팟캐스트 노트｜Lido 전략 고문 하수(Hasu)와의 대화: Lido는 이더리움에 위협이 될 수 있는가?
정리 및 번역: TechFlow
Lido가 ETH의 30% 이상을 보유하고 있는데, 이를 우려해야 할까?
이 인터뷰에서 Lido의 전략 컨설턴트 하수(Hasu)는 스테이킹의 현황과 Lido의 현재 상황에 대해 논의하며, 한 가지 질문을 던진다. 과연 Lido가 부당하거나 부정확한 평가를 받고 있는 것은 아닐까?
LSD 분야가 점점 더 주목받고 있는 지금, 선도적인 프로젝트의 발전 방향과 업계 관계자들의 시각을 주목하는 것은 기회를 더 잘 포착하는 데 도움이 된다.
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다음은 이번 대화의 주요 내용을TechFlow가 청취 및 정리하여 도출한 핵심 관점들이다:
진행자: David, Bankless
패널: Hasu, Lido 전략 컨설턴트
영상 출처: Bankless 팟캐스트
원제목: 《Hasu Explains: Is Lido a Threat to Ethereum?》
방송 링크: 링크
공개일: 8월 7일
Lido가 직면한 논란
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David는 Lido에 대한 논란이 점차 증가하고 있으며, 다른 스테이킹 서비스 제공업체들과의 갈등이 있다고 언급했다. 일부 비판은 실제 우려에서 비롯된 것이지만, 다른 비판들은 내러티브 때문이거나 타 스테이킹 서비스 제공업체들의 기회주의적 주장일 수 있다.
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Hasu는 Lido에 대한 논란이 주로 그 규모에 집중되고 있다고 말한다. 규모 때문에 Lido가 이더리움 검증자에게 일정한 영향을 미칠 수 있다는 것이다.
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또 다른 논란은 Lido가 발행하는 stETH 자산이다. ETH와 비교해 stETH는 비콘체인에서 스테이킹한 검증자의 지분을 나타내므로 추가 수익을 제공한다. 이는 stETH를 ETH보다 더 매력적으로 만들지만, 동시에 시스템 리스크도 야기한다.
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Hasu는 만약 stETH(Lido 토큰)에 문제가 발생하면 이를 어떻게 처리할지 결정하는 과정이 복잡할 수 있으며, 이는 이더리움 커뮤니티의 분열을 초래할 수도 있다고 언급했다.
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진행자는 스테이킹된 ETH(staked ETH)에 대한 수요는 피할 수 없다고 말하며, 이는 사용자에게 더 많은 수익을 제공하는 ETH 파생상품이기 때문이라고 설명했다. 따라서 핵심 쟁점은 자유시장에서 어떤 서비스 제공자가 이더리움 경제에 staked ETH를 공급할 것인지 여부다.
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Hasu는 David의 견해에 동의하며, 이 문제는 지분증명(PoS) 메커니즘을 사용하는 모든 체인이 마주하는 본질적인 문제라고 말했다.
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진행자는 이 문제는 이더리움 초기 시절과 유사하다고 언급했다. 당시 ETH가 거래소나 MakerDAO처럼 특정 장소에 집중되면서 시스템 리스크가 발생했었다.
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Hasu는 비탈릭 부테린(Vitalik Buterin)이 과거 DAO나 ICO의 자금 규모를 제한해 시스템 리스크를 줄여야 한다고 제안했던 것을 회상했다. 하지만 시장은 항상 그런 제한을 우회하는 방법을 찾아왔다고 말했다.
Lido의 대규모 ETH 보유가 가져올 수 있는 잠재적 위험과 결과
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진행자는 Lido가 대량의 ETH를 보유함으로써 생길 수 있는 잠재적 위험에 대해 더 깊이 논의했다. 예를 들어 Lido의 스마트 계약이 해킹당하면 해커가 대량의 ETH를 통제할 수 있을 것이라고 지적했다. 이에 Hasu는 이미 ETH가 비콘체인에 스테이킹된 상태이기 때문에 즉시 인출이 불가능하므로, 커뮤니티가 대응 방안을 결정할 시간적 여유가 생긴다고 답변했다.
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진행자는 스테이킹 조직이 많은 양의 ETH를 보유하게 되면 프로토콜에 영향을 줄 수 있다고 언급하며, 만약 어떤 실체가 스테이킹된 ETH의 33% 또는 66%를 장악한다면 무엇을 할 수 있는지 물었다.
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Hasu는 분산형 네트워크의 안정성과 정상 작동을 위해서는 충분한 수의 참여자가 합의 프로토콜의 규칙을 성실히 따르도록 유도하고 올바른 인센티브 구조를 만들어야 한다고 강조했다. 이더리움의 합의 메커니즘 하에서는 지분 보유자들이 자신의 ETH를 담보로 맡겨 네트워크 내 투표권이나 권리를 획득하게 된다.
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Hasu는 Lido의 주요 리스크는 외부 공격자가 거버넌스에 침투해 LDO 토큰을 대량 매입하거나 기타 방법으로 제안을 도입함으로써 스테이킹된 ETH의 스마트 계약을 공격할 가능성에 있다고 언급했다.
노드 운영자, 거버넌스 및 권한
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Lido는 실제로 지분 보유자에서부터 노드 운영자까지 연결되는 분산형 프로토콜이며, 현재 29개의 서로 다른 노드 운영자가 있고 이 숫자는 계속 늘어나고 있다. 이러한 노드 운영자들은 동일한 당사자가 아니며, 항상 Lido 프로토콜의 지시를 따르지도 않는다.
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진행자 David는 지분증명에서의 임계값(threshold)을 상세히 다뤘다. 스테이킹 실체가 특정 프로토콜의 통제 임계치를 넘어서면 해당 실체의 거버넌스가 매우 중요해진다. 예컨대 어떤 실체가 스테이킹된 ETH의 33%를 장악하면 최종성(finality)에 영향을 주고 통제할 수 있다. 66%를 장악하면 실질적으로 이더리움 자체가 되어 프로토콜의 결과를 선택할 수 있게 된다.
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David는 이더리움의 거버넌스 철학이 온체인 거버넌스가 아니라며, 그러나 Lido 같은 서비스 실체가 ETH의 33% 이상을 보유하게 되면 이더리움의 오프체인 거버넌스 철학을 우회할 수 있다고 지적했다.
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Hasu는 Lido 거버넌스가 이더리움에 대해 어떤 조치를 취하기로 결정하더라도, 그 결정을 실행하려면 29개 노드 운영자 중 다수와 협의해야 한다고 답했다. 각 노드 운영자는 자체 로컬 인프라를 운영하며 블록 생성 방식, 검증 방식 등을 스스로 결정한다. Hasu는 Lido가 노드 운영자에게 행동 방침을 제안할 수는 있지만, 운영자들은 법적 구속을 받지 않으며 Lido의 제안을 따르지 않고 탈퇴할 수도 있다고 설명했다. 현재 Lido는 제안을 따르지 않는 노드 운영자를 처벌할 강력한 수단이 없다.
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이더리움 머지(Merge) 이전 몇 달간 Lido는 MEV(최대 추출가치)를 어떻게 처리할지 고민하기 시작했다. MEV를 추출할지 여부와 그 방법을 결정해야 했다. Lido의 정책은 노드 운영자가 MEV를 은폐하지 못하도록 하고, 사용자에게서 수익을 공유하지 않고 몰래 가져가는 일을 방지해 사용자 자금의 안전을 보장하는 데 목적이 있다.
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Hasu는 Lido의 의사결정 방식을 강조했다. Lido는 즉흥적인 결정을 하지 않고, 신중히 고려된 정책을 수립하며, 이러한 정책은 매년 한 번 정도 재검토 및 수정된다.
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진행자 David는 Lido가 31%의 지분을 보유하는 것은 이상적이지 않다고 말했다. 이상적으로는 모든 ETH가 개별 지분 보유자들에 의해 스테이킹되어야 한다. 그러나 현실에서는 바이낸스와 같은 중심화된 거래소가 동일한 지분을 보유하는 것보다는 Lido가 31%를 보유하는 것이 낫다고 생각한다.
노드 운영자와 Lido DAO의 관계
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David는 Lido의 노드 운영자와 Lido DAO 사이의 관계를 더 깊이 탐구했다. 만약 DAO가 이더리움에 해로운 결정을 내리면, 노드 운영자들이 그 결정과 독립적으로 행동할 수 있는지 물었다.
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Hasu는 Lido의 새로운 개념인 '이중 거버넌스(Dual Governance)'를 설명했다. 이는 거버넌스 책임이 Lido 토큰 보유자와 스테이커들 사이에 분배된다는 의미다. 이 이중 거버넌스 시스템은 Optimism의 이원제 거버넌스와 유사하며, 여기에는 토큰 보유자와 지명된 커뮤니티 참여자가 포함된다. (TechFlow 주석: 이원제 거버넌스 시스템은 두 개의 독립된 거버넌스 기관 또는 집단이 각각의 권리와 책임을 갖고 공동으로 의사결정에 참여하는 구조임)
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Lido의 이중 거버넌스 시스템은 스테이커들이 제안을 거부하고 제안자 및 투표자에게 처벌을 가할 수 있어 악의적인 제안에 큰 장벽을 설정한다.
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진행자 David는 Lido의 이중 거버넌스 시스템이 Lido의 거버넌스가 이더리움의 오프체인 거버넌스 철학을 위반하지 않도록 보장하기 위한 것이라고 말했다. Hasu는 스테이커들이 Lido의 제안을 거부할 수는 있지만 프로토콜을 변경할 수는 없다고 설명했다.
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David는 암호화 조직과 전통 기업의 운영 방식을 비교하며, 암호화경제 프로토콜은 이런 거버넌스 시스템을 설계할 수 있지만 전통 기업은 그렇지 못하다고 지적했다. Hasu는 이중 거버넌스 시스템은 여전히 연구 단계이며 올해 말 이전에 도입될 가능성이 있다고 밝혔다.
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진행자는 만약 Lido DAO가 노드 운영자가 동의하지 않는 제안을 통과시킨다면, 노드 운영자들이 어떻게 반응할지 질문했다. Hasu는 미래에는 노드 운영자가 떠나고자 할 경우 Lido DAO가 프로그래밍 방식으로 검증자를 탈퇴시킬 수 있다고 답했다.
이중 거버넌스, V2 버전 및 모듈화
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David는 Lido가 포크될 수 있는지, 그리고 특정 상황에서 "Lido 클래식" 버전을 만들 수 있는지 질문했다. Hasu는 Lido 코드는 포크가 가능하지만, ETH가 이미 비콘체인에 스테이킹된 상태이므로 Lido에서 즉시 인출할 수는 없다고 설명했다.(포크란: Lido 코드를 복사하거나 수정하는 것)
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Hasu는 Lido의 새 버전인 Lido V2에 대해 언급했다. 이 버전은 두 가지 주요 기능을 도입한다. 1) 비콘체인에서 인출을 허용하고, 2) 다양한 스테이킹 전략이나 노드 운영자를 대표할 수 있는 스테이킹 라우터를 도입한다. Hasu는 앞으로 3~4년 내에 Lido가 5,000개 이상의 노드 운영자를 보유할 수 있을 것으로 예측했다.
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David는 Lido의 모듈화 설계에 대해 더 깊이 논의하며, 이와 같은 디자인 패턴이 암호화 분야에서 점점 더 일반화되고 있다고 지적했다. 그는 이더리움의 롤업 중심 로드맵을 언급하며, 다른 레이어의 설계 패턴과 Lido V2를 비교했다. Hasu는 Lido가 복잡성을 에지(경계)로 밀어내고 핵심 프로토콜은 간단하고 이해하기 쉬우며 감사하기 쉬운 상태로 유지하려 노력하고 있다고 설명했다.
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Hasu는 네트워크 효과의 중요성을 강조하며, 네트워크 효과가 있는 산업에서는 일반적으로 소수의 주도자가 등장한다고 말했다. 그는 Uniswap과 Metamask처럼 이더리움 위에서 주도적인 위치를 차지한 다른 프로젝트들을 언급하며, 이들은 고유한 기능과 훌륭한 사용자 경험을 통해 대규모 사용자를 끌어들여 각 분야에서 선두를 달리고 있다고 설명했다.
이더리움 커뮤니티에 대하여
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Hasu는 이더리움 커뮤니티의 특징, 특히 비트코인 커뮤니티와의 차이점을 논했다. 그는 비트코인 커뮤니티가 매우 급진적이지만, 중국에서 80%의 블록이 생성되거나 미국의 공공기업이 50%의 블록을 업데이트하는 것을 막지는 못했다고 언급했다.
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Hasu는 이더리움 커뮤니티의 핵심 가치—낙관, 과학, 창의성, 커뮤니티—에 대해 논했다. 그는 이더리움 커뮤니티가 문제 해결에 매진하면서도 이러한 핵심 가치를 지키려 노력해야 한다고 생각한다.
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진행자 David는 이더리움 커뮤니티 내의 특정 갈등, 특히 중심화와 탈중앙화에 관한 갈등을 언급했다. 그는 탈중앙화를 유지하기 위해 커뮤니티는 올바른 일을 하기 위해 일부 이익을 포기할 준비가 된 단단한 핵심 세력을 유지해야 한다고 생각한다.
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Hasu는 이더리움이 MEV 추출을 극대화하면서도 이를 민주화하는 방식에 대해 언급했다. 또한 비탈릭의 '종국(The Endgame)' 포스트를 언급하며, 블록 검증이 탈중앙화된 상태로 유지되도록 하면서도 사용자에게 검열 저항성을 제공하는 방법을 소개했다.
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David는 Hasu에게 Lido가 커뮤니티 내에서 부당한 비판이나 공격을 받고 있다고 느끼는지 물었다. 이는 Lido가 어떤 면에서 의문시되거나 오해받고 있을 수 있음을 의미한다.
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Hasu는 먼저 이더리움의 주요 리더나 영향력자들이 Lido가 이더리움의 목표와 가치와 맞지 않는다고 생각하지 않는다고 명확히 밝혔다. 이는 비록 논란이나 다른 견해가 존재할 수 있지만, 주류 이더리움 커뮤니티는 Lido를 이더리움에 반대하거나 배신하는 존재로 보지 않는다는 의미다.
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Hasu는 또한 이더리움 리더들이 Lido에 반대하지는 않더라도, Lido와 자신들이 다른 관점이나 전략을 가지고 있을 수 있다고 지적했다. 즉, Lido와 이더리움 주요 리더 모두 이더리움의 장기적 목표를 지지하지만, 그 목표를 달성하는 구체적 방법이나 전략에 있어서는 차이가 있을 수 있다는 것이다.
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