GameFi 모델의 발전을 조명하다: 미래는 여전히 기대할 만 한가?
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본문 개요: GameFi는 이미 한 번의 성장과 침체 사이클을 겪었으며, 본문은 다수의 그래프를 통해 GameFi 고유의 문제점을 날카롭게 지적하고, 어떤 모델이 장기적으로 지속 가능한지를 탐구합니다.
GameFi의 부상은 1년 이상 지속되었으며, 2021년 마지막 분기에 사용자 수가 급격히 증가한 이후, 2022년 초부터 동력이 약화되기 시작했고, 2월에는 명확한 하락세를 보였습니다.
2022년 3월에는 StarSharks, Crabada 등의 프로젝트 열풍으로 일시적으로 다시 기대감을 회복하는 듯 했지만, 4월과 5월 두 게임 모두 피할 수 없는 '사망 나선'(death spiral)에 빠졌습니다. Move-to-earn이라는 새로운 모델로 주목받았던 StepN 역시 중국 사용자 철퇴 공지를 발표한 후 위축되어 회복하지 못했습니다.
GameFi는 1년 만에 신속하게 흥성과 쇠퇴를 경험했으며, 전 세계 30억 게이머라는 거대한 기반조차 Web3에 큰 도움이 되지 못했고, 대부분의 참여자는 여전히 DeFi나 NFT 등 암호화폐 생태계 내부에서 유입되었습니다. 눈여겨볼 점은 대부분의 GameFi 활성화 주기가 짧다는 것이며, 그럼에도 이들의 발전 과정은 시장에 몇 가지 교훈을 제공합니다:
1. 급속한 성장 속에서도 우수한 프로젝트는 부족하다
GameFi 프로젝트들은 혼합되어 있으며, 일확천금을 꿈꾸는 포크(fork) 프로젝트도 적지 않습니다. 시장의 70%~80%에 달하는 GameFi 프로젝트들이 연속 5일간 하루 평균 200명의 활성 사용자를 유지하지 못합니다. 2022년 출시된 프로젝트 중 80% 이상이 출시 30일 이내에 활성 상태에 도달하지만, 그들이 얼마나 오래 지속되었는지는 또 다른 문제입니다.
2. 프로젝트 활성 주기가 우려스럽다
60%의 프로젝트는 활성 상태가 30일 미만으로 빠르게 침체되며, 작년 11월 이후 세 달 이상 활성 상태를 유지하는 프로젝트는 극소수입니다.
블록체인 상의 대부분의 GameFi 프로젝트는 출시 후 빠르게 활성화에 진입하지만, 지속적인 활성 유지 시간은 짧습니다.
3. 각 공공 블록체인의 발전 경로는 다양하다
GameFi 프로젝트가 출시 후 활성 상태에 도달하여 다시 비활성화되는 전체 주기를 분석하기 위해 가로축은 출시 후 활성 상태 도달까지 걸린 일수, 세로축은 활성 상태를 유지한 일수, 그리고 원의 크기는 총 사용자 수를 나타냅니다.
좌측에 위치할수록 빠르게 활성화에 도달했음을 의미하며, 상단에 위치할수록 더 오랜 기간 활성 상태를 유지했다는 것을 의미합니다. 따라서 좌상단에 위치한 프로젝트들이 더욱 우수한 성과를 보인 것입니다.
HIVE는 Splinterlands 덕분에 많은 프로젝트들 가운데 두각을 나타내며, 출시 직후 활성 상태에 진입해 현재까지 유지되고 있어 좌상단의 큰 노란색 원으로 표시됩니다.
Ethereum은 가스비와 거래 효율성이 GameFi에 불리하여, 해당 분야에서는 다소 아쉬운 성과를 보이고 있습니다. 다수의 프로젝트가 초기 상승 주기가 길고, 활성 유지 기간이 짧으며, 총 사용자 수도 많지 않습니다. 하지만 기반 인프라는 튼튼하므로, 이러한 문제들을 해결한다면 더 많은 고품질 게임의 출시를 통해 GameFi 시장에서 더 넓은 점유율을 차지할 가능성이 있습니다.
반면 BSC의 프로젝트들은 빠르게 인기작을 만들어내기 쉬우며, 지속 기간은 중간 수준이고, 사용자 규모도 비교적 양호합니다.
Polygon은 평균적인 수준을 보이며, ThunderCore는 예상 외로 긴 활성 지속성을 보여줍니다.
현재의 GameFi 상황을 조성한 원인은 약세장의 영향도 있지만, 무엇보다 GameFi 자체의 고질적인 문제와 밀접하게 관련되어 있습니다. 본 보고서는 위와 같은 문제의 원인을 파헤치고, GameFi의 미래 가능성을 탐색합니다.
1. GameFi 1.0 모델의 고질적 문제점
1. 무질서한 발전의 전반기
초기 GameFi 1.0 시대는 Axie Infinity를 중심으로 Play-to-Earn(P2E) 개념이 핵심이었습니다.
각 프로젝트는 스테이킹, PVE 던전 클리어, 카드 대전(PVP) 등의 게임 방식이나 단일 토큰, 이중 토큰, 토큰+NFT, USDT 기반, 코인 기반 등의 경제 모델을 활용했지만, 그 본질적인 구조는 계속해서 유입되는 자금에 의존하는 '외부 순환' 형태의 폰지 구조에 머물렀습니다.
'외부 순환'이란 기존 플레이어들이 새로 유입된 플레이어들의 자금을 재투자하고, 신규 유저가 기존 유저에게 이자 및 단기 수익을 지불함으로써 마치 기존 유저가 수익을 얻는 것처럼 보이게 하는 구조를 말합니다. 따라서 게임 내에서 플레이어들이 벌어들인 토큰은 반드시 신규 유저들이 매수하고 소비해야 합니다. 그렇지 않으면 모든 플레이어가 토큰을 팔아치우면서 유동성 풀에 매도 물량만 쌓이고 매수는 없어지며, 토큰 가격은 사망 나선식으로 추락하게 됩니다.
Footprint Analytics가 집계한 GameFi 토큰 시가총액을 보면, GameFi는 2021년 7~9월 안정적 성장기, 10~11월 폭발적 성장기를 거친 후, 거시환경과 일부 프로젝트의 영향으로 전체 분야로의 자금 유입이 감소하기 시작했습니다. 이런 상황에서 GameFi 1.0의 외부 순환 모델은 급속도로 문제가 발생하게 되며, 외부 자금이 내부 자금의 지속적인 수익 요구를 충족시키지 못해 정상적인 성장 궤도에서 서서히 사망 나선으로 전환됩니다.
따라서 대부분의 GameFi 1.0 프로젝트는 하나의 수명주기를 가지며, 사망 나선에 빠진 후에는 회복하기 매우 어렵습니다. 다양한 모델, 팀, 배경, 운영 능력, 환경 요인이 전체 프로젝트에 영향을 미치며 다양한 형태의 수명주기를 만들어냅니다.
- 블루칩 프로젝트 형태
P2E의 선구자인 Axie Infinity는 배경, 자원, 커뮤니티 합의 면에서 당시 다른 블록체인 게임들과 비교할 수 없는 강점을 가지고 있었습니다.
그 결과 기본적인 이중 토큰 모델과 번식 시스템만으로도 수개월간 상승세를 유지했으며, 이후에도 천천히 하락하면서도 여전히 일부 충성도 높은 사용자를 확보하고 있습니다.
- 강력한 배경을 가진 프로젝트 형태
이중 토큰 모델을 가진 BinaryX는 커뮤니티 합의를 바탕으로 대형 투자자의 스테이킹을 유도하고 강력한 부의 창출 효과를 만들어냈으며, 초기에 많은 사용자를 끌어모았습니다. 그러나 하위 토큰의 무한 인플레이션 문제에 직면해 있으며, 충분한 '벌기' 효과가 사라지면 즉시 부정적 피드백 단계에 들어가 사용자 수가 급감합니다.
다만 거래소와 프로젝트팀이 BNX를 고도로 통제함으로써 토큰 가격은 일시적으로 반등했지만, 실제 게임 사용자는 여전히 극소수입니다.
- 순수 자금 운용 프로젝트 형태
단일 토큰 모델의 CryptoMines는 전형적인 자금 운용 프로젝트이며, 그 수명주기 형태는 대부분의 저품질 프로젝트들의 일반적인 발전 양상을 대표합니다.
초기에는 매우 짧은 회수 기간을 앞세워 대량의 자금을 유치하며, 사용자 수와 시가총액이 매우 짧은 시간 안에 급격히 상승합니다. 버블이 시장 자금과 심리의 임계점을 넘어서자 급속도로 붕괴되며, 상승폭이 클수록 하락 속도도 더욱 빨라집니다. 과거의 핫 아이템들도 거의 모두 절벽처럼 빠르게 사망 나선에 빠졌습니다.
프로젝트의 경제 모델, 운영 방식, 생명주기 형태가 제각각이지만, 정통 Axie Infinity, 저품질 대표 CryptoMines, 메타버스 개념 The Sandbox 모두 2021년 12월에 어려움을 겪었습니다.
전체 GameFi 분야는 한 차례의 혹한기를 맞이했으며, 이는 거시환경의 영향도 있지만, 더 중요한 것은 GameFi 자체의 폰지적 특성 때문이었습니다. 몇 달간 FOMO 심리가 지속되면서 토큰의 자금 팽창 속도가 게임 내부 수익 요구를 따라잡지 못했고, 결국 버블 붕괴는 불가피한 결과였습니다.
2. 점진적으로 혁신하는 후반기
한 차례의 정화와 일정한 침전기를 거친 후, 배경이 탄탄하고 경제 모델에 작은 혁신을 가했으며 운영 역량이 강한 고품질 프로젝트들이 악재의 시장 환경 속에서도 올해 2~3월께 GameFi의 작은 바람을 일으켰습니다.
특히 눈에 띄는 것은 Avalanche 체인의 Crabada와 BSC의 StarSharks입니다.
StarSharks는 초기에 "티미(Tianmei)", "바이낸스(Binance)"라는 이름을 활용해 지속적인 관심을 받았으며, 게임 출시 전에 출시된 창시자 블라인드 박스는 이미 높은 프리미엄을 형성했습니다.
불행하게도 바로 GameFi의 혹한기에 접어들어 플레이어들의 '벌기' 욕구가 크게 줄었습니다.
결과적으로 StarSharks의 초기 사용자 수는 그리 많지 않았으며, 당시에는 '출시 직후 정점'이라고 조롱당하기도 했습니다.
하지만 무질서한 발전 시대의 다른 프로젝트들과 비교하면, StarSharks는 배경, 경제 모델, 게임 품질에서 어느 정도 우위를 점했습니다.
커뮤니티의 추가적인 홍보와 결합하여 올해 1분기 동안 안정적으로 성장했으며, 4월에 정점을 찍은 후 점차 하락했습니다.
Footprint Analytics - StarSharks 월별 신규 사용자 및 활성 사용자
모델을 분석해 보면, StarSharks는 전형적인 이중 토큰 모델을 사용하며, 주요 생산 토큰은 SEA이고 거버넌스 토큰은 SSS입니다.
다른 이중 토큰 모델처럼 하위 토큰 SEA의 무한 인플레이션으로 인한 사망 나선을 방지하기 위해, StarSharks는 진입 장벽을 SEA 소모를 통한 블라인드 박스 구매로 설정했습니다. 결과적으로 토큰의 매도 압박이 NFT 풀로 전환되었고, SEA가 주도적인 역할을 하며, 소모된 하위 토큰의 90%가 직접 소각되어 유통량을 줄였습니다.
또한 메인 토큰 SSS는 주로 스테이킹 배당에 사용되지만, 그 활용도가 평범하고 산출량도 많지 않습니다.
Footprint Analytics에 따르면, 1월부터 3월까지 활성 사용자 수는 균일하게 증가했으며, 이는 진입 시 SEA 소모도 균일하게 증가했음을 의미합니다. 그러나 3월 초부터 SEA 가격이 하락하기 시작했으며, 이는 몇 달간 누적된 결과로 내부에서 생산된 SEA 수량이 가속도적으로 증가했고, 생산량이 소비량을 초과하면서 가격 하락으로 급속히 반영되었음을 보여줍니다.
결국 4월 초, StarSharks가 일일 미션과 렌탈 시장을 폐쇄하자 불씨가 트리거되었고, 사용자 수가 절벽처럼 급감했습니다. 따라서 GameFi 프로젝트의 경우 모델 분석과 데이터 추적이 어느 정도 프로젝트의 수명주기를 반영할 수 있습니다.
StarSharks는 하락세 속에서도 역행했지만, 결국 사망 나선을 벗어나지는 못했습니다. 이 과정에서 StarSharks의 장점과 단점은 GameFi 분야의 다른 프로젝트들에게 배우고 교훈 삼을 만한 충분한 내용을 제공합니다:
장점:
1. 현재 GameFi 자금 규모가 작아 수백 명의 활성 사용자만으로도 초기 프로젝트를 활성화할 수 있다.
2. 프로젝트가 배경 스토리텔링과 결합되어 3~4월 GameFi 프로젝트에 대한 기대감을 높이며, 많은 사용자의 관심과 신뢰를 얻었다.
3. 팀이 두 시기의 전환점을 잘 포착하여 '급격한 벌기'의 회수 주기를 '안정적인 벌기'의 회수 주기로 조정했으며, 커뮤니티와 대형 투자자의 지원 아래 안정적인 부의 창출 효과를 전파시켰다.
단점:
1. 수명주기는 다소 늘어났지만, 근본적으로 전체 구조를 변화시키지는 못했다.
2. 후속 업데이트 속도가 따라오지 못해 일부 수익 실현한 사용자가 이탈하며 균형이 무너졌다.
2. GameFi의 미래 가능성은?
StarSharks는 결국 사망 나선에서 벗어나지 못했지만, 동시에 이러한 단순하고 폭력적인, 5~7일 만에 회수되는 P2E 모델이 점차 도태되고 있음을 보여줍니다. 대신 게임 품질이 어느 정도 보장되고, 회수 주기가 30~90일 사이인 고품질 블록체인 게임들이 주류로 자리 잡고 있습니다.
그러나 모두가 기대를 품고 있을 때, 정식으로 후반기에 진입한 GameFi 1.0은 올해 2분기에 별다른 두각을 나타내지 못했습니다. 출시된 게임 수나 전체 게임 자산 측면에서 모두 느린 하락세를 보이고 있습니다.
그렇다면, 어떤 모델이 GameFi의 장기적 발전을 이끌 수 있을까요?
1. 콘텐츠 품질 중심의 3A 게임
所謂 3A 게임은 높은 개발 비용, 대규모 규모, 고품질을 갖춘 게임을 말합니다. 3A에는 객관적인 평가 기준이 없기 때문에, GameFi 분야에서는 프로젝트 팀의 역량, 배경, 비전, 게임 데모 등을 기준으로 블록체인 게임을 평가합니다. 현재 공인된 3A 게임에는 BigTime, Illuvium, StarTerra, Sidus, Shrapnel, Phantom Galaxies 등이 있습니다.
이러한 3A 게임의 장점은 명확하며, 초기 단계부터 큰 관심을 받지만, 여전히 플레이어들의 비판을 받는 여러 문제점이 존재합니다:
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개발 속도가 너무 느림
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콘텐츠, 그래픽 등은 Web3 기준으로는 다소 우세하지만, 전통 게임 수준에는 크게 못 미침
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IDO, INO 이후 게임 자산에 충분한 유틸리티를 제공하지 못함
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로드맵이 모호하거나 완전히 실행되지 않음
일부 토큰을 발행한 프로젝트들의 시가총액도 올해 상반기에 전체 GameFi 시장과 함께 하락세를 보였습니다.
그럼에도 불구하고 3A 게임은 여전히 기대할 만합니다. GameFi 분야에서 Play-to-earn은 항상 논란이 많았지만, 고품질의 게임 콘텐츠와 품질은 플레이어들이 항상 바라는 바이기 때문입니다. 따라서 이러한 3A 게임들은 호재 소식이나 이벤트만으로도 일정 부분 플레이어들의 신뢰를 높일 수 있습니다.
미래에는 3A 게임들이 다양한 장르(MOBA, RPG, SLG 등)로 다양하게 등장하며, 각자의 포지셔닝에 따라 서로 다른 시나리오와 콘텐츠를 제공할 것입니다. 게임 내에서 P2E 문제를 과도하게 고민할 필요 없이, 실제로 재미있는 플레이 방식과 콘텐츠로 사용자를 유치하고, 블록체인 게임의 독특함을 즐길 수 있게 될 것입니다. 사용자들은 아마도 시간을 기다려야 할지도 모르며, 내년 2분기 또는 3분기, 혹은 그 이상 걸릴 수 있지만, 이것이 가장 순수한 '게임' 방향으로의 진화입니다.
2. 스토리텔링 중심의 X2E 제품
올해 가장 주목받은 프로젝트 StepN은 내외부 모두에서 Move-to-earn 열풍을 일으켰으며, 동시에 X2E라는 세부 분야를 개척했습니다. Learn-to-earn, Sleep-to-earn, Watch-to-earn, Sing-to-earn 등이 그것입니다.
Footprint Analytics에 따르면, 다른 형태의 X2E는 여전히 초기 개념 단계이지만, M2E의 StepN은 5월에 일대 바람을 일으켰으며, 모방자들도 속속 등장했습니다.
Genopets처럼 포켓몬 스타일 게임을 제외하고, StepN, 한국의 러닝화 SNKRZ, 노래 Melody, 줄넘기 FitR 등 대부분의 X2E 프로젝트는 수익 창출 기능을 갖춘 Web3 제품에 가깝기 때문에, 이 분야는 특히 제품 기능이 사용자에게 제공하는 소셜 속성에 주목해야 합니다.
메타버스의 큰 그림에서 SocialFi는 플레이어들이 추구하는 목표입니다. 대규모 채팅, 랭킹 비교, 게임 이벤트 대회, 길드 전투 등은 Earn 이외의 몰입 경험을 제공할 수 있습니다. 현재 이 방향의 진정한 GameFi 프로젝트는 많지 않으며, 많은 캐주얼, 카드류 블록체인 게임들이 이 방향으로 결합을 시도할 수 있습니다.
3. 이익 전환을 위한 Fi 게임
미래가 어떻게 변하든 현재 단계의 주류 형태는 여전히 Play-to-earn 모델에 기반하고 있습니다. Web3 플레이어들의 '벌기'에 대한 합의는 깊이 각인되어 있기 때문에, 더 많은 프로젝트 팀들이 경제 모델을 지속적으로 반복 개선하고 있습니다.
시장 검증을 거친 이중 토큰 모델은 현재 시장에서 검증된 체계입니다. 따라서 미래의 GameFi 모델은 여전히 이중 토큰 또는 다중 토큰 모델을 많이 사용할 것으로 예상되며, 동시에 DAO 금고와 NFT 거래 시장을 설정하고, 다양한 단계에서 혁신을 도입하며, 수치 설정에도 더욱 신중해야 합니다.
주의할 점은, NFT 거래 시장은 반드시 프로젝트팀 자체의 플랫폼이어야 하며, 이를 통해 최소한 현재 단계에서는 세금이 프로젝트팀의 주요 수입원이 되도록 해야지, 후속 참가자의 자금에만 의존해서는 안 됩니다.
NFT는 미래 GameFi에서 필수적이며 매우 중요한 부분이 될 것이며, 프로젝트팀은
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