Cosmos 2.0에 대한 종합 해설: 느슨한 연합에서 경제 공동체로
글: Morty, TechFlow
편집: Miko
지난 9월 26일부터 28일까지 콜롬비아 메데인에서 Cosmoverse 컨퍼런스가 성공적으로 개최되었으며, 이 행사는 남미 암호화 커뮤니티가 Cosmos 생태계를 보다 깊이 이해하는 것을 목표로 했습니다. 특히 이번 행사에서는 Cosmos가 새로운 2.0 백서를 발표해 큰 기대를 모았습니다.
TechFlow가 독자 여러분께 최신 백서의 핵심 내용을 해설해 드립니다.
백서는 먼저 Tendermint, IBC 및 SDK를 통해 이전에 이루어진 성과를 돌아봅니다. 하지만 Cosmos Hub 네트워크의 낮은 채택률과 ATOM 토큰의 낮은 활용률을 인식한 후, 개발팀은 Cosmos 2.0을 통해 이러한 문제를 해결하고자 합니다.
IBC 프로토콜의 핵심 개발자인 Zaki가 컨퍼런스에서 말했듯이, “오늘날의 ATOM은 Cosmos 생태계 내의 MEME 토큰이다. 더 많은 가능성을 지닐 수 있다.”
필자의 견해로는, Cosmos 생태계 또는 ATOM의 가장 큰 문제는 바로 Cosmos Hub에 있다. 즉 ‘Cosmos 생태계의 경제 중심’으로, 모든 블록체인을 연결하고 유용한 서비스를 제공하는 접착제 역할을 하며, ATOM은 이를 보호하는 토큰입니다. 그러나 안타깝게도 Cosmos Hub는 기대만큼 성장하지 못했습니다.
한편으론 많은 Cosmos 리더들이 Hub에서 벗어나 Cosmos SDK를 사용해 자체 체인을 구축하고 있으며, 실제로 Hub 없이도 원활하게 운영될 수 있습니다. 이로 인해 Cosmos Hub는 오히려 Cosmos 생태계의 성공으로 인해 희생된 존재가 되었다고 할 수 있습니다.
이러한 상황을 어떻게 바꿀 것인가? 이에 따라 Interchain Scheduler와 Interchain Allocator가 Cosmos 생태계의 핵심 구성 요소로 등장합니다. 이들은 Cosmos가 새롭게 도입한 ‘인터체인 보안 확장’, ‘인터체인 스케줄링’, ‘ATOM의 새로운 토큰 이코노미’, 그리고 ‘ATOM 스테이킹 유동성 증명서’ 등의 기능과 결합되어, 생태계 비즈니스 플라이휠을 가속화하는 촉매제 역할을 하며, 체인 간의 연결성과 상호작용을 강화하여 궁극적으로 탄력적인 멀티체인 생태계를 구축하게 됩니다.
MEV로부터 가치 추출하기
공개된 Cosmos 스택에서는 Interchain Scheduler와 Interchain Allocator라는 두 가지 새로운 모듈을 확인할 수 있습니다.
Interchain Scheduler(인터체인 스케줄러)는 Cosmos 내 크로스체인 블록 공간 시장이며, 크로스체인 MEV로부터 수익을 창출합니다.
Ethereum.org의 설명에 따르면, MEV란 “블록 내 거래의 포함, 제외 및 순서 변경을 통해 표준 블록 보상과 가스 수수료를 초과하여 추출할 수 있는 최대 가치”로 정의됩니다. Cosmos 생태계 내 빈번한 크로스체인 활동은 최대 추출 가능 가치(MEV)를 창출할 수 있는 기회를 제공합니다.
구체적인 방식은 다음과 같습니다. 의향 있는 Cosmos 블록체인은 자신의 블록 공간 일부를 Interchain Scheduler에게 판매할 수 있습니다. 이후 스케줄러는 해당 블록 공간의 '예약'을 나타내는 NFT를 발행하며, 이 NFT는 정기적인 경매를 통해 판매되거나, 2차시장에서도 거래될 수 있습니다. 그 후 원래의 블록체인은 수익의 일부를 배분받습니다. 백서에 따르면, Interchain Scheduler는 기존의 오프체인 MEV 릴레이를 보완(대체하지 않고)하며, 경쟁을 촉진합니다.
Interchain Allocator(인터체인 알로케이터)는 전체 Cosmos 네트워크의 경제적 조율을 단순화하고, Cosmos 프로젝트의 사용자 및 유동성 확보를 가속화하며, 동시에 ATOM이 네트워크 예비 통화로서의 지위를 유지하도록 설계되었습니다.
예를 들어, 스케줄러가 창출한 수익은 Interchain Allocator를 통해 생태계 내 유망한 신규 프로젝트 및 장기적인 생태계 발전을 지원하는 데 사용되며, 새로운 프로젝트의 등장은 다시 더 많은 수익 배분을 유도하게 됩니다.
요약하면 다음과 같습니다. 스케줄러가 IBC의 경제 활동을 화폐화하고, 그 수익이 결국 알로케이터로 흘러가며, 알로케이터는 Cosmos 생태계의 신규 프로젝트를 지원함으로써 스케줄러의 잠재적 시장 규모를 확대합니다.
가장 중요한 의미는, Cosmos Hub가 블록 공간 시장을 생성하고 매칭 수수료를 부과함으로써 크로스체인 활동에서 수익을 얻을 수 있게 되었다는 점입니다. 현재 Hub는 실질적으로 수익원이 거의 없다는 점을 감안하면 매우 중요한 전환점입니다.
인터체인 보안을 통한 ATOM 가치 포착
Interchain Security(인터체인 보안)은 기대를 모았던 업그레이드 중 하나입니다.
Cosmos-SDK 기반 애플리케이션 개발 시, 보안은 항상 근본적인 문제였습니다. 과거 Terra처럼 대규모 사용자를 보유한 대형 앱체인의 경우 큰 문제가 아니었지만,
소규모 앱체인은 여전히 보안 우려를 가지고 있습니다. 왜냐하면 새로 출시된 애플리케이션이 TVL보다 시가총액이 낮은 토큰 스테이커들에 의해 보호된다면 공격 위험이 있기 때문입니다.
따라서 Interchain Security는 이러한 앱체인이 Cosmos Hub로부터 보안을 임대할 수 있도록 하며, 일정 비율의 트랜잭션 수수료만 지불하면 Cosmos Hub의 검증자들에게서 보안을 제공받을 수 있습니다. 전체 ATOM 시가총액은 약 40억 달러 수준이며, 악의적 행위를 위한 비용은 약 30억 달러 정도(전체 ATOM의 2/3에 해당하며, 2차 시장에서 이만큼을 확보하기도 어렵습니다).
Interchain Security는 다음과 같은 분야에 적용될 수 있습니다: Rollup Settlement(외부 데이터 가용성 제공자가 사기 증거를 게시할 때 표준 롤업 결제 시스템 및 확장 솔루션), IBC 멀티체인 라우팅, 체인 명명 서비스(ENS의 Cosmos 버전), Multiverse(테스트넷으로 이해 가능) 등.
Interchain Security의 도입으로 Cosmos Hub는 보안 허브 역할을 하게 되며, 다른 앱체인들의 보안 수요로부터 ATOM이 가치를 포착할 수 있게 되었습니다.
또한 ATOM 토큰이 추가 가치를 누적하는 또 다른 방법은 Liquid Staking(유동성 스테이킹) 활용입니다.
현재 ATOM 보유자는 검증자에게 토큰을 스테이킹함으로써 이자를 벌 수 있지만, 이는 토큰을 블록체인의 특정 주소에 잠금 상태로 두어야 하므로 일정 기간 동안 판매가 불가능합니다. 일부 제3자 애플리케이션은 사용자가 스테이킹 자산을 파생 토큰 형태로 거래할 수 있도록 "Liquid Staking" 솔루션을 제공하고 있습니다.
컨퍼런스에서 핵심 개발자 Buchman은 “Cosmos Hub가 곧 Liquid Staking을 네트워크 코드의 핵심에 통합할 것이며, 네이티브 Liquid Staking 모듈을 통해 더 나은 사용자 경험을 제공할 것”이라고 밝혔습니다. “이제 ATOM은 보안을 제공하면서도 더 유동적으로 될 수 있으며, ATOM의 보안성과 유동성을 생태계 내 다른 토큰들과 연결하는 새로운 방법들도 시작할 수 있을 것입니다.”
ATOM의 새로운 토큰 이코노미
주관적인 관찰이지만, Cosmos를 이야기할 때 사람들은 SDK와 일부 생태 프로젝트에는 극찬하지만, ATOM에 대해서는 불만을 많이 표출합니다.
첫째, 높고 불안정한 인플레이션율입니다. 현재 ATOM의 인플레이션율은 스테이킹된 ATOM이 전체 공급량 중 차지하는 비율에 따라 7%에서 20% 사이를 오릅니다. 2019년 3월 ATOM의 총 공급량은 약 2.14억 개였으며, 현재 유통량은 2.925억 개를 넘어서며, 약 36.68% 증가했습니다.
둘째, 가치 포착 수단의 부족입니다. 이는 폴카닷(Polkadot) 생태계와 뚜렷한 대조를 이룹니다. 전반적으로 폴카닷 생태계는 Cosmos보다 덜 활발하지만, DOT는 평행체인 경매 등을 통해 생태계 전체의 가치를 효과적으로 흡수합니다.
비유하자면, 폴카닷이 중심화된 연방이라면, Cosmos는 느슨한 국가연합(bonded confederation)에 가깝습니다.
새로운 ATOM 토큰 이코노미는 발행량과 가치 포착 방식을 개선하며, ATOM의 발행은 두 단계로 조정됩니다: 이행 단계와 안정 단계.
이행 단계는 36개월이며, 초기 월 1000만 ATOM을 발행합니다. 만약 이 계획이 즉시 시행된다면 단기적으로 인플레이션율이 급등하여 약 40%까지 치솟다가 서서히 감소하여 월 30만 ATOM 발행에 도달하며, 결과적으로 ATOM의 인플레이션율은 0.1% 수준으로 안정화됩니다.
아래 그림에서 볼 수 있듯이, ATOM의 발행량은 지수적이 아닌 선형적으로 변화합니다.
안정 단계 진입 후, Interchain Security를 통해 각 앱체인의 일부 트랜잭션 수수료와 인플레이션 수익이 Cosmos Hub의 발행 모듈로 보내져, 현재의 발행 보조금을 대체하여 모든 체인의 보안 비용을 지불하게 됩니다.
간단히 말해, 백서 2.0은 검증자 및 스테이커들을 유인하기 위한 토큰 인플레이션을 폐지하고, 대신 Interchain Security에서 발생하는 보안 수수료를 보상으로 제공하는 방식으로 전환합니다.
직관적으로 보면 검증자와 스테이커의 보상은 줄어들 수 있습니다. 그러나 Cosmos는 ATOM의 자본 효율성을 높이기 위해 ATOM 유동성 스테이킹 증명서 프로토콜을 도입했습니다. 즉, 사용자는 스테이킹 증명서를 통해 유동성을 확보하고, 이를 활용해 더 많은 체인 상 활동(예: 다양한 DeFi 활동)에 참여할 수 있게 됩니다.
Interchain Security가 추진하는 Cosmos 경제 체계 개혁은 Interchain Scheduler와 Interchain Allocator를 통해 새로운 분배 모델을 실현하며, 아래 그림과 같습니다:
인플레이션 보상과 Interchain Allocator의 가치 분배는 직접적으로 Cosmos Hub Treasury로 향하게 되며, 이 재원은 신규 프로젝트 및 생태계 장기 발전의 주요 추진력이 됩니다. 궁극적으로 Cosmos 생태계 내 탄력적인 경제 체계를 구축하는 것이 목표입니다.
전반적으로 Cosmos 생태계는 더 이상 ‘느슨한 연합’ 상태를 벗어나 경제 공동체로 나아가고 있습니다.
결론
핵심 개발자 Buchman과 Zaki는 Cosmoverse 강연 마지막에 Cosmos Hub의 개발은 ATOM 보유자의 의사결정에 달려 있으며, 그들은 블록체인의 어떤 변경 사항에도 투표로 찬성하거나 반대할 수 있다고 강조했습니다. 현재 포럼과 트위터의 반응을 보면 대부분 긍정적인 입장입니다.
특히 Zaki는 가장 낙관적인 입장을 보이며, “Cosmos Hub의 신기능은 EIP-1559를 웃음거리로 만들 것이다”라고 말하며 자신의 발표 제목을 “$1K ATOM LFG”로 지었습니다.
다만 일부 회의적인 시각도 존재하는데, 주로 36개월의 이행 기간 동안의 발행량에 대한 우려입니다. 이 기간은 사실상 Cosmos Hub의 새로운 펀딩 라운드로 볼 수 있으며, 스테이킹 비율이 변하지 않는다는 가정하에 약 3700만 개의 토큰(현재 가치 약 5.25억 달러)을 조달하게 되며, 기존 ATOM 보유자들의 지분이 희석된다는 비판이 있습니다.
그럼에도 불구하고 우리는 이제 Cosmos Hub가 실제 수익을 창출할 수 있는 방식을 갖추었으며, ATOM이 더 많은 가치를 포착할 수 있게 되었다는 점에서 긍정적으로 평가할 수 있습니다. 이제 더 이상 완전히 느슨한 연합이 아니라, 경제 공동체에 가까워졌습니다. Mindao가 Cosmos 2.0 백서에 대해 언급했듯이, Cosmos 2.0은 ATOM을 ‘Cosmos Union’의 무허가 유로화처럼 만들려 하고 있으며, 이는 공유된 경제 보안과 탈중앙화를 제공하는 서비스로서, 구성 체인은 여전히 완전한 주권을 유지합니다.
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