a16z：米国は CLARITY 法案を可決し、ステーブルコインとトークン化の標準制定における主導権を握る必要がある

作者：a16z Crypto

翻訳：TechFlow

TechFlow 解説：GENIUS 法案はステーブルコイン市場を半年で 50% 急拡大させ、130 億ドルの投資を惹きつけ、明確な規制がイノベーションを扼殺するのではなく解放することを証明しました。しかし、ステーブルコインは暗号資産市場の 15% を占めるに過ぎず、それらを支えるブロックチェーンネットワークには依然として連邦規制がありません。これはスマートフォンを規制しながら携帯電話ネットワークを無視するようなものです。CLARITY 法案はこの空白を埋め、米国がインターネットを主導したように次世代の金融インフラを主導できるかを決定します。

すべての世代にはインフラを更新する機会があります。

1990 年代はインターネットの時代でした。政策立案者は、それが既存の業界を破壊し、新たなリスクを生むことを懸念しました。しかし、彼らはこの技術を時代遅れの規制枠組みに無理やり押し込むのではなく、イノベーションが繁栄しつつ消費者を保護するルールを構築しました。その結果、米国史上最も偉大な経済成長期のひとつとなりました。

今日、私たちはブロックチェーンネットワーク上で同様の機会に直面しています。ステーブルコインは支払いをより速く、より安くします。トークン化は資本市場を近代化しつつあります。これら両方はブロックチェーンインフラに依存しています。

これらの技術は、議会が行動するかどうかに関わらず進展します。米国が標準を策定できるのか、それともこの領域を他者に譲るのかは、米国自身にかかっています。

GENIUS 法案は明確なルールが有効であることを証明する

GENIUS 法案は、深思熟慮された政策がどのような成果を上げ得るかを示しています。ステーブルコインは、ビットのようにインターネット上で簡単に移動するデジタルドルです。従来のチャネルを通じて米国からコロンビアへ 200 ドルを送金するには、12 ドル以上かかり、数日を要する可能性があります。ステーブルコインを使えば、同じ送金も数セントで、数秒で決済できます。

規制の不確実性は長年にわたりステーブルコインの採用を阻害してきました。GENIUS 法案はこれを変えました。準備金要件と発行体の枠組みを構築することで、すべての混乱を解消し、成長を解放しました。

結果は明白です。ステーブルコイン市場の規模は約 3,150 億ドルで、1 年前から 50% 以上成長し、ドル裏付けトークンは海外で最も急速に成長する米国通貨のチャネルのひとつとなりました。Visa の統計によると、ステーブルコインは過去 12 か月で 100 兆ドルの取引量を処理しました。JP モーガン、シティ、Visa、マスターカード、ブラックロックを含む主要機関が、ブロックチェーンインフラへの関与を深めています。

重要なのは、ドルが勝利しつつあるということです。伝統的なドル口座への便利なアクセス手段を持たない世界中の数百万人の人々が、現在、ソフトウェアウォレットを通じてデジタルドルを保有し、取引できます。明確なルールは、この新しいシステムを競合する代替案ではなく、米国の標準と機関に锚定するのを助けました。

GENIUS は、賢明な規制は市場を制限するのではなく拡大することを証明しました。しかし、それは問題の一部しか解決していません。

ブロックチェーンネットワークには依然としてルールが欠如している

ステーブルコインは時価総額で暗号資産市場の 15% 未満を占めますが、それらは残りの 85% の基盤となるブロックチェーンネットワークに依存しており、これらのネットワークには依然として一貫した連邦枠組みがありません。これは、スマートフォンを規制しながら携帯電話ネットワークを無視するのと同じです。

CLARITY 法案はこれを修正します。

CLARITY の核心は、ブロックチェーンネットワークに明確なルールを提供し、デジタル資産市場の規制責任を定義することです。これは一連の共通標準の下で透明性を促し、リスクを低減し、競争を促進します。また、適切なカストディ、顧客資産の分別管理、十分な開示といった伝統金融の成熟した原則を用いて仲介業者を監督するよう規制機関に権限を与えることで、次の FTX 災害を防ぐのに役立ちます。さらに、次の機関採用の波を開きます。

主要企業はすでに行動を起こしています。ブラックロックはトークン化ファンドを立ち上げました。JP モーガンはブロックチェーンベースの決済システムを構築しています。114 兆ドルの資産をカストディする DTCC は、Canton ネットワークを通じてトークン化証券の規模を拡大する準備を進めています。CLARITY は参入障壁を取り除き、伝統金融にコンプライアンスを遵守した参加への明確な道を提供します。これは暗号資産業界だけでなく、消費者、投資家、米国資本市場の長期的な競争力にも有益です。

私たちの前に広がる選択肢

歴史は、明確なルールによってガバナンスされた開放的で中立的なプラットフォームが最大の価値を創造することを示しています。インターネットが成功したのは、起業家たちがゲームのルールを知っていたからです。彼らは構築し、資本を惹きつけ、規制の推測ではなく実力に基づいて競争できました。ブロックチェーンネットワークも同じ機会を得べきです。

規制とイノベーションの対立は偽りの命題です。GENIUS はこれを既に反証しています。2025 年下半年、GENIUS が法律として署名された後、暗号資産スタートアップへの投資に 130 億ドル以上が流入し、これは同年上半期の GENIUS 以前の投資 69 億ドルのほぼ 2 倍です。同時に、予測ではトークン化資産市場は今後数年で 100 倍成長すると示されています。真の選択は、確実性と不確実性の間にあります。米国がそのリーダーシップを主張し、国内で未来を構築できるのか、それともよそで構築されるのを指をくわえて見るのかです。

完璧な法律はなく、CLARITY 法案も例外ではありません。現実には、暗号資産には現在消費者保護が全くありません。CLARITY はこれらの保護を確実に実施します。あらゆる法案と同様に、誰もが必要なすべてを得るわけではありませんが、本日発表されたバージョンは業界を前進させるでしょう。これは数か月にわたる超党派の交渉と業界による大幅な妥協を反映しています。どのような不完全さがあったとしても、CLARITY 法案は完全に保護措置がないまま続けるよりも明らかに優れています。

議会が今年下す決定は、次の金融インフラ時代がどこで繁栄し、誰がルールを制定するかを決定します。CLARITY 法案が可決されれば、かつて商業インターネットで行ったように、米国を再びリードさせます。行動を起こさないことは、イノベーションが他へ移り、他人が設計した枠組みの下で行われることを意味します。