過去3か月で最大408％上昇！DeFiトークンの成長は持続可能なのか？
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過去3か月で最大408％上昇！DeFiトークンの成長は持続可能なのか？
過去3か月間、10種類のDeFiトークンがビットコインやより広範な暗号資産市場を上回る上昇を見せたが、これは持続可能なのだろうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察過去3か月間、DeFi（分散型金融）プロトコルのトークン価値は、より広範な暗号資産市場を大きく上回る急騰を見せました。
現在DeFiアプリケーションでロックされている資産の総時価総額（TVL）は 20億ドルを超えています。そのうち10億ドルが今年6月のわずか3週間で流入したのです！さらに重要なのは、Messariのレポートによると、DeFiプラットフォームは現在、毎月合計で2500万ドル相当の資産をユーザーに無償で配布しているということです。これらすべては、「Yield Farming（利回り農業）」と呼ばれる現象と関係しています。基本的には、BATやUSDTなどの暗号資産を可能な限り多く借りたり貸したりする「流動性マイニング」のことです。
上図：DeFiプロトコルでロックされた資産の総時価総額の推移。出典：DeFipulse
このように、ここ3か月でこれらのDeFiプロトコルのトークンは急激な成長を遂げました。2017年の全盛期ほどではないかもしれませんが、これは活気に満ちた新興分野です。
DeFiトークンの繁栄
Messariが提供するデータによると、4月8日以降、10種類のDeFiトークンは41％から804％の成長率を記録しました（下図参照）。一方、ビットコインや全体の暗号資産市場は同期間に27％の成長にとどまっています。
上図：過去3か月間、10種類のDeFiプロトコルトークンは、より広範な暗号市場を上回る上昇を示した。出典：Messari
AaveレンディングプロトコルのネイティブトークンLENDは、過去3か月間で804％もの上昇を記録しました。DeFi Pulseのデータによると、Aaveは現在存在するDeFiプロトコルの第4位であり、執筆時点で1.5億ドル以上の資産がロックされており、これがAaveプラットフォーム上の借入・貸出の総額となっています。
4月8日からの3か月間で、LENDトークンの価格は0.022ドルから0.199ドルへと上昇しました。この上昇は、LENDの最近の成長の延長線上にあり、今年1月以来の上昇率は記録的な1127％に達しています。
上図：LENDは4月以降804％、1月以降では1,127％上昇。出典：CoinMarketCap
Messariのデータにおいて、LENDに次ぐ好成績を収めたDeFiトークンはBancor（BNT）です。Bancorはイーサリアムベースの取引所プロトコルで、流動性プールを利用して非カストディ型のトークン取引を可能にするものです。4月8日以降、BNTの価格は0.191080ドルから1.65ドルへと跳ね上がり、信じられないほどの761％の上昇を記録しました。
Bancorは流動性プールへの貢献者に対して利子収益を提供しています。Bancorには独自のウェブサイトと分散型取引所（DEX）がありますが、このプロトコルは1inch.exchangeなどの他の多くの取引所でも利用されています。
REN（Ren）は、過去3か月で286％上昇した、次の有力なプロトコルトークンです。Renは、チェーン間の暗号資産転送を実現するオープンで許可不要のプロトコルです。Renプロトコルが目指すのはDeFi領域へのブロックチェーン相互運用性の導入であり、RENの成長は投資家が単にDeFiトークンだけでなく、より技術的なレイヤーで機能するトークンにも注目していることを示唆しています。
また、Synthetix（SNX）、Kyber Network（KNC）、Loopring（LRC）の各トークンも、220％から280％という記録的な上昇を果たしました。
Synthetixは、イーサリアム上で動作する合成資産発行および取引プロトコルです。合成資産とは、USD、BTC、ETH、XAUなどの実在資産を模倣したもので、SynthetixのユーザーはネイティブプロトコルトークンSNXを担保に入れることで、sUSD、sBTC、sETH、sXAUなどの合成資産を発行できます。これにより、ユーザーは実際にはその資産（例：BTC）を保有しなくても、その資産の取引や裁定取引が可能になります。
Kyber Networkは、イーサリアムベースの分散型オンチェーン流動性取引所プロトコルです。Etherscanのデータによると、現在取引高第3位のDEXです。Loopringもまた分散型取引所（DEX）ですが、最近、全く新しいイーサリアムスケーリング技術であるZK-rollupsを成功裏に導入したことで注目を集めています。
注目に値するのは、Kyber Networkが今週火曜日にKatalystアップグレードとKyberDAOガバナンスプラットフォームをリリースし、KNCトークン保有者がステーキングを行い、ガバナンス投票に参加することでETH報酬を得られるようになったことです。
Katalystリリース後わずか1日で、約1800万ドル相当のKNCトークンがKyberDAOにステーキングされ、このDeFi製品に対する強い需要が明らかになりました。執筆時点では、すでに11,802,094KNC（1950万ドル以上）がステーキングされています（下図参照）：
今年に入ってからこれまで、KNCトークンの価格はほぼ800％上昇し、7月3日に1.84ドルの過去最高価格を記録しました。しかし、DeFiレンディングプラットフォームCompoundのガバナンストークンCOMPやBalancerのBALトークンとは異なり、KNCの価値はKatalystアップグレードやKyberDAOのステーキング報酬導入後に急騰していません。
その他、ここ数ヶ月で市場平均を上回ったDeFiトークンには、0x（ZRX）とAugur（REP）があり、それぞれ169％、102％上昇しました。また、MakerDAO（MKR）とイーサリアムネイティブトークンETHは、それぞれ43％、45％と比較的小さな伸びにとどまっています。
6月中旬、イーサリアムベースのレンディングプラットフォームCompoundがガバナンストークンCOMPを発行したことで、暗号資産界隈で「流動性マイニング（liquidity mining）」への熱狂が巻き起こりました。
COMPは発行後わずか1週間で、この分散型レンディングプロトコルのトークン評価をDeFiトップに押し上げ、ロックされた暗号資産の価値も圧倒的に拡大しました。流動性マイニング自体は新しい概念ではありませんが、COMPへの熱狂によって「yield farming」というミームが生まれました。
Compoundが今年6月中旬にネイティブガバナンストークンCOMPを発行した際、その取引価格は約30ドルでした。しかし、市場の投機的熱気によって、このアルトコインはすぐに1000％暴騰し、350ドルの過去最高価格に到達しました。その後、このERC20トークンは急激に調整局面に入りました。CoinMarketCapのデータによると、執筆時点でのこの暗号資産の価格は約180ドルです。これは歴史的高値から約50％下落しており、この下げはわずか2週間で起きました（下図参照）：
上図：COMPトークンの発行以降の価格推移。出典：CoinMarketCap
COMPの大幅な下落の多くは、COINBASE取引所への上場後に発生しました。アナリストによると、Coinbaseは最初期にCOMPを取り扱った「主流」暗号資産取引所の一つであり、多くのCOMP保有者がここでトークンを売却したためです。この暗号資産の投資家はさらなる損失を被る可能性があります。あるアナリストは、このDeFiトークンは本質的に過大評価されていると考えています。しかし、高値から50％下落した後でも、COMPは依然として時価総額の高い暗号資産です。
DeFiネイティブトークンの大幅な上昇とレバレッジポジションの増加は、DeFiの発展を牽引していますが、同時にこの活気ある分野にはますます大きなリスクが伴っていることも認識しておく必要があります。
Compound、Balancer、Kyber Networkがいずれも分散型ガバナンスを通じて運営を開始する中、競争が始まっています。これらのDeFiトークンの成長は持続可能でしょうか？どのDeFiプロトコルコミュニティが、荒々しい暗号世界を乗り越えて自らのプラットフォームを主流採用へと導くことができるでしょうか？私たちは見守るしかありません。
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