モルガン・スタンレーリサーチレポート解説：中国ロケット回収技術が初成功、SpaceX は最大の長期的競争脅威に直面
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モルガン・スタンレーリサーチレポート解説：中国ロケット回収技術が初成功、SpaceX は最大の長期的競争脅威に直面
SpaceX の投資家にとって、中国の追い上げは継続的に追跡する必要がある長期的な変数である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Rita
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7 月 10 日、中国の長征 10 号 B ロケットが軌道級海上回収に成功し、SpaceX とブルーオリジンに次ぐ世界 3 番目の该技术掌握実体となった。モルガン・スタンレーが直ちにレポートを発表し、タイトルは率直で力強い。「中国の長征シリーズ追撃を過小評価するな。」モルガン・スタンレーは、SpaceX 最大の長期的競争脅威は米国国内競合ではなく中国来自だと考えている。中国は 3 万 8000 機以上の低軌道衛星を計画（国網 12,992 機、千帆 15,000 機、鴻鵠 10,000 機）、軌道計算は第 15 次 5 カ年計画に書き込まれ、2800 機の「星算」軌道スーパーコンピュータネットワークが启动している。これは遠景計画ではなく、推進中の現実だ。
長征10 号 B 初飛行で回収、中国宇宙開発の追撃進度は予想超え
7 月 10 日、中国航天科技集団が長征 10 号 B ロケットの発射に成功し、初の軌道飛行を完了し、初めて海上で浮網フックシステムを用いて 1 段目ロケットを回収した。この試験は中国が初めて軌道級ロケットの制御回収を実現したことを示し、通常ロケットの再利用に向けた重要な一歩だ。中国は SpaceX とブルーオリジンに次ぐ、軌道級ロケット回収成功 3 番目の国家となった。
長征 10 号 B は中国長征 10 号ロケットファミリーの再利用可能単芯バージョンで、低軌道任務向けに設計され、再利用構成で運搬能力約 16 トン、同時に中国の将来の有人月面着陸およびより大型運搬ロケットシステムの技術検証の役割を担う。
モルガン・スタンレーは、今回の回収の技術的意義は市場により過小評価されていると考える。米宇宙軍当局者は年初、中国がロケット再利用技術掌握に約 3.5 年必要と推定していたが、今日の長征 10 号 B はこのスケジュールを加速させた可能性がある。中国はまだ通常の再利用または再飛行能力を示していないが、技術経路はすでに開通している。
中国宇宙エコシステム：政府主導 + 民間企業、測り知れない
中国は市場により深刻に過小評価されている宇宙エコシステムを拥有している。政府主導の長征ロケットファミリーが 2030 年有人月面着陸の国家目標を支え、藍箭航天、星際栄耀、星河動力などの民間ロケット企業も急速に追撃している。2025 年中国は合計 90 回の軌道発射を行い、SpaceX に次ぐ世界第 2 位の発射国であり、ロケットラボの 18 回を大幅に上回った。
藍箭航天の朱雀 3 号は 2025 年に軌道投入に成功し、次の飛行で再び 1 段目回収を試み、後続には再利用再飛行任務もある。長征 9 号、長征 10 号、長征 12 号の再利用可能モデルはすべて開発中だ。
モルガン・スタンレーは、中国の製造基礎能力が発射頻度、ロケット生産、衛星配備およびインフラ建設において全面加速を形成できると考え、これは SpaceX 発射事業が直面する最大の長期的競争脅威だ。
中国 LEO 星座と軌道計算：計画から現実へ
中国 LEO 衛星星座は計画から実際配備段階に入った。国網（GW）星座は 12,992 機衛星を計画、2029 年前に 1,299 機配備完了が必要；千帆（G60/SpaceSail）は 15,000 機を計画、目標 2027 年末前に 1,296 機完了；鴻鵠星座は 10,000 機を計画。2025 年末、中国運営者は国際電気通信連合に 19 万機以上の非静止軌道衛星の周波数申請を提出し、本質的に戦略的な軌道資源の確保（カード置き）だ。
さらに注目すべきは軌道計算だ。中国は空間計算を第 15 次 5 カ年計画に組み込み、目標は宇宙開発、衛星インターネット、AI 計算および天地一体化デジタルインフラを推進すること。航天科技集団は 5 カ年期の空間データセンター計画を策定し、クラウドエッジエンド能力を統合。2025 年 5 月、ADA Space と之江実験室は首批 12 機衛星を発射し、目標は 2800 機衛星の「星算」軌道スーパーコンピュータネットワーク構築。
モルガン・スタンレーは中国を軌道計算分野で最も重要な長期的競争相手と見なし、理由は国家支援、本土発射能力、衛星製造規模および継続的な政策フォーカスだ。
TechFlow 視点
モルガン・スタンレーこのレポートの核心判断は、中国が SpaceX 最大の長期的競争脅威になりつつあることだ。追いつくには SpaceX が停滞する必要があり、脅威になるには SpaceX が継続的に進歩するが中国の進歩がより速い必要がある。発射頻度の格差は急速に縮小しており、2025 年 SpaceX 発射 165 回、中国 90 回、而中国民間ロケット企業の再利用可能モデルは 2026 年から 2027 年に密集して運用投入される。
SpaceX 投資者にとって、中国の追撃は継続的に跟踪が必要な長期的変数だ。中国のロケット再利用技術はすでに実現可能性を証明し、次のステップは経済性を証明することだ。一旦中国が発射コストで SpaceX レベルに接近できれば、全球発射市場の価格決定権およびシェア構造は再評価に直面する。
中国宇宙開発産業チェーンに注目する A 株投資者にとって、ロケット回収技術突破は発射コスト低下のロジックが実現していることを意味し、下流衛星インターネットおよび軌道計算のビジネスモデルはこれにより受益する。もし発射コストが本当に下がれば、中国 LEO 星座の配備速度は市場予想より速くなる可能性がある。
免責事項
本文は TechFlow 研究が第三者証券会社調査レポート（モルガン・スタンレー、2026 年 7 月 10 日）を整理・解釈したもの。文中引用のレーティング、目標株価、利益予測および関連判断はすべて該証券会社アナリストの視点であり、所属機関立場を代表するのみで、TechFlow 研究の視点を代表せず、いかなる投資助言も構成しない。
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