30% 상승한 베라체인 V2 제안, $BERA 가치 포획을 어떻게 강화할까?
글: TechFlow
암호화 시장이 점차 회복세를 보이며 BTC와 ETH가 상승을 주도하고 있다. 그러나 많은 L1 공개 블록체인의 메인 토큰 가격은 동반 반등에 성공하지 못했으며, 이는 과거 수많은 블록체인이 '이더리움 킬러'를 자처하며 경쟁하던 당시와는 사뭇 다른 풍경이다.
현재 대부분의 L1 프로젝트들은“메인 토큰의 주변화”라는 도전에 직면해 있다. 유통 해제, 토큰 희석, 그리고 약한 스토리텔링으로 인해 이들 메인 토큰은 생태계 성장의 가치를 충분히 포착하지 못하고 있다.
Berachain은 혁신적인 EVM 호환 공개 블록체인으로서 독특한 유동성 증명(PoL) 메커니즘을 바탕으로 생태계 내 입지를 구축하고 있지만, 세 개의 토큰 모델(3-token model)로 인해 메인 토큰 BERA의 가치 포획 능력이 부족한 실정이며, 현재 시가총액은 2.7억 달러에 불과하다.
$BERA가 처한 현재의 상황은 전통적인 토큰 이코노미 문제(예: 유통 압박)에서 비롯될 뿐 아니라, 스토리텔링과 제품·앱 측면에서도 결핍된 상태다.
만약 $BERA가 단순히 체인 상의 가스(Gas) 지불 수단에 머문다면, 그 스토리텔링 가능성은 자연스럽게 제한될 수밖에 없다. 하지만 최근 Berachain 공식 커뮤니티 내에서 논의되고 있는 PoL V2 버전 제안은 $BERA에게 스토리텔링과 기능적 측면에서 국면 전환의 기회를 제공할 수 있다.
33%의 PoL 인센티브를 재배분함으로써$BERA를 주변화된 가스 토큰에서 핵심 수익 자산으로 전환하려는 시도다.
7월 15일 제안 발표 이후, $BERA 가격은 24시간 만에 23% 급등하며 2.5달러를 돌파했고, 시장은 이를 긍정적인 신호로 해석하고 즉각 반응했다.
단기적인 효과를 넘어,PoL V2가 $BERA에 장기적인 가치를 가져다줄 수 있을까? 인센티브 메커니즘을 통해 메인 토큰의 위상을 재편하고, 기관 및 사용자 참여를 유도할 수 있을까?
초기 PoL 시스템, $BERA 가치의 숨겨진 어려움
위 질문에 답하기 위해선 먼저 현재 Berachain의 PoL 모델 하에서 메인 토큰 $BERA가 처한 상황을 이해해야 한다.
Berachain의 초기 유동성 증명(PoL V1) 메커니즘은 본질적으로 경제적 차원의 합의 설계로서, 유동성 공급자(LP)와 dApp 개발자에게 인센티브를 제공함으로써 네트워크 보안성과 생태계 번영을 동시에 추구한다.
기존의 PoS와 달리, PoL은 세 가지 토큰($BERA, $BGT, $HONEY)을 활용한 3토큰 모델을 통해 뇌물 경매(bribe auction) 방식으로 블록 보상이 검증자와 생태계 참여자들에게 분배된다.
여기서 $BERA는 가스 토큰이자 네트워크 기반 자산이며, $BGT는 거버넌스와 스테이킹 보상 용도로, $HONEY는 유동성을 지원하는 스테이블코인 역할을 수행한다.
2025년 2월 6일 메인넷 출시 이후, PoL은 일시적으로 Berachain의 TVL 성장을 견인했으며, 올해 3월 말 정점에서는 TVL이 30억 달러까지 치솟았다.
그러나 같은 시기 메인 토큰 BERA의 시가총액은 고작 9억 달러에 머물렀으며, MC/TVL 비율은 1/3에도 미치지 못했다. $BERA는 Berachain 생태계의 매력에도 불구하고 제대로 된 시장 평가를 받지 못한 것으로 보인다.
문제는 어디에 있는가?
PoL의 초기 설계를 되짚어보면,笔者认为이는 전체 생태계 이익을 우선시한 설계로, 인센티브 배분과 메커니즘 제약이 BERA의 가치 희석을 초래했다.
초기 PoL은 더 많은 생태계 활성화를 유도하기 위해 정교한 뇌물 경매 및 배출 메커니즘을 설계했으며, 전체적으로 Berachain의 발전을 위한 구조였지만, 메인 체인 자산인 $BERA는 동등한 발전 기회를 얻지 못했고, 이는 다음과 같은 점에서 드러난다.
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LP들은 PoL 뇌물 메커니즘을 통해 전액의 스테이킹 보상을 획득하며, 이는 $BGT로 지급되는데 반해, $BERA는 오직 가스 지불에만 사용되며 독립적인 수익 창출 경로가 부족하다.
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뇌물 인센티브는 $BGT 보유자에게 우선 배분되어 $BERA 스테이커들의 수요를 간접적으로 낮춘다.
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PoL V1의 보상 금고 메커니즘은 유동성 인센티브를 dApp 중심으로 집중시키며, 메인넷 자산인 $BERA에는 적용되지 않는다.
전반적으로 Berachain은 인기 있고, 생태계는 활성화되며, 밈(Meme)과 2차 창작도 활발하지만, $BERA는 그렇지 않다. “메인 토큰의 위상 강화”는 이제 공개 블록체인의 영향력을 확대하기 위한 다음 단계의 시급한 과제다.
V2 제안, $BERA를 생태계 핵심 자산으로
초기 PoL이 BERA의 가치 포획을 제한하는 문제를 이해했다면, 이제 PoL V2 제안이 가져올 변화를 살펴보자.
결론부터 말하자면, PoL V2는 인센티브 재배분과 기능 확장을 중점적으로 다루며, $BERA를 주변화된 가스 토큰에서 생태계의 핵심 자산으로 전환하려는 시도다.
구체적으로 PoL V2는 다음과 같은 핵심 변화를 도입한다.
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인센티브 재배분：
PoL V2는 DApp 뇌물 인센티브(bribe incentives)의 33%를 BGT(거버넌스 토큰) 보유자로부터 BERA 스테이커들에게 재배분한다.
furthermore 데이터에 따르면, Berachain은 최근 7일간 매일 약 50만 달러의 총 인센티브를 지급하고 있으며, 이 중 3분의 1(약 15만 달러)이 직접 BERA 스테이킹 풀에 유입되어 BERA에 지속적인 매수 압력을 형성하게 된다.
남은 67%의 인센티브는 여전히 BGT 보유자에게 분배되어 기존 유동성 인센티브 레버리지 효과를 유지하며, 기존 이해관계자의 권익을 보호한다.
이 조치는 BERA 보유자에게 추가 수익을 간접적으로 제공하는 것이며, 단순한 BERA 증발이 아닌 프로토콜 내 현금 흐름의 구조적 재배분을 통해 BERA의 인플레이션 리스크를 피한다.
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기능 모듈 확장：
PoL V2는 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 지원하여, BERA 스테이커가 검증자 보상을 받는 동시에 스테이킹 토큰을 활용해 PoL 인센티브 수익도 추가로 얻을 수 있게 한다. 이는 BERA의 자본 효율성을 크게 향상시킨다.
BERA 스테이커는 복잡한 DeFi 전략을 수행하거나 BGT를 보유할 필요 없이, BEX 등 체인 상 프로토콜 수익에서 직접 수익을 얻을 수 있어 참여 장벽이 낮아진다.
V2와 V1 버전 PoL의 차이점을 아래 표로 명확히 비교할 수 있다.
비교하면, PoL V1은 대부분의 보상이 $BGT로 흘러가는 만큼 $BGT를 위한 무대였고, $BERA는 묵묵히 가스비만 지불하며 생태계 간접 성장에 의존해야 했다.
반면 V2는 새로운 보상 분배와 보너스 도구를 통해 $BERA를 무대 중심으로 올려놓으며 보상 획득 프로세스를 단순화한다.
가치 포획, 다시 말해 가치 포획
가치 포획(value capture)은 암호화 업계의 빈번한 키워드지만, BERA에게는 이것이 어디에 정착되는가?
BERA가 단일한 가스 토큰에서 생태계의 핵심 수익 자산으로 전환될 때, 가치의 정착지는 미묘하게 변화한다. 이 변화는 마인드셰어(mindshare)와 생태계 안에 숨어 있다.
PoL V2의 핵심 업그레이는 BERA가 프로토콜 계층의 현금 흐름을 직접 포착할 수 있는 능력을 부여하는 것으로, 이는 BERA에게 프로토콜 배당권을 부여함으로써 가격 결정 논리를 재구성한다.
이론적으로 계산해보자.
V2 제안이 통과되면, DApp 뇌물 인센티브의 33%가 BERA 스테이커에게 분배되며, 앞서 언급한 데이터에 따르면 하루 약 50만 달러의 총 인센티브 중 3분의 1(즉, 하루 15만 달러, 주간 약 110만 달러)이 BERA 스테이킹 수익이 된다.
PoL V2는 $BERA에게 “프로토콜 배당”과 유사한 수익 흐름을 부여함으로써, BERA 보유가 곧 생태계 내에서 발생하는 실제 수익을 공유하는 것을 의미하게 된다. 수익 자산으로서의 정체성은 매수 압력을 형성한다. 물론 BERA 가격은 토큰 유통 해제의 영향도 받으며, 실제 수익 배수는 TVL 성장, 채택률 또는 시장 사이클에 따라 달라질 수 있다. 그러나 이 토큰이 단순한 가스 지불 수단을 넘어서 생산적 기능을 갖추게 된다면, 현재 BERA의 토큰 실적을 고려할 때 여전히 큰 성장 잠재력을 지닌다.
비교 대상으로 다른 공개 블록체인들을 함께 보면, BERA의 현재 MC/TVL 비율은 더욱 잠재력 있어 보인다.
또한, BERA가 수익 자산으로 자리매김하게 되면 더 광범위한 시장 상상력을 자극할 수 있다.
외부적으로 보면, MicroStrategy와 같은 기업들이 비트코인을 전략적으로 비축함으로써 암호화 자산에 대한 장기적 관심을 보여주었다. SharpLink들도 이제 이더리움을 비축하기 시작했는데, 그 핵심 이유 역시 ETH가 “생산적 자산”이기 때문이다.
만약 PoL V2가 BERA에 안정적인 수익 흐름과 비인플레이션 설계를 부여하여 이를 수익 자산으로 만들면, 현재의 “코인-주식 전략”(coin-stock play)에 적합한 환경을 제공하게 된다.
Berachain 생태계 내부 관점에서 보면, PoL V2는 긍정적인 선순환 메커니즘을 유도한다.
먼저, BERA 스테이커의 수익 증가는 장기 보유자를 더 많이 유치하고, 토큰 락업량을 늘리며 시장 매도 압력을 줄인다.
다음으로, 안정적인 BERA 가격과 높아진 네트워크 보안성이 더 많은 개발자들에게 DApp 배포를 유도하며, 이는 뇌물 인센티브의 근원을 더욱 확대한다. 다시금 더 많은 인센티브가 BERA와 BGT 보유자에게 흘러 들어가 “스테이킹-인센티브-DApp 성장”의 폐쇄 순환이 완성된다.
예를 들어, Berachain의 핵심 DEX인 BEX의 거래량은 인센티브 최적화로 인해 증가할 수 있고, 이는 원생 스테이블코인 HONEY의 사용률을 높이며 전체 생태계의 접착력을 강화한다.
다른 레이어1들이 토큰 증발로 사용자를 유인하는 것과 달리, Berachain의 모델은 “프로토콜 배당”에 더 가까우며, 생태계에 장기적 안정성을 제공한다.
마지막으로 사용자 층에서 보면, 다양한 집단에 대해 PoL V2의 가치 포획 효과는 각기 다르다.
소규모 투자자에게는 BERA 스테이킹이 “암호화 저축”과 유사한 저위험 수익 경로를 제공하여 장기 보유자를 더 많이 유치한다. DeFi 이용자에게는 LST 도입이 더 높은 자본 효율성과 전략적 유연성을 의미하며, 예를 들어 BEX에서 LST를 활용해 유동성을 제공하면서 동시에 PoL 인센티브를 중첩할 수 있다.
기관 투자자에게는 BERA의 수익 생성 특성과 비인플레이션 설계가 이를 잠재적 전략 비축 자산으로 만들며, 안전자산이나 고수익 채권과 유사한 위치를 차지하게 된다.
현재 PoL V2 제안은 2025년 7월 15일 Berachain 공개 포럼에 게시되었으며, 현재 커뮤니티 피드백 단계에 있으며, 마감일은 2025년 7월 20일이다.
다수의 투표를 통과할 경우, 메인넷은 2025년 7월 21일 해당 제안을 적용하며, 그때 BERA의 가치 포획 변화가 현실화될 것이다.
그러나 주의해야 할 점은 어떤 공개 블록체인의 발전과 그 토큰의 가치 상승도 단 하나의 제안만으로 해결될 수 없다는 것이다. 암호화 시장은 이제 순수한 개념 투기가 아닌, 실제 애플리케이션과 수익, 튼튼한 기본적 요소(fundamentals)를 갖춘 프로젝트만이 후반부 경쟁에서 두각을 나타낼 수 있음을 입증하고 있다.
PoL V2 메커니즘의 보완으로서, 생태계가 더욱 활성화되면 BERA를 중심으로 한 수익도 증가할 것이다. 더 많은 프로토콜이 BGT 입찰에 나설수록 뇌물 금액이 높아지고, 이는 곧 더 나은 BERA 스테이킹 수익을 의미하기 때문이다.
앞으로 더 많은 Bera 생태 원생 DeFi 프로토콜들이 연이어 출시될 예정이다. 예를 들어 원생 대출 프로토콜 Bend는 4주 후 출시를 시작할 예정이며, 파생상품 DEX인 Berp도 출시가 확정되었으나 현재 개발 중이다. HONEY는 더 많은 스테이블코인을 담보로 추가할 예정이며, 3주 내 출시되어 이전보다 훨씬 더 큰 스테이블코인 역할을 하게 될 것이다.
（이미지 출처: @0xRavenium）
또한, 새로운 Berahub 페이지도 최근 출시되기 시작했으며, UI 디자인 개선, 새로운 자산 포트폴리오 페이지, Vault 원클릭 조작 기능 등을 제공한다. 사용자가 Berachain 생태계를 탐색할 수 있는 explore 페이지를 통해 유동성 제공에 국한되지 않고 다양한 PoL 수익 기회에 참여할 수 있도록 편의를 제공한다.
프로젝트들 스스로도 서서히 깨닫고 있는 듯하다. 공개 블록체인이 먼저 자신을 가치 있게 만들어야, 비로소 생태계도 가치 있게 만들 수 있다는 점을.
“수익이 메인 토큰을 견인한다”는 접근법으로 Berachain의 새 제안은 좋은 출발을 알렸다.
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