マスク氏の資産がビットコイン時価総額を上回る：SpaceXの急騰による富のゲーム
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マスク氏の資産がビットコイン時価総額を上回る：SpaceXの急騰による富のゲーム
市場で最大の投機的取引対象は、もはや必ずしもトークンではなく、ロケット企業です。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：CryptoSlate
翻訳・編集：TechFlow
TechFlow解説：SpaceXが上場してから1週間で株価が50％以上上昇し、イーロン・マスク氏の個人資産は1.32兆ドルに達し、ビットコインの時価総額（約1.29兆ドル）を上回りました。これはビットコインの失敗というよりむしろ、投機的資金が暗号資産市場から撤退し、この「2兆ドル規模のミーム株」とも言えるSpaceXへと流入していることを示しています。しかし、同社は2025年に約50億ドルの赤字を計上しており、現在の評価額は、マスク氏が2030年までに1兆ドルの収益を達成するという公約に大きく依拠しています——この賭けは、果たしてどれほど長く続くでしょうか？
ブルームバーグ・ビリオネア・インデックスによると、SpaceXの株価が200ドルを突破したことで、マスク氏の純資産は約1.32兆ドルに達し、ビットコインの約1.29兆ドルという時価総額を上回りました。
このマイルストーンは、SpaceXの上場後の急激な上昇がいかに富のランキングを再構築し、市場における投機リスクに関する議論の重心を変えてきたかを浮き彫りにしています。
この比較自体は厳密には正確ではありませんが、それでもSpaceXの急速な台頭がグローバル市場の注目を集め、マスク氏の富を前例のない高みへ押し上げている様子を鮮明に描き出しています。
ビットコインの下落が、この比較を可能にした
ビットコインは依然として時価総額最大のデジタル資産ですが、昨年の高値からより広範な暗号資産市場全体が後退したことで、その先行優位性は縮小しています。
CryptoSlateのデータによると、過去1年間で暗号資産の時価総額は約4.21兆ドルのピークから約2.23兆ドルまで減少しました。一方、ビットコインは2025年末の歴史的高値である12.6万ドル近辺から50％以上下落し、数か月にわたる売却圧力とリスク選好の低下を経験しました。
この反転は、トランプ氏が2024年の大統領選挙に立候補した時期から始まり、その後のホワイトハウス復帰に向けた強力な上昇トレンドに続いて発生しました。当時、投資家たちは業界に友好的な人事、規制提案、およびワシントンがデジタル資産に対してより穏やかな姿勢を取るとの期待に応じ、ビットコインが初めて10万ドルを突破しました。
しかし、こうした上昇は今年に入って消退し、暗号資産取引所の取引量は減少し、レバレッジ取引ポジションが清算され、資金は大型テック株や私募市場の代理商品、そして新規上場の成長株へと再配分されています。
このような背景において、マスク氏の富のマイルストーンは、むしろビットコインが暗号資産市場における基準的地位を失ったというより、SpaceXが驚異的なスピードで投機的資金の競合出口となったことの表れと言えます。
同時に、この比較はビットコイン以外の文脈ではさらに顕著です。暗号資産市場の時価総額は約2.23兆ドルであり、そのうちビットコインが約1.29兆ドルを占めています。つまり、マスク氏の推定資産は、残りのすべてのデジタル資産市場の時価総額をすでに上回っているのです。
SpaceXが市場における新たな「過熱取引」へ
マスク氏の資産の急増を直接牽引しているのは、ナスダック市場でコード「SPCX」で取引されるSpaceXです。
同社のIPO価格は1株あたり135ドルでしたが、その後50％以上上昇し、時価総額は約2.7兆ドルに達しました。これにより、SpaceXは世界で最も価値のある上場企業の一つとなり、アマゾンを上回り、マイクロソフトに迫る水準に至っています。
この上昇は、希少性、ブランド力、そして勢いという稀有な組み合わせによって支えられています。CryptoSlateが以前報じたところによると、SpaceXの株式の一部しか公開市場に供給されておらず、投資家たちが長年待ち望まれてきた上場企業の限られた流通株を争奪しています。こうした需給の不均衡が、需要を価格圧力へと変換させました。
同時に、個人投資家（リテール投資家）が株価の急速な上昇を支える中心的存在となっています。
Global Market Investorが引用した市場フロー・データによると、韓国の個人投資家は6月12日のSpaceX初日取引で約7.959億ドル相当の株式を購入しました。これにより、SPCXは韓国における個人投資家の単日米国株購入額トップとなりました。
この購入額は、いくつかの主要な米国テック株が3か月間に購入された金額を上回っています。同データによれば、過去3か月間で韓国の個人投資家は、マイクロン・テクノロジーを7.483億ドル、ナスダック100ETFを6.962億ドル、マーベル・テクノロジーを6.945億ドル購入しました。
また、SPCXへの買い気配は、同社と連動するレバレッジ型ETFにも波及し、上場直後から取引が活発化しています。
ブルームバーグ・インテリジェンスの上級ETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、2倍レバレッジのSpaceX ETFの総取引額は30億ドルを突破し、前日の約10億ドルを大幅に上回りました。
そのうち、コード「SPCH」の商品は翌日の取引額が約13億ドルに達しました。バルチュナス氏はこれを、ETF史上2日目の取引額としては過去最高と評価しており、ブラックロックの現物ビットコインETF（IBIT）の2日目取引額（約5億ドル）を大きく上回っています。
こうした需要は注目に値します。なぜなら、多くの商品が同一の対象銘柄を追跡し、類似のレバレッジを提供しているにもかかわらず、こうした商品が相次いで人気を博しているからです。これは、投資家がSpaceXへの長期的なエクスポージャーを求めるだけでなく、短期的な方向性を賭けるためにこれらのファンドを積極的に利用していることを示唆しています。
結局のところ、こうした数字は、SpaceXが従来型の宇宙関連上場企業ではなく、グローバルな「モメンタム取引」として扱われていることを示しています。
IPOの割当を逃した投資家たちは公開市場で株式を購入し、他の投資家はETF、オプション、あるいは暗号資産派生商品を通じて、同じ銘柄へのエクスポージャーを得ようとしています。
SpaceXの評価額に対する疑問が高まる
上昇スピードの速さは、SpaceXの評価額がその事業の基本的実態を逸脱していないかという疑念をさらに強めています。
マスク氏は、SpaceXが2030年までに年間1兆ドルの収益を達成できると表明しており、この目標が投資家たちを、単なるロケットおよび衛星事業を超えた企業として評価させる原動力となっています。市場はまた、スターリンク、人工知能（AI）、打ち上げインフラ、そしてマスク氏が構築しようとするより広範な技術エコシステムにも価値を付与しています。
現在の財務データによると、同社はこの将来像を実現するために巨額の支出を続けている状況です。SpaceXは2025年の売上高186.7億ドルに対し、49.4億ドルの純損失を計上しました。さらに2026年第1四半期でも42.7億ドルの損失を記録しており、これはスターリンク、打ち上げ能力、コンピューティング・インフラ、およびAI関連プロジェクトへの資本支出を反映しています。
こうした損失は、上昇傾向を止めることはできませんでした。しかし、それはSpaceXの現状と投資家がその将来に支払う価格とのギャップを一層広げています。
まさにここに、ビットコインとの比較が有用となる理由があります。ビットコインの時価総額は、買い手が希少性、ネットワークの強固さ、および将来的な通貨的関連性に対して支払う価格に依存してきました。SpaceXも今や、同様の先見的ロジックに基づいて評価されており、ただしそれがマスク氏と関連付けられた上場企業という枠組みを通して行われているだけです。
現時点では、公開市場がこの物語に対して与える報酬は、暗号資産市場よりもはるかに攻撃的です。
マスク氏の資産がビットコインの時価総額を永遠に上回り続けるとは限りません——SpaceXの株価が下落する可能性、ビットコインが反発する可能性、あるいは両者が逆方向に激しく変動する可能性があるからです。しかし、このマイルストーンは、現在のリスク・プレファレンスの状態を捉えています：市場における最大の投機的取引は、もはやトークンではなく、ロケット会社なのです。
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