조항이 있다는 것이다. 물론 그의 바이낸스 지분은 여전히 유효하므로, 주주로서 회사 실적을 지켜보거나, 새로운 이사회 구성원이나 CEO를 교체하거나 추천하는 등의 행동은 가능하다.
하지만 CZ가 바이낸스에서 차지하는 지위와 공동창립자이자 파트너인 He Yi의 존재를 고려하면, 다른 형태로 회사 운영에 관여할 가능성은 매우 높다. 다만 유죄 합의에 따라 임명된 외부 감독관 2명이 이런 상황을 면밀히 주시할 것이기 때문에, 안전을 위해 CZ는 간접적으로 회사 운영을 지도할 가능성이 클 것으로 보인다.
이미 유죄 합의 당시 CZ는 어떤 형태의 CEO 직책도 맡지 않을 의사를 밝힌 바 있으며, 블록체인, 인공지능, 생명과학 분야 기업 투자에 집중하겠다고 언급한 바 있다. 그가 수감되기 전 추진하던 비영리 프로젝트 Giggle Academy는 그의 수감 이후 정체된 상태인데, 시장은 이 프로젝트의 향후 전개를 주목하고 있다.
CZ가 과연 상황을 반전시킬 수 있을까? 현재 시장 상황만 놓고 보면 어려움이 많다. 어찌 됐든 이는 개인이 해결할 수 있는 문제가 아닌 시장 전체의 문제이기 때문이다. 다른 말로 하면, CZ는 오래된 시대를 거쳐 정상에 오른 인물이지만, 과거의 스토리텔링은 현재 시점에서 더 이상 힘을 얻지 못하고 있다. 하지만 다행히도 새로운 유입층은 계속해서 시장에 진입하고 있으며, 더 젊고 창의적인 세대가 암호화폐 시장에 발을 들이고 있다. 판이 완전히 바뀐 지금, 어떻게 새로운 세대와 새로운 로직을 수용하고 존중할 것인지가 앞으로의 전설적인 CZ가 풀어야 할 과제가 될 것이다.
다른 한편으로, 어떤 경우든 CZ의 복귀는 바이낸스에 매우 긍정적인 소식이며, 사용자 심리에 긍정적인 영향을 미칠 것이고, 바이낸스 관련 코인들의 상승세는 높은 확률로 발생할 것이다. 이미 시장에서는所谓 CZ 석방 관련 컨셉트를 노리는 움직임이 시작되고 있다.
이러한 점들을 보면, 비록 시장은 예전의 그 시장이 아닐지라도, CZ는 여전히 그 CZ임을 알 수 있다.
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