관점: 왜 높은 상승세를 보이고 있음에도 불구하고 ATOM의 낙관적 심리는 역사적 저점에 머무르는가?
번역: TechFlow
현재 Atom 토큰은 암호화폐 시장에서 큰 인기를 끌고 있지는 않지만, 저는 ATOM이 현재 시장에서 가장 매력적인 투자처 중 하나(위험 대비 수익 측면에서)라고 생각합니다.
본문에서는 이 토큰에 대한 역사적으로 낮은 시장 심리, 광범위한 Cosmos 생태계의 인상적인 성장, 그리고 왜 이번에는 "다를 수 있는지"를 설명하겠습니다.
Cosmos와 ATOM 개요
Cosmos는 단일 블록체인이 아니라 IBC(블록체인 간 통신) 프로토콜로 연결된 주권 블록체인들(앱 체인 또는 존)의 네트워크입니다. 대부분의 블록체인처럼 다른 앱들과 블록 공간을 공유할 필요 없이, 개발자는 Cosmos 위에서 자신만의 앱 체인을 맞춤형으로 제작하고 배포할 수 있습니다. 이를 통해 더 높은 설계 유연성(각기 다른 앱의 성능 및 기능 요구사항 반영 가능), 더 나은 확장성과 적은 블록 공간 경쟁, 무엇보다도 앱이 자체 가스 토큰을 통해 가치를 축적할 수 있다는 장점을 제공합니다.
ATOM은 Cosmos Hub의 고유 토큰이며, Cosmos 상에서 최초로 출시된 블록체인입니다. 지난 몇 년간 Interchain Foundation은 개발자가 쉽게 맞춤형 앱 체인을 구축할 수 있도록 해주는 Cosmos SDK(소프트웨어 개발 도구)의 개발에 집중해왔습니다. 이는 매우 전략적인 접근이었습니다. 우선 앱 및 개발자 유치를 통해 네트워크 효과를 확대한 후, 그 다음 단계로 Hub와 그 고유 토큰 ATOM에 추가 기능을 부여하는 것입니다.
그러나 이 프로젝트가 시작된 이후로 커뮤니티 내부에서는 Hub가 더 넓은 생태계 내에서 어떤 역할을 해야 하는지, 그리고 토큰이 어떻게 가치를 추출할 수 있는지를 두고 계속해서 갈등이 존재해 왔습니다. 광범위한 생태계가 흥미진진하게 성장하고 있음에도 불구하고, Hub의 지속적인 정체성 위기는 토큰의 발전을 가로막아 왔습니다.
ATOM에 대한 투자 논거
시장 심리는 사상 최저 수준
현재 Hub에 대한 시장 심리는 사상 최악의 수준에 있습니다. 이는 지난 몇 년간 ATOM의 절대적·상대적 가격 움직임에서 명확히 드러납니다:
지난 1년 반 동안 ETH 대비 ATOM의 가격은 하락세를 보였습니다.
최근의 시장 전반적 회복세에서도 ATOM은 놓쳐버렸습니다.
또한 ATOM은 지난 12개월 동안 18% 하락했으며, 같은 기간 BTC는 120% 상승했습니다.
Cosmos는 이미 최정상급 Web3 생태계가 되었다
이 생태계는 현재 개발자 활동 기준으로 세계 3위를 차지하고 있습니다:
IBC 연간 거래량은 약 500억 달러에 달합니다:
생태계 전체 시가총액은 820억 달러이며, 이 중 250억 달러는 이미 IBC에 연결되어 있습니다.
이 생태계는 블록체인 인프라(Sei, Celestia, Dymension, Axelar, Neutron), 탈중앙금융(DeFi)(dYdX, Injective, Osmosis, Thorchain, Stride), 분산형 인프라(DePIN)(Akash, Pocket, Jackal, Syntropy, Cudos, dVPN), 인공지능(AI)(Fetch.ai, Oraichain, Soarchain, AIOZ), 현실자산(RWA)(Provenance, Noble) 등 Web3 주요 분야에서 선도적인 프로젝트들을 포함하고 있습니다.
Provenance를 포함하면 IBC의 총 TVL은 128억 달러로, TVL 기준으로 두 번째로 큰 생태계가 됩니다. (DefiLlama 및 기타 데이터 제공업체는 아직 공통 토큰으로 연결되지 않았기 때문에 Cosmos의 TVL을 집계하지 않습니다.)
왜 이번엔 "다를 수 있을까?"
Jae Kwon이 결국 물러났다.
ATOM 홀더들은 과거 여러 차례 ATOM의 가치 축적 방안을 모색해 왔습니다. Hub 커뮤니티는 전통적으로 두 진영으로 나뉘어 왔습니다:
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1) 보안성을 극대화하기 위해 ATOM 설계를 단순하게 유지하려는 입장(창립자 Jae Kwon 주도)
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2) 특히 광범위한 Cosmos 생태계의 경제 활동을 활용함으로써 토큰의 가치 축적을 개선하려는 입장
아래 그래프는 Hub의 논란 역사를 간략히 요약한 것입니다:
Cosmos Hub의 미래와 Stride에 관한 논의
여러 차례 거절당했던 상황 속에서도, 2023년 11월 제안된 848호(ATOM 인플레이션율을 14%에서 10%로 인하)가 예상 밖으로 통과되면서 Hub의 전망은 완전히 바뀌었습니다. 겉보기에 크게 중요한 승리처럼 느껴지지 않을 수도 있지만, 이는 Jae Kwon에게 마지막 일격이었고, 그는 즉시 자신의 추종자들과 함께 Hub를 포크(fork)하겠다고 선언했습니다. 새로운 체인인 AtomOne은 이달 안에 출시될 예정입니다.
Kwon의 최종 퇴출과 함께, 다시 활기를 띠게 된 Hub 커뮤니티는 이제 ATOM 토큰의 가치 축적과 인식을 개선하기로 결심했습니다. 아직까지 큰 변화는 이루어지지 않았지만, Hub 포럼에는 통화성, 보안성, 유동성 등 다양한 흥미로운 아이디어들이 제시되고 있으며, 곧 게임체인저가 될 수 있는 제안들이 잇따라 등장할 가능성이 큽니다.
Osmosis가 최근 도입한 IBC 수수료 추상화가 좋은 예다.
Cosmos 사용자들이 자주 불평하는 점 중 하나는 서로 다른 존(zones) 간 상호 운용성을 위해 각 존의 고유 토큰을 보유해야 한다는 것입니다. 그러나 선도적인 Cosmos DEX인 Osmosis는 최근 수수료 추상화 모듈을 도입하여, 사용자가 IBC 가스 비용을 받는 블록체인이 업그레이드를 승인한 경우라면 어떤 Cosmos 토큰으로든 지불할 수 있도록 했습니다. 이 모듈은 아직 초기 단계이지만, 널리 채택된다면 ATOM이 IBC의 기본 가스 토큰이 될 합법적인 기회를 얻게 될 것입니다.
Babylon 통합은 Hub의 공유 보안 모델을 크게 강화했다.
또 다른 잘 알려지지 않은 발전은 Hub가 최근 비트코인 재스테이킹 프로토콜인 Babylon과 파트너십을 맺은 것입니다. 이 협업은 이달 중 테스트넷을 시작하며, 비트코인 보유자들이 자신의 BTC를 스테이킹하여 Cosmos Hub ICS 소비자 체인을 보호할 수 있게 해줍니다. 이로 인해 Babylon과 함께 비트코인의 보안성이 Cosmos Hub로 유입되는 계기가 마련됩니다:
결론:
현재 제가 ATOM에 대해 낙관적인 이유는 세 가지입니다:
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ATOM에 대한 시장 심리는 바닥을 치고 있다
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Cosmos 생태계는 지금까지 어느 때보다 강력하다
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Jae Kwon의 퇴출로 인해 ATOM 거버넌스가 마침내 의미 있는 가치 축적을 추구할 수 있게 되었다
저는 구체적인 촉매제나 목표 가격을 제시하지 않겠습니다. 다만 복잡하고 논란 많은 과거로 인해 시장이 ATOM의 긍정적인 발전을 과소평가하고 있다고 믿습니다. 이러한 상황은 현재 이 토큰이 매우 매력적인 위험 대비 수익 비율을 갖추고 있다는 것을 의미합니다. (참고로 현재 ETH와 SOL의 FDV는 각각 ATOM FDV의 100배와 15배 수준입니다.) 유리한 조건들이 마련된 만큼, 저는 Hub가 시장에서 다시 평가받기까지는 단 한 건의 거버넌스 제안만 남았다고 생각합니다.
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