지금도 이더리움을 상승장으로 보는 사람이 있나요?
저자: Ignas | DeFi
번역: TechFlow
이더리움의 시장 심리는 올해 들어 벌써 네 번째로 극도의 비관론으로 돌아섰다.
점차 사람들은 "초음파 통화(ultrasound money)"라는 개념이 더 이상 유효하지 않다는 것을 깨닫고 있다. 왜냐하면 이더리움(ETH)의 수입과 소각량이 모두 감소하고 있기 때문이다.
L1의 활동 증가가 필요하지만, 실제로는 이러한 활동들이 L2로 이전되고 있으며, 커뮤니티는 이것이 ETH에 명확한 이점을 가져다주지 않는다고 보고 있다.
@iamDCinvestor는 이더리움(ETH)을 프로그래밍 가능한 화폐로서의 가치를 재강조하려 한다. 그는 이것이 유일하게 중요한 서사라고 생각한다.
이 관점은 ETH를 고품질 담보 자산으로 간주하는 데 기반하며, 따라서 수입이나 소각 같은 지표들은 덜 중요해진다.
반면 @ChainLinkGod는 스테이블코인이 이미 ETH보다 더 효율적이고 광범위하게 사용되는 프로그래밍 가능한 화폐 형태임을 입증했다고 반박한다.
또한 점점 더 많은 레이어 2 솔루션이 가스비 지불에 자체 네이티브 토큰을 사용함에 따라, 이더리움이 '디지털 석유'라는 주장 역시 약화되고 있다.
개발자들조차 우려하고 있다.
@ambient_finance의 창립자인 @0xdoug는 유머러스하면서도 정확하게, 이더리움의 롤업 중심 로드맵을 비행 중인 조종사가 활주로가 너무 짧다는 사실을 알게 되었지만 여전히 아무 문제가 없다고 주장하는 상황에 비유했다—모든 증거가 좋지 않은 상황임을 말해주는데도 불구하고 말이다.
더 나쁜 것은, 이 조종사가 술에 취해 있다는 점이다.
이더리움의 발전 과정에서 경제적 측면에서 계속 요동치며 수정되는 롤업 중심 로드맵을 보는 것은 마치 전세기 안에 탑승한 것처럼 느껴진다. 비행 도중 조종사가 갑자기 말하기를, 목적지 섬의 주요 공항이 폐쇄되었으므로 새로 건설된 활주로에 착륙하겠다는 것이다.
당신이 묻는다. "그 활주로가 충분히 길다고 확신합니까?"
그는 대답한다. "물론입니다. 전혀 문제없어요."
그러나 당신이 확인해보니 활주로는 실제로 너무 짧았다. 조종사는 다시 말한다. "괜찮아요. 활주로 끝에 잔디밭이 있어요."
하지만 당신이 지도를 확인해보니 그 잔디밭은 바로 바다로 이어져 있었다. 조종사는 계속 위로한다. "걱정 마세요. 비행기는 물 위에서도 뜰 수 있어요."
하지만 당신이 기내 매뉴얼을 살펴보니, 수면 착륙은 절대 금지되어 있으며 비행기는 뜰 수 없다고 분명히 명시되어 있다.
이때 당신은 조종사의 숨결에서 위스키 냄새를 맡는다. 당신은 주장한다. "우리는 나소 국제공항으로 방향을 틀어야 합니다."
조종사는 이 제안에 매우 화를 낸다. "승객들이 얼마나 화낼지 알아요?! 그들은 그 섬에 가기 위해 등록했어요. 모든 계획을 세웠고 숙소도 예약해서 돈까지 냈어요. 이제 우리는 비행기를 추락시킬 수밖에 없어요. 다른 선택지는 없어요."
모든 것이 끝난 것일까?
@llamaonthebrink은 이더리움(ETH)의 가치를 평가하기 위해서는 사회적 인식이 필요하다고 본다. 블록체인 산업의 사명을 이해하고, 네트워크 효과를 인정하며, 법정화폐에 회의적인 시각을 갖고, 혁신적인 인터넷 원생 사회를 믿을 수 있어야 한다는 것이다.
ETH는 전통 자산과 다르기 때문에 "디지털 석유"나 "기술주" 같은 기존 서사로는 정의하기 어렵다.
그 가치는 중개자나 기존 시스템에 의존하지 않는 인터넷 원생 주권 경제를 구축할 수 있는 능력에 있다.
이는 먼 미래를 내다보는 안목과 네트워크 효과를 이해하고, 아직 실현되지 않은 가능성을 볼 수 있는 능력이 필요하다.
이더리움은 기존 틀로 예측할 수 있는 범위를 넘어서 스스로의 미래를 정의한다.
이러한 관점은 베이비붐 세대와 전통 기관들에게는 이해하기 어려울 수 있다.
@mikeneuder는 낙관적인 예시를 제시한다.
그가 이더리움에 대해 낙관하는 이유는, 이더리움이 탈중앙화되고 자기 관리되며 허가 없이도 전 세계적으로 가치를 이전할 수 있는 시스템을 제공하며, 압류나 검열이 어렵다는 점에 있다.
이것이 장기적 가치 제안의 핵심이다.
탈중앙화는 선택적인 특성이 아니라 필수적이다.
정부와 기업이 중앙집중형 시스템을 통제할 수 있는 세상에서, 이더리움은 중립성과 검열 저항 설계를 통해 독특한 디지털 재산권 시스템이 된다.
비트코인(BTC)도 검열 저항성을 갖추고 있지만, 블록 보상이 점차 줄어들면서 채굴자 인센티브를 거래 수수료에 의존해야 하며, 이는 장기적인 보안을 보장하지 못할 수도 있다.
이는 @drakefjustin 등 이더리움 재단의 저명한 연구원들이 과거에 언급했던 관점이다.
이더리움
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3100만 ETH가 스테이킹됨
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각 ETH는 3400달러의 가치
-> 경제적 보안 총액은 1050억 달러에 달함
비트코인
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해시파워는 초당 600 엑사해시(600 EH/s)
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각 해시당 17.5달러의 가치
-> 경제적 보안 총액은 105억 달러
또한, 비트코인은 개발이 정적 성향을 띠고 있어 변화에 적응하기 어렵지만, 이더리움은 유연한 확장성 롤업 로드맵을 가지고 있다.
@adamscochran은 단기적으로 현재의 레이어 2 설계와 비교하여 Based Rollups가 인센티브 구조를 근본적으로 변경함으로써 ETH의 화폐화 과정에 직접적인 영향을 줄 수 있다고 지적한다.
이러한 변화는 ETH의 장기 수요를 최대 100배까지 증가시킬 수 있다.
PoS 전환과 ETH 소각 메커니즘 도입 이후, ETH는 한때 순조롭게 발전하는 것으로 여겨졌다.
하지만 ETH 가격이 지속적으로 부진함에 따라 이더리움의 서사는 현재 정체 상태에 빠졌다.
개인적으로 나는 커뮤니티가 어떻게 이더리움의 서사를 논의하고 재정의하려 노력하는지를 지켜보는 것이 매우 흥미롭다.
나는 @llamaonthebrink의 견해에 동의한다. 이더리움의 가치를 진정으로 이해하기 위해서는 더 많은 사회적 인식과 산업의 사명에 대한 깊은 이해가 필요하다.
그러나 탐욕과 투기가 우리의 이성을 가릴 때, 전체 산업은 종종 사명에서 벗어나곤 한다. 형편이 어려워졌을 때야 비로소 모두가 다시 초심으로 돌아간다.
우리는 또한 이더리움 재단과 레이어 2 개발자들 사이의 논의가 더욱 활발해지고 있으며, 심지어 비탈릭(Vitalik)도 커뮤니티와의 소통을 강화하고 있다는 점을 목격하고 있다.
이 모든 것은 모두가 올바른 발전 궤도로 돌아가고자 하는 점점 더 절박한 욕구를 나타낸다.
그럼에도 불구하고, @0xdoug가 묻듯이, "정말 그 비행기에 충분히 긴 활주로가 있습니까?"
그럼에도 불구하고, 나는 여전히 미래에 낙관한다(원한다면 이를 홀더들의 편향이라고 불러도 좋다).
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Ignas | DeFi Research
