Reddit 인기 게시물: 암호화폐 기회는 이미 사라졌지만, 누구도 이를 인정하려 하지 않는다
번역: TechFlow
어제 올린 글이 영원한 강세론자들을 심각하게 자극했습니다. 그들은 암호화폐 유동성 변화에 대한 제 관점에 대해 실질적인 반론을 하나도 내놓지 않았고, 단지 “AI가 생성한 쓸데없는 말”이라는 비난만 되풀이하며 제대로 된 반박조차 하지 않았습니다. 그래서 저는 다시 돌아왔습니다. 이번엔 완전히 제 힘으로, 암호화폐 시장의 유동성이 왜 근본적으로 바뀌었는지 여러분께 설명해 드리겠습니다.
2024년부터 2025년까지 여러분의 알트코인은 부진했고, 앞으로도 계속 부진할 것입니다—그 이유가 분명합니다. 그 이유는 유동성 부족이 아닙니다. 오히려 유동성의 구조 자체가 완전히 달라졌기 때문입니다.
여러분은 다시는 ‘알트코인 시즌’을 보지 못할 겁니다. 이제 제가 차근차근 설명해 드리겠습니다…
과거의 유동성 구조 (2022년 이전)
초기에는 소매 투자자 자금이 매우 예측 가능한 방식으로 거래소로 유입되었습니다. 우리는 현물 자산을 사고 레버리지를 사용했으며, 위험 감수 성향은 전체 시가총액 순위표를 따라 아래로 전파되었습니다. 간단히 말해, 우리는 체인 상에서 자산을 매수하고 보유했고, 체인 상 활동이 매우 활발했기 때문에 시장은 반사성(reflexivity)을 띠었습니다—즉, 한 자산의 상승이 다른 자산들의 상승을 유도하는 구조였습니다.
현재의 유동성 구조 (2022년 이후)
오늘날 대부분의 자금은 기관 채널을 통해 시장에 유입됩니다. 여기서 말하는 기관 채널이란 무엇일까요?
- 비트코인 및 이더리움 ETF(블랙록, 피델리티 등)
- 기업 재무 준비금
- 커스터디 서비스 제공업체
- 규제 대상 금융 상품
ETF는 과거 소매 자금과는 완전히 다른 방식으로 작동합니다. 증권사 계좌를 통해 암호화폐 노출 포지션을 구매하는 사람들은 무작위 토큰으로 수익을 롤오버하지 않습니다—그들이 사는 것은 대기업이 발행한 ‘종이 영수증(paper receipt)’일 뿐입니다. 그들의 수동적 노출 포지션은 이러한 규제 대상 상품 안에 고정되어 있으며, 과거처럼 시장 전체의 모멘텀 추종을 유발하던 주문부 활동은 전혀 관찰되지 않습니다.
- 과거에는 ‘항상 온라인 상태’인 트레이더들이 자금 흐름을 감지하고, 시가총액 순위표 전체를 따라 즉각적으로 선점 매수에 나섰습니다.
- 그러나 지금은 이런 현상이 사라졌습니다.
- 기업 재무 준비금은 소형 시가총액 코인을 추종하지 않습니다.
- 연기금의 자산 배분은 체인 상 마이닝에 참여하지 않습니다.
요약하자면: 과거에 시장 내에서 자유롭게 흐르며 알트코인 시즌을 가능케 했던 유동성은, 이제 최대 규모 자산들 주변에 중앙집중화되고 강력하게 규제된 패키지 안에 갇혀 있습니다.
그래서 여러분은 BTC 시가총액 비중이 치솟는 것을 눈앞에서 지켜보는 동안, 대부분의 알트코인은 계속해서 혈압을 잃고 있는 것입니다.
왜 과거의 ‘모든 것이 오른다’는 환경이 다시 오지 않는가
대부분의 사람들은 여전히 심리적으로 과거와 같은 반사성 있는 ‘모든 것이 결국 오른다’는 환경을 기대하고 있습니다. 그러나 초기 알트코인 시즌은 다음 조건을 모두 충족하는 시장에서만 존재했습니다:
- 토큰 수가 극소량(과도한 파편화 없음)
- 기관 인프라 부재(당시 기관들은 암호화폐를 대규모로 금지하고 있었음)
- 로봇 및 MEV가 인간 참여자보다 적음
- 유동성과 주의력 경쟁이 극히 미미함
정말 집중해서 들어주십시오. 이건 강세론자들이 여러분에게 절대 알려주지 않을 사실입니다:
내일 엄청난 신규 유동성이 유입되더라도, 전통적인 알트코인 시즌을 기대하지 마십시오. 우리는 극소수의 서사(narrative)에서만 선택적 강세를 목격하게 될 것입니다.
그러나 과거 사이클을 정의했던, 소매 투자자 주도의 수백 개 토큰을 아우르는 순환 매매? 그 원 게임(meta-game)은 구조적으로 이미 붕괴되었습니다.
게임 자체가 진짜로 바뀌었습니다!
토큰 수의 폭발적 증가
- 2021년까지 역사적으로 평균 약 2만 개의 토큰만 생성됨
- 그 후 단 5년 만에 4,000만 개 이상의 토큰이 시장에 쏟아짐
이 증가율을 진심으로 멈춰서 생각해 보십시오.
더 나쁜 건, AI가 이 문제를 가속화하고 있다는 점입니다:
- 지금은 거의 제로 비용으로 자동화된 토큰 생성이 가능합니다.
- 서사는 대부분 ‘생성’된 것입니다.
- 인플루언서들의 허위 정보가 전례 없이 만연합니다.
- 거래 로봇의 수가 인간 참여자를 이미 초월했습니다.
- 전체 밈코인 생태계가 알고리즘에 의해 대량 생산되고 있으며, 이는 전혀 어려운 일이 아닙니다.
따라서 유동성은 끊임없이 팽창하는 자산 수로 분산될 뿐 아니라, 기계에 의해 수확되고 있습니다.
마무리
벌써 거의 48시간이 지났지만, ‘유동성 구조가 근본적으로 바뀌었다’는 사실에 대해 실질적인 반론을 제기한 사람은 여전히 아무도 없습니다. 실질적인 내용을 기여할 수 없다면, 스스로 낯 뜨겁게 만들 시간을 아끼십시오.
선별된 댓글 번역
Latter-Amount-9304: 저는 2016년부터 시장에 진입했고, 이미 충분히 벌었습니다. 여러분은 단지 유동성을 철수하고 있을 뿐입니다. 저는 암호화폐와 그 원칙을 믿었지만, 관련 컨퍼런스에 참석하고 암호화폐 커뮤니티 사람들과 직접 만나 본 후… 그들 대부분은 사기꾼이며, 99%는 그렇습니다. 그들의 목적은 여러분의 돈을 빼앗아 현금화하는 것뿐입니다.
Intelligent-Radio237(최고 수준의 반론): 이 주장의 방향성은 어느 정도 타당합니다: 시장 구조는 실제로 바뀌었습니다. 하지만 ‘알트코인 시즌은 영원히 사라졌다’는 결론은 지나치게 절대적입니다. 암호화폐는 일반적인 사이클 속에서 거래되는 것이 아닙니다… 미래의 알트코인 시즌은 사라지지 않겠지만, 사라지는 것은 무상 자금과 제로 금리, 그리고 2021년식 카지노 분위기입니다. 이 차이는 매우 중요합니다.
Leading_Wafer9552: 사람들이 간과하는 또 하나의 점은, 이번 사이클이 상당 부분 양적 긴축(QT) 기간에 발생했다는 점입니다. 반면 이전 주요 호황기는 대규모 양적 완화(QE)와 유동성 지원 덕분이었습니다… 향후 사이클에서는 유동성이 모든 자산이 무차별적으로 상승하는 것이 아니라, 더 적은 수, 더 강력한 프로젝트에 집중될 가능성이 높습니다.
nugymmer: 알트코인 시즌은 더 이상 없습니다. 여러분은 그것들로 부자가 될 수 없습니다. 극도의 행운을 얻거나, 철저한 스탑로스를 동반한 과도한 레버리지를 사용하지 않는 한 말입니다.
TechFlow 공식 커뮤니티에 오신 것을 환영합니다
Telegram 구독 그룹:https://t.me/TechFlowDaily
트위터 공식 계정:https://x.com/TechFlowPost
트위터 영어 계정:https://x.com/BlockFlow_News
