Sanctum 분석: 솔라나에서의 스테이킹과 리스테이킹 (2)
저자: Greythorn
서론
우리의 《Sanctum Research Part 1》에서 우리는 유동성 스테이킹이 PoS 네트워크 내 자산 관리에 어떻게 변화를 가져왔는지 살펴보았습니다. 유동성 스테이킹 기술이 스테이킹 자산을 담보로 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 발행해 스테이킹 금액과 누적 보상을 대표하는 방식에 대해 논의했습니다. 또한 유동성 스테이킹 내 총 예치 가치(TVL)의 급속한 성장을 강조하며, 솔라나의 스테이킹 비율이 70%를 넘어서며 이더리움의 27%보다 훨씬 높다는 점을 지적했습니다. 그럼에도 불구하고 LST는 솔라나 스테이킹 공급량의 6%에 불과한 반면, 이더리움은 40%를 넘기고 있어, Sanctum에게 솔라나 생태계 내에서 큰 시장 기회가 있음을 의미합니다.
출처: Dune Analytics
Sanctum 프로토콜, 그 능력, 기술 구조 및 경쟁사와의 비교에 대한 더 많은 정보는 《Part 1》을 참조하세요. 몇 분 정도 소요되지만, 왜 우리가 이 프로젝트를 주목하고 있는지를 보여줍니다.
본 문서에서는 최근 에어드랍과 그 구조, Alpha Vault의 성공, 토큰 이코노미, 핵심 DeFi 파트너 통합 및 상장, LST의 성장과 Web2 채택에 대해 집중적으로 다룰 것입니다.
토큰 이코노미
초기 리서치 당시 토큰 이코노미가 공개되지 않았기 때문에 여기서부터 시작하겠습니다. Sanctum은 다중 토큰 시스템을 도입하여 생태계를 지원하고 확장합니다. 이 프로젝트는 솔라나 생태계 내에서 수백만 개의 LST를 출시하고 거래할 수 있도록 하는 것을 목표로 하므로, 이러한 LST들이 진정한 유동성을 갖도록 보장하는 방법이 필요합니다. 이를 위해 Sanctum은 Infinity Pool을 도입했는데, 이는 여러 LST를 하나의 풀 안에서 자유롭게 교환할 수 있게 해주는 다중 LST 유동성 풀입니다. 사용자는 승인된 LST를 예치함으로써 유동성 제공자가 되고, $INF 토큰을 획득할 수 있으며, 이는 스테이킹 보상과 풀 내 거래 수수료로부터 혜택을 받으며 직접 DeFi 프로토콜에서도 사용 가능합니다.
반면, Sanctum 거버넌스 토큰인 $CLOUD는 생태계 내 자본과 관심을 조절합니다. 파트너사는 $CLOUD를 스테이킹해야 Sanctum Verified Partner(SVP) 프로그램 자격을 얻을 수 있으며, $CLOUD 보유자들은 어떤 파트너사가 승인될지를 투표 결정합니다.
$CLOUD 토큰의 총 공급량은 10억(1B)이며, 다음과 같이 배분됩니다:
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출시 유동성(20%): 10%는 첫 번째 에어드랍에, 나머지 10%는 초기 유동성 제공에 사용됩니다.
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커뮤니티 준비금(30%): 커뮤니티가 관리하며 성장 프로그램에 사용됩니다.
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전략적 준비금(11%): 팀이 생태계 성장 및 파트너십에 활용합니다.
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팀(25%): 창립자 및 핵심 기여자에게 할당됩니다.
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투자자(13%): 투자자들에게 배분됩니다.
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Jupiter LFG(1%): Jupiter LFG를 위해 보류됩니다.
출처: Sanctum
TGE, 에어드랍 및 커뮤니티 반응
Sanctum의 에어드랍은 미국 동부 시간 기준 7월 18일 오전 11시에 진행되었습니다. 이번 에어드랍은 CLOUD 토큰의 10%를 분배하였으며, 이 중 5%(5천만 CLOUD)는 자본 부문에, 나머지 5%(5천만 CLOUD)는 정직성 부문에 각각 배분되었습니다. 총 108,185개의 계정이 에어드랍 자격을 획득했습니다.
참여자는 두 가지 방식으로 에어드랍을 수령할 수 있습니다. 'Long-Term-Aligned' 방식을 선택하면 토큰 수령을 미루고 시간이 지남에 따라 최대 100%까지 추가 보상을 받을 수 있습니다. 또는 'Sanctum-Curious' 방식을 선택하면 즉시 토큰을 수령하되 보너스 없이 받을 수 있습니다.
자본 부문에서 보너스 100%를 모두 받으려면 14일간 기다려야 합니다. 정직성 부문의 경우 전체 보너스는 180일 후에 지급됩니다. 참여자는 언제든지 토큰을 수령할 수 있지만, 조기에 수령할 경우 남은 보너스는 포기하게 됩니다.
Sanctum 에어드랍에 대한 커뮤니티의 반응은 기대만큼 좋지 않았으며, 특히 많은 양의 $SOL을 투자한 사용자들 사이에서는 비화폐적 기여자들과의 비교에서 공정하지 않다는 불만이 있었습니다.
최근 사례에서 볼 수 있듯, 많은 프로젝트들이 모든 기여자에게 공정하게 보상하고 소규모·대규모 기여자 간 균형을 맞추는 기준을 설정하기 어려워하며, 결국 모두를 만족시키기란 어렵습니다.
Sanctum 팀은 모든 서포터들에게 감사를 표명하며, 정직성 배분은 충성도 높은 사용자 그룹을 형성하기 위한 것이라고 설명했습니다. 또한 공정한 평가를 받아야 할 많은 사용자를 놓쳤음을 인정하고, 앞으로 제출 내용 검토 시 더욱 세심히 다룰 것을 약속했습니다.
출처: X
이러한 문제들을 해결하기 위해 팀은 임시 Twitter Spaces 회의를 개최하며, 솔라나 위에서 최고의 제품을 만들고 Sanctum을 SOL 보유자들의 최적의 목적지로 만들겠다는 의지를 재확인했습니다. 이에 대한 대응은 Sanctum 팀의 헌신과 커뮤니티의 회복력을 보여주었으며, 동시에 더 나은 커뮤니케이션과 공정한 배분의 필요성을 드러냈습니다.
오늘(7월 24일) 현재까지 총 배분량의 24.24%인 1244만 CLOUD 토큰이 수령되었으며, 이는 포기된 토큰도 포함됩니다. 이는 Flipside의 Marqu 데이터에 따르면, 정직성 배분에서 653만 토큰, 자본 배분에서 591만 토큰이 수령된 것으로 구성됩니다.
출처: Flipside
같은 날, Sanctum TGE에서는 10억 CLOUD 토큰이 발행되어 팀 냉장지갑과 커뮤니티 냉장지갑에 60:40 비율로 배분되었습니다. 팀 냉장지갑에서 2억 5천만 토큰이 유동성 제공을 위해 할당되었으며, 이 중 1억 토큰은 Meteora DLMM을 통해 출시 풀에 사용되었습니다. 나머지 토큰은 첫 해 동안 유동성 수요를 충족시키는 데 사용됩니다. 커뮤니티 냉장지갑에서는 1억 5천만 토큰이 초기 에어드랍 및 커뮤니티 수요를 위해 지정되었습니다. 이를 통해 첫 해 동안 이용 가능한 토큰은 총 3억 개이며, 그 중 최대 1억 2500만 토큰이 초기 유통 가능합니다.
출처: Sanctum
Sanctum Alpha Vault의 성공
Alpha Vault는 Sanctum이 Meteora와 협력하여 선보인 특별 기능으로, 장기 서포터들이 잠재적으로 더 유리한 가격에 $CLOUD 토큰을 구매할 수 있도록 해줍니다. 참여자는 USDC를 보관소에 예치하고, 그 대가로 할인된 가격으로 $CLOUD를 받게 됩니다. 그러나 이러한 토큰에는 장기적인 약속을 유도하기 위한 6개월의 클리프 기간이 적용됩니다.
보관소의 한도는 5천만 CLOUD 토큰이며, 최대 구매 한도는 750만 USDC입니다. CLOUD의 시작 가격은 보관소 내 USDC 양에 따라 결정되며, $0.001에서 LFG 곡선 상의 최대 $0.5까지 설정됩니다. USDC 예치액이 한도를 초과할 경우, 토큰은 비례 배분되며 초과분은 기여자에게 환불됩니다.
총 예치 가치(TVL)가 750만 달러로 완전히 청약될 경우, 보관소 구매자의 최고 가격은 CLOUD 당 $0.15가 됩니다. 이에 미달할 경우, 현물 가격과 보관소 구매자 가격 모두 더 낮아집니다.
참여자는 6개월 클리프 기간이 있는 할인 가격으로 Alpha Vault에 예치하거나, 즉시 유동성을 얻기 위해 공개 시장에서 구매할 수 있습니다. Alpha Vault는 2024년 7월 16일부터 18일까지 운영되었습니다.
Alpha Vault는 416% 초과 청약되며 매우 성공적이었고, 장기 서포터들을 유치함으로써 Sanctum 프로젝트에 대한 강한 관심과 신뢰를 입증했습니다.
출처: Meteora
희망찬 미래: Sanctum 전망
CEX 상장 및 DeFi 파트너 통합
$CLOUD는 처음부터 어떤 CEX 상장 수수료도 지불하지 않기로 했지만, Kraken, Bybit, Bitget 등의 주요 거래소와의 전략적 상장을 통해 시장 존재감을 성공적으로 높였습니다. 이러한 노력들은 유동성을 증가시키고 트레이더 및 투자자들이 토큰에 쉽게 접근할 수 있도록 했습니다. 또한 향후 추가 상장 가능성에 대한 소문이 돌고 있어, 이는 토큰의 인지도와 DeFi 분야 내 통합을 더욱 강화할 수 있습니다.
거래소 상장 외에도, Sanctum은 생태계 확장을 위해 중요한 DeFi 파트너십을 맺고 있습니다. Kamino, Drift, Texture, Orca 등의 플랫폼과의 협력은 Sanctum 네트워크에 고유한 강점을 더해주고 있습니다. Kamino은 유동성 풀을 통해 유동성을 개선하고, Drift는 영구 스왑(perpetual swaps)과 같은 고급 거래 옵션을 제공하며, Texture는 자산 합성을 통해 $CLOUD의 기능을 확장하고, Orca는 사용자 친화적인 인터페이스를 통해 토큰 교환을 단순화합니다.
Sanctum Launchpad
Sanctum 창립자 fplee는 Sanctum 커뮤니티 내에서 체인온 경제를 시작하기 위한 Launchpad 설립 계획을 발표했습니다. 이 플랫폼은 유동성 지원 토큰(LST)을 활용해 커뮤니티가 관심 있는 새로운 프로젝트 및 혁신 제품을 지원할 것입니다. 예를 들어, Pathfinders 팀은 pathSOL 수익을 활용해 획기적인 무료 NFT 민팅을 후원하고 있습니다. 이 계획은 창의적 프로젝트에만 국한되지 않고, 암호화 친화적 프레임워크를 채택하고자 하는 기업들도 지원할 목표를 가지고 있습니다. Sanctum은 Jupiter와 협력해 이러한 프로젝트를 위한 인프라를 개발하며, 매 성공이 다음 성공을 위한 디딤돌이 되는 순환 경제를 조성하고 궁극적으로 역동적인 체인온 생태계를 육성할 것입니다.
Sanctum Profiles V2
Sanctum은 프로필 기능 업그레이드를 발표하며, Sanctum 유니버스 내 정체성을 재정의하고자 합니다. 이 프로필들은 사용자가 커뮤니티 내에서 평판을 구축하고 확장할 수 있도록 하며, 누구에게나 열린 디지털 정체성 역할을 합니다. 곧 출시될 Sanctum Profiles V2는 사용자가 필요에 따라 맞춤화할 수 있는 계층을 도입함으로써 솔라나 블록체인 상의 소셜 상호작용과 로열티 프로그램을 혁신할 계획입니다.
Sanctum Profiles V2를 통해 사용자는 자신의 LST를 생성하고 다양한 방식으로 활동을 수익화할 수 있게 됩니다. 이 플랫폼은 개인 Discord나 Telegram 채팅과 같은 표준 커뮤니케이션 채널을 넘어섭니다. 예를 들어, Greythorn은 자신의 LST 보유자(greythornSOL)에게만 접근 가능한 연구 보고서를 생성하고, 이를 Twitter 또는 다른 웹사이트에 게시할 수 있습니다. 이러한 개선은 사용자가 독특한 콘텐츠를 통해 팔로워를 식별하고 보상할 수 있게 하며, 커뮤니티 내 유대감을 깊게 만들어 줍니다.
Sanctum Pay
Sanctum Pay 역시 BasedApp과 함께 개발 중인 Web3.0 금융 플랫폼입니다. 이 혁신적인 프로젝트는 LST로 지원되는 최초의 직불카드를 만드는 것을 목표로 합니다. cardSOL의 스테이킹 수익을 직접 USDC로 변환함으로써, Sanctum Pay는 사용자가 자신의 SOL 보유물을 청산하지 않고도 결제를 할 수 있게 합니다. 이 통합은 전통적인 현금 정산의 필요성을 제거하고, 사용자가 직불카드를 통해 직접 거래를 관리할 수 있도록 하여 편리한 사용 경험을 제공합니다.
결론
우리는 Sanctum이 전통적 스테이킹의 유동성 문제에 대해 새로우면서도 설득력 있는 해결책을 제공한다고 생각합니다. 유동성 후원자로서의 역할을 통해 스테이킹된 SOL이 DeFi에서 더 유연하게 사용될 수 있게 되며, 스테이킹 자산의 효용성과 접근성이 크게 향상됩니다. James Hanley가 언급한 지불 구독, 휴대폰 요금제 등 기타 잠재적 성장 기회들은 Sanctum에 긍정적인 유입을 가져올 수 있습니다.
TVL이 건강하게 상승하며 약 10억 달러(554만 SOL)에 근접함에 따라, Sanctum은 Jupiter Exchange, Kamino 및 기타 여러 플랫폼과 통합되고 있습니다. 이러한 통합은 더 많은 사용자를 유치하고 채택과 성장을 촉진할 수 있습니다.
출처: DeFiLlama
Sanctum은 DAO 설립을 통해 탈중앙화 거버넌스를 실현하고, 커뮤니티의 합의에 따라 발전하도록 할 계획입니다. 이러한 접근은 성장하는 솔라나 커뮤니티로부터의 신뢰와 참여를 이끌어냅니다.
이러한 요소들을 고려할 때, 시가총액 5300만 달러, FDV가 3억 달러 미만인 Sanctum의 $CLOUD 거버넌스 토큰은 주목할 만한 프로토콜을 나타냅니다.
그러나 솔라나의 DeFi 분야는 치열한 경쟁 속에 있으며, 여러 프로젝트들이 유동성과 사용자 채택을 두고 경쟁하고 있습니다. Sanctum은 이러한 경쟁에서 앞서 나가기 위해 지속적인 혁신과 더 높은 가치 제공이 요구되며, 이는 도전 과제가 될 것입니다.
우리의 Sanctum Research Series가 유용한 통찰을 제공했기를 바랍니다. 우리의 콘텐츠는 재정적 조언으로 해석되어서는 안 된다는 점을 기억하세요. 이는 우리가 시장에서 항해할 때의 생각과 견해일 뿐이며, 우리가 연구한 프로토콜이 반드시 우리 투자 포트폴리오를 의미하지는 않습니다.
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Greythorn
