元ライン | ドリームインクの王岳華：メタバースは3年以内に発展の転換点を迎える
TechFlow厳選深潮セレクト
元ライン | ドリームインクの王岳華：メタバースは3年以内に発展の転換点を迎える
デルタ・インノベーション・ファンドのパートナーである王岳華（おう がくか）は、半導体業界での18年の経験を持ち、3回の起業経験を有している。デルファス・ドラゴンベイン・ファンドに参加して以降、エンジニアから投資家へとキャリアを転換した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察取材｜方沁雨
デルファンド・イノベーション（旧称：DFJ Dragon Fund）はグローバルリスク投資基金であり、昨年からメタバース分野への投資を開始している。
同基金のパートナーである王岳華氏は半導体業界で18年の経験を持ち、起業経験も3回ある。デルファンド・イノベーションに参画後、エンジニアから投資家へと転身した。これまで易宝支払い、深迪科技、Kronos Researchなどを成功裏に投資しており、最近ではInk Financial、Metaverse.AI、Dmailなどのメタバース関連プロジェクトにも出資している。
王岳華氏が「元友会」主催のインタビュー番組『元接続』に登場し、メタバースは今後3年以内に発展の転換点を迎えると予測した。この転換点とは、初期段階から成熟期への移行を意味し、その判断基準として、ハードウェア設備が十分に軽量で、コストが低く、消費電力が少なく、かつ携帯性があること、を挙げた。
「初期段階の投資家にとって、未来への投資で最も難しいのは、思いもよらないことを想像し、受け入れられないものを受容することです。第一段階は、新しい事物が既存の何に似ているかというレベルで、まだ未来の姿を想像できる。第二段階は、参考になるものが何も存在しない状況であり、ここでは枠組みを打ち破る必要があります。」と王岳華氏は語る。「アメリカの大手企業、たとえばMeta、Twitter、Googleのメタバース戦略は、将来3年間を見据えた明確な目標を持っているため、一般の人々にとっても参考になります。」
今年、デルファンド・イノベーションはメタバース分野にさらに5000万ドルを投資する計画だ。
メタバースは3年以内に発展の転換点を迎える
元接続：メタバースが成熟するのはいつだとお考えですか？また、成熟の指標は何でしょうか？
王岳華：二つの観点から見るとよいでしょう。ハードウェア面では、軽量で、コストが低く、消費電力が少なく、かつ可搬性があることが必要です。ソフトウェア面では、バーチャルEC、バーチャルゲーム、バーチャルSNSなど、十分なユーザー数が存在しなければなりません。数量化するなら、インターネットのデータ指標、たとえばDAU（日次アクティブユーザー）、MAU（月次アクティブユーザー）、登録ユーザー数などを参考にできます。Metaの戦略から推測すると、3年以内にMetaのメタバース用ハードウェアが消費者向けレベルに達するだろうと考えられます。その時点で、メタバース分野は発展の転換点を迎えるでしょう。
元接続：今年のメタバース投資戦略や投資目標について教えてください。過去との違いはありますか？
王岳華：今年は特にWeb3.0に重点を置いています。これは基本的な方向性であり、エッジコンピューティング、人工知能、分散型データネットワークなどが含まれます。
今年中に5000万ドルを投じる予定で、具体的には約20件のプロジェクトへの投資を目指しています。
元接続：初期投資家にとって未来への投資には独自の視点が必要とのことですが、メタバース投資においてどのように独自路線を歩めばよいでしょうか？
王岳華：我々のような初期投資家は、「思いもよらないことを想像し、受け入れられないものを受容する」勇気が求められます。言葉にすれば簡単ですが、実際には非常に困難です。我々が審査するプロジェクトの中には、今までにないタイプの奇妙なアイデアも多く、比較対象や参考事例がないものもあります。
まず第一段階は、「この新技術は〇〇と同じくらい優れている」と言えるレベルで、まだ未来像を描くことができます。
第二段階は、まったく類似するものがなく、想像すらできない領域です。この場合、自分自身の固定観念を打破し、これまで触れたことのない新たな概念を受け入れなければなりません。これが最も難しい部分です。火星に最初に行く人、最初の電気自動車を作る人などもまさにこれにあたります。最初に挑戦しても成功するとは限りませんが、成功すれば最大の利益を得られることになります。
今のZ世代（00後）が何を考え、何を求めているのかを考えてみてください。私の立場から言えば、彼らの将来のライフスタイルを想像しようとしています。このような想像力が、未来への投資における受容範囲を広げる助けになります。
参考として、アメリカの大手テック企業のメタバース戦略を見てみましょう。Meta、Twitter、Googleなどは多くの戦略会議やシンポジウムを開催し、将来の構想を議論しています。こうした計画は、未来3年から5年を見据えたものであり、比較的わかりやすく、受け入れやすいものです。
元接続：メタバースはまだ成熟していませんが、価値投資を重視されているとのこと。メタバース分野での価値投資とはどのように考えるべきでしょうか？
王岳華：対象が成熟していれば財務データに基づいた投資が可能です。しかし、なぜ初期投資も価値投資と言えるのでしょうか？実は我々は「分野」や「方向性」に投資しているのです。現在のプロジェクトに収益があるかどうか、あるいは製品がMVP段階にあるかどうかは問いません。我々は「early adopter（早期採用者）」の立場にいます。
何か新しいサービスや技術が出たときに、まだ誰も使っていなければ、まず自分が試してみるべきです。そして、将来的に多くの人が使う可能性があるかを検討します。もし自分自身が使いたくないなら、他人も使うはずがありません。
我々がプロジェクトを支援すると決めれば、長期的に関与します。なぜなら、初期段階のプロジェクトは長期間存続しなければ成功できないからです。我々は単なる株主（shareholder）ではなく、利害関係者（stakeholder）として関わり、すべての関係者が恩恵を受けられるように願っています。
ハードウェアおよび分散型ストレージ分野に注力
元接続：メタバース投資の4つの主要方向についてまとめていらっしゃいますが、現在の投資重点とその理由について教えていただけますか？
王岳華：技術インフラ、コンテンツ・アプリケーション、運営サービス・プロトコルツール、新商業モデルの4つの方向に投資していますが、特に重点を置いているのはインフラ分野、特にハードウェア関連、ハードウェアベースの人間と機械のインタラクション、そして分散型ストレージです。現在、IPFSをはじめとするさまざまな分散型ストレージ技術がありますが、これらはまだ不十分だと考えています。中国国内でも海外でも、新たな分散型ストレージソリューションが出現すると予想しています。これは単に「どう保存するか」だけでなく、「どこに保存するか」「どう取り出すか」という問題とも密接に関係しています。また、コンピューティング能力、特にエッジコンピューティングにも注目しています。なぜなら、分散型システムではエッジ側の処理需要が高まるからです。さらに、デジタルアイデンティティも重要な焦点です。なぜなら、資産は常にデジタルアイデンティティに紐づけられているからです。
元接続：先ほどストレージ関連プロジェクトへの投資について触れましたが、現状のそれらプロジェクトが期待に応えていない点は具体的に何でしょうか？
王岳華：現在、分散型ストレージ業界で最も有名なのはIPFSですが、実際にはIPFSが提供するのは非常に表面的で基礎的な機能にすぎません。周辺のサポート体制や成熟度が不足しています。私が前述した「どこに保存するか」「何を保存するか」「どう取り出すか」といった課題に対して、IPFSの解決策は未熟です。
もう一歩踏み込んで言えば、メタバースに必要なインフラは、一整套のオペレーティングシステム（OS）です。私たちが使用するすべてのハードウェアや携帯型インタラクションデバイスには、iOSやAndroidのようなOSが搭載されています。メタバースに入るにも、必ずハードウェアデバイスを通じてアクセスすることになります。その中心となるのがOSであり、その三要素は、人間と機械のインタラクション（Input/Output）、ストレージ（ファイルシステム）、コンピューティング（演算処理）です。すべてのメタバースは、この基盤の上に構築されなければなりません。
元接続：投資実績について、具体的にどのようなプロジェクトに投資しましたか？
王岳華：コンテンツ・アプリケーション分野では、Highstreetに投資しました。バーチャルECは単なるオンラインECではなく、NFTの発行や商品資産の取引も含まれます。まず「仮想土地」という概念が必要です。これは現実世界の不動産とは異なり、入り口としての役割を持ちます。その入口があれば、百貨店や学校を建設でき、そこに入ってソーシャル活動やゲームができるようになります。
また、Metaverse.AIにも投資しました。これは超リアルなバーチャルアイドルエンジンで、モーションキャプチャを使って動作を再現し、二次元キャラクターとして表現できます。
Dmailは当社が投資した分散型メールサービスです。現在、多くのデジタルアイデンティティは中央集権的であり、セキュリティ上のリスクがあります。メタバースの利用シーンでは、分散型が非常に基本的な存在になると信じています。なぜこのプロジェクトをクロスプラットフォーム・プロトコルカテゴリに分類したかというと、これはデジタルアイデンティティを表しており、分散型アイデンティティは一つだけではなく、複数のプライベート分散型アイデンティティを持つ可能性があり、それぞれが保有する資産を含んでいます。これらのアイデンティティは、クロスプロトコルプラットフォームを通じて相互に流通できます。このようなクロスプロトコル・クロスプラットフォーム型のプロジェクトは極めて重要になると確信しています。
メタバースの仮想土地は将来無料にはならない
元接続：現在、仮想土地は有料だが将来は無料になるという意見があります。収益モデルについてはどのようにお考えですか？
王岳華：仮想土地は現在有料であり、多くのプロジェクトは中央集権的で、開発や価格設定はプロジェクト側が決定しています。私は将来無料になるとは思っていません。あるいは直接無料ではなく、購入者は何らかの等価交換によって仮想土地の使用権を得る必要があります。
現在、仮想土地のプロジェクトは多く存在し、我々も多数投資しています。仮想土地の価値はエコシステムの発展に依存すると考えています。エコシステムの共通認識（コンセンサス）が大きくなるほど価値は上がり、つまり、より多くのユーザーが参加するほど価値が高まります。
元接続：仮想土地のビジネスモデルは単純に「販売即収益」と理解してよいでしょうか？
王岳華：プロジェクト側には収益化の問題はなく、収益モデルは土地の建設費と、その後の譲渡ごとに発生する手数料です。プロジェクト発起人は、自分の利益がロングテール効果を持ち、ますます大きくなるように仕組みを作らなければなりません。ユーザーにとっては、取得した仮想土地を貸し出すことも可能です。なぜ上海の不動産価格は西安より高いのか？それは上海の企業が地価を支えているからです。ユーザーも同じです。
ブロックチェーンを活用するメタバースプロジェクトの方が商業的想像力がある
元接続：「クロスプラットフォーム」「クロスプロトコル」という概念は、ブロックチェーン分野でよく耳にします。ここでは特にブロックチェーン分野のチャンスを指しているのでしょうか？
王岳華：たとえばディズニーが自社のアニメキャラクター用に開発したゲームエンジンは、ディズニー以外では使えません。一方、「汎用的」とは、そのエンジン上で開発されたすべてのデータが、フォーマット変更なしに他のプラットフォームでもそのまま使えることを意味します。
元接続：メタバース投資において、ブロックチェーンはどのような地位を占めているとお考えですか？
王岳華：メタバース自体は、アプリケーションやシナリオに偏ったインターネット形態ですが、ブロックチェーンはプロトコル層、つまり技術的基盤として位置づけられます。メタバースとの融合においては、ブロックチェーン技術を基盤としたアプリケーションの内容が問われます。明らかに、ブロックチェーン技術を活用することで、プロジェクトはより多様なビジネスモデルや業態を構築できます。将来、産業界におけるブロックチェーン技術の採用はますます一般的になり、メタバース分野では必然的な流れになると信じています。なぜなら、この分野のスタートアップ企業は少なからずブロックチェーン技術モジュールを採用しているからです。
元接続：メタバース投資市場で直面しているプレッシャーや課題について教えてください。
王岳華：我々はグローバル機関として、投資案件の情報源は豊富です。主な課題は案件が多すぎて、より効率的に選別する必要があることです。
元接続：先ほどメタバース分野で注目している企業について述べましたが、この分野で注目している投資機関はありますか？
王岳華：A16z、Paradigmなどです。彼らが注目するプロジェクトは我々も注目しており、協業の機会もあります。
元接続：A株市場、米国株市場を問わず、現在の上場市場におけるメタバース関連銘柄をどのように評価していますか？
王岳華：中国国内の状況についてはあまり楽観していません。多くの上場企業はまだ概念段階にとどまっています。一方、アメリカには実際に地道に取り組んでいる上場企業が存在します。
『元接続』について
『元接続』は、メタバース専門メディア「元友会」がメタバース分野の起業家や投資家に焦点を当てた人物インタビューコーナーです。担当は経験豊富な経済ジャーナリストの方沁雨。取材依頼はメール [email protected] まで。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
