SBFが大統領による恩赦を申請、FTTが政治的投機相場を引き起こす

執筆：オルワペルミ・アデジュモ

翻訳：チョッパー、Foresight News

要点速览（TL;DR）

• サム・バンクマン＝フリード（SBF）が正式に大統領恩赦を申請。FTTトークンは24時間以内に50％以上上昇。
• この急騰はトークンの実質的価値とは無関係であり、純粋に恩赦申請に対する市場の投機的賭けによるもの。
• トランプ元大統領はこれまで何度もSBFへの恩赦を拒否しており、予測市場が示す恩赦承認確率はわずか8％とされ、取引リスクは極めて高い。

米国史上最大規模の金融詐欺事件の一つを主導した暗号資産取引所FTXの創設者、サム・バンクマン＝フリード（SBF）は、現在連邦刑務所で25年の懲役を服役中であり、その名声は地に落ちています。しかし、暗号資産の投機家たちは、新たに提出された大統領恩赦申請が彼の運命を逆転させる可能性があると賭け始めています。

SBFがトランプ氏による恩赦を求める

今週、SBFは米司法省恩赦局（Office of the Pardon Attorney）の公式ウェブサイトを通じて、行政恩赦を正式に申請しました。これは、SBFの家族および法務チームが数カ月にわたり秘密裏に進めてきたロビー活動が、正式に次の段階へと移行したことを意味します。ただし、この行動は通常の法的手続きに反するばかりか、判決後5年経過しないと恩赦申請が認められないという既存の規定も破っています。

しかしながら、恩赦が承認される可能性は極めて低く、トランプ元大統領は繰り返しSBFへの恩赦を明確に拒否しています。注目に値するのは、ブロックチェーンベースの予測市場「Polymarket」におけるトレーダーの見立てでは、Bankman-Friedが今年末までに大統領恩赦を受ける確率はわずか8％に過ぎないということです。

PolymarketにおけるSBFの年内恩赦確率

「幽霊トークン」の投機的上昇

政治アナリストや予測市場の両者が恩赦承認の可能性を極めて低いと評価しているにもかかわらず、「申請提出」というニュースだけで、デジタル資産取引所において投機的な高まりを引き起こすには十分でした。

CryptoSlateのデータによると、SBFの法的手続きはFTX取引所のネイティブトークン「FTT」に直接的な好影響を与えました。現在のFTTはいわば「幽霊資産」です。2022年11月のFTX破綻・倒産以降、このトークンには実用的な用途がなく、開発チームによるメンテナンスもなく、基盤となる事業も存在しません。

しかし、暗号資産市場は常に感情、困難な状況を題材にした物語、そしてアルゴリズムによって動かされています。恩赦申請のニュースが報じられた直後、FTTは24時間で50％以上上昇し、最高値で0.35米ドルに達しました。これは、過去最低値だった0.2141米ドルから大幅に反発した水準です。また、CoinMarketCapのデータによれば、この破綻済みトークンの取引高は600％以上増加し、1600万米ドルを突破しました。

市場データからは、約30％の投機的取引がバイナンスで発生していたことが明らかになっています。この競合取引所は、2022年末に保有していたFTTを一括売却し、FTXの取り付け騒ぎを直接引き起こしたことで知られています。

今回の上昇は、一部の市場参加者がFTTをSBFの運命を賭けるための「政治的オプション」と見なしていることを示唆しています。トレーダーらは、仮に恩赦が実現すれば、FTX関連資産への市場の関心が一時的に再燃し、FTTがその最前線の取引ツールとして機能すると考えているのです。

ここで明確にしておくべきは、こうした取引は法的手続きや破産債権回収とは一切関係がないということです。大統領恩赦は、FTXの営業再開やFTTの元来の機能の復活、あるいは債権者請求構造の変更を可能にするものではなく、あくまでSBF個人の自由および政治的ナラティブにのみ影響を及ぼすものです。

SBFの弁明

2024年3月、陪審員団はSBFに対し、電信詐欺罪2件、電信詐欺共謀罪2件、証券詐欺・商品詐欺・マネーロンダリングに関する共謀罪の有罪を宣告しました。連邦検察官は、SBFがFTX顧客の数十億米ドルの資金を横領し、取引所投資家を欺き、Alameda Researchの貸付先を誤導したと起訴しています。

最終的に、米連邦地方裁判所のルイス・カプラン判事は、SBFに対し25年の禁錮刑、さらに3年の保護観察期間、および110億米ドルを超える資産没収を命じました。

しかしSBFは、FTX崩壊に対する世間の核心的評価を一貫して否定しています。インタビューおよびオンライン声明において、彼はFTXが直面したのは「真の支払不能」ではなく「流動性危機」であったと主張し、破綻後の資産回収状況からすれば、顧客資金は全額返金できたはずだと述べています。

彼の主張の中心は、FTXの残余資産およびリスク投資の価値に置かれています。すなわち、破綻時の資産総額は負債総額を上回っていたため、会社支配権を外部の再建顧問に委ねる必要はなかったというのです。しかしこの主張は、裁判で検察側が提示した証拠と完全に矛盾しています。

政府側の立証によれば、FTX顧客の預金は、取引損失の穴埋め、投資、不動産購入、政治献金、債務返済などに充てるために、秘密裏にAlamedaへと転送されていました。複数の元FTX幹部がSBFを指摘しており、FTXの元総合法務責任者ライアン・ミラー氏も、SBFの「資産は負債を上回っていた」という主張を公然と否定し、「2022年11月の崩壊時点で、同社の資産は負債を賄うにはほど遠く、社内関係者は当時、必死になって資産目録を作成し、緊急資金調達を試みていた」と証言しています。

他の暗号資産関係者には恩赦を与えたトランプ氏――だがSBFだけは例外

ロビー活動は積極的に行われていますが、SBFが直面する政治的現実は極めて厳しいものです。2026年1月、トランプ氏は『ニューヨーク・タイムズ』のインタビューにおいて、SBFへの恩赦を明確に拒否しました。ホワイトハウスもその後、この立場を維持しています。

トランプ氏は、特赦権を頻繁に行使しており、たとえば2025年10月にはバイナンス創業者の趙長鵬氏（チャウ・チャンポン）を恩赦し、それ以前には「シルクロード」創設者のロス・ウルブライヒト氏やBitMEX幹部のアーサー・ヘイズ氏の刑期短縮も行っています。しかし、SBFの事件はこれらとは性質が異なります。これまでの恩赦措置は、過剰な規制、マネーロンダリング対策技術上の問題、あるいは刑事司法改革の推進といった文脈で解釈されてきました。

一方、SBFの事件は、何百万人もの一般小口投資家に甚大な被害をもたらした、文字通り数百億米ドル規模の公金横領事件として広く認識されています。暗号資産を支持する共和党議員であっても、SBFへの恩赦提案には強く反対しています。バーニー・モレノ上院議員は「この男に恩赦を与えるべきではない。彼には刑務所で一生を終えてもらうべきだ」と断言しています。

複数の暗号資産業界関係者も同様の姿勢を示しており、「SBFを恩赦することは、単なる詐欺師の解放ではなく、今後数千人もの詐欺師を容認することになる。それは危険なメッセージを送ることになる——数十億米ドルを横領しても、獄中でMAGA（Make America Great Again）のイメージに再パッケージングしさえすれば、自由を手に入れられるというメッセージだ」と述べています。