L2 비교: dYdX, Arbitrum, Polygon, Optimism, Loopring을 7가지 측면에서 분석
작성: Jake Pahor
번역: TechFlow 인턴
저는 폴리곤(Polygon)과 같은 일반적인 L2부터 dYdX와 같은 특수 목적 L2까지, 이더리움 2단계 확장 솔루션(L2)과 관련된 모든 프로젝트들을 조사한 후 그 중 가장 훌륭하다고 생각되는 다섯 가지를 선정했습니다.
1. 수익 창출 여부?
Token Terminal을 분석한 결과 매우 흥미로운 통계 데이터가 나왔습니다. 지난 180일 동안 누적 수입(수수료)은 다음과 같습니다:
dYdX: 2억 1220만 달러
Arbitrum: 1370만 달러
Polygon: 880만 달러
Optimism: 850만 달러
Loopring: 250만 달러
차트에서 보시다시피, dYdX는 다른 프로젝트들과 비교해 압도적인 우위를 차지하고 있습니다. Arbitrum이 2위를 차지했지만, 지난 한 달간은 Polygon이 앞서 있었으며 강력한 모멘텀을 유지하고 있음을 확인할 수 있습니다.
2. 금고 자산 배분
이 항목의 분석 요소는 다음과 같습니다:
자체 토큰 외에 다른 자산을 보유하고 있는가? (다양성 = 낮은 리스크)
금고 규모는 얼마나 되며, 프로젝트의 성장 가능성에 어떤 영향을 미치는가?
Polygon: Polygon의 금고 규모 및 구성에 대한 정보는 찾기 어렵습니다. 그러나 최근 ZK 프로젝트 개발에 10억 달러를 투자하겠다고 발표한 것을 감안하면, 실제 금고 규모는 훨씬 클 것으로 추정됩니다.
Optimism: 초기 토큰 공급량의 30%(12.9억 OP)가 커뮤니티 기금(생태계 기금 + RetroPGF)으로 할당되었습니다. 현재 가격(1.43달러 기준)으로 약 18.5억 달러 상당의 OP 토큰입니다.
dYdX: 초기 토큰 공급량의 5%(5000만 DYDX)가 커뮤니티 금고로 할당되었습니다. 오늘의 가격(2.27달러) 기준 약 1.13억 달러입니다.
Loopring: 토큰 공급량의 20%(2.75억 LRC)가 LEAF에 할당되었으며, 현재 가격(0.40달러 기준) 약 1.1억 달러 가치입니다.
3. 잠긴 자금 (Lock-up)
대부분의 토큰이 클리프(cliff) 또는 언락 스케줄에 따라 아직 잠겨 있다면, 향후 시장에 큰 매도 압력이 발생할 수 있습니다.
Polygon: 공급량의 약 92%가 이미 언락되었습니다. 나머지 8억 토큰은 2025년 5월까지 점진적으로 해제될 예정입니다. 현재 유통량은 918만이며, 총 공급량은 100억입니다.
Optimism: 총 공급량의 약 5%가 에어드랍을 통해 언락되었습니다. 현재 유통량은 2.15억이며, 총 공급량은 42.9억입니다.
dYdX: 전체 공급량의 약 11%가 언락되었습니다. 현재 유통량은 1.12억이며, 총 공급량은 10억입니다.
Loopring: 전체 공급량의 약 90%가 이미 언락되었습니다. 현재 유통량은 12.45억이며, 총 공급량은 13.74억입니다.
4. 역할 및 사용 사례
Polygon: MATIC 토큰은 네트워크 내 거래 수수료 지불에 사용됩니다. 또한 MATIC을 스테이킹하여 네트워크 보안에 기여하고 보상을 받을 수 있습니다.
Arbitrum: 아직 토큰은 없지만, 네트워크 자체는 이더리움의 보안성을 유지하면서 더 저렴한 거래 수수료와 확장성을 제공하는 높은 실용성을 가지고 있습니다.
Optimism: 블록 공간 판매는 OP 경제 모델의 지속 가능한 수익원이며, 네트워크 성장과 함께 확장됩니다.
dYdX: 본질적으로 거버넌스 토큰이며, 보유자는 자신의 포지션 크기에 따라 거래 수수료 할인 혜택도 받을 수 있습니다.
Loopring: 프로토콜 수수료는 유동성 공급자, 보험 제공자 및 DAO 참여자에게 분배되며, 토큰 홀더들의 건전한 행동을 유도합니다.
5. 로드맵
Polygon은 최근 첫 번째 EVM 호환 ZK L2 도입을 발표했습니다. 또한 Sandeep는 2~3년 내 블록체인의 완전한 탈중앙화를 목표로 하며, 탈중앙화 디지털 신원 등 강력한 제품군을 동시에 개발 중입니다.
Arbitrum은 아직 전체 로드맵을 공개하지 않았지만, 언젠가 네이티브 토큰을 에어드랍할 것이라는 추측이 있습니다.
Optimism은 아래 차트에 로드맵을 명시하고 있습니다.
dYdX는 2022년 말까지 V4 버전을 통해 완전히 탈중앙화된 프로젝트가 되는 것을 계획하고 있습니다. 이는 핵심 목표이자 중요한 이정표가 될 것입니다.
Loopring은 2022년 동안 Loopring Earn 및 zkEVM과 같은 주요 업그레이드를 계획하고 있습니다.
6. 카테고리 분류
이 목록의 5개 프로젝트는 본질적으로 매우 유사합니다. Polygon, Optimism, Arbitrum은 모두 최고의 L2 확장 솔루션이 되기 위해 경쟁하고 있습니다.
현재 단계에서 시가총액과 '경쟁 장벽' 측면에서 Polygon이 명백히 1위입니다. 하지만 Arbitrum과 Optimism은 더 높은 사용률을 보이며 빠르게 성장하고 있습니다.
7. 팀 및 투자 현황
Polygon은 익명이 아닌 팀(Anurag Arjun, Jayant Kanani, Mihailo Bjelic, Sandeep Nailwal)을 보유하고 있으며, Alameda, Binance Labs, Coinbase Ventures 등 암호화폐 분야의 주요 투자자들로부터 총 4.515억 달러의 자금을 유치했습니다. 최근에는 디즈니, Reddit, 메타, Stripe, DraftKings 등과의 파트너십을 연이어 발표하며 뛰어난 비즈니스 개발 능력을 입증하고 있습니다.
Arbitrum 역시 알려진 팀과 강력한 후원자들(Pantera, Alameda, Mark Cuban, Coinbase)을 보유하고 있습니다. 오프체인랩스(Offchain Labs)의 모회사는 총 1.237억 달러의 투자를 받았습니다.
Vitalik Buterin 본인이 Optimism의 열렬한 지지자이며, 그들의 새로운 거버넌스 구조를 지지한다고 밝혔습니다. A16z, Paradigm, IDEO 등으로부터 총 1.785억 달러의 투자를 유치했습니다.
dYdX는 Hashkey, Starkware, A16z 등 유명 투자자들로부터 8700만 달러를 유치했으며, 팀 역시 익명이 아닙니다.
Loopring은 Kosmos Ventures, G2H2, Neo, Fundamental Labs, Obsidian으로부터 4500만 달러의 투자를 받았습니다.
8. 결론
저의 연구와 분석을 바탕으로 각 프로젝트의 항목별로 1점에서 10점까지 평가했습니다. 보시다시피, 최종 승자는 명확히 Polygon입니다.
이 프로젝트는 가장 성숙한 상태이며, 가장 큰 시가총액을 보유하고 있고, 다가오는 이더리움 머지(합병)로 인해 최근 관심을 더욱 받고 있습니다. 다른 프로젝트들도 마찬가지로 매우 유망하며, 장기적으로 큰 성공 가능성을 지니고 있습니다.
이 내용은 어떠한 투자 권유도 아니며, 오직 제 객관적인 의견과 L2에 대한 이해를 높이기 위한 연구 결과일 뿐입니다. 어떤 프로젝트에 투자하기 전에는 반드시 스스로 철저한 검토(Due Diligence)를 하시기 바랍니다.
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@jake_pahor
