MT Capital 리서치 보고서: DePIN, 물리적 인프라를 재구성하는 탈중앙화의 미래
저자: Ian, Xinwei, Severin, MT Capital
TL;DR
1. DePIN 개요: 분산형 물리 인프라 네트워크(DePIN)는 현실 세계와 Web3를 연결하며, 분산 기술을 통해 비용 절감과 효율성 향상을 실현한다. 컴퓨팅, 스토리지, 무선 네트워크 등 다양한 분야에 적용되며, 고정 장비에서부터 차세대 휴대용 및 웨어러블 기기까지 시장 전망이 매우 밝다.
2. 투자 트렌드와 프로젝트: DePIN 프로젝트는 불황기와 호황기를 막론하고 꾸준한 성장을 보이고 있으며, 무선 네트워크, 지도, 커넥티드카, 농업, 드론, 기상, 에너지 등 다양한 분야에 걸쳐 있다. 투자 기관은 유럽과 미국에서 아시아로 확장되고 있으며, 참여 기관과 투자 건수 모두 증가 추세로, DePIN 분야에 대한 관심이 높아지고 있음을 나타낸다.
3. 시장 수요와 잠재력: 신생 DePIN 시장은 건강 데이터, 기상 정보, 에너지, 대역폭, AI, 스마트폰 등 다양한 종류가 있으며, 거대한 시장 규모와 높은 성장률을 자랑한다. 특히 에너지 및 스마트폰 시장의 잠재력이 크며, 건강 데이터와 AI 시장의 연간 성장률 또한 매우 인상적이다.
4. 프로젝트 생태계와 블록체인 선택: 기존 DePIN 프로젝트는 이더리움을 주로 사용하지만, 신규 DePIN 프로젝트는 솔라나(Solana)를 선호하는 경향이 강하다. 솔라나는 고성능, 낮은 비용, 강력한 커뮤니티 지원 덕분에 다수의 신규 프로젝트들이 선택하는 플랫폼으로 부상하고 있다. Render, Helium, Hivemapper 등의 대표 프로젝트들은 DePIN의 다양성을 보여주며, Solana, IoTeX 같은 핵심 플랫폼들은 강력한 기술적 지원과 생태계를 제공함으로써 DePIN의 급속한 발전을 촉진하고 있다.
5. 모듈화 블록체인 트렌드: 모듈화 설계는 DePIN의 확장성과 적응력을 크게 향상시킨다. 표준화된 인터페이스와 교환 가능한 구성 요소를 통해 다양한 응용 시나리오와 기술 요구사항에 유연하게 대응할 수 있어, 네트워크의 신속한 배포와 유지보수가 가능해진다.
6. 토큰 이코노미의 진화: 초기 고정 보상 모델에서 벗어나 동적 인센티브 메커니즘으로 발전하고 있다. Helium과 같은 DePIN 프로젝트는 신구 장비 간 보상 조정, 지역별 인센티브 정책, 시간대별 보상 조절 등을 통해 네트워크의 지속적인 성장과 건강한 발전을 유지하고 있다.
DePIN 정의
DePIN은 Decentralized Physical Infrastructure Network의 약자로, 직역하면 '분산형 물리 인프라 네트워크'이다. 여기서 'De'는 분산화(Decentralized), 'P'는 물리적(Physical), 'I'는 인프라(Infrastructure), 'N'은 네트워크(Network)를 의미한다.
DePIN의 핵심 개념은 현실 세계의 사용자를 Web3로 끌어들여, 분산형 네트워크를 통해 비용 절감과 소셜화를 달성하는 것이다. 현재 특히 오프라인 비즈니스 분야에서 DePIN은 분산 기술을 활용하여 비용 절감과 효율성 향상을 목표로 하고 있다.
기존 연구 및 보고서에서는 DePIN이 주로 인프라(Infrastructure) 중심으로 논의되었으나, 본 보고서(PDF 전체 버전은 공식 홈페이지에서 다운로드 가능)는 분산화(Decentralized) 부분에 더 집중하여, 미래 다양한 DePIN 시장과 투자 기회를 제시하고자 한다.
DePIN 프로젝트 유형
클래식 DePIN 장비:
특징: 이 장비들은 일반적으로 이동이 불가능하며, 특정 위치에 고정되어 설치된다.
주요 사업: 컴퓨팅, 대역폭, 스토리지 제공.
시장 특징: 클래식 DePIN 프로젝트는 기술 중심 시장이며, 특히 AI 컴퓨팅 파워 분야에서 자본과 유입이 많다. 시장 규모는 크지만 경쟁이 치열하여 레드 오션 상태이다.
대표 프로젝트: Filecoin, RNDR 등.
차세대 DePIN 장비:
특징: 작고 가볍고 유연하여 휴대하거나 착용할 수 있다.
주요 사업: 건강 모니터링, 날씨 예보, 스마트폰 기능 등 일상생활 관련 서비스.
시장 특징: 차세대 DePIN 프로젝트는 일상생활 중심이며, 저비용으로 일상적 활용이 가능하다. 시장 유형이 다양하고 응용 범위가 넓으며 아직 충분히 개척되지 않아 블루 오션으로 큰 잠재력을 지닌다.
두 세대 DePIN 프로젝트를 비교하면, DePIN 기술이 계속 발전하고 응용 시나리오가 확장되고 있음을 알 수 있다. 전통적인 고정 장비에서부터 더욱 유연하고 휴대 가능한 장비로 진화하면서, DePIN의 시장 전망은 더욱 넓어졌으며, 첨단 기술 분야에서부터 일상생활에 이르기까지 다양한 수요를 포괄하고 있다. 전통적인 DePIN 시장은 규모가 크지만 치열한 경쟁을 겪는 레드 오션이며, 혁신적인 DePIN 시장은 유형이 다양하고 응용 범위가 넓어 깊이 있는 발굴이 필요한 블루 오션으로, 큰 성장 가능성을 지닌다.
DePIN 투자 신생태계 지도
이번 호황 사이클에서 DePIN 프로젝트의 수와 종류가 크게 증가하였으며, 새로운 가벼운 형태의 DePIN 프로젝트들이 많이 등장하였다. AI, 팔찌, 시계 등 건강 데이터를 수집하는 웨어러블 기기, 그리고 다수의 휴대용 경량 물리 장비 기반 DePIN 프로젝트가 추가되었다.
2022.1.1 - 2023.1.1
총 19건의 DePIN 프로젝트 펀딩이 이루어졌으며, 공개된 펀딩 금액의 평균은 1800만 달러였다. Helium D라운드의 2억 달러 대규모 펀딩을 제외하면, 평균 펀딩 금액은 590만 달러이다.
프로젝트 유형은 무선 네트워크, 지도, 커넥티드카 데이터, 농업, 드론 영상, 기상, 전력시장, DePIN 인프라 등이며, 그 중 무선 네트워크 분야가 가장 많아 7개에 달했다.
2023.1.1 - 2024.1.1
총 9건의 DePIN 프로젝트 펀딩이 이루어졌으며, 공개된 펀딩 금액의 평균은 720만 달러이다. 건수는 22년보다 현저히 감소했으나(약세장), 금액은 22년 대비 22% 증가하였다.
프로젝트 유형은 분산 컴퓨팅, 지도/지리공간 데이터, 기상, DePIN 인프라 등으로, 펀딩 건수와 카테고리 모두 크게 줄었다.(약세장에서는 타당한 비즈니스 시나리오와 모델이 필요)
2024.1.1 - 2024.5.20
총 26건의 DePIN 프로젝트 펀딩이 이루어졌으며, 공개된 펀딩 금액의 평균은 650만 달러이다. 펀딩 건수는 크게 늘었으나, 금액은 다소 하락했다.
프로젝트 유형은 분산 컴퓨팅, 커넥티드카, 사물인터넷(IoT), 무선 네트워크, FHE, 지도, 기상 & 환경, 대역폭, DePIN 인프라, 스마트폰, 에너지, 스토리지, 혼합현실(MR) 등이다.
신규 1차 펀딩 미공개 유형: AI, VPN, 팔찌/시계 등 웨어러블, 휴대용 장비 프로젝트(건강 데이터)
출처: MT Capital
DePIN 프로젝트 수 및 기관 수
이전 사이클에서는 유럽과 미국 기관이 주도하였으나, 이번 사이클에서는 아시아 기관들의 참여가 두드러지게 증가하며, 아시아 기관들의 DePIN에 대한 높은 관심을 보여주고 있다. DePIN 프로젝트 수도 크게 증가하여, 2차 시장 DePIN 프로젝트는 누적 135개 이상, 1차 시장은 130개 이상이다.
프로젝트:
• 2차 시장 프로젝트: 137개
• >10억 달러 FDV: 20개
• 5억~10억 달러: 19개
• 1억~5억 달러: 48개
• 5천만~1억 달러: 16개
• 3천만~5천만 달러: 14개
• 1천만~3천만 달러: 12개
• <1천만 달러: 6개
• 1차 시장 프로젝트: 133개
• 최근 호황 사이클 시작 이후(2023년 10월부터 현재까지), 총 8개 프로젝트가 200만 달러 이상, 6개 프로젝트가 1000만 달러 이상을 조달하였다.
출처: MT Capital
기관:
이전 사이클:
• Andreessen Horowitz (A16z)
• Multicoin Capital
• HashKey Capital
• IOSG Ventures
• Spartan Group
• Borderless Capital
• Lattice Ventures
• Variant Fund
• Delphi Digital
• Big Brain Holdings
• Cogitent Ventures
이번 사이클:
• OKX
• Animoca Brands
• JDI
• IoTeX
• FMG
• Waterdrip Capital
• MH
DePIN 시장 수요
이전 사이클에서는 컴퓨팅, 스토리지, 무선 네트워크, 지도 등이 대표적인 DePIN 하위 분야였으나, 지금은 건강 데이터 중심 웨어러블 기기, 기상, 에너지, 대역폭, AI, 스마트폰 등 새로운 하위 분야가 등장하고 있다.
수요 측면에서 보면, 에너지 시장과 스마트폰 시장은 엄청난 시장 규모를 지녔으며, 건강 데이터 시장과 AI 시장 또한 큰 규모와 높은 연간 성장률을 기록하고 있어, 시장 전망이 매우 밝다.
시장: (1차 시장 프로젝트 수 + 2차 시장 프로젝트 수)
건강(5+/), 기상(9+1), 에너지(15+10), 컴퓨팅(17+29), 스토리지(7+19), 무선 네트워크(9+11), 대역폭(6+4), 지도(3+2), AI(8+13), 스마트폰(5+)
이전 사이클 시장 프로젝트 수
• 컴퓨팅: 17+29
• 스토리지: 7+19
• 무선 네트워크: 9+11
• 지도: 3+2
신생 시장 프로젝트 수
• 건강 데이터 (웨어러블): 5+ /
• 기상: 9+1
• 에너지: 15+10
• 대역폭: 6+4
• 스마트폰: 5+
• AI: 8+13
출처: MT Capital
시장 규모 및 성장률
• 건강 시장: 2430억 달러, 연평균 성장률(CAGR) 17%
• 기상 시장: 70억 달러, CAGR 7%
• 에너지 시장: 8800억 달러, CAGR 8.4%
• 컴퓨팅 시장: 957억 달러, CAGR 6.8%
• 스토리지 시장: 1080억 달러, CAGR 22%
• 무선 네트워크 시장: 5000억 달러, CAGR 12%
• 대역폭 시장: 86억 달러, CAGR 13.75%
• 지도 시장: 190억 달러, CAGR 12.5%
• AI 시장: 1500억 달러, CAGR 36.8%
• 스마트폰 시장: 4840억 달러, CAGR 7.3%
출처: MT Capital
공용 블록체인 선택과 장비 유형
출처: MT Capital
현재 2차 시장 DePIN 프로젝트 중 이더리움 기반의 프로젝트가 가장 많으며, 총 70개의 DePIN 프로젝트가 이더리움을 선택하여 전체의 81%를 차지한다.
수집된 1차 시장 프로젝트 중 솔라나(Solana) 생태계 프로젝트는 28개로 전체의 62%를 차지한다. 솔라나는 점차 새로운 사이클에서 DePIN 프로젝트들의 첫 번째 공용 블록체인으로 자리잡고 있다.
출처: MT Capital
장비 유형 측면에서 보면, 새로 추가된 에너지, 센서 장비 유형의 프로젝트 수가 더 많으며, 웨어러블, 휴대용, 홈 디바이스를 물리적 하드웨어로 하는 프로젝트들이 1차 시장에서 활발히 등장하고 있다.
DePIN 전(全)산업사슬
상류 공급사슬
1. 하드웨어 제조 및 공급
하드웨어 공급업체: GPU, 서버, IoT 기기, 무선 장비 등 DePIN 네트워크용 다양한 장치와 센서를 생산한다. 예를 들어, Helium 네트워크용 LoRaWAN 핫스팟, Hivemapper용 블랙박스 등.
전문 하드웨어 제조사: Filecoin의 스토리지 마이닝 머신, Render 네트워크의 GPU처럼 특정 DePIN 프로젝트를 위해 맞춤형 하드웨어를 제공한다.
2. 칩 및 반도체
칩 제조사: Render 및 Akash와 같은 컴퓨팅 네트워크에 고성능 GPU를 제공하는 NVIDIA와 AMD. 이러한 칩은 AI 워크로드 및 복잡한 컴퓨팅 작업 처리의 핵심이다.
3. 사물인터넷(IoT) 장비
센서 제조사: 환경 모니터링, 교통 데이터 수집 등에 필요한 센서 장비를 제공한다. 예: Nodle 네트워크의 블루투스 센서, Silencio의 소음 오염 감지기.
스마트 기기: 스마트폰 및 기타 모바일 기기 등 센서 네트워크 일부로 데이터 수집 및 전송에 활용될 수 있다.
4. 전력 및 에너지 장비
에너지 장비 공급업체: Daylight Energy 네트워크의 태양광 패널과 배터리 시스템처럼, 분산형 에너지 네트워크용 태양광 패널, 풍력 발전기, 저장용 배터리 등을 제공한다.
중류 산업사슬
1. 네트워크 운영 및 유지보수
네트워크 운영자: Helium 및 Hivemapper처럼, 노드 관리, 데이터 전송 및 저장 등을 포함해 분산형 네트워크의 정상 운용을 관리하고 유지한다.
서비스 제공자: 클라우드 컴퓨팅 서비스, 스토리지 서비스 등의 인프라 서비스를 제공한다.
2. 소프트웨어 및 플랫폼 개발
블록체인 플랫폼: Solana 및 IoTeX처럼, 스마트 계약 실행, 데이터 저장 및 검증 등의 기본 블록체인 기술 지원을 제공한다.
소프트웨어 개발자: Filebase의 분산 스토리지 관리 플랫폼, Livepeer Studio의 비디오 스트리밍 관리 도구처럼, DePIN 네트워크를 관리하고 운영하기 위한 소프트웨어 플랫폼 및 도구를 개발한다.
3. 데이터 처리 및 분석
데이터 분석 회사: 센서 네트워크에서 수집한 데이터를 처리 및 분석하여 사용자에게 가치 있는 통찰과 서비스를 제공한다.
AI 및 머신러닝 서비스: Beam처럼, 모델 훈련 및 추론 워크로드를 분산된 GPU 네트워크로 분배하는 클라우드 기반 AI 컴퓨팅 서비스를 제공한다.
하류 산업사슬
1. 애플리케이션 및 서비스
기업 고객: Hivemapper의 지도 데이터를 활용하는 물류회사, Geodnet의 고정밀 위치 데이터를 활용하는 농업회사 등 DePIN 네트워크 서비스를 이용해 자체 비즈니스 효율성을 높인다.
소비자 애플리케이션: Teleport의 공유 이동 서비스, DIMO의 차량 데이터 플랫폼처럼, 사용자가 기여한 데이터를 통해 보상을 받으며 편리한 서비스를 제공받는다.
스마트 시티 및 공공 인프라: 에너지 관리, 교통 관리 등 도시 관리 및 공공 서비스 최적화에 분산형 네트워크의 데이터와 서비스를 활용한다.
모듈화/데이터 계층/중간 계층
모듈화 블록체인은 실행, 합의, 데이터 가용성, 결제 등의 핵심 기능을 서로 다른 계층으로 나누어 확장성, 보안성, 유연성을 최적화한다. 예를 들어, 이더리움은 샤딩 구조와 롤업을 통해 데이터 가용성과 처리 능력을 향상시키며, Cosmos는 IBC 프로토콜과 Tendermint 합의 메커니즘을 통해 크로스체인 상호운용성과 고도의 맞춤화를 실현한다. 모듈화 블록체인의 장점은 높은 거래 처리 능력, 강화된 보안성, 개발 유연성 증대 등이며, 앞으로 블록체인 기술 발전을 더욱 촉진할 것이다.
DePIN의 모듈화 트렌드는 확장성을 크게 향상시킨다. 모듈화 설계는 표준화된 인터페이스와 교환 가능한 구성 요소를 통해 다양한 응용 시나리오와 기술 요구에 유연하게 대응할 수 있어, 네트워크 배포와 유지보수를 단순화한다. 예를 들어, Render 네트워크는 모듈화 구조를 통해 이미지 렌더링에서 AI 모델 훈련까지 서비스 범위를 확장하여 네트워크의 시장 잠재력을 높였다. 또한 Filecoin의 모듈화 설계는 스토리지 서비스 외에도 핫 스토리지 및 데이터 컴퓨팅 기능을 추가할 수 있도록 하여, 네트워크의 실용성과 매력을 더욱 강화한다. 모듈화 트렌드는 DePIN 네트워크의 기술 호환성과 업그레이드 능력을 향상시킬 뿐 아니라, 각 독립 모듈이 개별적으로 발전하고 최적화될 수 있도록 하여, 전체 생태계의 혁신과 발전을 가속화한다. 이러한 유연하고 효율적인 아키텍처는 DePIN의 확장성을 극대화하여 시장 수요와 기술 변화에 더욱 신속하게 대응할 수 있게 하며, 분산형 인프라의 광범위한 적용과 발전을 추진한다.
대표 프로젝트
DePHY
DePIN용 개발 프레임워크인 DePHY는
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