Blend: 블러(Blur)와 패러다임(Paradigm)이 공동 개발한 P2P NFT 담보 대출 프로토콜로, NFT 구매를 위한 대출을 가능하게 함
Blur은 최근 Paradigm과 함께 P2P NFT 담보 대출 프로토콜인 Blend와 이를 기반으로 한 NFT 할부 구매 기능을 출시했습니다.
Blend의 핵심 특징은 무엇이며, 제품적 장점은 무엇일까요? 그리고 어떻게 이를 실현했을까요? 본문에서는 다음 세대 NFT 대출 프로토콜 Blend를 쉽고 깊이 있게 이해할 수 있도록 안내합니다.
Blend의 핵심 특징은 다음과 같습니다：
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개인 간(P2P), 무기한 대출, 만기일 없음, 오라클 불필요;
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대출 제공자는 대출 가능 금액과 APY를 직접 설정해 오퍼를 게시하고, 차입자는 원하는 오퍼를 선택함;
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대출 제공자가 철수할 경우, 차입자는 30시간 내에 상환하거나 새로운 대출로 갱신해야 하며, 그렇지 않으면 청산됨;
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차입자는 언제든지 상환 가능;
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선구매 후불제(할부) 지원, 즉 계약금+대출로 NFT 구매 가능.
제품적 장점
Blend의 핵심 강점은 불필요한 요소들을 통합하여 시스템 복잡성을 줄이고, 대출 관계가 시스템 내에서 유연하게 이전될 수 있도록 하며, 시장 경쟁을 통해 위험과 수익을 가격 결정함으로써 사용자 요구를 최대한 충족시키는 데 있습니다. 어떤 의미에서 보면, Blend는 진시황의 "차동궤(車同軌), 서동문(書同文)" 정책을 연상케 합니다.
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X2Y2 등의 전통적인 P2P 모델과 비교해, Blend는 담보율, 금리, 기간이라는 세 가지 대출 조건 중 '기간'을 무기한 유동 모드로 통일함으로써 대출 제공자의 유동성 문제를 크게 개선했습니다.
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Blend는 대출 제공자의 철수와 청산을 통합했습니다. 결국 청산이란 누군가 해당 대출을 인수하지 않는 상황 그 자체이기 때문입니다.
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오라클은 청산 시점을 판단하기 위한 서비스인데, Blend는 철수 여부를 대출 제공자에게 직접 선택권을 부여함으로써 유연하게 처리합니다.
Blend는 겉보기에는 고정된 조건(담보율과 금리)을 유지하지만, 매우 유연한 철수 메커니즘 덕분에 실제로 적용되는 조건들이 시장 평균 수준을 따라갑니다. 왜냐하면 조건이 시장 수준보다 현저히 열악하면 차입자는 상환 후 다른 오퍼를 선택할 동기가 생기고, 반대로 조건이 너무 좋으면 대출 제공자가 철수 후 새 오퍼를 제시해 타인에게 빌려주려는 동기가 생기기 때문입니다.
차입자 입장에서는 담보율이 높을수록, 금리가 낮을수록, 기간이 유연할수록 좋습니다. 앞의 두 가지 측면은 위에서 언급했듯이 실제 적용 조건이 시장 수준을 따르게 되며, 추가로 Blur는 대출 제공자에게 보상 포인트를 배분해 조건을 유도합니다. 즉, 제공 가능한 금액이 클수록, 금리가 낮을수록 더 많은 포인트를 받게 됩니다. 세 번째 측면인 기간 유연성은 Blend가 무기한 + 언제든지 상환 가능한 구조를 도입함으로써 완전히 해결했습니다.
대출 제공자 입장에서도 담보율과 금리는 시장 수준과 Blur의 보상 시스템에 의해 자연스럽게 조정되므로 손해 볼 리스크가 적습니다. 또한 기간 역시 매우 유연하여 원할 때 언제든지 철수할 수 있으므로, P2P 모델의 맞춤형 장점을 유지하면서도 풀 기반 모델에 준하는 유동성 이점을 누릴 수 있으며, 자체적인 리스크 관리 기준을 설정하고 유연하게 철수할 수 있습니다.
NFT 할부 구매
NFT 할부 구매는 마치 주택 구입을 위해 대출을 받는 것과 유사하며, NFT를 구매하면서 동시에 담보 대출을 신청하는 것입니다. 이렇게 하면 계약금만 지불하고도 바로 자산을 취득할 수 있어 자본 활용 효율이 높아집니다. 이는 일시적으로 ETH를 빌려(NFT를 담보로 ETH를 추가로 대출받아 부분 상환하는 것과 기술적으로 큰 차이가 없지만, 처음부터 이러한 기능을 통합함으로써 Blend는 다수의 신규 사용자를 유치해 성장할 수 있는 기회를 얻었으며, 이는 Blur가 생태계를 통합함으로써 시너지 효과(1+1>2)를 창출할 수 있음을 보여줍니다.
기타 사항
또한 Paradigm의 설계 문서에 따르면, 대출 제공자가 철수할 때 네덜란드 경매(Dutch Auction) 방식이 발동됩니다. 즉 금리를 0%에서 시작해 시간이 지남에 따라 점차 1000%까지 올리고, 그 사이에 새로운 대출 제공자가 언제든지 오퍼를 제출할 수 있으며, 금리가 1000%에 도달할 때까지 아무도 응찰하지 않으면 차입자는 청산되고 담보로 맡긴 NFT가 현재의 대출 제공자에게 넘어갑니다.
그러나 Blur의 실제 인터페이스를 살펴보면, 대출 제공자가 철수할 경우 차입자가 상환하거나 새로운 대출로 갱신해야 한다는 점에서 차이가 있습니다. 쉽게 추측해볼 수 있듯이, 현재 Blend는 대출 금액과 금리라는 두 가지 변수를 고려하고 있는 반면, Paradigm의 설계는 금리 하나의 변수만을 고려했기 때문입니다. 사실상 두 방식의 차이는 크지 않으며, 모두 차입자에게 가장 유리한 새 조건으로 전환되도록 유도한다는 점에서 동일하나, 한쪽은 차입자의 조작이 필요하고 다른 한쪽은 불필요하다는 점만 다릅니다.
다만 주목할 점은, Blend가 현재 $Blur 토큰에 아직 큰 유틸리티를 부여하지 않았다는 것입니다. $Blur는 각종 파라미터를 설정하는 거버넌스 권한과 6개월 후 수수료 스위치를 켤 수 있는 권한을 가지고 있지만, 여전히 많은 불확실성이 존재합니다.
결론
Blend는 기존의 P2P 대출 모델을 기반으로 불필요한 요소들을 통합함으로써 '차동궤, 서동문'과 같은 효율성 향상을 실현했으며, Blur의 거래 모듈과의 긴밀한 통합을 통해 제품 차원에서 큰 발전을 이루었습니다. 다만 토큰 유틸리티 면에서는 다소 보편적인 수준에 머물고 있습니다.
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