패러디 노트 | Tangent와 드래곤플라이 투자자와의 대화: 2024년에 주목해야 할 암호화 스페이스 분야와 프로젝트는 무엇이 있을까?

2023.12.11

패러디 노트 | Tangent와 드래곤플라이 투자자와의 대화: 2024년에 주목해야 할 암호화 스페이스 분야와 프로젝트는 무엇이 있을까?

서방에서는 사람들은 밈코인을 또 다른 돈 잔치이자 사례나 로드맵이 없는 쓸모없는 토큰으로 본다. 반면에 아시아인들은 밈코인에 대해 훨씬 더 열정적이다.

2023.12.11 - 08:10:16

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

글: Revelo Intel

번역: TechFlow

이번 Blockcrunch 팟캐스트에서 Jason과 Sanat은 바이낸스 사건, 블라스트(Blast), 세레스티아(Celestia), 대안 L1, 탈중앙화 금융(DeFi), Web3 도박 등 다양한 주제를 논의했습니다.

진행자: Jason Choi - Tangent 엔젤 투자자

게스트: Sanat Kapur - 드래건플라이(Dragonfly) 투자자

원제목: 《2024년에 주목해야 할 10개 암호화 프로젝트》

방송일자: 2023년 11월 29일

바이낸스 벌금 및 CZ 사임의 영향

Sanat은 바이낸스의 벌금 부과에 대해 놀라지 않았으며, 싱가포르 거래자들이 벌금 규모를 추측하고 있었다고 언급했습니다. 또한 이러한 사건이 거래소 구조의 전환을 의미하는지, 혹은 새로운 거래소의 출현으로 이어질지 궁금해했습니다.
Jason은 그동안 SBF, 도권(Do Kwon), 쓰리애로우(Three Arrows) 등 웹3 세계의 주요 인물들과 조직들도 법적 문제에 직면했던 점을 지적했습니다.
Jason은 규제 조치로 인해 많은 거래소들이 미국 서비스를 중단할 것으로 예상했습니다. 또한 Token2049 행사 기간 동안 바이낸스가 100억 달러의 벌금을 내고 파산할 것이라는 관측이 있었지만, 이제 그런 소문은 잦아들었다고 말했습니다.
Jason은 바이낸스가 앞으로 더 엄격한 규제를 받는 거래소로 전환할 것으로 예상했습니다.

블러와 그들의 2단계(L2) 네트워크 블라스트

Jason은 블러(Blur)가 트레이딩 볼륨 조작 없이 유동성 제공자에게만 토큰을 배포하는 방식을 선택했다고 설명했습니다. 이 접근법 덕분에 블러는 초기부터 가장 유동적인 NFT 거래소 중 하나가 되었으며, 현재 전체 NFT 거래량의 약 60%를 차지하고 있습니다.
Jason은 추가로, 블러가 거래량 면에서는 우세하지만 오픈시(OpenSea)가 더 많은 실제 거래자를 보유하고 있다고 밝혔습니다. 오픈시는 여전히 전체 시장의 약 40%를 차지하며 중요한 NFT 플랫폼으로 자리매김하고 있습니다.
Jason은 오픈시와 비교했을 때 블러가 혁신적이고 투기적인 플랫폼으로 간주된다고 말했습니다. 오픈시가 전통을 고수한다면, 블러는 경계를 넘나들며 새로운 투기 방식을 모색합니다. 코인베이스를 뛰어넘어 바이낸스가 새로운 투기 수단을 제공함으로써 성장한 것처럼, 블러도 곧 출시될 L2를 통해 비슷한 목표를 달성하려 합니다.
Jason은 L2 출시와 함께 블러가 마켓 메이커들을 위한 영구계약 DEX를 구축할 계획이라고 말했습니다. 이를 통해 마켓 메이커들은 NFT를 롱 또는 숏 포지션으로 보유하면서 재고를 헷징할 수 있으며, 큰 손실 없이 리스크를 관리할 수 있게 됩니다. 이전에는 블러 상에서 NFT 재고를 효과적으로 헷징하는 방법이 부족했습니다.
Sanat은 블러가 유동성을 높이기 위해 NFT 시장의 구조적 변화가 필요하다고 인식하고 있다고 말했습니다. 그들의 목표는 오픈시보다 더 진보된 유동성 제공입니다.
Sanat은 블라스트(Blast)의 에어드랍 방식이 중심화된 거래소의 마켓 메이킹 리베이트 프로그램과 유사하다고 말했습니다. 블라스트는 단 48시간 만에 TVL 3.42억 달러를 유치하며 시장 예상을 뛰어넘었습니다. 반면 라이나(Linea) 등 다른 EVM 및 L2 플랫폼들은 사용자 유입과 유동성 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 블라스트의 마케팅 방식에 대한 논란은 있지만, 사용자 관심과 자본 유치에는 성공했습니다.
그는 또, 블라스트의 성공이 마이커(Maker)와 리도(Lido)에 단기에서 중기까지 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상한다고 덧붙였습니다. 두 프로토콜 모두 블라스트로 이동한 자본에서 $ETH 및 스테이블코인 수익을 얻을 수 있기 때문입니다.
Jason은 아비트럼(Arbitrum)과 옵티미즘(Optimism) 같은 L2들이 막대한 $ETH를 묶고 있다며, 이 ETH들은 수익 창출이 가능하다고 말했습니다. 일부 플랫폼은 사용자 예금을 활용해 ETH 스테이킹을 고려했지만, 너무 위험하거나 가치가 없다고 판단했습니다.

DA 계층을 통해 L2에 베팅하기

Sanat은 롤업(Rollup)이 체인 외부에서 거래를 실행하고 결과를 이더리움에 게시함으로써 확장성을 제공한다고 설명했습니다. 옵티미즘은 거래 실행을 처리하고 데이터를 이더리움에 검증용으로 게시합니다. 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)은 2020년 10월 게시물에서 롤업이 이더리움 확장성 로드맵에서 핵심적이라고 강조했습니다. 이더리움의 기술 로드맵은 실행 샤딩에서 롤업의 기반 계층으로 전환되었습니다.
Sanat은 초기 댑크샤딩(danksharding, 이더리움 확장 및 최적화 기법)이 롤업 데이터의 가용 공간을 늘릴 것이며, 완전한 댑크샤딩은 몇 년 후에나 준비될 것이라고 말했습니다.
Sanat은 세레스티아(Celestia)가 최근 롤업의 데이터 가용성(DA) 계층으로서 토큰을 출시했다고 덧붙였습니다. 세레스티아에 대한 낙관론은 이더리움 로드맵과 일치하며 기술적으로 타 솔루션보다 우수하다는 점에 기반하지만, 폴리곤(Polygon), 아이젠레이어(EigenLayer), 에스프레소 시스템즈(Espresso Systems) 등의 경쟁자가 존재해 도전 과제가 됩니다.
Sanat은 세레스티아 토큰 출시 초반에는 많은 사용자들이 혼란스러워했지만, 시장이 그 잠재력을 인식하면서 최근 가격이 급등했다고 말했습니다. 데이터 가용성 계층 개념은 대중화되기까지 시간이 걸리겠지만, 점점 더 많은 관심을 받고 있습니다.
Jason은 스파르탄 그룹(Spartan Group) 같은 초기 투자자들이 DA 계층이 널리 주목받기 전부터 그 중요성을 깨달았다고 말했습니다.
Jason은 L1과 달리, 현재로서는 어떤 DA 계층이 다른 것보다 어떻게 다른지 명확하지 않다고 덧붙였습니다. L1에서는 단일형 구조와 모듈형 구조 사이에 명확한 트레이드오프가 존재하지만, DA 계층에서는 아직 그러한 구분이 모호합니다.
Sanat은 실행 계층에서 이더리움의 구성 가능성과 유동성이라는 기존 네트워크 효과를 누리지 못하고 있으며, 롤업 개발자들에게 판매하려면 브랜드 신뢰를 구축해야 한다고 말했습니다. 실행 계층 프로젝트들의 미래 전망과 경쟁력은 여전히 불확실합니다.
Sanat은 DApp 분야에서는 브랜드 효과가 작용할 수 있으나, 현재로서는 네트워크 효과가 부족하다고 덧붙였습니다. 세레스티아는 강력한 브랜드를 가진 프로젝트의 예라고 언급되며, DApp들이 상품화될지 아니면 차별화를 유지할지 궁금해졌습니다.
Jason은 이러한 논의가 블록체인 확장에 대한 서로 다른 철학을 중심으로 이루어지고 있다고 말했습니다. 모듈형 인프라는 여러 체인에서 롤업을 사용해 블록 공간을 확장하는 반면, 단일형 체인은 블록 크기를 늘리거나 하나의 체인 내에서 완전한 구성 가능성을 추구합니다. 그는 솔라나를 높은 TPS를 실현하는 단일형 체인의 예로 들었습니다.

새로운 공용 블록체인

Sanat은 모나드(Monad)가 솔라나와 유사한 병렬 실행 기술을 사용하는 이더리움 대안 L1이라고 말했습니다. 세상이 점점 EVM(이더리움 가상 머신)에 집중하고 있는 가운데, 모나드의 접근법은 더욱 가치 있게 느껴집니다. 모나드 팀은 EVM의 확장성을 높이는 데 집중하며, 많은 재능 있는 개발자들을 끌어모으고 있습니다.
Jason은 또 다른 투자 포트폴리오 회사인 세이 네트워크(Sei Network)도 EVM을 위한 병렬 실행을 구현했다고 덧붙였습니다. 세이는 처음에는 코스모스 SDK 기반으로 구축되었으나, 낮은 사용률과 이더리움 도구 선호 현상으로 어려움을 겪었습니다. 메타마스크(Metamask), 이더스캔(Etherscan) 같은 사용자 친화적 도구들이 이더리움의 인기를 높이는 데 기여했습니다.
Jason은 현재의 서사가 솔리디티(Solidity)를 기반으로 EVM을 사용하는 방향으로 전환되고 있다고 말했습니다. EVM은 이더리움이 만들어낸 가장 위대한 산물로 여겨집니다.

DeFi의 미래 전망

Jason은 이테나(Ethena)가 인터넷 원생 수익을 제공하는 스테이블코인이라고 말했습니다. 사용자는 $ETH를 담보로 맡기고 중심화된 거래소에서 $ETH를 숏 포지션을 취함으로써 수익을 얻을 수 있습니다. 이 프로젝트는 현실 세계 자산에 의존하지 않고 오직 암호화폐에 기반한 수익을 제공합니다.
Jason은 현재 바이낸스와 OKX 등 거래소에서 ETH 숏 포지션의 자금 이자율이 연 10~18% 수준이며, 여기에 리도 스테이킹 수익(약 3~4%)을 더하면, 이테나 스테이블코인에서 연 15~20%의 수익을 얻을 수 있다고 덧붙였습니다.
Jason은 이테나가 인위적인 인플레이션이나 현실 세계 자산에 의존하지 않는 유일한 암호화 수익 제공 프로젝트라고 지적했습니다. 다만 약세장에서 음의 자금 이자율 발생 가능성과 중심화된 거래소 헷징에 따른 중심화 리스크가 우려되지만, 여전히 매력적인 프로젝트라고 평가했습니다.
또한 그는 새로운 기술이 사용자가 담보 제공업체를 통해 자산을 스테이킹하고, 직접 담보를 입금하지 않고도 거래소에서 포지션을 열 수 있게 한다고 말했습니다. 이는 전통 금융에서 처럼 보관, 결제, 실행을 분리하는 방식입니다.
Sanat은 리본 파이낸스(Ribbon Finance) 팀이 설립한 DeFi 프로젝트인 에보(Aevo)가 옵션 시장과 영구계약 시장을 결합했다고 말했습니다. 약세장에서도 에보의 거래량은 증가하고 있으며, 디리빗(Deribit)의 탈중앙화 옵션 시장 경쟁자로 인정받고 있습니다.
Sanat은 에보가 $TIA와 $PYTH 등 토큰의 사전 출시 선물 상품을 출시하는 성과를 거두었다고 덧붙였습니다. 이는 어려운 시장 환경 속에서도 성공을 입증한 사례입니다.

Web3 게임 산업의 부활

Jason은 롤릿(Rollbit)이 카지노와 유사한 게임 및 도박 플랫폼이므로 게임 카테고리에 포함된다고 말했습니다. 연간 수익 약 3억 달러를 기록하며 상당한 규모를 달성했습니다. 중심화된 플랫폼이지만, 유틸리티 토큰을 보유한 사용자에게는 카지노 수수료 공유 및 거래 제품 할인 등의 혜택을 제공합니다.
Jason은 롤릿이 체인 상에서 소각을 통해 수익을 추적한다고 덧붙였지만, 그 정확성은 불확실하다고 말했습니다. 그는 롤릿의 성공이 암호화 공간 내 탈중앙화 카지노 프로젝트의 증가를 촉진했다고 봤습니다.
Jason은 롤릿이 주장하는 3억 달러의 수익은 암호화 앱 중에서도 최고 수준이라고 말했습니다. 이더리움은 연간 약 20억 달러의 수수료를 벌어들이며 1위를 차지하고 있으며, 트론(Tron)이 9억 달러로 그 뒤를 따릅니다. 롤릿보다 수익이 높은 프로젝트는 유니스왑(Uniswap, 5억 달러)과 리도(Lido, 5.6억 달러)뿐입니다.
Jason은 롤릿의 논란 많은 중심화 특성과 높은 수익이 결합되어 있어 주목할 만한 프로젝트라고 제안했습니다.
Sanat은 토큰이 없는 도박 플랫폼 stake.com이 작년에 26억 달러의 수익을 올렸다고 말했습니다. 도박 사업은 매우 수익성이 높지만, 윤리성이 낮은 창립자들을 끌어들일 수도 있습니다. 규제 리스크 때문에 도박 회사에 투자하는 것은 어렵지만, 이들 비즈니스는 다른 암호화 프로젝트들보다 훨씬 높은 수익을 창출합니다.
Jason은 암호화 시장에서 거래소 사용자와 카지노 이용자 사이에 명확한 구분이 없다고 말했습니다.
Sanat은 미국에서는 도박 운영이 낮은 사회적 지위로 여겨지는 반면, 아시아에서는 흥미로운 거래소 창립자들이 종종 암호화에 뛰어듭니다. 암호화 선물 거래량이 크게 증가했으며, 일부 사용자는 투기를 위해 높은 레버리지를 사용합니다. TikTok 영상에서는 사용자가 레버리지 거래로 수익을 얻으려 하지만, 미세한 가격 변동에도 강제청산되는 모습을 보여줍니다.

RWA의 반대편: DePINs

Jason은 DePIN이 블록체인을 이용해 물리적 인프라 네트워크를 조정하는 것을 의미한다고 말했습니다. 하이브메퍼(Hivemapper)는 이 범주에서 주목할 만한 프로젝트이며, 블록체인 기술을 활용하고 있습니다.
Sanat은 현재 하이브(Hive)를 지지하지 않습니다. 유통량이 낮고 가격 발견이 제한적이기 때문입니다. 많은 DePIN 프로젝트들이 헬륨 노드 판매 등 물리적 인프라 공급에는 성공했지만, 그들이 만든 제품에 대한 수요 창출에는 어려움을 겪고 있습니다.
Sanat은 파일코인(Filecoin)이 아마존 같은 중심화된 제공업체와 경쟁하며 저장 공간 수요 창출에 어려움을 겪고 있다고 덧붙였습니다. 하이브메퍼는 지도 산업에 대한 창립자의 깊은 이해와 탈중앙화된 AI 기반 지도 네트워크를 구축하려는 치밀한 접근법으로 눈에 띕니다.
Sanat은 하이브메퍼가 차량에 카메라를 설치하고 운전 중 지속적으로 실시간 지도 데이터를 생성한다고 설명했습니다. 전통적인 경쟁자인 구글 스트리트뷰는 6개월마다 고비용으로 지도 데이터를 수집하지만, 하이브메퍼는 운전자들에게 보상을 제공해 군집화된 데이터를 수집함으로써 전통 방식을 능가합니다.
그는 탈중앙화된 AI 기반 지도 네트워크를 구축하고 데이터를 지도 회사에 판매하는 것은 야심 찬 계획이라고 덧붙였습니다. 이 프로젝트 창립자는 일론 머스크가 테슬라 스포츠카를 만들 때 사용한 것과 유사한 4단계 장기 계획을 수립했습니다.
Jason은 그 단계들이 탈중앙화 AI 기반 지도 네트워크 구축, 다른 기업에 데이터 판매를 통한 지도 및 데이터베이스 개선, 개발자 친화적 도구 제공, 그리고 다른 분야로의 확장을 포함한다고 말했습니다.
Jason은 Cash Network가 렌더링 AI 모델에 GPU를 제공한다고 덧붙였습니다. 이 서비스는 하루 약 2,000달러의 지출이 있을 정도로 수요가 있는 것으로 보입니다. 이 네트워크는 토큰으로 사용자를 유인해 공급과 수요를 유지합니다.

오라클의 새로운 경쟁자

Jason은 체인링크(Chainlink)가 오랫동안 오라클 분야의 선두주자였다고 말했습니다. 최근 피스 네트워크(Pyth Network)가 토큰을 출시하며 가격 정보 제공 오라클로서 도전에 나섰습니다.
그는 피스가 솔라나 생태계에서는 성공했지만, EVM 체인에서는 어려움을 겪고 있다고 덧붙였습니다. 신세틱스(Synthetix)는 피스 오라클을 사용해 자사 제품을 지원하고 있습니다.
Sanat은 오라클이 보호하는 총 자산(TVL)에서 체인링크가 압도적인 위치를 차지하고 있으며, 이후 트론 오라클과 메이커의 크로니클(Chronicle)이 따르고 있다고 말했습니다. 피스는 시장 점유율이 작지만 성장 속도가 빠릅니다.
그는 체인링크의 시가총액이 400억 달러에 달하지만, 수익이 그 평가를 정당화하기엔 부족하다는 점을 의문시했습니다.

밈(Meme)

Jason은 $BONK 같은 밈코인에는 관심이 없으며, 이들은 버블과 과열 현상에 불과하다고 말했습니다. $DOGE는 머스크의 참여로 흥미롭지만, 밈 랜드(Meme Land)와 같은 벤처 캐피털의 투자가 주목됩니다. 이는 자조적인 밈코인이며, 자신을 밈코인이라 선언하면서도 다른 근본적 특성을 갖추고 있습니다.
Jason은 서구에서는 밈코인이 또 다른 돈 챙기기 수단이거나, 용도나 로드맵이 없는 쓸모없는 토큰으로 여겨진다고 덧붙였습니다. 반면,아시아인들은 밈코인에 훨씬 더 열광합니다.
Jason은 밈 랜드가 "용도나 로드맵이 전혀 없는 완전히 쓸모없는 토큰"이라 선언하지만, 실제로는 소셜 제품 네트워크의 실용 토큰이 되기 위한 로드맵을 가지고 있다고 말했습니다.
그는 유동성 스테이킹 서비스도 제공할 예정이라고 덧붙였습니다. 수익 창출이 목적은 아니며, 사용자가 무료로 $ETH 수익을 얻을 수 있도록 하는 것이 목표입니다. 이는 암호화에 익숙하지 않은 사용자들이 $ETH와 암호화 자산을 탐색하고 투자하도록 유도할 수 있어 흥미롭다고 생각합니다.
Jason은 밈 랜드의 팀은 9gag.com을 운영하고 있으며, 이는 전 세계에서 가장 큰 웹사이트 중 하나로 엄청난 트래픽을 자랑합니다. 트래픽만으로 글로벌 상위 500위 안에 들어갑니다. 9gag.com은 에어비앤비와 암호화 거래소보다 더 많은 방문자를 기록하며, 특히 아시아에서 인기가 큽니다. 이들의 거대한 소셜 영향력을 바탕으로 재미있는 밈코인 전략을 통해 수백만에서 수십억 명을 암호화 세계로 끌어들일 수 있습니다.