dYdX의 토큰 플라이휠과 무허가 장기자산 시장
글: 비속에서 잠자는 자
이번 사이클에서는 '오래된 프로젝트에 새로운 스토리텔링을 부여하는' 개념을 즐겨 활용하고 있다. 이는 내가 이전에 $MKR를 다룰 때도 확인할 수 있다. $MKR의 향후 분할과 이름 변경, 서브DAO 설립, 창시자가 계속해서 $MKR을 매입한 점 등은 모두 $MKR 보유를 확고히 하게 만드는 요소들이다. 간단한 관점으로 보면, 상승장에서 프로젝트 자체의 주도적인 움직임이 종종 토큰 가격 흐름을 결정한다—눈에 띄게 많은 프로젝트들이 핫한 컨셉에 부합하려 노력하고 있다.
기존 DeFi 중 Uniswap은 인텐트(intent) 스토리텔링을 추진하고 있으며, Compound 창시자는 RWA(Real World Assets)를 다루고 있고, dYdX는 v4를 출시하며 이더리움 생태계를 벗어나 코스모스 SDK를 블록체인 프레임워크로 삼아 dYdX 체인을 구축했다.
다음으로는 최근 dYdX가 진행한 업데이트들을 간략히 살펴보자⬇️
참고로, 제 링크로 거래하시면 감사하겠습니다: https://dydx.zone/sleepintherain1
1/ $DYDX 토큰 이코노미 업데이트
v3 버전에서는 $DYDX의 주요 유용성(Utility)은 거래 수수료 할인 제공이었지만, v4 이후에는 $DYDX가 실제 수익을 창출하는 토큰으로 전환되었다—스테이킹 참여자와 검증자 모두 USDC로 지급되는 배당금을 받게 되며(수수료 수익의 100%), 팀이 수수료 수익을 얻기 위해서도 $DYDX를 스테이킹해야 한다. 또한 팀은 $DYDX 인센티브를 통해 사용자의 거래 활동(거래 마이닝)을 장려하고 있다.
이러한 방식으로 $DYDX의 플라이휠(flywheel) 구조가 형성되었으며, 아래 이미지(P1) 참조⬇️
이 플라이휠의 엔진은 $DYDX의 가격이다. 오직 $DYDX 가격이 상승해야만 충분한 수의 사용자들이 이윤을 추구하며 dYdX에서 거래하게 되고, 더 많은 수수료 수익이 발생하게 된다.
그렇다면 이번 급락 이후에도 $DYDX에게 기회가 있을까?
dYdX 창시자의 트위터를 통해 실마리를 찾을 수 있다⬇️
지난 4월 7일, 창시자는 금고(treasury)에 보유한 일부 $DYDX를 스테이킹해 그 수익으로 $DYDX를 다시 매입(리버스)하겠다고 언급했다.
간단히 말해, 프로젝트팀은 리버스를 통해 토큰 가격 상승을 도모하려는 것이다.
관련 링크:
https://twitter.com/AntonioMJuliano/status/1776223258926600312
https://twitter.com/AntonioMJuliano/status/1776982841860960303
2/ 맞춤형 고성능 탈중앙화 거래소
@TechFlowPost의 비교 차트에 따르면, dYdX v3와 v4의 성능 비교는 다음과 같다⬇️
v4 업그레이드는 프로토콜 성능과 사용자 비용 개선 측면에서 눈에 띄는 효과를 보였다.
3/ Cosmos SDK 기반 구축이 가져온 상호 운용성과 조합성
첫째, 코스모스 생태계에 참여함으로써 얻는 혜택은 단순히 맞춤형 앱 체인과 토큰 이코노미 개선뿐 아니라, 코스모스 생태계의 상호 운용성과 조합성 역시 dYdX 체인이 계승하고 있다는 점이다.
v4 출시 이후, 코스모스 생태계 내 LSD 프로토콜들은 대부분 $DYDX의 유동성 스테이킹을 지원하게 되었다. 유동성 스테이킹의 확산은 $DYDX 스테이킹 데이터 증가와 가격 퍼포먼스(각 LSD 프로토콜이 $DYDX 스테이킹으로 얻은 USDC 수익을 이용해 $DYDX를 리버스함)에 실질적인 도움이 된다.
둘째, Noble은 CCTP를 통해 dYdX 체인에 네이티브 USDC를 확장했으며, 이것이 바로 dYdX 체인이 USDC로 결제할 수 있는 기반이 되었다.
4/ 마무리
dYdX의 2024 로드맵에 따르면, 팀은 세 가지 주요 영역에 집중할 예정이다: Permissionless Markets (허가 없는 시장), Core Trading Improvements (핵심 거래 기능 개선), UX/Onboarding Upgrades (사용자 경험 및 입문 과정 개선).
Vertex 관련 글에서도 언급했듯, 탈중앙화 파생상품 거래 플랫폼은 중심화된 파생상품 거래소와 경쟁해야 하는 시장의 사명을 부여받았다. 경쟁하기 위해서는 더 나은 토큰 이코노미와 더 나은 제품, 그리고 중심화 거래소에는 없지만 시장이 요구하는 무언가가 필요하다:
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토큰 이코노미: dYdX는 토큰 이코노미를 조정하여 수수료 수익의 100%를 검증자와 스테이킹 참여자에게 배당하며, 잠재적 플라이휠을 구축했다.
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더 나은 제품과 사용자 경험: 사용자 경험 측면에서 dYdX는 거래 기능의 신뢰성, 정확성, 즉시성을 향상시켜 더 나은 거래 피드백을 제공하고자 하며, 동시에 사용자 진입 장벽(편의성)을 낮추는 데도 힘쓰고 있다.
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탈중앙화 파생상품 거래소의 경쟁 우위, Permissionless Markets: 개인적으로 나는 장기 미충족 자산(Long-tail assets)에 대한 지원이 탈중앙화 파생상품 거래소의 주요 경쟁 우위라고 생각한다. dYdX는 허가 없는 시장(Permissionless Markets)을 구축하고자 하며, 거버넌스 절차 없이 즉시 상장하고 LP Vaults를 통해 유동성을 제공할 계획이다.
토큰 이코노미 외에도, Permissionless Markets와 UX/Onboarding Upgrades는 아직 진행 중이다.
$DYDX 여전히 초기 단계
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