기관들, 바이낸스 등 잇달아 진출… RWA 분야에서 주목할 만한 프로젝트 총정리
최근 몇 달 동안 RWA(Real World Assets, 현실 세계 자산)에 대한 논의가 끊이지 않고 있으며, 주요 기관들이 이 분야에 진출하며 장기적인 성장 가능성을 긍정적으로 평가하고 있다. 예를 들어 올해 초 골드만삭스 산하 디지털 자산 플랫폼이 공식 출시되어 유럽투자은행(EIB)이 1억 유로 규모의 2년 만기 디지털 채권을 발행하도록 지원했고, 이후 전기공학 거물인 지멘스(Siemens)도 블록체인 상에서 최초로 6천만 유로 규모의 디지털 채권을 발행했다. 바이낸스는 올해 3월 RWA를 주제로 34페이지 분량의 심층 보고서를 발표했으며, 시티그룹은 더욱 적극적으로 홍보하며 거의 모든 가치 있는 자산이 토큰화될 수 있다고 주장했다. 이들은 금융 및 현실 세계 자산의 토큰화가 블록체인이 실질적인 돌파구를 마련할 수 있는 '킬러 애플리케이션'이 될 수 있다고 보고, 2030년까지 4조~5조 달러 규모의 토큰화된 디지털 증권이 등장할 것으로 전망했다.
이처럼 RWA 분야는 올해 중요한 트렌드로서 주목받고 있으며, 본문에서는 RWA에 대한 개념과 영향력을 분석하고 주목해야 할 생태계 프로젝트들을 정리하여 잠재적인 투자 기회를 함께 살펴보고자 한다.
RWA란 무엇인가
RWA란 현실 자산의 토큰화 또는 NFT화를 의미하며, 부동산, 채권, 주식 등의 현실 세계 자산을 블록체인에 연결하는 것이다. 해당 토큰을 소유하면 현실 세계에서 그 자산의 소유권을 가지게 되며, 체인 상에서 대출, 임대, 매매 등의 거래가 가능하다. 사실 이 개념은 암호화폐 업계에서 이미 성공 사례가 있는데, 우리가 흔히 사용하는 스테이블코인 USDT, USDC 등은 바로 달러라는 현실 자산을 토큰화한 것이다.
RWA+DeFi의 영향과 장점
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RWA가 DeFi에 미치는 핵심적인 영향은 전통 금융과 암호화 금융을 연결하는 것이다. RWA는 오프체인 금융 자산을 온체인으로 가져오며, RWA 토큰은 다시 오프체인 자산으로 상환될 수 있어 현실 자산과 DeFi 간의 통로를 열어준다. 이를 통해 DeFi의 외연을 확대하고 다양한 자산의 유동성을 높이며, 암호화 금융의 지속 가능성을 실현할 수 있다.
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폐쇄적인 시스템을 타파하고 DeFi에 더 많은 가능성과 새로운 활용 방식을 제공한다. 현재 DeFi는 비교적 폐쇄적인 환경에서 운영되며, 수익은 내부 시스템(거래 수수료, 대출 수수료, 스테이킹 수익, 인플레이션 수익 등)에서 발생한다. 반면 RWA는 현실 세계의 다양한 물건을 기초 자산으로 삼을 수 있으므로, 암호화 금융 내에서도 혁신적인 서비스와 모델이 계속해서 등장할 수 있다.
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DeFi 수익을 확대하고 투자자들에게 지속적인 동기를 부여한다. DeFi 프로토콜들의 수익률이 점차 낮아지고 시장 불확실성이 커지는 가운데, 투자자들은 암호화폐와 무관한 안정적인 수익을 얻기 위해 다양한 현실 자산 포트폴리오를 원하게 된다. 예를 들어 미국 국채는 5%의 수익률을 제공하며 고수익·저위험이라는 특성 덕분에 지난 해 베어마켓 이후 다수의 투자자들이 선호하는 자산이 되었다. RWA를 통해 투자자는 전통적인 오프체인 시장에 자유롭게 접근해 다양한 조합의 수익을 창출할 수 있다.
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RWA의 토큰화가 DeFi 내에서 인정받는 상업적 가치와 잠재력은 주요 기관들의 관심을 끌며 자본의 유입을 이끌고 있다. 전통 금융기관은 부동산, 주식, 채권 등 막대한 실제 자산을 보유하고 있지만, 이러한 자산의 소유권 및 거래는 일반적으로 중개기관의 인증과 규제를 거쳐야 하며 많은 시간과 비용이 든다. 반면 RWA는 중개 기관에 대한 의존도를 줄이고 프로세스를 자동화하며 유동성을 높임으로써 기업에 더 큰 유동성과 가치를 제공함으로써 수익성과 경쟁력을 강화할 수 있다.
주요 RWA 프로젝트 분석
현재 자산의 성격과 토큰화 방식에 따라 RWA는 스테이블코인, 사모 신용, 주식 및 채권, 부동산, 탄소 신용 인증서, 귀금속 등으로 나눌 수 있다. 아래에서는 특히 잠재력이 큰 몇 가지 RWA 프로젝트를 소개한다:
1. Centrifuge – 사모 신용
Centrifuge는 2017년 출시되었으며, MakerDAO에서 최초로 RWA를 도입한 프로젝트로, 구조화된 신용을 위한 체인 상 생태계이다. 유동성이 낮았던 부채를 증권화하고 토큰화하는 데 집중하며, 중소기업이 보다 쉽게 자금을 조달할 수 있도록 돕고, 투자자가 현실 자산에서 수익을 얻을 수 있게 한다.
Centrifuge는 전통 금융에서의 기업 신용 절차를 기본적으로 모방하지만, DeFi와 NFT를 활용해 일부 중개 기관의 개입과 오프체인의 번거로운 절차를 제거한다. Centrifuge에서 자금을 조달하는 과정은 다음과 같다. 차입자는 오프체인의 실제 자산을 패키징하여 업로드하고, 법적 효력을 갖는 담보용 NFT를 생성한 후 이자를 지급하는 ERC-20 토큰을 발행한다. 투자자는 DAI로 이러한 이자 지급형 ERC-20 토큰을 구매할 수 있고, 발행자는 만기 시 자금을 상환하며 투자자는 수익을 얻는다. 또한 이자 지급형 ERC-20 토큰으로 구성된 펀드 풀은 초기 풀과 고급 풀 두 가지로 나뉘며, 초기 풀은 수익률이 높지만 위험도 크고, 고급 풀은 수익과 위험이 모두 낮다.
공식 웹사이트에 따르면, Centrifuge는 현재 3.85억 달러 이상의 자금을 조달했으며, TVL이 작년 대비 두 배 증가했다. 토큰화된 자산은 MakerDAO를 포함한 전체 DeFi 생태계에 통합되었으며, MakerDAO에는 2.2억 달러 규모의 리스크 가중 자산이 포함되어 있다.
2. Ondo Finance – 공공 채권
Ondo Finance는 골드만삭스 디지털 자산 팀 출신인 네이선 올먼(Nathan Allman)과 골드만삭스 기술팀 부사장 출신 핑쿠 수라나(Pinku Surana)가 설립한 DeFi 프로토콜로, 현재 Pantera Capital, Coinbase Ventures, Tiger Global, Wintermute 등 유명 기관들로부터 총 3400만 달러의 투자를 유치했다.
Ondo Finance는 자산운용 대기업 블랙록(BlackRock)과 PIMCO 등이 운용하는 대규모 고유동성 ETF를 기반으로, 미국 머니마켓펀드(OMMF), 미국 국채(OUSG), 단기 채권(OSTB), 고수익 채권(OHYG) 등 네 가지 토큰화 펀드를 출시했다. 이 네 가지 펀드의 평균 수익률은 약 6% 수준이다. 다만 규정 준수를 위해 Ondo Finance는 화이트리스트 제도를 도입하며, 투자자는 KYC 및 AML 검사를 통과한 후에만 청약 문서에 서명할 수 있고, 스테이블코인이나 달러로 펀드 토큰을 거래할 수 있으며, 허가된 DeFi 프로토콜에서 이 펀드 토큰을 사용할 수 있다. Ondo Finance는 연간 0.15%의 관리 수수료를 부과한다.
3. MakerDAO – 채권, 스테이블코인
MakerDAO는 2014년 이더리움 블록체인 상에서 설립된 오픈소스 탈중앙화 자율조직(DAO)로, MKR 토큰 보유자는 누구나 거버넌스에 참여할 수 있다. 또한 MakerDAO는 스테이블코인 DAI를 발행하며, 담보 채무 포지션(MCD) 시스템 등을 통해 DAI의 가치를 유지하고 안정화한다.
MakerDAO는 DeFi 기반 최초의 현실 자산 대출을 실행하며 RWA 분야에 일찍부터 진출했다. 2020년에는 RWA를 전략적 핵심 과제로 설정하고, RWA 도입 가이드라인과 계획을 발표했다. 스테이블코인 DAI 발행 외에도, 토큰화된 부동산, 송장, 미수금 등을 담보로 사용하는 방안을 승인함으로써 DAI 발행을 확대하고 있다.
2022년에는 BlockTower Credit와 공동으로 2.2억 달러 규모의 펀드를 조성해 현실 자산에 자금을 지원하기도 했다. MakerDAO의 RWA 사업 규모는 6.8억 달러를 넘었으며, 이 중 5억 달러는 미국 국채가 담보로 활용되었다. 또한 프랑스 소시에테제네랄은 700만 달러를 MakerDAO에서 차입했는데, 이는 4000만 유로 상당의 AAA 등급 채권이 OFH 토큰 형태로 담보로 제공된 것이다. 2022년 12월 MakerDAO 수익의 약 70%가 RWA에서 발생했다고 알려졌다.
MakerDAO는 RWA 분야의 선구자라고 할 수 있지만, 과거 RWA 개념에 대한 반응은 미미했고 별다른 돌파구 없이 조용히 지나갔다. 하지만 2023년 들어 DeFi 규모가 회복세를 보이고, 전통 기관들이 본격적으로 진입하면서 RWA가 다시 주목받기 시작했다. 오랜 기간 준비해온 MakerDAO는 기존 협업 경험, DAI의 경제적 가치 지지력, 토큰 발행 노하우 등을 바탕으로 시장의 기대감이 매우 높다.
4. RealT – 부동산
RealT는 오프체인 자산을 토큰화하는 회사로, 자산 토큰화 분야의 선구자 중 하나이며 주로 미국 내 부동산을 토큰화하고 있다. RealT는 부동산을 토큰화함으로써 유동성 문제와 거래 비용 문제를 해결한다. 기존에 한 채씩 거래되던 부동산을 조각화해 판매함으로써 일반 투자자들도 소액으로 부동산에 투자할 수 있게 하고, 전통적인 방법으로는 미국 부동산에 직접 투자하기 어려웠던 사람들도 이제는 쉽게 접근할 수 있게 되었다.
투자자가 RealToken이라는 토큰을 구매하면, 일정 부분의 부동산 자산에 투자한 것이 되며, 해당 자산 소유권을 입증하는 증빙 서류를 받게 된다. 어떤 이유에서든 RealT가 문을 닫거나 사라지더라도 RealToken 자체는 여전히 유효하며, 토큰 보유자의 권리는 침해받지 않는다. 따라서 RealToken의 가치와 효력은 RealT 회사의 존폐와 무관하다.
또한 RealT는 IPFS 기술을 활용해 RealToken의 자산 효력을 입증하는 파일들을 영구 저장한다. 한번 IPFS에 저장된 파일은 영원히 존재하며 변조되지 않으며, 제3기관에 의존할 필요가 없다. 이러한 자산 증빙 서류 외에도 주택 점검, 보험, 재산세 관련 데이터와 정보들도 순차적으로 IPFS 시스템에 업로드된다. 이러한 데이터와 파일들은 해당 부동산에 대한 사실적이고 객관적이며 검증 가능한 정보를 제공하며, 모든 거래 이력을 기록하고 진위 여부를 쉽게 확인할 수 있게 한다.
자산 증빙과 데이터가 안전하게 저장된 후에는 주택 가격 정보도 추가된다. RealT는 오라클을 도입해 제3기관을 거치지 않고 시장에서 직접 부동산의 실제 평가 데이터를 수집함으로써, 부동산 가격을 최대한 객관적이고 정확하게 반영한다. 이를 통해 부동산 데이터의 완전한 공개와 투명성을 실현하고, 부동산 가치 평가 역시 완전히 투명하게 이루어져야 한다는 목표를 세우고 있다.
현재 세계 부동산 시장 총 가치는 약 360조 달러에 달하며, 이렇게 거대한 시장이 RWA를 통해 DeFi를 활성화하고 혁신을 이끌어낼 것을 우리는 기대할 수밖에 없다.
5. Galileo Protocol – 오픈소스 인프라
Galileo Protocol은 실물 자산의 토큰화 및 상환을 위한 플랫폼이자 스마트 계약 실행을 위한 오픈소스 인프라이다. 실물 상품을 대표하는 'pNFT'를 생성할 수 있으며, 여러 체인에서 발행이 가능하고 모든 블록체인과 상호작용할 수 있다.
Galileo 플랫폼을 통해 사용자는 암호화 자산 포트폴리오를 실물 자산으로 다양화하고 비유동성 자산에 접근할 수 있다. 또한 Galileo는 pNFT와 연결된 실물 자산이 위조품 없이 진짜임을 보장한다. pNFT는 QRC20 표준 토큰으로, 주요 체인 전반에서 상호운용성을 제공하며 자산의 저장, 출처 추적 등의 정보를 제공함으로써 위조 및 사기를 방지한다.
LEOX는 Galileo의 네이티브 토큰으로, 사용자는 소유자(The Owner), 구매자(The Buyer), 상환자(The Redeemer), 분할 투자자(The fractional investor) 등 4가지의 이해관계자 역할을 수행할 수 있다.
Galileo 내에서 판매자로서는 자신이 실물 자산의 소유자임을 증명하는 NFT를 생성할 수 있고, 구매자는 원하는 실물 자산을 직접 구매할 수 있다. 구매 후 판매자는 NFT를 구매자에게 전송하며, 구매자는 해당 실물 자산의 새로운 공식 소유자가 된다. 분할 투자자로서는 실물 자산의 일부만을 구매할 수도 있다. 예를 들어 고가의 부동산이 조각화되어 여러 명의 분할 투자자가 해당 부동산에 투자할 수 있다. 상환자 역할은 자산을 직접 상환하고 소유할 수 있다.
RWA, 잠재력을 깨울 수 있을까?
2023년 RWA에 대한 관심이 다시 고개를 들며 일부 기관들이 RWA 분야의 건설에 뛰어들고 있다. 그러나 이 분야는 아직 초기 단계에 머물러 있으며 규모도 작다. 또한一定程度上 DeFi 프로토콜들, 특히 오라클 인프라에 의존하고 있는데, 이는 여전히 미흡한 상태다. 마지막으로 RWA의 핵심 과제 중 하나는 규제 문제이며, 이 분야의 개척자들은 지속적으로 법규와 맞서며 Web3와 현실 세계를 연결하려는 노력을 기울이고 있다.
현재 RWA 프로젝트들 중에서는 명백한 리더라 할 수 있는 프로젝트는 아직 등장하지 않았다. 그러나 거대한 시장 수요와 온체인·오프체인 금융 연결의 흐름 속에서 반드시 주목해야 할 분야이며, 언젠가는 그 시기가 올 것이다. 본문에서 소개한 프로젝트들이 두각을 나타내며 전체 분야를 이끌어가길 기대하며, 이를 통해 DeFi가 더욱 활기차고 흥미로워지고, 투자자들에게도 더 많은 기회가 열리기를 믿는다.
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