OTC 거래의 새로운 서사: OT SEA가 유동성 낮은 토큰 거래를 어떻게 가능하게 하는가?
작성: FRANCESCO
번역: TechFlow
현재 암호화폐 분야에서는 장외 거래(OTC Trading)와 관련된 새로운 내러티브가 등장하고 있다.
전통 금융권에서는 장외 거래가 널리 활용되어 왔지만, 암호화폐 분야에서는 이제 막 그 가능성이 드러나기 시작했다.
왜 우리는 장외 거래가 필요한가?
DeFi 분야의 초기 혁신 중 하나는 유니스왑(Uniswap)으로, 유동성 풀을 이용해 탈중앙화된 암호화폐 거래를 가능하게 했다.
그러나 유동성 풀에도 한계가 있으며, 특히 시가총액이 낮고 유동성이 제한된 토큰의 경우 더욱 그렇다.
결과적으로 이러한 거래는 가격 차이와 슬리피지(slipage) 측면에서 큰 영향을 미칠 수 있다. 실제로 저시가 토큰 거래 시 다음과 같은 문제에 직면할 수 있다:
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높은 변동성
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높은 슬리피지
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낮은 유동성
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토큰 세금(세이트)
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MEV
우리는 모두 이런 경험을 해봤을 것이다. 가격 하락 때문에 빠르게 시장을 빠져나가려 하지만, 결국 수수료와 슬리피지로 인해 모든 수익을 잃어버리는 상황 말이다.
좋은 거래를 했다고 생각했는데, 50%의 슬리피지가 당신을 무자비하게 잡아먹는다.
시장 효율성 문제 해결하기
OT Sea와 같은 프로토콜은 사용자에게 대체 경로를 제공하여(현재 ERC20 토큰에 한정됨) 토큰을 사고팔 수 있게 한다.
이는 신뢰 없이도 P2P(개인 간) 장외 거래를 가능하게 한다.
이 방식을 통해 거래자들은 유동성 풀, 슬리피지, 가격 변동성을 우회하고 간단히 P2P 거래만으로 거래할 수 있다.
OT Sea의 주요 용도는 무엇인가?
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토큰 세금 회피
많은 ERC20 토큰들은 빈번한 거래를 억제하기 위해 매수/매도 시 세금을 부과한다.
OT Sea에서는 유동성 풀이 필요 없으며, 누군가 토큰을 사고팔 때마다 '송금' 기능을 사용함으로써(매수/매도 기능이 아님), 사용자는 세금 없이 P2P 방식으로 토큰을 교환할 수 있다.
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웨일 보호
OT Sea는 웨일(대량 토큰 보유자)에게도 유리하다.
현재 웨일들이 자신의 토큰을 매도하기란 어렵다. 왜냐하면 그들의 거래 행위는 자주 추적당하며 프론트런(front-run) 당하고, 그들의 보유 규모가 가격을 떨어뜨릴 수 있기 때문이다.
이 문제를 해결할 수 있는 방법 중 하나가 바로 P2P 거래다.
하지만 어떻게 거래 상대방이 정확한 수량의 토큰을 성실하게 보내줄 것이라고 믿을 수 있을까? 사기를 당하지 않을까?
OT Sea에서는 웨일들이 스마트 계약을 P2P 중개자로 활용해, 자신이 토큰을 판매하겠다는 의도를 공개할 수 있다.
또한 OT Sea의 '크라우드 필(Crowd fill)' 기능을 통해 웨일은 자신의 토큰을 여러 소규모 보유자들에게 나누어 판매할 수 있다.
사용자 누구나 원하는 수량만큼 주문을 채울 수 있다.
이렇게 함으로써 가격 차트에 큰 영향을 주지 않고도 포지션을 청산할 수 있다.
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낮은 유동성 토큰
저시가 토큰을 거래해본 적 있다면, 이들 토큰의 유동성 풀이 작다는 것을 잘 알고 있을 것이다. 이 풀 안에서는 큰 매도 주문이 가격을 크게 떨어뜨린다. 왜냐하면 풀의 규모가 주문의 영향을 흡수할 만큼 크지 않기 때문이다.
따라서 보유자들은 주문의 높은 가격 영향으로 인해 일부 자금을 잃게 될 것이라 합리적으로 우려할 수밖에 없다.
하지만 OT Sea에서는 쉽게 구매자를 찾고 주문을 생성하며, 슬리피지나 토큰 세금 없이 전액을 받을 수 있다.
결론적으로 OT Sea는 사용자가 토큰을 매각할 때 수익을 극대화할 수 있도록 한다. 일종의 '물물교환' 메커니즘처럼, 사용자들이 서로의 니즈를 맞출 수 있게 된다.
그렇다면 어떻게 이를 가능하게 할까?
OT Sea의 특징
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미니 마켓
OT Sea는 최근 미니 마켓(mini market)을 출시했다.
미니 마켓은 장외 거래 기능을 원하는 프로젝트들을 위한 것으로 설계되었다. 이는 플랫폼의 거래량 증대에 중요한 역할을 하며, 모든 ERC20 토큰에 대해 탈중앙화된 OTC 풀을 생성할 수 있게 한다.
이를 통해 다음을 도울 수 있다:
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대규모 보유자가 차트에 영향을 주지 않고 토큰을 매각
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보유자가 시장가보다 낮은 가격에 할인 판매 가능
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토큰 세금 회피
미니 마켓은 임베디드 위젯 형태이므로 통합이 매우 쉽다. 몇 줄의 코드를 복사 붙여넣기만 하면 자체 장외 시장을 만들 수 있다.
여기서부터 귀하의 토큰을 위한 장외 주문을 생성할 수 있다.
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MEV 보호
기존 주문 및 유동성 풀을 우회함으로써 OT Sea의 거래는 MEV로부터 자유롭다.
사실 P2P 거래는 비공개적이며 '송금' 기능을 사용하기 때문에 메모리풀(mempool)을 우회하고 MEV 봇의 공격을 피할 수 있다.
그럼에도 불구하고 프로토콜은 사용자가 OT Sea를 이용할 때 MEV 보호를 직접 적용할 책임이 있다고 명시한다.
대표적인 방법으로는 Mev Blocker, Flash Bots RPC 등이 있다.
새로운 프리미티브
OT Sea는 새로운 프리미티브(primitive)의 창출을 주도하고 있다.
저시가 토큰의 경우 장외 거래는 시장 효율성과 가격 움직임을 개선할 수 있다.
또한 대량 보유자들이 가격에 영향을 주거나 봇에 추적되지 않고도 거래할 수 있게 되어 새로운 최적 행동 방식을 유도할 수 있다.
$OTSEA 토큰의 가치 포획 메커니즘은 잘 구축되어 있으며, 대부분의 수수료를 토큰 홀더들에게 재분배함으로써 인센티브를 제공한다.
그러나 새로운 프리미티브로서 OT Sea는 지속 가능한 거래량을 확보하기 위해 충분한 수요와 공급이 존재해야 한다. 과연 그들은 지속 가능한 거래량을 만들어낼 수 있을까?
현재까지는 거래량이 증가하고 있는 것으로 보이며, 출시 이후 56,000달러 이상의 거래량과 185건 이상의 주문 체결이 이루어졌다.
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