경제 침체기의 비교: 지금은 역사 속 어느 시기와 더 유사할까?
작성: Miles Deutscher
번역: TechFlow intern
미국은 현재 공식적으로 기술적 침체에 진입했다. 2분기 GDP 성장률이 -0.9%로 마이너스를 기록했기 때문이다. 최근 5차례의 침체 상황을 살펴보고, 이번 침체가 과거와 어떻게 다를 수 있는지 알아보자.
침체란 “일시적인 경제 위축 기간으로, 이 기간 동안 무역 및 산업 활동이 줄어드는 현상을 말하며, 일반적으로 두 분기 연속 GDP 하락으로 나타난다”고 정의된다.
경제 침체에는 두 가지 유형이 있다:
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침체(Recession): 비교적 장기간 지속되는 경제 위축.
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기술적 침체(Technical Recession): 두 분기 연속 GDP가 하락하는 경우.
오늘 발표된 GDP 데이터에 따르면 미국은 현재 '기술적 침체'에 들어섰다.
1. 1980 - 1982년
이 시기에는 두 차례의 침체가 있었으며, 그중 가장 심각한 것은 1982년에 발생했다.
• 지속 기간: 총 22개월
• S&P 500 지수 추이: -25%
• 회복 기간: 15개월
이번 침체는 인플레이션 억제를 위해 연준(Fed)이 금리를 인상하면서 발생했다. 높은 금리는 제조업과 건설업 등 차입 의존도가 높은 산업 부문에 부담을 주었고, 이는 경기 침체로 이어졌다. 현재 상황과 매우 유사해 보인다.
2. 1990 - 1991년
이번 침체는 '번개 침체'로 평가되며, V자형 회복을 보였다(2020년 코로나 충격과 유사).
• 지속 기간: 9개월
• S&P 500 지수 추이: -25%
• 회복 기간: 9개월
3. 2001년 (인터넷 버블)
1990년대 미국의 기술주 열풍은 대규모 시가총액 과대평가를 초래했고, 결국 2001년 거품이 꺼졌다.
• 지속 기간: 8개월
• 나스닥 지수 추이: -71%
• 회복 기간: 14년 (S&P 500 기준: 7년)
2001년 붕괴는 매우 심각하여 S&P 500 지수와 나스닥 지수가 각각 7년과 14년이 걸려 회복됐다. 일부 전문가들은 암호화폐의 높은 평가 절상을 1990년대 후반의 기술주 거품과 비교한다.
4. 2008년 (대불황)
이것은 2006년 서브프라임 모기지 위기에서 비롯된 역사상 가장 심각한 금융 붕괴 중 하나다.
• 지속 기간: 18개월
• S&P 500 지수 추이: -55%
• 회복 기간: 4년
이 사태는 은행, 헤지펀드, 보험회사들이 심각한 유동성 문제를 겪게 만들었다. 2008년 10월, 미국 의회는 글로벌 경제 대공황을 막기 위해 7000억 달러 규모의 은행 구제금융을 승인했고, 이후 7870억 달러 규모의 경기 부양책을 시행했다.
5. 2020년 (코로나 위기)
세계적 유행병이 짧은 기간의 붕괴를 초래했지만, 전례 없는 통화 정책 덕분에 V자형 회복을 이뤘다.
• 지속 기간: 4개월
• S&P 500 지수 추이: -35%
• 회복 기간: 6개월
팬데믹 이후의 극단적인 통화 정책을 고려하면 현재 상황은 매우 특별하다. 과거 경기 침체를 되돌아보면, GDP가 마이너스를 기록한 분기에 투자하여 GDP 회복 시작 시점에 매도했을 경우 평균 수익률은 31%였다.
현재까지의 통화정책과 침체의 지속 기간/심각성 조합은 1982년 침체와 가장 유사해 보이며, 당시에는 회복에 15개월이 소요됐다.
참고: 2022년 1월의 직전 고점 이후 지금까지 6.8개월이 지났다.
Gareth Soloway는 경제 침체 확인은 단기적으로 주식과 비트코인에 긍정적인 신호다. 왜냐하면 연준이 더 이상 급격한 금리 인상을 진행하기 어렵기 때문이다. 그러나 장기적인 영향을 고려했을 때, 침체가 거시경제에 미치는 근본적 피해를 간과해서는 안 된다고 말했다.
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