베라체인, MEME의 새로운 놀이터일까 아니면 DeFi 유토피아일까?
글: Arnav's Musings
번역: TechFlow
한 팀이 거대하고 우스꽝스러운 곰 가면을 쓴 채 암호화 컨퍼런스에 참석하며, 4.2069억 달러의 기업가치로 시드 자금을 성공적으로 조달했습니다. 그 모든 것이 또 다른 L1 블록체인을 만들기 위함인데, 이번에는 마리화나를 피우는 곰이라는 주제를 중심으로 하죠. 네, 이 아이디어에 대해 느끼는 회의감을 충분히 이해합니다. 사실 제가 처음 이 개념을 접했을 때도 매우 어리석다고 생각했습니다.
그러나 유동성 증명(PoL)과 베라체인(Berachain) 커뮤니티의 힘을 제대로 파악하기 위해 시간을 들인 후, 제 관점은 바뀌었습니다. 단지 Berachain뿐 아니라, 커뮤니티가 어떻게 근본적으로 생겨나고 지속되며 독자적으로 번성할 수 있는지를 보게 된 계기였습니다.
서론
Berachain은 이더리움 가상 머신(EVM)과 호환되는 L1 블록체인이며, Cosmos SDK 기반으로 구축되었습니다. 또한 2021년의 Bong Bears NFT 시리즈에서 유래했습니다. 이러한 밈(meme)에서 탄생한 것이 바로 유동성 증명(PoL)이며, 이는 Berachain 미션의 핵심입니다.
Berachain에 회의를 품기 전에, 스스로에게 물어보세요. 왜 당신은 다른 토큰에 투자하는가? 사용자가 극소수임에도 불구하고, 일부 토큰들이 왜 엄청난 전체 희석 가치(FDV)를 유지할 수 있는가? 답은 간단합니다. 저는 모든 토큰이 다음 범위 내에 있다고 생각합니다:
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Cult(컬트) = 커뮤니티가 특정 자산에 투입한 시간 + 노력 + 자금
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PMF = 특정 프로토콜에 대한 지속적인 수요(또는 PMF 달성 가능성)
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A사분면 = 발할라로 직행
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B사분면 = 현재 대부분의 고FDV 암호화폐 토큰들
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C사분면 = 아마 AI 쪽으로 방향을 트는 게 좋을 듯
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D사분면 = 많은 미들웨어/인프라 토큰들
많은 암호화폐들은 강력한 커뮤니티 지원만으로도 수십억 달러의 FDV를 가지고 있습니다. Cardano를 예로 들어보면, 사용자와 총 잠금 가치(TVL)가 거의 없음에도 불구하고 FDV는 약 180억 달러에 달하지만, Cardano 커뮤니티는 여전히 꾸준히 성장하며 소매 투자자들 사이에서 인정받고 있습니다. 기타 주목받는 자산 사례들(밈 제외)로는 Litecoin, Cronos 등이 있습니다.
이것이 나쁜 일일까요? 인터넷 프로토콜들(HTTP, TCP/IP 등)처럼, 블록체인 자체도 결국 동의어가 될 것입니다. 즉, 성공적인 블록체인을 출시하는 결정적 차이는 브랜드가 됩니다. 사람들은 브랜드를 신뢰하므로, 블록체인은 브랜드가 되거나 사라질 수밖에 없습니다.
Bera 커뮤니티
말할 것도 없이, Berachain은 암호화폐 분야에서 가장 강력한 브랜드 중 하나를 보유하고 있습니다. 하지만 정확히 얼마나 강력할까요?
Bong Bear 창세 시리즈와 그 새로운 버전들의 시가총액은 약 1.5억 달러 이상이며, 지난 2년간 가격과 수량, 보유자 수가 꾸준히 증가해 왔습니다.
흥미로운 점은 초기 보유자들이 풍부한 보상을 받았다는 것입니다(예: Chainlink, Axie 등). 커뮤니티가 스스로 번성하며 거의 생명체처럼 자립하게 되는 경우죠. Jani가 이끄는 Berachain 커뮤니티 운영 프로젝트인 “The Honey Jar”를 예로 들 수 있습니다. Jani는 원래 Bong Bear의 대규모 보유자였지만, 지금은 20명 이상의 팀을 운영하며 Berachain 생태계에 10만 명 이상의 사용자를 유입시키고 있습니다.
The Honey Jar
The Honey Jar(THJ)는 2023년 1월 Jani가 설립한 Berachain 커뮤니티의 핵심입니다. 약세장에서도 THJ는 다른 프로젝트들과 다름없이 열심히 활동하며, 수많은 전설적인 글, 대회, 팟캐스트, 스페이스, NFT 민팅 등을 통해 암호화 분야에서 가장 생산적인 커뮤니티 중 하나를 점차 구축해왔습니다. 이 커뮤니티의 핵심은 'Honeycomb'이라는 이름의 NFT 컬렉션으로, 총 16,420개의 NFT로 구성되어 있으며, THJ 생태계의 '혜택 집합체' 역할을 합니다.
NFT 컬렉션에 관한 흥미로운 통계: 4,229명이 무료로 NFT를 받았으며, 그중 1,569명은 가격이 0.6 ETH 이상임에도 불구하고 1년 이상 보유하고 있습니다. NFT 컬렉션 외에도 커뮤니티는 Mirror와 Zora에서 여러 사회 실험을 진행하고 있으며, 커뮤니티 멤버들은 THJ의 전설적인 글이나 자산들을 민팅할 수 있습니다. THJ는 빠르게 Mirror에서 가장 수익성이 높은 저자로 자리매김했으며, Mirror의 전체 모금액 중 25% 이상이 THJ 자산에서 발생했습니다.
THJ 커뮤니티는 Zora의 Base 및 Optimism에서도 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.
기본적으로, THJ 커뮤니티(나아가 Berachain)는 다른 어떤 프로젝트보다 훨씬 높은 '컬트 지수'를 입증했습니다. 즉, 그들은 막대한 시간과 노력, 자금을 기꺼이 투자합니다.
그러나 메인넷 출시 전에 이런 번거로움을 감수하는 이유는 무엇일까?
Janitoor(@deepname99)는 "THJ의 전략은 큰 커뮤니티와 프로토콜, L1 내에 포스트를 설립하는 것이며, Beraculture와 Berapil을 경험하게 함으로써 Berachain으로 연결되는 웜홀을 만들어내는 것"이라고 말했습니다. ('Berachain이 목표 체인')
Jani는 1년 전 이 논리를 제시했으며, 새로운 사용자와 자본의 유입에 대비하고, 그들에게 풍부한 콘텐츠를 제공하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 1년 후, 이 주장은 검증되었습니다.
결론은? 저는 거의 모든 프로젝트(혹은 아예 없을 수도 있음)가 THJ만큼 강력한 무기를 갖추고 있지 않다고 말할 수 있습니다.
생태계
재스테이킹 프로토콜, 독립형 게임, 머니마켓, NFT AMM, 유동성 집합기, 런치패드 등 60개 이상의 Berachain 전용 프로젝트로 구성된 풍부한 커뮤니티가 존재합니다. 또한, Infrared Finance, Kodiak, Beraborrow, Gummi, Beratone 등의 벤처 캐피탈 지원 Berachain 원생 프로젝트들도 많습니다.
다른 Berachain 커뮤니티 활동의 예로는 약 2년간 제작된 Berachain 원생 팟캐스트인 HoneyCast, 커뮤니티 운영 Berachain 디스코드 허브/프로젝트 집합체인 Beraland 등이 있습니다.
번성하는 Bera 원생 생태계 외에도, 기존의 EVM dApp이라면 누구나 쉽게 Berachain으로 이식할 수 있습니다. Ambient, Thetanuts, Concrete 등의 멀티체인 배포가 있으며, 아직 발표되지 않은 더 많은 프로젝트들이 있습니다.
물론 Berachain 생태계를 언급하면서 Berapalooza를 빼놓기는 어렵습니다. 이 행사는 ETH Denver에서 가장 인기 있는 이벤트였으며, 이제 Framework의 핵심 핫스팟이 되었고, 최신 라운드 펀딩의 공동 리드 투자자이기도 합니다.
좋아요, Berachain엔 밈이 있죠. 그런데 그게 뭐 어쨌다는 거죠?
저는 여기 앉아 돌파구를 제공하는 EVM 호환 CometBFT 체인을 여러분에게 판매하려는 것이 아닙니다. 저는 EVM 호환성 구축과 기존 기술 스택 통합이 중요하다고 생각합니다. 그러나 유동성 증명(PoL)은 DeFi에서 세대를 넘어선 실험이라고 자신 있게 말할 수 있습니다.
ELI5: 유동성 증명(PoL)
PoL은 사용자, dApp, 검증자 간의 인센티브를 맞추기 위한 새로운 보상 메커니즘입니다. 간단히 말하면, 사용자는 LP 토큰을 보유하거나 민팅하여 BGT를 얻고, 이 BGT를 검증자에게 위임할 수 있습니다. 검증자는 자신의 BGT 지분에 비례해 블록 보상을 받습니다. 따라서 보안은 유동성과 직접적으로 연결됩니다. 좀 더 구체적으로는 다음을 참고하세요:
지분 증명(PoS) 네트워크는 여전히 몇 가지 한계를 가지고 있습니다:
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체인의 경제적 보안을 강화하면 생태계 유동성이 줄어든다.
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지분이少数 참여자(LSTs/NoOps)에게 집중된다.
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dApp과 기본 프로토콜 간의 조율 부족.
PoL은 네트워크 토큰(BERA)과 거버넌스 토큰(BGT)을 분리하는듀얼 토큰 모델을 도입함으로써 PoS 관련 문제를 해결하려고 합니다. 이 분리를 통해 우리는 다음을 할 수 있습니다:
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보안을 개선하면서 동시에 유동성을 체계적으로 구축할 수 있어 효율적인 거래와 지속 가능한 네트워크 성장을 지원한다.
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프로토콜과 검증자를 조율하여 LP 풀, 뇌물, 거버넌스 토큰 등을 통해 인센티브를 효과적으로 조정할 수 있다.
PoL의 가장 흥미로운 부분은, 어떤 dApp이라도 공리주의적인 방식으로 성장을 '가속화'할 수 있다는 점입니다. 이 결정은 생태계에 '가치' 또는 유동성을 제공하는 최초의 사람들, 즉 BGT 보유자(즉, 사용자)에 의해 이루어집니다.
명확히 하자면, ETH와 Berachain의 목표는 본질적으로 다릅니다. ETH는 모든 가치가 축적되는 WW3의 검열 저항 레이어가 되는 것을 목표로 하는 반면, Berachain은 무한한 경제 게임을 위한 캔버스가 되는 것을 목표로 합니다. 또한 Berachain은 ETH 인접 체인임을 선언했습니다.
좋습니다. 하지만 유동성 공급(LP)으로 인한 임시 손실(Impermanent Loss) 때문에 체인이 크게 타격을 입지는 않을까요?
PoL을 아는 많은 사람들이 말하는 것을 들었습니다. Berachain은 유동성 공급(LP) 토큰 스테이킹에 의존하는 보안 구조 때문에 임시 손실로 인해 심각한 피해를 입지 않을까요?
먼저, LP 수익성 문제에 대한 만병통치약은 존재하지 않습니다. DEX 설계는 빠르게 개선되고 있으며, MEV 인식 설계가 부상하면서 가치를 애플리케이션 레이어로 환원하고 있지만, LP 수익성 문제는 근본적으로 여전히 해결되지 않았습니다.
그렇다면 Berachain은 장기적으로 붕괴될까요? 저는 그렇지 않다고 생각합니다. 이유는 다음과 같습니다:
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DEX에 유동성을 제공하는 것 외에도 BGT를 벌 수 있는 다른 방법들이 있습니다. 다양한 플랫폼이 BGT 발행을 위해 화이트리스트(WL)에 등재될 것이며, 머니마켓, 옵션 프로토콜 등이 해당됩니다. *참고: 어떤 dApp이든(원생 여부 상관없이) WL에 등재되어 BGT 발행을 받을 수 있습니다.
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ETH에서 MEV-Boost 패러다임처럼 제안자 독점이 존재하는 것과 달리, PoL은 검증자(심지어 프로토콜)가 대부분의 수익을 사용자에게 환원하도록 유도합니다. 따라서 LP 자체는 수익성이 없을 수 있지만, 검증자의 뇌물이나 증가된 블록 보상으로 충분한 리베이트를 받을 수 있습니다. 그래서 저는 Berachain이 무한한 경제 게임의 캔버스라고 믿습니다. 왜냐하면 사용자의 돈이 결국 사용자에게 돌아가기 때문입니다.
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마지막으로, BGT를 생성하는 LP에 대해 임시 손실을 헷징할 수 있는 옵션들이 있습니다. Smilee Finance와 GammaSwapLabs는 Berachain에서 그러한 제품을 제공하겠다고 약속했습니다.
*참고: 안정적인 수익원을 제공하는 스테이블 풀도 존재할 예정입니다.
대부분의 유동성이 생태계를 떠가면 어떻게 될까요?
BGT 생산은 멈추지 않습니다. 대신, 남은 작은 규모의 집중된 LP 그룹에게 매우 높은 연간 수익률로 흘러갑니다. 따라서 투기자들이 Berachain을 어느 정도 균형 상태로 유지할 가능성이 높습니다.
PoS 네트워크와 달리, 네트워크 보상은 숙련된 참여자들에게 집중되는 반면, PoL은 사용자에게 가치를 제공함으로써 유동성이 유동성을 끌어들이는 방식으로 DeFi 생태계의 장기적 건강한 발전을 촉진합니다.
그렇다면 Berachain은 작동할까요? 0.1조 달러 FDV에 대한 회의
솔직히 말해서, 저는 Berachain이 잘 작동할지 확신하지 못합니다. 몇 가지 우려가 있습니다:
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저는 PoL이 오직 효율적인 시장에서만 예상대로 작동한다고 생각합니다.
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LRT와 유사하게, 더 많은 BGT 위임/배출을 얻기 위해 얼마나 많은 뒷거래가 이루어질지 궁금합니다.
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단일 LST 제공업체에 지분이 집중될 가능성이 있습니다.
하지만 제가 하고 싶은 말은 이것입니다. 저는 DeFi 분야에서 6년 이상 일해온 사람으로서, Berachain이 제가 본 것 중 가장 크고 가장 앞선 DeFi 실험 중 하나라고 생각합니다. 어떤 게임이 펼쳐질지는 아직 모르겠지만, 이 Bera들이 암호화폐 세계를 어떻게 발전시킬지 매우 기대됩니다.
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