24년 첫 번째 암호화폐 시장 대폭락: TRB 메이커의 '매수 후 매도' 전략을 벗겨보다
작가: AICoin
도대체 1월 1일에 2024년 첫 번째 혹독한 '대량 강매' 장세가 올 줄이야! 시장은 전반적으로 비명을 지르고 있다!
이 조용한 전투에서, 메이커는 여전히 고점 매도의 전형적인 전술을 사용하고 있다. 많은 사용자들이 그 속내를 모를 수 있으니, 필자가 자세히 분석해보겠다.
1. TRB는 강력한 메이커 코인이다
우선 명확히 인식해야 할 것은 TRB가 강력한 메이커가 통제하는 코인이라는 점이다!
그렇다면 이런 강력한 메이커 코인을 어떻게 식별할 수 있을까? 가장 좋은 방법은 체인 데이터다. 왜냐하면 메이커들은 대량의 코인을 거래소에 두지 않고 반드시 체인 상에 보관하기 때문이다.
12월 29일, spot on chain은 트윗을 통해 TRB의 약 95%가 메이커의 손에 있다고 밝혔다. 이 주장은 20개의 웨일 주소가 보유하고 있다는 내용이지만, 우리는 이를 높은 집중도의 지분 구조로 이해할 수 있다.
여러분들 한번 맞춰보자. BTC의 총 공급량 2100만 개와 비교해볼 때, TRB의 총 공급량은 얼마일까?
정답은 공급량이 단지 195만 개라는 것이다!
2100만 개의 BTC가 4만 달러까지 오를 수 있다면, TRB가 1000달러까지 오르는 것도 무리가 아닐 텐데! 1000달러는 안 되더라도 500달러쯤은 가능하지 않을까? (어젯밤 OKX에서는 TRB가 이미 700달러까지 치솟았다)
하지만 단지 이것이 강력한 메이커 코인임을 아는 것으로는 부족하다. 왜일까?
왜냐하면 메이커가 어떻게 움직일지, 상승시킬 것인지 하락시킬 것인지 전혀 알 수 없기 때문이다. 완전히 메이커의 의도에 따라 결정되므로 따라가기가 어렵다.
따라서 우리는 다음 도구를 활용해야 한다.
2. 시장 심리
그렇다면 어떻게 시장 심리를 분석할 수 있을까?
여기서 필자는 세 가지 지표를 제안한다: ① 포지션 물량, ② LSUR, ③ 자금 조달비.
(1) 포지션 물량
포지션 물량은 어떻게 분석할 수 있을까?
폭등하기 직전의 포지션 물량 추세는 다음과 같다:
가격 상승과 함께 포지션 물량도 증가하며 매우 좋은 흐름을 보이고 있는데, 이는 대규모 자금이 롱 포지션을 열고 있음을 의미한다.
그런데 여기서 어떻게 메이커의 롱 진입인지, 아니면 일반 투자자의 롱 진입인지 구분할 수 있을까?
이때 두 번째 지표인 LSUR을 함께 살펴봐야 한다.
(2) LSUR
LSUR은 매우 유용한 지표로, LSUR > 1이면 일반 투자자들이 롱 포지션을, LSUR < 1이면 숏 포지션을 보유하고 있다는 의미다.
아래 차트는 TRB가 급등하는 과정에서 LSUR이 함께 상승하고 있으며, 이는 일반 투자자들이 따라 매수하고 있음을 나타낸다.
이때 당신이 TRB의 메이커라면 어떻게 행동할 것인가?
맞다. 당신은 정리매도(워싱)를 할 것이다. 그 정도는 당신의良心(양심)에 달려 있다!
그리고 어젯밤 최초의 전형적인 장면이 등장했는데, 불과 몇 분 만에 30% 폭락한 것이다!
정말 혹독한 워싱이었다! 30% 하락은 3배 레버리지를 기준으로 볼 때, 즉 3배 레버리지로 롱을 걸어도 이 워싱에서는 살아남을 수 없다는 의미다!
왜 3배일까?
예전부터 okcoin의 레버리지 구간은 기본값이 3배였으며, 이후 사람들은 모두 3배 레버리지를 사용하며 안전하다고 느꼈다.
이제 메이커는 워싱을 마쳤다. 이번 워싱으로 얼마나 많은 포지션이 강제청산되었을까? 포지션 물량이 얼마나 감소했는지 보면 대략적으로 알 수 있으며, 약 3천만 달러 규모의 강제청산이 발생했을 것으로 추정된다.
그리고 TRB가 30% 폭락한 후에 무슨 일이 일어났는가?
맞다. 각종 미디어들이 TRB가 30% 폭락했다고 보도했고, 일제히 헤드라인이 되었으며 논의도 매우 활발했다!
이는 무엇을 의미할까? 바로 TRB가 사람들의 관심을 받기 시작했다는 뜻이다. 그동안 TRB를 주목하지 않았거나 어떤 코인인지 몰랐던 사람들도 이 보도를 통해 알게 되었고, 이제 거래를 시작하게 된 것이다!
거래자의 관심이란 매우 중요한 요소다. 왜냐하면 인기가 없으면 가격을 끌어올려도 물량을 팔 수 없기 때문이다. 반면 인기가 생기면 이후 작업을 본격적으로 시작할 수 있다!
여전히 우리는 LSUR 지표를 사용한다. 왜냐하면 이 지표가 너무나 유용하며, 메이커와 일반 투자자의 방향성을 정확히 판단할 수 있기 때문이다!
메이커와 일반 투자자는 상반된 입장에 있다. 일반 투자자가 많아질수록 메이커는 더 많이 먹을 수 있다. 따라서 우리는 일반 투자자들이 TRB를 어떻게 보고 있는지 확인할 수 있다.
TRB가 폭락한 후 사람들은 반등을 예상했고, 당연히 롱 포지션을 잡았을 것이다. 어젯밤 하락 후 일반 투자자들이 분명히 매수에 나섰는데, 그 이유는 LSUR 지표가 명백하게 상승했기 때문이다.
우리의 생각과 LSUR 데이터가 일치하므로, TRB는 상승 전망을 가지고 있었다.
그 다음 어떻게 될까?
이제는주요 대형 주문 지표를 사용해야 한다!
250달러는 하나의 분기점이다. 왜냐하면 대형 주문 데이터를 보면 이 지점을 넘긴 후 주요 자금이 현재가 아래에 지속적으로 많은 매수 주문을 걸고 있었기 때문이다.
왜 이렇게 행동하는가?
시장 메이킹 로봇이나 고빈도 로봇들을 유인하기 위해서다. OBI(orderbook imbalance) 전략을 사용하는 로봇들이 자발적으로 매수하여 가격 상승을 유도하도록 하기 위함이며, 어젯밤에는 이러한 대규모 매수 주문을 계속해서 사용하여 로봇이 시장가로 매수하도록 유도하면서 가격을 끌어올리는 것이 전형적인 작전 수법이었다.
어젯밤 23시, TRB의 가격이 원래 위치로 돌아온 후 무슨 일이 일어났는가?
가격은 횡보했고, 포지션 물량은 감소했으며, LSUR도 하락했다. 이것은 무엇을 의미하는가?
즉, 사람들이 TRB가 정점에 도달했다고 생각하며 더 이상 롱 포지션을 유지하지 않기 시작했고, 따라서 청산하면서 포지션 물량이 감소했으며, 일반 투자자들이 숏 포지션을 잡기 시작하면서 LSUR이 하락한 것이다.
어젯밤 TRB가 290 근처까지 도달한 후 오랫동안 횡보했고, 이때 우리는 자연스럽게 이전 고점을 저항선으로 인식하게 된다.
따라서 일련의 데이터는 이 위치에서 일반 투자자들이 낙관적이지 않다는 것을 보여주며, 만약 가격이 상승하면 일반 투자자들은 여전히 강하게 숏 포지션을 잡을 것이다.
이제 메이커와 일반 투자자의 인식 사이에 명확한 변화가 발생했으며, 메이커는 상승을 보고 있고, 일반 투자자들은 하락을 본다.
사냥의 순간이 시작되었다!!!
게다가 밤도 깊고, 설날이라 가족들과 시간을 보내거나 해돋이를 하고 잠들기도 한다... 그래서 새벽에 급등을 유도하고 아침에 마무리한 이유는 동북아시아 시간대(UTC+8)의 사용자들을 노린 것이다!
이 차트는 매우 전형적이다. 주요 대형 주문이 미친 듯이 매수하여 가격을 지지하고 있으며, LSUR은 계속 하락하고 있다.
그럼 왜 가격이 하락하지 않는가?
왜냐하면 메이커는 당신이 매수할 것이라고 느끼면, 먼저 매수해두고 당신이 매수가를 올릴 때 다시 팔기 때문이다.
250달러에서 464달러까지 80% 상승했을 때, 메이커가 얼마의 자금을 사용했을까?
정답은 4000만 달러다! 4000만 달러의 대규모 지정가 주문만으로도 250달러에서 464달러까지 가격을 밀어올리는 성과를 만들어냈다! 이후 추가 상승은 사실상 물량을 푸는(익절) 단계였으며, 주요 상승 국면은 250달러에서 464달러 사이였다. 이 단계에서 메이커는 약 4000만 달러의 자금만 사용했다.
메이커의 조작은 기본적으로 흡수 → 정리 → 상승 → 출회 → 타격의 순서인데, 지금은 상승 단계가 끝나고 출회 단계에 들어섰다. 출회 단계에서 가장 효과적인 방법은 무엇인가? 바로 고점 매도(라아웃)다!!!
필자가 간단히 도식화하면, 메이커는 상승이 끝난 후 출회 단계에 돌입한다. 횡보 정리 후 갑작스럽게 한 차례 급등을 유도하여 기술적 분석파들을 유인하여 매수하게 만들고, 이후 급격히 하락하며 스탑로스를 건드린다. 이 파동은 기술적 분석파들의 심리적 내성을 크게 시험한다. 이번 하락은 464달러 근처로 돌아왔는데, 이는 매우 명확한 출회 신호다. 이때 깊은 조정은 일반 투자자들을 다시 유입하여 가격을 점차 끌어올리게 만든다. 하지만 메이커가 계속해서 물량을 푸고 있기 때문에 가격 상승은 더디며, 이전 고점을 돌파하지 못한다.
주의할 점은 종종 두 번째 고점이 이전 고점을 돌파하여 숏 포지션의 스탑로스를 건드리고 나서야 하락하는 경우도 있다는 것이다. 따라서 이번 상승에서 메이커는 다소 양심적이었다. 그렇지 않았다면 이전 고점을 돌파하여 스탑로스를 건드리고 난 후 폭락시켜서 당신이 울며 겨자 먹기로 하게 만들었을 것이다.
양심은 있었지만 많진 않았다. 왜냐하면 70% 폭락을 유도했기 때문이다! 이 폭락폭은 거의 99%의 사람들의 예상을 초월한다!
왜 이렇게 행동할 수 있었을까? 왜냐하면 이는 자금력으로 통제되는 코인이며, 기본적 분석이나 기술적 분석으로 설명할 수 없는 존재이기 때문이다.
그렇다면 하락 과정에서 일반 투자자들은 어떻게 행동했을까?
다시 LSUR과 포지션 물량 분석으로 돌아가보자. 일반 투자자들은 바닥 다지기 + 물타기를 좋아하며, 하락 과정에서 포지션 물량이 증가하고, LSUR도 상승하는데, 이는 일반 투자자들이 계속해서 롱 포지션을 늘리고 있다는 의미다.
또한 최고가 555달러에 주목하자. 유머 감각 있지 않은가? (이를 일종의 호가 언어로 이해할 수 있는데, 555는 울음 소리를 의미하며, 즉 "내가 던지니까 너희들 울어라"는 의미다. 이와 같은 상황은 이전에 OKX의 BTCUSDT 퍼피티에서도 44444달러에서 나타난 적이 있다.)
여기서부터는 폭발적인 자금 조달비(funding rate)에 주목해야 한다!
3. 자금 조달비
어젯밤 상황은 바이낸스가 4시간마다 한 번씩 자금 조달비를 청산하며, TRB의 자금 조달비 상하한선은 ±2%였다. -2%의 자금 조달비는 4시간마다 한 번씩 청산되는데, 이 유혹은 매우 크다.
자금 조달비 -2%는 선물 시장에서 대부분의 사람들이 TRB를 숏 포지션으로 보유하고 있다는 의미이며, TRB를 매도하고 있어 현물보다 가격이 낮아졌다는 뜻이다.
일반 투자자들이 모두 숏 포지션을 잡고 있으므로, 당연히 메이저 플레이어는 롱 포지션을 잡고 있을 것이며, LSUR 지표도 이러한 특성을 잘 보여주고 있다. 따라서 여러 데이터 소스를 통해 하나의 판단점을 검증할 수 있다.
하지만 일반적으로 단방향 거래자들은 자금 조달비를 거의 신경 쓰지 않는다. 그렇다면 누가 자금 조달비를 신경 쓸까?
맞다. 바로 아비트리지(arbitrage) 거래자들이다!
어젯밤 어떤 아비트리지 기회가 등장했는가? TRB의 자금 조달비가 음수였으므로 역방향 아비트리지는 가능했지만, 역방향 아비트리지는 코인이 필요하다. 그러나 메이커는 미리 모든 코인을 빌려가서 누군가가 보유한 코인이 자신의 조작을 방해하는 것을 막기 때문에, 역방향 아비트리지는 일반적으로 불가능하다. 따라서 아비트리지 거래자들은 일반적으로 양방향 선물 아비트리지를 사용한다.
TRB의 경우는 바이낸스의 TRB/USDT 선물을 롱 포지션으로, OKX의 TRB/USDT 선물을 숏 포지션으로 잡는 것이다.
왜 이렇게 해야 하는가? 바로 4시간마다 한 번씩 정산되는 자금 조달비를 받기 위해서다:
바이낸스 자금 조달비 -2%(4시간 정산) = -8%
OKX 자금 조달비 -1.5%(8시간 정산) = -1.5%
수익을 계산해보면, 8시간 기준 수익은 6.5%이며, 아비트리지이므로 롱과 숏을 동시에 가져가기 때문에 비교적 안전하다고 여겨져, 어젯밤 대부분의 아비트리지 거래자들이 이 거래 기회를 보고 참여했다.
하지만 아비트리지도 리스크가 있으며, 특히 교차 거래소 아비트리지의 핵심 리스크는 거래소가 입출금을 중단하여 양측의 가격 차이가 통제 불능 상태가 되는 것이며, 또 다른 리스크는 코인이 너무 급격히 상승하여 한쪽이 강제청산되어 단방향 포지션으로 변하는 것이다. 강제청산 후 신속히 청산하면 손실이 크지 않지만, 강제청산 후 단방향 포지션을 방치하면 큰 리스크가 발생한다.
그래서 우리는 OKX에서 700달러 이상의 가격을 목격하게 되었는데, OKX의 호가 깊이가 얕고, 아비트리지 거래자들이 OKX에서 숏 포지션을 잡고 있었기 때문에 연쇄적인 숏 강제청산이 발생했고, 결국 OKX의 가격이 바이낸스보다 훨씬 높아졌으며, OKX의 700달러 이상의 선물 가격은 아비트리지 거래자들의 연쇄 청산이 만들어낸 것이다.
물론 가격 차이를 노리는 또 다른 형태의 아비트리지도 있으며, 잘만 하면 매우 수익성이 좋다.
아비트리지 거래자는 시장의 중요한 참여자이지만, 리스크 관리가 잘못되면 큰 문제가 발생할 수 있다. 어젯밤 TRB는 아비트리지 거래자들에게 악몽이었으며, 많은 사람이 강제청산당했다. 따라서 거래 시 반드시 리스크 관리를 철저히 하고, 반드시 스탑로스를 설정하여 작은 손실이 큰 재앙으로 변하지 않도록 해야 하며, 동시에 어젯밤 주요 대형 주문 데이터를 활용해 메이커의 움직임을 따라갔다면 매우 풍성한 수익을 얻을 수 있었을 것이다.
현재 TRB는 물량 출회 및 급락 과정을 마무리했다. 이 파동으로 인해 강제청산된 사용자들이 매우 많기 때문에, 예상컨대 단기간 내에 새로운 움직임은 없을 것이며, 비록 새로운 움직임이 온다 해도 다시 한 번 흡수 및 정리 과정을 거쳐야 할 것이다.
결론
TRB의 이번 학살 장세 분석을 거의 마쳤다. 정리하면, 이 파동에서 수익을 얻기 위해 다음 방법들을 적극 활용해야 한다:
1. 강력한 메이커 코인을 발견하기
2. 자금 조달비, LSUR, 포지션 물량의 이상 징후 발견하기
3. 주요 대형 주문(또는 대규모 체결)을 결합하여 메이저 자금 흐름 분석하기
4. 엄격한 스탑로스 설정하기
주요 대형 주문을 결합하는 것은 메이커의 자금 통제를 파악하는 최선의 선택이며, 매수든 매도든 결국 호가창에 반영되고, 주문과 체결이 있으면 우리는 이를 모니터링할 수 있다. 그러므로 여러분은 반드시 이러한 방법들을 잘 활용해야 한다!
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