홍콩 OTC 규제의 세 차례 진화: '코인 상점의 무법천지'에서 전면적 관리 체계로
글: BlockSec
2025년 5월, 홍콩 경찰은 약 1,500만 달러(약 1억 1,700만 홍콩 달러) 규모의 가상자산 자금세탁 조직을 적발했다. 이 범죄 조직은 주로 침사추이에 위치한 OTC 채널을 통해 자금을 분할하고 이전했다.
이보다 앞서 전 홍콩을 떠들썩하게 한 JPEX 사건에서는 상업범죄수사과(CCB)가 수많은 관련 자금이 홍콩 내 OTC 매장에서 환전 및 이체를 완료했으며, 이는 사기 범죄의 중요한 연결고리가 되었다고 밝혔다.
2025년 6월, 홍콩 정부는 《가상자산 거래 서비스 규제를 위한 입법 제안(Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets)》이라는 공청회 문서를 발표하며, OTC를 포함한 모든 가상자산 거래 서비스를 통합 라이선스 감독 체계에 포함시키는 것을 제안했다. 현재 이 제안은 아직 공청회 단계로 법규로 확정되지 않았지만, 홍콩의 가상자산 감독이 향후 나아갈 방향을 명확히 제시하고 있다. 초기 VATP 플랫폼 라이선스 발급에서 시작해, 암호화폐 매장 관리, 그리고 전체 가상자산(VA) 거래 서비스까지 포괄하는 체계로 진화하고 있다.
한 문장으로 요약하자면: 불과 3년 만에 홍콩의 감독 당국은 OTC의 '감시 사각지대'에서 전 생태계를 포괄하는 감독 체계로 나아갔다.
1단계(2023년): VATP 감독 도입, 그러나 OTC는 '누락'
2022년 말, 홍콩은 《자금세탁방지 및 테러자금조달방지(개정)조례》를 통과시켰으며, 2023년 6월부터 증권선물위원회(SFC)가 가상자산거래플랫폼(VATP)에 대한 라이선스 제도를 시행했다.
VA Dealing Consultation Paper, 1.3 "2022년 12월... 가상자산 거래 플랫폼(VATPs)에 대한 라이선스 제도가 마련되었으며, 2023년 6월부터 운영을 개시... 법률에서 별도로 허용하지 않는 한 SFC의 라이선스를 받아야 한다."
가상자산 거래소(VA exchange)의 정의에 따르면:
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전자 시설을 통해 매매 당사자 간의 가상자산 거래를 중개하는 것;
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고객 자산에 접근(보유, 통제 또는 위탁 안배 포함)
따라서 당시 제도는 '전자 플랫폼 + 고객 자산 접근' 조건을 갖춘 사업에만 적용되었고, 실물 매장, 카운터, ATM 등 오프라인 OTC는 규제 대상에서 제외되어 감독의 사각지대가 발생했다.
2단계(2024년): 세관 라이선스 도입, 암호화폐 OTC도 라이선스 의무화
2024년 2월부터 4월까지 재정국 및 국고국(FSTB)은 《가상자산 장외거래 서비스 라이선스 제도》에 대한 첫 번째 공청회를 진행하며, 실물 OTC를 처음으로 감독 대상에 포함시켰다.
주요 내용:
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홍콩 내에서 가상자산 현물 거래(실물 또는 온라인)를 영위하는 모든 자는 라이선스를 보유해야 함;
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라이선스는 홍콩 세관(CCE)이 담당;
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USDT, BTC 등의 법정화폐와의 교환 및 송금 포함;
VA Dealing Consultation Paper, 1.6(a)-(b): "적용 범위 및 대상: 홍콩 내에서 가상자산의 현물 거래 서비스를 제공하는 모든 자는 세관장(CCE)의 라이선스를 받아야 한다. 자격 요건: 라이선스 취득자는 홍콩 내에 설립된 법인이어야 한다."
3단계(2025년): OTC, VASP 가족에 합류, SFC가 통합 감독
2025년 6월, 홍콩은 두 번째 《가상자산 거래 서비스 규제 입법 제안(Legislative Proposal to Regulate Dealing in Virtual Assets)》을 발표하며, 감독 범위와 깊이 모두 업그레이드하였다:
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범위 확대: 대량 거래, 브로커리지 중개, 결제 환전, 자산관리 등 복잡한 서비스 포함;
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감독 기관 조정: SFC가 라이선스 발급, HKMA가 은행/SVF 업무 감독;
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원칙 유지: 동일한 업무, 동일한 리스크, 동일한 규제;
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예외 조항: 1차 시장에서 스테이블코인 발행/상환이 가능하며 이미 HKMA의 허가를 받은 발행인은 예외 적용 가능.
VA Dealing Consultation Paper, 1.10: "제안된 제도 하에서, 홍콩 내에서 가상자산 거래 서비스를 제공하는 모든 자는 SFC의 라이선스를 받아야 하거나 SFC에 등록해야 하며, 환전, 브로커리지, 대량 거래 등을 포함한다."
변화 이유: 이번 제안은 첫 번째 공청회에서 접수된 70여 건의 서면 의견을 바탕으로 마련된 것으로, 정부는 문서에서 OTC의 고위험성, 국경 간 자금세탁 누출, 감독 미비 등의 문제가 집중적으로 지적되었다고 설명하며, 기존의 OTC 감독 제안을 더 광범위한 'VA Dealing' 프레임워크로 확대한 것이다.
VA Dealing Consultation Paper, 1.8: "첫 번째 공청회 종료 후 다양한 이해관계자들로부터 70건 이상의 서면 제출을 받았다... AML/CFT 리스크를 더욱 효과적으로 대응하기 위해 제안을 수정하여 VA 거래 서비스 범위를 확대했다."
중요 안내: 해당 단계의 내용은 현재 여전히 공청회 단계이며, 아직 공식 입법되지 않았으며, 최종 세부사항은 입법 과정에서 조정될 수 있다.
정책 변화의 배경 요인
홍콩의 OTC 감독 정책 세 차례 변화는 고립된 사건이 아니라 다중 요인이 복합적으로 작용한 결과이며, 적어도 다음 세 가지 핵심 동력이 있었다:
동력 1: 중대 사건 잇따라 발생, 감독 사각지대 노출
2025년 5월의 1,500만 달러 자금세탁 사건에서, 범죄 조직은 OTC를 이용해 자금을 분할하고 은행 감시망을 우회하여 짧은 시간 내 다수의 국경 간 송금을 완료했다. JPEX 사건에서는 CCB가 피해자들의 자금이 현지 OTC 매장을 통해 현금 또는 스테이블코인으로 환전된 후 신속히 해외 지갑으로 유출되는 것을 발견했다.
이러한 사건들은 하나의 문제를 드러냈다. 플랫폼 감독이 강화되더라도 오프라인 OTC의 익명성과 즉시 정산 특성은 여전히 감독을 회피할 수 있으며, '마지막 1km'의 리스크 통로가 될 수 있다는 점이다.
동력 2: 국제 감독 압력 및 FATF 기준
FATF(금융행동특별위원회)는 2019년 제15호 권고안(Recommendation 15)을 개정하며 각 관할 지역에 대해 가상자산서비스제공자(VASPs)를 자금세탁방지/테러자금조달방지(AML/CFT) 체계에 전면 포함할 것을 명확히 요구했다. 홍콩은 VATP 라이선스 제도 도입 시 일부 FATF 요건은 충족했지만, OTC 사업의 '누락' 상태는 국제 평가 기관 및 협력 파트너들로부터 반복적으로 지적되었다. 홍콩의 국제 금융 중심지로서의 신뢰를 유지하기 위해 감독 기관은 이러한 허점을 반드시 메워야 했으며, 'same business, same risk, same rules' 원칙을 실제로 구현해야 했다.
홍콩이 국제적인 가상자산 허브가 되려면 AML/CFT 잠재 위험을 반드시 해결해야 한다.
동력 3: 지역 사회의 의견이 정책 업그레이드 촉진
2024년 첫 번째 OTC 공청회에서 정부는 은행, 컴플라이언스 기관, 암호화폐 기업, 법집행기관 등으로부터 70건 이상의 서면 의견을 받았다. 대부분의 의견은 OTC의 익명 거래 리스크가 높고, 국경 간 자금 흐름 추적이 어렵며, 사기 및 자금세탁 사건에서 OTC가 중요한 중개 역할을 하고 있다고 지적했다.
정부는 2025년 발표한 《VA Dealing》 입법 제안에서 명시적으로, 이러한 피드백을 바탕으로 기존에 OTC 환전만 포함하던 감독 범위를 더 완전한 VA Dealing 전 생태계로 확대했다고 밝혔다.
VA Dealing Consultation Paper, 1.8: "첫 번째 공청회 종료 후 다양한 이해관계자들로부터 70건 이상의 서면 제출을 받았다... AML/CFT 리스크를 더욱 효과적으로 대응하기 위해 제안을 수정하여 VA 거래 서비스 범위를 확대했다."
결론
OTC는 과거 홍콩 암호화폐 시장의 '지하 수로'였으나, 이제는 명확한 감독 아래로 들어오고 있다. 2023년 플랫폼 감독에서 시작해, 2024년 실물 매장 관리, 그리고 2025년 제안된 전 생태계 'VA Dealing' 프레임워크에 이르기까지, 홍콩의 가상자산 감독은 점점 더 체계화되고 국제화되고 있다. 이 여정의 최신 장은 현재 공청회 단계에 있으며, 입법을 통한 최종 확정을 기다리고 있다.
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