TCG 연례 회고 및 전망: 웹3 사용자 기반 확대 방안은?
원문: TCG Crypto 팀
편역: TechFlow
한 해가 저물어 갑니다
소중한 TCG Crypto 투자자, 파트너, 그리고 친구 여러분께.
운영 1년을 넘기며 저희는 포트폴리오와 주요 집중 분야에 관한 첫 번째 연례 회고서를 공유하게 되어 기쁩니다. 본 서신에서는 지난 1년간의 투자 전략과, 더 깊이 있는 통찰력을 가지고 개척하고자 하는 영역, 그리고 2023년에 시간을 쏟고자 하는 방향성에 대해 설명드리고자 합니다.
숫자로 보는 성과
올 상반기, 우리는 TCG Crypto Fund I를 1억 2천만 달러 규모로 조성했습니다. 2022년에는 21개의 스타트업에 투자했으며(2021년 최초 투자 포함 총 25개), 이들 기업에 대한 정보는 여기에서 확인하실 수 있습니다. 창립자 및 팀들과의 협력 관계를 지속해 나갈 수 있음에 큰 기쁨을 느낍니다.
팀은 현재 5명으로 확장되었습니다. 올해 초, TCG에서 부법무 책임자로 근무했던 Dilveer Vahali가 전담 운영 및 법무 업무를 맡아 전임 합류하였습니다. 최근에는 독립 투자자로서 활동했던 Zion Thomas도 운 좋게 영입하게 되었으며, 여름에는 스탠퍼드 대학 출신의 Sophie Fujiwara가 인턴으로 합류하여 펀드 논문 작업(아래 참조)을 도와주었고, 아래와 같은 세부 프레임워크 구축에도 기여하였습니다. 프레임워크.
우리의 투자 철학
TCG는 "새로운 기술이 소비자가 인터넷에서 시간을 보내는 방식을 어떻게 변화시킬 것인가"라는 질문에 집착합니다. 지난 1년간, 우리의 투자 전략은 'Web3 시대에 가장 지속 가능한 소비자 비즈니스는 열정 위에 구축되며, 새로운 형태의 디지털 소유권이 기존 행동을 가속화하고 새로운 소비 경험을 창출할 것이다'는 주장에 기반하였습니다.
이러한 유형의 기업을 평가하는 첫 단계는 열정의 존재 여부를 확인하는 것입니다:
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사람들이 그러한 행동을 하도록 만드는 원동력은 무엇인가?
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시장 사이클을 넘어선 사람들의 관심과 참여를 이끄는 것은 무엇인가?
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인터넷상에서 어떤 관심 또는 몰입의 용기가 있으며, 그것이 어떻게 발전하고 있는가?
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사람들의 삶을 실제로 개선하는 실질적이고 적용 가능한 요구사항은 무엇인가?
이러한 기업들은 높은 참여도, 진정성 있는 출발점, 그리고 소비자가 시간과/또는 돈을 기꺼이 쓰려는 의지를 가져야 합니다. 일단 이러한 열정이 존재함을 발견하면, 암호화폐가 그 관심 영역에서 어떤 행동 가치를 가속하거나 창출할 수 있는지를 연구합니다.
"지금 당장 개인적으로나 전문적으로 불가능하다고 생각했던 일이 무엇이 가능해질 수 있을까?"
이러한 열정이 반드시 완전히 새로운 가치일 필요는 없습니다. 암호화 기반 소비자 비즈니스는 완전히 새로운 시장을 중심으로 구성될 필요는 없으며(비록 그럴 수도 있지만, 관련 아이디어는 여기 참조), 기존 시장 내에서도 새로운 경험을 해방시키고 소비자의 참여 방식을 확장시킬 수 있습니다.
이러한 주장은 TCG가 인터넷 콘텐츠 기업에 대해 초기부터 가져온 사고방식을 반영합니다(예: Goldin Auctions, Barstool Sports, Food52 및 Epic Gardening). 가장 성공적인 기업들은 강한 열정을 가진 관객층을 기반으로 합니다. Peter Chernin은 Patrick O'Shaugnessy와의 팟캐스트 'Invest Like the Best'(2022) 인터뷰에서 이를 다음과 같이 설명했습니다. 인터뷰:
"지난 20~30년간 세상에서 일어난 일을 살펴보세요. 70~80년대 방송 네트워크는 대부분에게 무해한 '중앙(middle)' 콘텐츠에 의존했습니다. 하지만 지금은 모든 산업의 중앙 부분이 사라졌습니다. 완전히, 영원히 사라졌죠. 세상은 두 가지로 분열되었습니다. 하나는 거대한 사건들—마블 영화, 슈퍼볼, 그래미상, 비틀즈 다큐멘터리 등입니다. 기술은 이런 사건들을 가능하게 하고 크게 증폭시키며, 전 세계 사람들에게 이를 전달할 수 있게 해줍니다.
두 번째로 일어난 일은 기술이 니치한 열정을 가능하게 했다는 점입니다. 자신을 오락이나 다른 어떤 것이든 소비자라고 생각해보세요. 당신은 두 가지 중 하나에 끌릴 겁니다. '나는 그 큰 사건의 일부가 되고 싶다, 슈퍼볼을 보고 싶다, 새 마블 영화를 보고 싶다, 뉴욕에서 온 해밀턴을 꼭 봐야 한다'고 말하겠죠. 당신은 자신의 가장 큰 열정을 추구하고 싶어 할 것입니다... 당신이 가장 원하지 않는 일은 평범하고, 중간 정도 안전한 것으로 느껴지는 데 시간을 낭비하는 것입니다. 왜냐하면 더 이상 그런 필요가 없기 때문이죠."
저희는 Web3의 기본 원리가 이러한 열정 개념을 더욱 해방시켜, 관객과 커뮤니티가 자신이 좋아하는 것에 더 깊이 파고들고 적극적으로 기여할 수 있는 능력을 부여한다고 믿습니다. 이 현상은 Arkive와 Hume 같은 투자 포트폴리오 기업에서, 그리고 우리가 멀리서 존경하는 Krause House, Mad Realities, LinksDAO, Cabin 등의 기업에서 나타나고 있습니다.
우리가 배운 것들
지난 1년 동안 우리는 많은 것을 배웠으며, 일부 분야에서는 더욱 견고한 프레임워크를 구축하고 관점을 정립하기 위해 노력했습니다. 다음은 주요 통찰입니다:
소비자 "규모"를 향한 길이 변하고 있다
1년 전, 우리는 '온보딩(onboarding)' 개념에 매우 집중했습니다—즉, 신규 사용자를 암호화 생태계로 어떻게 처음 유입시킬 것인가? 우리는 계속해서 새로운 소비자가 이 분야에 들어오는 것을 환영하며, 암호화 토박이 제품 접근성을 개선하는 제품을 찾고 있습니다. 그러나 우리는 특정 관심 영역(기존 분야인 게임이나 완전히 새로운 DAO 거버넌스 등)에 시간을 들이며 열정을 중심으로 움직일수록, 성장은 기존 시장에 신규 사용자를 밀어넣는 것보다 기존 기반의 효용을 더 잘 활용하고, 기존 암호화 사용자들에게 더 의미 있게 다가가는 방식에서 더 많이 발생할 것이라고 느꼈습니다. 우리는 의미 있는 가치 창출의 길은 수직적이고, 확장성을 수평적으로 바라볼 수 없다고 생각합니다. 이러한 내용은 모두 기존 영역 내에서 깊이 파고드는 과정을 통해 이루어집니다.
우리가 실행에 옮기려 노력한 또 다른 유용한 프레임워크는 '편의성(Convenience)' 우선 순위 설정입니다. MetaMask를 예로 들면, 'DeFi Summer'에 대한 관심이 급증하면서 MAU가 2020년 7월 54.5만 명에서 2021년 8월 1,000만 명 이상으로 증가했습니다. 유동성 채굴이 소비자 유입의 매력 요소가 되어 지수적 성장을 이끌었습니다. 당시 소비자 입장에서 MetaMask를 사용해 DeFi 수익을 활용하는 것은 명백한 선택이었습니다. 경쟁사보다 훨씬 널리 지원되기 때문이죠. 오늘날, 더 새로운(종종 더 우수한) 지갑들이 등장하고 있지만, MetaMask는 여전히 가장 편리한 선택이라는 이유로 방대한 규모를 유지하고 있습니다. 가장 먼저 출시되어 배포 권한을 갖고 있으며(WalletConnect에서 거의 항상 첫 번째 또는 유일한 선택으로 표시됨), 자연스러운 '온보딩'을 가능하게 하며, 플라이휠은 계속됩니다.
하지만 이는 새로운 지갑의 등장을 환영하지 않는다는 의미는 아닙니다—오히려 정반대입니다. 다만사용자 경험에 한계적인 개선만 제공하는 '고품질' 솔루션이 아니라, 기존보다 훨씬 더 실용적인 지갑을 찾고자 합니다. 그래서 우리는 Genesis와 같은 기업과 협력하게 된 것이 기쁩니다. Genesis는 Web3 탐색을 위한 새로운 시스템을 구축 중이며, 우선 모바일 지갑에 대한 새로운 해석을 제시합니다—정체성, 내비게이션, 맞춤화, 미디어를 위해 설계된 지갑입니다.
우리는 계속해서 이 규모 개념을 재고하며, 새로운 실험적 시장과 행동 위에 구축된 제품보다는 기존의 열정 영역에 우선적으로 집중하고 있습니다. 기존 분야(게임, 음악 등)이거나 Nouns, Proof Collective와 같은 암호화 토박이 커뮤니티처럼 기존 관심 행동을 유도하는 새로운 분야일 수 있습니다. 이러한 맥락에서 Arkive, Hume, Medallion, Immortal Game 등과 협력하며 고도로 성숙한 열정 수직 분야의 개인에게 경험과 솔루션을 제공하게 된 것을 감사히 여깁니다.
새로운 도구를 통해 프로젝트는 직접 소비자에게 다가간다
지난 사이클에서는 암호화가 대부분 '참여형(Pay to Play)'이었습니다. NFT와 토큰의 부상은 소유권과 투기를 촉진하는 금융 메커니즘으로서 나타났습니다. 하지만 도구가 발전함에 따라, 업계 종사자들은 체인 상 데이터를 활용한 무료 소비 경험(체인 금융이 아닌)을 제공하는 쪽으로 경쟁하게 되었습니다. 물론 DeFi는 여전히 중요한 기능이지만, 암호화는 금융을 넘어서고 있습니다.
예를 들어, NFT를 둘러싼 서사는 원작자에게 로열티를 돌려주는 것으로 시작되었지만, LooksRare와 SudoSwap 같은 플랫폼이 등장하면서 로열티 수수료는 경쟁력을 잃었고, 로열티 없는 NFT와 더 창의적인 수익 모델이 필요한 기업/프로젝트의 부상을 촉진했습니다. 마찬가지로, 각 게시물마다 비용을 지불해야 하는 경우, 체인 상 소셜 제품은 결코 합리적이지 못했습니다. 오프체인에서 소통하는 것이 훨씬 편리했기 때문입니다. 그러나 이제 Lens Protocol과 같은 프로토콜이 체인 상 구축 비용을 해소하고, 네트워크에 더 많은 체인 상 데이터를 창출하는 데 집중하고 있습니다.
암호화가 계속 발전함에 따라 기술은 상품화되고, 유동성은 소비자 기업에게 더 이상 장벽이 되지 않습니다. 우리는 Reservoir, FirstMate, Snag Solutions 등을 통해 수직 NFT 마켓플레이스와 유동성 집약기의 발전을 목격하고 있습니다. 이러한 마켓플레이스 플랫폼은 이전보다 훨씬 더 많은 유연성과 편의성을 제공합니다—소비자는 더 이상 최적 가격을 찾기 위해 크로스 플랫폼을 이동할 필요가 없으며, NFT 프로젝트 창작자들은 자체 수직 마켓플레이스를 분리하면서 동시에 집약된 유동성을 활용할 수 있습니다. 과거에는 NFT 프로젝트가 일차 판매를 위한 멋진 민팅 웹사이트 구축에 많은 준비 시간과 자금을 투입한 후, 즉시 고객을 제3자 마켓플레이스로 이동시켰습니다. 하지만 더 나은 도구와 유동성 장벽의 해소로 인해, 이러한 프로젝트들은 점점 더 많은 수직 비즈니스를 직접 소유하려 하고, 브랜드와 사용자 경험에 집중하고 있습니다. 여기에는 Pudding(Proof 생태계 전용 수직 마켓플레이스), Sound Market, Truth Labs의 새로운 Goblintown 마켓 등이 있습니다.
Free to Own의 비즈니스 모델
소비자 비즈니스에서 우리는 NFT가 직접적인 수익 창출보다는 소유권을 통한 배포 레버리지로 전환하는 추세를 관찰했습니다. 전체 사이클 동안 우리는 무수한 기업과 NFT 프로젝트가 주로 2차 판매를 통해 수익을 얻는 것을 보았습니다. 이 모델은 일회성 수익을 생성하고, 사용자 이탈을 유도하며, 장기적인 사업 예측 가능성을 제한하기 때문에 금세 쇠퇴합니다. 사용자 유지가 중요하다면, 2차 수익에만 의존하는 것은 지속 불가능합니다.
저희는 토큰과 NFT가 가치를 창출할 것이며, 이러한 새로운 금융 메커니즘이 암호화 비즈니스의 수익을 계속해서 뒷받침할 것이라 생각합니다. 그러나 NFT는 직접적인 수익 창출보다는 배포의 레버리지로 전환할 것으로 예상합니다. 만약 초기 행동(예: NFT 민팅)이 목표라면, 소비자는 이후에 머무를 동기를 갖지 못합니다—사실상 소비자 입장에서 이탈하는 것이 남아있는 것보다 더 나을 수 있습니다. 그러나 민팅이 무료가 된다면, 소비자는 머물며 해당 NFT의 유틸리티와 새로운 의미를 탐색할 가능성이 높아집니다. 우리는 스타벅스와 Reddit과 같은 기업, 그리고 Limit Break과 우리 포트폴리오 기업 Branch와 같은 Web3 토박이 기업들이 개척한 '무료 소유(Free to Own)' 비즈니스 모델을 이미 목격하고 있습니다. 다른 수직 분야들도 이 모델을 혁신하고 있습니다. Mirror와 Paragraph는 무료 NFT를 뉴스레터 구독으로 활용하며, Arpeggi와 Blocktones(또는 Hume와 협력)는 아티스트의 체인 상 협업과 공동 창작을 장려합니다.
또한 작년 가장 성공적이고 혁신적인 NFT 프로젝트 중 일부가 Free Mint 형태로 출시된 것도 목격했습니다. Potatoz(출시 후 3개월 만에 OpenSea에서 상위 150위 컬렉션에 진입)와 Rainbow Zorbs(민팅 시 특별한 Rainbow 지갑 앱 아이콘을 해제하며, 3일 만에 125,000개 이상의 NFT를 민팅 처리) 등이 있습니다. 이들은 CryptoPunks(2017년 6월 Free Mint 출시)의 발자취를 따르고 있습니다(CryptoPunks를 언급하지 않으면 실수겠죠!).
핵심은, NFT가 이메일을 통해 형성되는 관계보다 더 강력한 관계를 촉진할 수 있다는 믿음이며, 이 기술의 대부분이 현재 인터넷의 많은 사용 사례에서 당연한 토박이 기능이 될 것으로 예상합니다. 초점은 소비자와의 첫 상호작용을 통한 수익화에서 벗어나, 판매자와 구매자 사이에 더 나은, 더 긴밀한 경험을 구축하는 데로 옮겨지고 있습니다. 이것이 바로 소비자에게 직접 연결하는 모든 것을 만들어내고 있습니다.
2023년 전망
다음은 우리를 가장 흥분시키는 분야들입니다:
모바일 중심 경험
현재 암호화 애플리케이션은 거의 완전히 웹 중심이며, 널리 사용되는 모바일 중심 Web3 앱은 거의 없습니다. Web3가 진정한 소비자 규모에 도달하려면, 여가 소비자들을 만족시킬 모바일 중심 Web3 앱의 등장이 필요합니다.
그렇다면 어떤 모바일 중심 Web3 사용자 경험들이 등장할 수 있을까요?
몇 가지 예측을 드립니다：
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지리 기반 NFT(예: Mirage 또는 Superlocal);
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증강현실 Web3 게임(예: Jadu);
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AR 디지털 아트(예: Anima);
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Web3 소셜 지갑(예: 포트폴리오 기업 Genesis);
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디지털 자산을 위한 몰입형 갤러리(예: 포트폴리오 기업 Cyber).
스마트폰은 우리가 인터넷에 접속하는 주요 수단이며, 전 세계 트래픽의 60%를 차지합니다. 신흥 시장에서는 많은 사람들이 스마트폰만 사용합니다. Rainbow는 현재 암호화 토박이 커뮤니티에서 지배적인 모바일 지갑이지만, 아르헨티나와 같은 국가에서는 LemonCash, Buenbit, Belo처럼 모두 '모바일 우선' 지갑이 가장 인기 있습니다. 우리 포트폴리오 내에서도, 신흥 시장 DeFi 대출 기업 Jia와의 협력을 기쁘게 생각합니다. 창립자 Zach과 Cheng은 Tala에서의 경험을 바탕으로 소기업에 블록체인 기반 금융을 제공하는 모바일 우선 인터페이스를 개발하고 있습니다.
Web3 모바일 앱의 가장 큰 장애물은 기존 플랫폼들이 모바일 중심 앱에서 발생하는 인앱 거래에 대해 계속해서 임대료를 요구하는 것입니다. 기존 플랫폼 규칙을 단순히 준수하는 것을 넘어서는 해결책은 다양한 스펙트럼으로 존재합니다:
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한편으로, ethOS(이더리움 토착 모바일 OS)나 Solana Mobile과 같이, 암호화 우선 모바일 경험을 처음부터 재구축하는 것에 대해 기대감을 갖고 있습니다;
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다른 한편으로, iOS용 앱을 만들지 않고 모바일 웹 앱(예: Primitives)을 구축함으로써 이러한 장애물을 완전히 회피하는 Web3 기업들을 목격하고 있습니다.
완전히 새로운 미디어 콘텐츠 생산 모델
블록 탐색기 및 분석 플랫폼과 같은 인터페이스는 단순한 기술 중심 암호화 제품이 아닙니다—이들은 이야기를 전달하는 도구입니다. 체인 상 공개 데이터의 세계에서, 모든 기업은 미디어 기업입니다. Zachxbt와 Nansen Intern 같은 계정을 통해 이를 확인할 수 있습니다. 이들은 Etherscan과 기타 도구를 활용해 암호화 생태계 전체를 위한 사실상 공공재 역할을 하는 시장 기반 조사 보도를 수행합니다.
이 지점에서 주목할 점은, 현재 미디어에 대한 신뢰가 역사적 최저점에 도달했다는 것입니다(예: 7월 Axios 보고서, The Twitter Files, Bari Weiss의 The Free Press 등).
체인 상 미디어가 주목받는 이유는 여러 가지입니다：
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첫째,개인이 초기 단계부터 중요한 활동과 정보를 볼 수 있는 능력을 민주화한다는 점입니다. 전통 미디어에서는 뉴스나 진실의 출처로 상징적인 브랜드에 의존해야 했지만, 오늘날 우리는 수집한 정보를 스스로 조합할 수 있는 집단적 능력을 갖추고 있습니다. 이러한 새로운 행동을 지원하는 도구에 대해 기대감을 갖고 있습니다.
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체인 상 미디어가 흥미로운 또 다른 점은 정보에 서명함으로써 그 유효성을 입증할 수 있다는 가능성입니다. Fred Wilson이 이를 잘 설명해주고 있습니다. 서명된 정보는 서명자의 주소가 실제로 그 정보를 작성한 사람이며, 많은 경우(Mirror와 같은 Web3 출판 플랫폼에서처럼) 정보가 Arweave 등에 완전히 체인 상에 저장되어 있어, 콘텐츠가 어떠한 제3자 플랫폼에도 의존하지 않고 존재한다는 것을 확인할 수 있습니다. Fred가 말했듯이, "우리는 우리의 정체성과 인간성을 관리할 도구가 필요할 것이다." 체인 상 정보에 서명하는 것은 이러한 방향으로 나아가는 강력한 한 걸음입니다.
확장 가능한 생태계를 위한 인프라
시장이 냉각되면서 인프라가 주도권을 잡고 있습니다. 우리는 모듈화된 블록체인 이론이 점점 더 인기를 끌고 있음을 목격하고 있습니다:
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Cosmos 생태계 내 특정 앱 체인과 같은 혁신, 그리고 이더리움 L2가 실행 계층으로서 눈에 띄는 성과를 거두면서 수직 확장에 대한 관심도 증가하고 있습니다.
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Celestia와 같은 차세대 블록체인은 블록체인 스택의 한 부분(이 경우 데이터 가용성 및 합의)에 완전히 집중하며, 다른 팀들은 OP Stack, Polygon Supernets, AVAX Subnets와 같은 모듈화 아키텍처에 적합한 구현 가능한 시스템을 구축하는 데 집중하고 있습니다.
암호화의 능력을 향상시켜 거래를 더 효율적으로 처리함에 따라, 잠재적인 소비자 앱의 수가 크게 증가하고 있습니다. 우리는 이러한 기술적 진보가 기체 비용이나 제한된 배분으로 인해 사람들이 경험에 물방울처럼 떨어져 나가는 것을 막는 것이 아닌, 평등한 참여를 강조하는 시대로 이어질 것이라 기대합니다.
또한,이 새로운 인프라가 점점 더 많은 데이터를 체인 상에 저장할 수 있게 함에 따라, 이러한 데이터를 해석하려는 기대도 증가하고 있습니다. Ora, Breadcrumbs, Once Upon과 같은 인간 친화적 블록 탐색기 및 데이터 집계기들이 등장하고 있습니다. 이러한 도구들은 Constellation이나 Stardust와 같은 도구를 통해 어플리케이션 체인 마이그레이션 또는 게임 내 NFT 통합과 같이 기술적으로 복잡한 작업을 로우코드 또는 노코드 프로세스로 전환하는 더 큰 추세를 따릅니다. 이보다 더 넓은 추세 속에서 우리가 관심을 갖는 다른 분야로는 법정화폐 입출금(예: Bridge)과 CI(Customer Intelligence 고객 인텔리전스), 커뮤니케이션 솔루션(Plex, Garden, Dispatch 등)이 있습니다.
결론
본 글을 통해 내년에 시간과 협력을 집중하고자 하는 분야를 이해하시길 바랍니다. 위 분야 중 어느 곳에서든 건설적이거나 투자 활동을 진행 중이시라면, 의견을 들려주시길 기대합니다.
또한, 이 범위를 넘어서는 분야에서 활동 중이시거나, 우리가 더 많은 시간을 쏟아야 할 영역이 있다고 생각하신다면, 연락을 주시고 함께 배우고자 합니다.
무엇이든 할 때 가장 중요한 것은 함께하는 사람들입니다. 창립자들과의 협력에 깊이 감사드리며, 여러분—투자자, 파트너, 친구들—모두의 지지에 감사드립니다. 2023년에도 여러분과 더 많은 시간을 보내길 기대하며, 추가 대화나 본 서신의 어느 부분에 대해 더 깊이 알고 싶으시면 언제든지 연락 주십시오.
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