2023 암호화 자금조달 보고서: 자금조달 총액 감소, DeFi·게임·인프라 분야가 자본의 주목 받아

2023.11.30

2023 암호화 자금조달 보고서: 자금조달 총액 감소, DeFi·게임·인프라 분야가 자본의 주목 받아

암호화 시장의 자금 조달 구도는 어떻게 진화해왔는가? 어떤 카테고리가 가장 많은 자금을 유치했는가? 주요 투자자들은 누구인가?

2023.11.30 - 03:47:02

DeFi游戏

Web3 심층 보도에 집중하고 흐름을 통찰

암호화 시장의 자금 조달 구도는 어떻게 진화해왔는가? 어떤 카테고리가 가장 많은 자금을 유치했는가? 주요 투자자들은 누구인가?

작성: Thor Hartvigsen

번역: TechFlow

시간이 지남에 따라 암호화 시장의 펀딩 환경은 어떻게 진화해 왔을까? 어떤 카테고리가 가장 많은 자금을 유치했는가? 주요 투자자들은 누구인가? 본 보고서는 이러한 질문들과 그 이상에 대해 답할 것이다.

본문 주제

소개
전체 펀딩 현황
올해 펀딩 상황(2023)
주요 펀딩 사례 선정

소개

펀딩은 암호화폐 및 전통 시장 모두에서 중요한 역할을 한다. 이는 프로젝트가 초기 자금을 조달하기 위해 지분을 사모 투자자와 펀드에 매각하는 방식이기 때문이다. 일반 투자자들은 보통 이런 기회에 접근할 수 없지만, 여러 이유로 인해 전체적인 펀딩 상황을 이해하는 것은 중요하다. 예를 들어 토큰 경제와 흐름을 분석할 때, 해당 프로젝트가 사모 방식으로 투자자에게 토큰을 판매했는지 여부를 아는 것은 핵심이다.

최근 몇 년간 새로운 암호화 산업과 프로토콜들이 막대한 자금을 끌어들이면서 펀딩 환경은 크게 변화했다. 오늘날의 보고서에서는 지난 몇 년간의 펀딩 동향을 다루며 특히 올해 펀딩 상황에 대해 깊이 있게 살펴볼 것이다.

벤처 캐피탈 및 엔젤 투자자의 투자는 다양한 단계로 나뉜다.

프리시드(pre-seed) 라운드
시드(seed) 라운드
시리즈 A-E 라운드
전략적 투자 라운드

오직 2023년 한 해 동안, 1,957명의 독립 투자자가 617개 프로젝트에 약 641차례의 펀딩을 진행했으며, 누적 펀딩 금액은 약 55억 8천만 달러에 달한다. 가장 인기 있는 라운드 유형은 시드 라운드였다.

전체 펀딩 현황

2021년 호황기 이전 몇 년간은 참여한 고유 투자자 수를 기준으로 볼 때 대부분의 펀딩이 비교적 집중적이었다. 산업이 성숙함에 따라 점점 더 많은 투자자들이 이 분야에 노출되기를 원하고 있다. 2021년과 2022년 초에는 "상승 일변도"의 가격 움직임과 낮은 금리 덕분에 투자자 자금을 원하는 프로젝트들에게 엄청난 자금이 지급되었다. 그러나 이제 이러한 암호화 시대는 분명히 종료되었으며, 2023년 누적 펀딩 금액은 2019년과 2020년 수준보다 약간 높은 정도에 불과하다.

자금 조달 측면에서 a16z, Paradigm, Jump Crypto 등의 회사들은 많은 주목받는 라운드를 주도하며 마치 무한정한 자금력처럼 거액을 지급하는 것으로 유명하다. 대부분의 대규모 라운드는 상황이 더욱 낙관적이던 시기에 발생했지만, 활동이 완전히 사라진 것은 아니다. 최근까지도 암호화 커뮤니티의 잔재였던 3AC 역시 Su Zhu와 기타 구성원들이 주도한 7건의 펀딩으로 목록에 이름을 올렸다.

또한 이 기간 동안 어떤 카테고리가 가장 많은 자금을 받았는지 살펴보는 것도 의미 있다. 아래 그래프에서 보듯이 DeFi 투자는 이 기간 동안 전체 펀딩 금액의 29%를 차지했다. 여기에는 Li.Fi, M^ZERO, Radiant 등 주요 DeFi 투자 건들이 포함된다. 또한 게임 또한 벤처 캐피탈의 인기 카테고리였으며, 대부분의 투자가 2021년과 2022년 사이에 이루어졌다. 그러나 오늘날까지도 게임은 여전히 자금이 가장 많이 유입된 암호화 트랙 중 하나이다.

달러 기반 투자에서 또 다른 인기 카테고리는 L1 블록체인이다. 이러한 관련 토큰들은 2021년의 호황기를 주도했으며, 일부 토큰은 출시 후 100배 이상의 수익률을 기록하기도 했다. 아래 그래프는 2021-2023년까지 8개 주요 레이어 1 블록체인의 펀딩 상황을 보여주며, Near, Aptos, Solana가 상위권을 차지했다. 최근 자금을 유치한 프로젝트로는 Celestia와 Sei가 있으며, 이들 역시 명단에 포함되지만 2021년 호황기 당시 출시된 프로젝트들과 비교하면 모금 금액은 훨씬 낮다.

주의할 점은 이 값들이 해당 L1들의 기업 가치가 아니라, 투자자로부터 조달한 실제 달러 금액이라는 점이다.

2023년 펀딩 상황

앞선 섹션에서 언급했듯이, 투자자들 사이에서 가장 인기 있는 라운드는 시드 라운드이다. 이는 시장 적합성이 검증된 우수한 제품이 반복적으로 천문학적인 평가를 받으며 높은 투자 수익률을 입증함으로써, 투자자들이 이를 실행 가능한 전략으로 신뢰하게 되었기 때문이다.

현재 상황은 어렵다. 2023년 시장 여건은 이전 연도들만큼 좋지 않으며 유동성이 부족하고 투자자들은 추가 리스크를 감수하려는 의지가 줄어들었다. 대부분의 프로젝트는 100만~1,000만 달러 이상의 자금을 유치하지만, 오직 소수의 성숙한 프로젝트만이 5,000만 달러 이상을 모금하고 있다.

올해 큰 자금을 성공적으로 유치한 주요 기업들은 무엇이 있었는가? 아래 그래프에서 보듯이 LayerZero, Worldcoin, Scroll, Eigenlayer 등이 여기에 속한다. 주목할 점은 이들 제품 대부분이 블록체인 인프라스트럭처에 해당하며, 크로스체인 브릿지, 블록체인, 또는 프라이버시 프로토콜 중 하나라는 점이다.

올해 최대 규모 펀딩 명단에는 들지 못했지만, DeFi 프로젝트들은 여전히 벤처 캐피탈 및 개인 투자자들이 가장 열광하는 암호화 분야다. Binance Labs는 DeFi에 적극적으로 투자한 VC의 예로, 올해 Pendle, Radiant, Helio 등에 투자했다.

이 모든 사실을 염두에 두고, 올해 하반기에 이루어진 몇 가지 흥미로운 투자 사례들을 살펴보자.

2023년 하반기 L1 펀딩 프로젝트 선정

Sei

Sei는 Cosmos 기반의 제1층(L1) 블록체인으로, 'Twin Turbo' 합의 메커니즘을 통해 거래 애플리케이션 인프라를 최적화하도록 설계되었다. Sei는 0.5초 안에 최대 20,000건의 거래를 처리할 수 있다고 주장하며, 특히 탈중앙화거래소(DEX) 생태계 강화에 집중하고 있다.

약 일주일 전, Cosmos SDK 기반 L1은 USDC의 블록체인 간 사업 확장을 지속하기 위해 Circle Ventures로부터 전략적 투자를 유치했으며, 금액은 공개되지 않았다. Sei의 빠른 거래 처리 능력과 유망한 확장성 특징은 이 투자를 정당화한다.

Noble

Noble은 Cosmos 생태계 내에 위치한 새로운 앱 특화 블록체인으로, 네이티브 자산 발행을 위해 구축되었다. USDC 스테이블코인부터 시작하여, Cosmos 생태계 내에서 네이티브 자산의 효율성과 상호 운용성을 높이는 것을 목표로 하고 있다. Noble의 비전은 세계 최고의 디지털 자산 발행 허브가 되어 다른 블록체인과의 원활한 연결을 촉진하는 것이다.

Polychain Capital이 주도하고 Circle Ventures, Wintermute 및 기타 다수 투자자들이 참여한 시드 라운드에서 Noble은 330만 달러를 조달했다.

Linera

Linera는 제1층 블록체인으로, '마이크로체인(microchains)'을 사용하여 확장성을 향상시키며, 경량 블록체인이 단일 검증자 집합 내에서 병렬로 실행될 수 있도록 한다. 이 다중체인 인프라는 확장 가능한 Web3 애플리케이션을 위한 것으로, 블록 공간 부족 문제를 해결하고 대규모로 예측 가능한 성능, 보안성, 반응성을 제공하는 것을 목표로 한다.

Borderless Capital이 주도하고 DFG, a16z, GSR 등이 참여한 가운데 Linera는 추가로 600만 달러의 시드 펀딩을 유치하며, 웹2 애플리케이션처럼 쉽게 확장 가능한 최초의 저지연 블록체인 구축에 나섰다.

2023년 하반기 L2 펀딩 프로젝트 선정

Blast

출시 후 7일 만에 5억 달러 이상의 자금을 유치했다. eGirl Capital, Manifold, Standard Crypto, Paradigm, Santiago R. Santos 등 주요 투자자들의 도움을 받아 Blast는 2,000만 달러를 성공적으로 모금했다. Blast는 ETH 및 스테이블코인과 같은 다양한 자산에 네이티브 수익률을 도입하여 자동 복리가 가능하게 하며, 동시에 추가적인 Blast 보상을 획득할 수 있도록 설계되었다. 또한 Blast는 정렬자(order sequencer) 수수료 공유를 통해 모든 수익을 프로토콜 개발자들에게 분배할 계획이다.

Fhenix

완전 동형 암호화(FHE)를 사용하는 L2로, 이더리움 호환 스마트 계약 개발을 위한 기밀 유지 환경 구축에 중점을 둔다.

Multicoin Capital과 Collider Ventures가 주도하고 Node Capital, Robot Ventures, Tane, Hack VC, Metaplanet, Bankless Ventures가 참여한 Fhenix는 700만 달러의 시드 펀딩을 유치했다. 이 자금은 암호화 중심의 롤업(Rollup) 배포에 사용될 예정이다.

Layer N

dao5와 Founders Fund가 공동 주도한 시드 펀딩에서 Layer N은 500만 달러를 유치하며 고성능 L2 구축을 추진한다. 이는 속도와 확장성이 필요한 금융 애플리케이션의 요구를 충족시키고 전통 금융시장의 효율성을 재현하는 것을 목표로 하며, CEX에 중앙화되지 않고 비관리형(non-custodial) 제품을 제공하려 한다.

2023년 하반기 DeFi 펀딩 프로젝트 선정

Ekubo Protocol

Uniswap DAO가 단독으로 후원한 Ekubo Protocol은 향후 출시될 거버넌스 토큰 공급량의 20%를 교환 조건으로 300만 UNI 토큰(1,800만 달러 상당)을 수령했다. Ekubo는 Starknet 아키텍처를 위해 특별히 설계된 AMM DEX로, 자본 효율성과 서드파티 개발자 지원에 매우 중점을 둔다.

Definitive

비관리형 실행 플랫폼 및 API인 Definitive는 최근 BlockTower Capital이 주도한 시드 라운드에서 410만 달러를 조달했다. Coinbase Ventures, Nascent, Robot Ventures 등 저명한 실체들도 참여했다. 궁극적인 목표는 최적의 슬리피지와 가격 영향력을 제공함과 동시에 고급 수익 전략을 통해 DeFi 분야의 거래 경험을 향상시키는 것이다.

Flashwire

Gate.io Labs, VeChain, CyberX, Legend Trading, Cobo, SuperChain Capital은 10월 A 라운드에서 Flashwire에 총 1,000만 달러를 투자했다. Flashwire는 싱가포르에 본사를 둔 디지털 은행으로, 금융 서비스를 보다 접근 용이하고 사용자 친화적으로 만들어 금융 인식도를 높이는 것이 사명이다.

결론

본 연구의 주요 요점:

2021년과 2022년과 비교해 올해 펀딩 총액은 크게 감소했다. 그러나 최근의 시장 상승 추세와 BTC ETF 승인 기대감을 고려하면, 2024년 이 수치가 증가하는 것은 놀라운 일이 아니다.
DeFi가 가장 많은 자금을 유치한 카테고리지만, 개별 펀딩 규모가 가장 큰 것은 L1과 L2 블록체인이다.
게임은 여전히 암호화 펀드가 가장 크게 걸었던 베팅 중 하나다.
시드 라운드가 다른 어떤 펀딩 유형보다 더 흔하다.
올해 RWA 관련 펀딩은 소수에 불과했다. 우리는 2024년에 이 숫자가 눈에 띄게 증가할 것으로 예상한다.