TokenInsight Q2 暗号市場レビュー：スポット反発、デリバティブ後退、TradFi 無期限契約が最大の成長戦場となる

作者：TokenInsight

翻訳：TechFlow

TechFlow ガイド：2026 年第 2 四半期は、暗号資産取引所業界を広範なレバレッジ解消から慎重な安定化段階へと押し上げました。総取引高はさらに 8% 減少して 16.5 兆ドルとなりましたが、基盤構造は改善しています——スポット取引高は 3.3 兆ドルから 4.5 兆ドルへと反発し、デリバティブ活動は 14.6 兆ドルから 12.0 兆ドルへと減少しました。同時に、市場シェアは最大取引所へと集中し続け、TradFi 無期限契約が最も明確な増分成長セグメントとなりました。この「スポット参加の回復、レバレッジの抑制、製品多様化の加速」という転換の中で、本レポートは 20 社の主要取引所をカバーし、Binance が逆風の中でどのようにリードを拡大したか、そして株式無期限契約が実験的な製品から取引所差別化の戦略的要衝へと進化してきたかを示しています。

エグゼクティブサマリー

2026 年第 2 四半期は、暗号資産取引所業界を広範なレバレッジ解消から慎重な安定化段階へと押し上げました。総取引高はさらに8%減少して16.5 兆ドルとなりましたが、基盤構造は改善しています——スポット取引高は 3.3 兆ドルから4.5 兆ドルへと反発し、デリバティブ活動は 14.6 兆ドルから12.0 兆ドルへと減少しました。同時に、市場シェアは最大取引所へと集中し続け、TradFi 無期限契約が今四半期最も明確な増分成長セグメントとなりました。この背景下、本レポートは 20 社の主要取引所が取引高、建玉、そして拡大する株式および商品無期限市場においてどのようにパフォーマンスを発揮したかを検証します。

6 月、ビットコインは6 万ドルのサポート圏を複数回テストし、盘中に一時的に5.8 万ドル付近まで下落した後回復しました。マクロの不確実性が継続する中でも、スポットおよびデリバティブ取引活動の高まりを生み出しました。平均先物建玉はさらに0.08 兆ドルまで減少し、取引活動が安定してもレバレッジ選好は依然として低調であることを示しました。

市場のリーダーシップは最大取引所間で統合され続けました。Binance は総市場シェアを32.77%から35.34%（+2.57 ポイント）へと引き上げ、四半期最大の增幅を記録しました——これは既に業界最大のシェア保有者であったことを考慮すると特筆すべき点です。市場構造も四半期を通じて変化しました：デリバティブは依然として主導的な取引製品であり全体の73%を占めますが、第 1 四半期の82%から回落し、スポット参加の実質的な回復を反映しました。

暗号資産ネイティブ市場の外では、TradFi 無期限契約が第 2 四半期の業界で最も成長更快的な製品セグメントとなりました。月間取引高は 1 月の520 億ドルから 6 月の2,680 億ドルへと拡大し、株式無期限契約が商品を上回る主要な成長駆動力となりました。TradFi 無期限契約は取引所活動の重要な構成要素ともなり、いくつかの取引ピーク日にはデリバティブ総量の15%を超えました。Binance、Bitget、Bybit、MEXC、Gate はすべて四半期内にトークン化株式、米国株取引、または IPO/Pre-IPO 製品をlaunchしました。

データカバレッジ

本レポートは、20 社の取引所の取引高、建玉、およびその他の分析データに基づき、2026 年第 2 四半期の暗号資産取引所業界を検証します：Binance、OKX、Bybit、Bitget、Hyperliquid（先物のみ）、MEXC、Gate、KuCoin、Coinbase（スポットのみ）、BingX、Crypto.com、HTX、Kraken、Bullish（スポットのみ）、Upbit（スポットのみ）、Deribit（先物のみ）、Bitfinex、Bitstamp（スポットのみ）、Hashkey Exchange（スポットのみ）、および Gemini（スポットのみ）。市場シェア、取引高、および建玉に基づき、11 社の取引所——Binance、OKX、Bybit、Bitget、Hyperliquid（先物）、MEXC、Gate、KuCoin、Coinbase（スポット）、Crypto.com、および HTX——が主要分析対象として選定され、残りの取引所は「その他」に分類されます。

総取引高は安定化、スポット反発がデリバティブ減少を相殺

2026 年第 2 四半期の暗号資産取引所取引高は軟調さを続け、16.5 兆ドルまで減少し、第 1 四半期の 17.9 兆ドルから環比で約8%減少しました。それでも 2025 年第 3 四半期に記録された31.0 兆ドルのピークからは依然として大幅に下回っています。注目すべきは、BTC が 6 月に6 万ドルのサポート圏を複数回テストし、盘中低点が一時的に 5.8 万ドルに近づいたものの、下抜け試行は毎回迅速に吸収され、価格は日足終値前に 6 万ドル付近まで回復しました。この月、スポットおよびデリバティブ活動はともに顕著に急増しました。

第 2 四半期のデリバティブ取引高は 14.6 兆ドルから12.0 兆ドルへと減少しましたが、スポット取引高は 3.3 兆ドルから4.5 兆ドルへと反発しました。これは、前回の清算サイクル後にレバレッジ選好が弱まり、金利、地政学、リスク資産に対する不確実性が継続していることを示唆しています。スポット取引高の反発は、ユーザーが BTC の下落に対してエクスポージャーを積極的に調整し対応していることを示しています。

図：暗号資産取引所総取引高と BTC 価格推移。出典：TokenInsight

Binance は逆風の中でリードを拡大

2026 年第 2 四半期、Binanceはその主導地位をさらに強化し、総取引高は約5.85 兆ドルに達し、市場シェアは 32.77% から35.34%へと上昇しました。これは追跡対象の全取引所の中で最大の環比增幅です。これは特に注目すべき点です。Binance は既に最高の市場シェア基数の上に構築されていたにもかかわらず、最大の増分シェア成長を捕捉したからです。同時に、OKX（13.88%）、MEXC（8.53%）、Bybit（9.81%）、KuCoin（2.96%）、および Coinbase（1.62%）も期間中にシェアを拡大しました。

図：暗号資産取引所総取引高と市場シェア変化。出典：TokenInsight

デリバティブ主導力は弱まり、スポット参加は回復

2026 年第 2 四半期、デリバティブは依然として取引所取引高の主要な源泉であり、全体の73%を占めました。しかしこれは第 1 四半期の82%から顕著に下滑しており、スポット取引活動の広範な回復を示しています。この転換は複数の主要取引所で特に顕著でした：Binance のデリバティブシェアは83%から75%へ、Bybit は88%から75%へ、Gate は87%から73%へ、Bitget は90%から79%へと減少しました。OKX と MEXC は主要プラットフォームの中でデリバティブ占比が最も高く、デリバティブはそれぞれ第 2 四半期取引高の86%および81%を占めました。同時に、KuCoin、HTX、および Crypto.com はよりスポット駆動型の構造を示し、第 2 四半期の市場参加は第 1 四半期よりもレバレッジ取引に集中せず、スポット資金フローが四半期を通じて重要性を取り戻したことを示しました。

図：主要取引所デリバティブとスポット取引高占比比較。出典：TokenInsight

スポット市場シェア：Binance がリード、二线は相対的に分散

2026 年第 2 四半期、Binanceはスポット取引において明確なリーダーであり、平均市場シェア32.26%で、月間スポット取引高の約 3 分の 1 を安定的に保有しました。Binance の外では、スポット市場はより多様化しました：Bybit が9.19%で 2 位、その後 Gate が8.01%、OKX が7.08%となりました。KuCoin、Coinbase、MEXC、Crypto.com、Bitget、および HTX はそれぞれ約4% から 6%を保有し、「その他」は依然として第 2 四半期スポット取引高の12%を占めました。月間内訳はまた、主要取引所の多くが四半期を通じてスポットシェアを獲得したことを示しました。逆に、「その他」カテゴリは顕著に圧縮され、第 1 四半期の较大シェアから第 2 四半期のより小さな貢献へと減少しました。

図：第 2 四半期スポット市場シェア月間変化と平均占比。出典：TokenInsight

デリバティブ市場シェア：高度に集中、上位 4 社で 72%

2026 年第 2 四半期、Binanceは36.48%のシェアでデリバティブ市場における統治力を強化しました。OKXは16.42%で 2 番目のデリバティブ場所を維持し、その後Bybit（10.05%）およびMEXC（9.51%）となりました。上位 4 社の取引所を合計すると市場の72%を超えます。月間内訳は、主要取引所の多くが四半期を通じてデリバティブシェアを維持または拡大し、「その他」カテゴリは継続的に縮小し、平均市場シェアは僅か6%まで減少したことを示しました。この傾向はデリバティブ流動性が日益集中していることを示しています。

図：第 2 四半期デリバティブ市場シェア月間変化と平均占比。出典：TokenInsight

建玉（OI）は安定化、レバレッジは継続的に正常化

2026 年第 2 四半期の暗号資産先物平均建玉は約0.08 兆ドルまで減少し、第 1 四半期の 0.09 兆ドルを下回り、2025 年第 3 四半期に記録された 0.17 兆ドルのピークからは大幅に下回りました。ビットコインが8 万ドルレベルまで回復したにもかかわらず、4 月と 5 月の大部分で日次 OI は相対的に安定したままとなり、価格上昇が同等のレバレッジポジション累積を伴わなかったことを示しました。6 月末、ビットコイン価格と集約建玉はともに下降し、OI は約600 億ドルまで減少しました。これは市場の不確実性が高まる中でレバレッジ解消が継続していることを示唆しています。全体として、四半期はより保守的なデリバティブ市場を反映しました——スポット取引活動と価格変動が時折増加しても、レバレッジは低調のままです。

図：暗号資産先物建玉と BTC 価格推移。出典：TokenInsight

OI 市場シェア：Binance がリード、KuCoin が最大增幅

建玉市場は 2026 年第 2 四半期も主要デリバティブ取引所によって堅く主導されました。Binanceは平均市場シェア26.35%（+0.40 ポイント）でリーダーシップを拡大しました。上位 5 社の取引所の中で、Bitgetは最強の增幅の一つを記録し、シェアは 7.81% から8.58%（+0.77 ポイント）へと上昇し、MEXCも9.21%（+0.59 ポイント）へと拡大しました。KuCoinは今四半期の最大勝者であり、市場シェアは 2.23% から6.20%（+3.97 ポイント）へと急騰し、追跡対象の全取引所の中で最大の增幅となりました。対照的に、Gate は最も急激な下降（-3.58 ポイント）を記録し、Hyperliquid と Bybit も穏やかなシェア損失となりました。これらの変動にもかかわらず、全体の競争格局は安定したままであり、主要取引所は先物建玉の大部分を捕捉し続けました。

図：建玉市場シェアと四半期シェア変化。出典：TokenInsight

TradFi 無期限契約：最大の増分戦場

取引高爆発、株式契約が 6 月の急増を駆動

2026 年上半期、暗号資産取引所から TradFi 無期限契約への拡大は明確な traction を獲得し、月間総取引高は 1 月の520 億ドルから 6 月の2,680 億ドルへと上昇しました。商品無期限契約は期間全体を通じて核心的な取引高基盤であり続けましたが、株式無期限契約が主要な成長駆動力となり、5 月の450 億ドルから 6 月の1,410 億ドルへと急拡大しました。取引活動はまた顕著な週次規律を示しました：週末の平均取引高は営業日レベルの僅か23%であり、取引活動の大部分が依然として伝統的な営業日に集中していることを示しました。同時に、ナスダック総合指数が年初の軟調さから回復し 5 月と 6 月に上昇するにつれ、暗号資産取引所は伝統的市場への継続的なエクスポージャー需要を日益捕捉しています。6 月の突破は、TradFi 無期限契約がニッチ製品から取引所の意味ある成長セグメントへと進化していることを示し、株式連動無期限契約は最強のユーザー採用と市場拡張性シグナルを示しました。

図：TradFi 無期限契約月間取引高（商品 vs 株式）。出典：TokenInsight

浸透率：Binance、Bitget が最高

2026 年第 2 四半期、TradFi 無期限契約は暗号資産取引所間で継続的に traction を獲得しましたが、取引所デリバティブ活動への浸透率は不均均衡でした。中央集権型取引所の中で、Binance（8.65%）、Bitget（8.61%）、およびMEXC（7.22%）は、四半期内の各種株式および商品無期限契約のlaunch得益于、デリバティブ取引高の中で TradFi 無期限契約の最高占比を記録しました。対照的に、OKX（3.52%）、Gate（2.66%）、Crypto.com（2.00%）、Bybit（1.23%）、KuCoin（1.13%）、および HTX（0.57%）の TradFi 無期限契約は、デリバティブ活動シェアにおいて较小でした。

図：各取引所デリバティブにおける TradFi 無期限契約の浸透率。出典：TokenInsight

市場シェア：Binance がリード、Bitget/OKX が追随

TradFi 無期限契約市場は 2026 年第 2 四半期に高度に集中し、Binanceは3,800 億ドルの取引高を生み出し、業界残部を大幅に上回る約60%の市場シェアを捕捉しました。Bitget（11.01%）、OKX（10.97%）、およびMEXC（10.85%）は競争力のある次梯队クラスターを形成し、それぞれ約690 億ドルとなりました。大多数の取引所では、商品無期限契約が活動の多数を占め続けましたが、マクロ視点から見ると、株式無期限契約は日益重要な戦場となっています。

図：TradFi 無期限契約取引高と市場シェア（取引所別）。出典：TokenInsight

格局変化：株式は Binance/OKX へ集中、商品は MEXC/Bitget が追撃

2026 年第 2 四半期期間中、商品無期限契約取引は依然としてBinanceによって堅くリードされました。市場シェアは環比で7.5 ポイント減少して58.5%となりました。最強の增幅はMEXC（+4.1 ポイント）およびBitget（+1.9 ポイント）から came、2 番目および 3 番目の商品無期限契約場所としての地位を巩固しました。OKX は市場シェアが穏やかに 1.0 ポイント減少したにもかかわらず、4 番目の取引所地位を維持し、Bybit も存在感を拡大しました（+1.8 ポイント）。全体として、商品市場は依然として相対的に集中していましたが、数社の取引所が市場リーダーからシェアを獲得し続けるにつれ、競争動態は徐々に広がりました。

株式無期限契約は第 2 四半期により劇的な市場シェア再分配を経験しました。Binanceは四半期最大の增幅（+21.5 ポイント）を記録し、シェアは63.0%へと上昇しました。一方、OKX（+10.8 ポイント）も大幅に拡大し、明確な 2 番目の場所となりました。Bitget は今四半期に17.5 ポイントの市場シェアを譲りましたが、3 番目の株式無期限契約場所としての地位を維持しました。第 2 四半期、市場は顕著により集中化し、Binance、OKX、および Bitget を合計すると株式無期限契約取引総量の90%を超えました。

図：商品と株式無期限契約市場シェア変化。出典：TokenInsight

第 2 四半期重要イベント：戦略重心は RWA、TradFi 統合、および IPO 前市場アクセスへ

第 2 四半期期間中、取引所は戦略重心を RWA（実世界資産）、TradFi 統合、および IPO/Pre-IPO 市場アクセスへとシフトしました。Binance、Bitget、Bybit、MEXC、および Gate はすべて四半期内にトークン化株式、米国株取引、または IPO/Pre-IPO 製品をlaunchし、業界が純粋な暗号資産ネイティブ取引から伝統的金融市場インフラへと延伸する重要な一歩をマークしました。

図：2026 年第 2 四半期取引所重大イベントタイムライン。出典：TokenInsight

まとめと展望

2026 年第 2 四半期は、清算後の修復からより正常化され、スポットに支えられた市場構造への転換をマークしました。これは全周期の回復ではなく、取引活動の安定化、スポット参加の反発、そして建玉の低調維持は、リスク選好が新規レバレッジを通じてではなく、選択的に回归していることを示しました。この環境は、より深い流動性、より広い製品カバレッジ、およびより強い分销能力を持つ大型取引所に継続的に有利であり、市場シェアの集中を強化しました。

同時に、TradFi 無期限契約は、株式連動無期限契約の急速な拡大にリードされ、最も明確な増分成長ベクトルとして浮上しています。将来を見据えると、取引所の成長は製品実行、流動性の深さ、規制の明確さ、および伝統的市場エクスポージャー需要を定期的な取引活動へと転換する能力に日益依存するでしょう。したがって、株式および商品連動製品をめぐる競争は激化する可能性があり、デリバティブレバレッジのより広範な回復は、マクロ条件とビットコイン市場構造が決定的により好意的にならない限り、漸進的なままとなる可能性があります。

取引所にとって、第 2 四半期のデータは明確な主线を描き出しました：レバレッジが退潮し、スポットが回暖する時、真の増分は暗号資産ネイティブの賭け桌上ではなく、ウォール街の製品をチェーン上に移すことにあります——株式無期限契約の爆発こそ、このナラティブの最も鋭い一刀です。