30日間で2期連続上昇、上昇率40％超——BitgetのPre-IPOは批判をものともせず、「本当においしい」と評される曲線を描いた
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30日間で2期連続上昇、上昇率40％超——BitgetのPre-IPOは批判をものともせず、「本当においしい」と評される曲線を描いた
「富の効果」が持続可能かどうかは、誰がグローバルなストーリーをユーザーの機会に変えることができるかにかかっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：White Runner
SpaceXのIPO招股書が一夜にして話題を独占しました。
この超大型ユニコーン企業が、ついにその財務諸表を公開市場に晒したのです。「スターシップ」、「スターリンク」、イーロン・マスク、そして「火星計画」——さらに、最大で1.75兆ドルにも及ぶ可能性のある評価額までが明らかになりました。ロイター通信によれば、SpaceXの今回の上場は、史上最大規模のIPOの一つとなり得るだけでなく、後期テクノロジー企業の資金調達およびエグジットにおける価格設定方式を改訂する機会すらあるとされています。
世界で最も一般の人々に知られている未上場企業の一つとして、誰もがSpaceXに注目していますが、実際にはその株式に早期から参加できるのは、ごく一部の内部関係者、機関投資家およびプライマリーマーケット投資家に限られてきました。
しかし、市場はすでに待ちきれなくなっています。
Bitgetでは、SpaceX関連商品「preSPCX（旧称：preSPAX）」の価格が40％以上上昇しています。SpaceXのIPOはまだ実施されていませんが、それを巡る期待値取引はすでに始まっています。
富の効果が「暗号資産界の物語」から「クロスアセット機会」へと移行中
これまで、CEX（中央集権型取引所）がユーザーを最も引きつける機会は、主に暗号資産界の内部から生まれていました。たとえば、新規トークンの初回公開売出（IDO）、Launchpad、ミームコイン、先物取引、およびプラットフォームトークンなどです。ユーザーが関心を持つのは、次に人気を集めるプロジェクトを誰がいち早く手に入れられるか、あるいは上場直前に「チップ（トークン）」を確保できるかという点でした。
しかし、弱気相場においては、こうしたロジックは徐々に持続困難になっています。純粋な暗号資産原生資産の物語的密度が低下し、新規トークンは上場と同時にピークを迎える傾向があり、ミームコインのホットトピックも急速にローテーションしています。プラットフォームが単に「新規上場」だけに頼っても、もはや持続的な富の効果を生み出すことは難しくなっています。
一方で、外部の金融市場が新たな素材を提供し始めています。海外の伝統的株式へのアクセスがより敏感になっている一方で、米国株式、AI、商業宇宙開発、Pre-IPO資産などが、引き続きグローバルな資金を惹きつけています。優良な海外資産に対するユーザーの関心は消えておらず、ただ直接的に参加する道筋が狭まっているだけなのです。
こうした状況によって新たな「ズレ」が生じています。つまり、トレーダーが取引したいのは必ずしも暗号資産ではなく、リターンの可能性を秘めたあらゆる対象であるということです。米国株式、ゴールド、為替、AI関連資産、SpaceX、OpenAI、さらにはそれらの上場前の期待値さえも、新たな取引対象になり得ます。
SpaceXはまさにその典型例です。正式なIPOはまだ実施されていませんが、その上場を前提とした期待値に基づき、バイナンス、Bitget、Trade.xyzなどのプラットフォームがすでに関連するパーペチュアル・コントラクト（永続先物契約）を導入しており、ユーザーはSpaceXの価格期待値を事前に取引できます。フィナンシャル・タイムズ（FT）も指摘している通り、こうした商品は株式所有権を付与するものではなく、本質的にはユーザーがSpaceXの上場前後における評価額変動に賭ける仕組みです。
こうした複数の背景を踏まえると、BitgetのPre-IPOサービスの意義は、単にいくつかの新商品を追加したことにとどまりません。むしろ、CEXにおけるアセット供給の境界線が外側へ拡大しつつあることを示しています。つまり、従来の「次にどの人気トークンを上場させるか」という問いから、「世界中の注目資産の期待値を、いかに早く取引可能な商品に転換できるか」という問いへと、重心が移りつつあるのです。
新規トークンがもはや魅力的でなくなった今、未上場の巨大企業こそが取引所にとっての新たな物語となっています。
Bitget IPO Prime：疑念から評判の逆転へ
Bitget IPO Primeがリリースされた当初、市場の第一反応は主に興味と疑念でした。
これは当然のことです。SpaceXもOpenAIもまだ上場しておらず、一般ユーザーがいきなり取引所でそれらのPre-IPO関連商品を購入できるようになるという状況に対し、最初の反応は「チャンス到来！」ではなく、「これは空気を売買しているのではないか？」「本当に株式なのか？」「評価額は高すぎないか？」といった懸念になるのが自然です。
その後、Bitgetの大中華圏責任者である謝家印氏が、ツイッター上でユーザーの疑問や感情に対して積極的に正面から応答し続けました。IPO Primeの商品ロジック、裏付けとなる基礎資産の出所、Republic社の発行者としての役割、そしてpreSPAXやpreOPAIが実際の株式および経済的権益とどのように関係しているのかといった境界線について、丁寧に解説しました。
彼は一方で、初期のルールには不備があったと認め、「すべてのルール改善は、批判を受けて初めて生まれる」と述べました。他方で、BitgetがIPO Primeを展開する根本的な目的は、かつて機関投資家やハイネットワース個人のみに限定されていたプライマリーマーケットの機会を、ハードルを下げてより多くの一般ユーザーにも提供することだと繰り返し強調しました。
また、彼はツイートの中で何度も、preOPAIは「ネットワーク全体で唯一、実際の株式を裏付けとするトークン」であると述べており、複数のKOLもこれを分析・検証し、肯定的な結論を公表しています。この「実際の株式による裏付け」は、世論の流れが好転するうえでの重要な転機となりました。
最終的に、市場は実際のリターンによって納得しました。価格パフォーマンスの実現、ルール・メカニズムの改善、ユーザーによる商品構造への理解の深化とともに、当初の疑念は次第に「倍増できるか？」「次の商品をいつ期待できるか？」「VIPランクをどう上げればいいか？」といった議論へと置き換わっていきました。
ある意味で、preSPCXはIPO Primeの教育コストおよび世論的プレッシャーを負担し、preOPAIはより成熟した商品ストーリーと明確な市場期待値の下で評判の逆転を遂げました。結果として、Bitget IPO Primeは、当初疑念を抱かれていた新しいコンセプトから、ユーザーが継続的に注目し、参加したいと願うPre-IPO資産への入り口へと、徐々に進化しました。
Bitgetの公式アナウンスによると、IPO Primeの第1弾プロジェクトであるpreSPCXの総供給量は94,000枚、総購入金額は6,110万米ドル、購入価格は1枚あたり650米ドルです。一方、第2弾のpreOPAIは総購入枚数が29,082枚、総購入金額は約2,108万4,450米ドル、購入価格は1枚あたり725米ドルです。さらに、SPCXUSDTおよびOPAIUSDTのパーペチュアル・コントラクト商品も提供されています。
最高上昇率を確認すると、preSPCXは650Uから948Uへと45.8％上昇、preOPAIは725Uから1,079Uへと48.8％上昇しており、明確な帳簿上の収益がすでに成立しています。この収益は、私見では以下の3つの源泉から成り立っています。
第1の源泉は、購入価格と二次市場における価格との差額です。ユーザーはIPO Primeを通じて購入し、プロジェクトが現物市場に上場すると、市場はSpaceXやOpenAIの上場前の期待値に基づいて再評価を行います。本来流動性が低いPre-IPOヘッジポジションにとって、現物取引はより明確な出口、ポジション調整、短期取引のための空間を提供します。
第2の源泉は、参加ハードルの変化です。従来のPre-IPO投資は、機関投資家やハイネットワース個人、または一定の資産要件を満たす者に限定されており、一般ユーザーがSpaceXやOpenAIといったレベルの対象に触れることは極めて困難でした。Bitget IPO Primeは、こうしたプライマリーマーケット寄りの機会を、一般の取引所ユーザーでも参加可能な購入・取引商品へと変換しました。富の効果は価格上昇によるものだけでなく、「かつてはあなたには関係なかったが、今は少なくとも入口がある」という点にも由来します。
第3の源泉は、VIPエアドロップによる追加収益です。BitgetはpreSPCXを対象に2回のVIPエアドロップを実施しました。第1弾は既存VIPユーザー向けで、賞品は760枚のpreSPCX。第2弾はキャンペーン期間中に新規にVIPランクをアップグレードしたユーザー向けで、賞品は190枚のpreSPCX。合計で950枚となります。購入価格650米ドルを基準に計算すると、名目価値は約61.75万米ドル（現在価格ではすでに86.05万米ドルに達しています）。これにより、IPO Primeは単なる購入商品ではなく、プラットフォームのユーザー特典体系に組み込まれる存在となりました。
（VIP5ランクのユーザーが受け取った大量のエアドロップが羨望を集め、謝家印氏の「ユーザーの声に耳を傾ける」姿勢も評判向上に貢献しました）
こうした3層の価値こそが、Bitget IPO Primeが特に注目に値する点です。すなわち、購入によって早期のポジションを獲得でき、現物市場によって取引流動性が確保され、VIPエアドロップによってPre-IPOヘッジがユーザー特典体系に統合されます。さらに、SPCXUSDTおよびOPAIUSDTは、SpaceXの上場前期待値を先物市場へと拡張する役割を果たしています。
そのため、市場がBitget IPO Primeに対して抱く態度は、継続的に変化しています。初期の懸念は主に商品構造、評価額、流動性に集中していましたが、現在では、すでに実現した第1・第2弾の上昇率、VIPエアドロップによる追加収益、そして今後もSpaceXやOpenAIクラスの対象を継続的に取り扱えるかどうかという点が注目されています。
現時点では、Bitget IPO Primeはすでにロジックの妥当性を実証しつつあります。すなわち、世界トップクラスの未上場企業の期待値を、一般ユーザーが参加可能で、プラットフォームが配信可能で、市場が取引可能な新たな富の入口へと転換するという点です。
米国株式商品からPre-IPOへ：Bitgetの全アセット戦略
長期的にBitgetのプロジェクトに関わってきた視点から見ると、BitgetがPre-IPOサービスを展開することは、孤立した行動ではありません。取引所間の競争という文脈で見れば、これはCEXが暗号資産原生アセットから、グローバルな資産期待値へと拡大する一環であり、同社のUEX（Universal Exchange：全アセット取引所）戦略の延長線上にあるものです。
過去の取引所間競争は、トークン上場スピード、先物取引の深度、Launchpad枠、プラットフォームトークンのエコシステムといった点に集中していました。しかし、現在の競争は横方向へと広がりを見せています。ユーザーはBTCやETH、ミームコインを取引したいだけではなく、米国株式、ゴールド、為替、AI、SpaceX、OpenAI、さらにはそれらが正式に取引可能になる前の期待値も取引したいと考えています。
米国株式およびPre-IPO商品の観点から見ると、バイナンス、OKX、Bitgetはそれぞれ異なる戦略を採用しています。
全体として、3社の違いは以下のように概括できます。バイナンスは、伝統的金融（TradFi）へのアクセスを先物取引形式で提供することに重きを置いており、OKXは米国株式およびPre-IPOのパーペチュアル・コントラクトカテゴリーの迅速な拡充に注力しています。一方、Bitgetは、商品タイプのカバレッジが最も広範で、実際の資産裏付けを重視し、購入・現物取引・先物取引・VIPエアドロップといった多様なメカニズムを通じて、より豊かなユーザー特典エコシステムを構築しています。
取引所の動向を観察すれば、米国株式関連商品は、CEXにとって次の拡大領域であることが明らかです。Pre-IPO、トークン化株式、株式先物、RWA（リアルワールドアセット）指数など、見た目は異なっていても、本質的には同じ問いに答えようとしています。「取引所は、ユーザーを『暗号資産だけを取引する』から、『世界の重要な資産を取引する』へと、いかに拡張できるか？」
取引所にとって、これは新たなアセット供給、新たな取引シナリオ、新たなユーザー定着手法を意味します。ユーザーにとっても、取引対象が変化しつつあることを意味します。かつてはCEXで次に登場する新規トークンを探していたものが、今ではまだ上場していないSpaceXやOpenAI、あるいはトークン化・先物化・指数化可能な世界中の資産を求めるようになっているのです。
したがって、BitgetのPre-IPOによる富の効果は、単一プロジェクトの価格上昇率だけで評価すべきではありません。それはむしろ、CEXのクロスアセット競争におけるひとつの切り口であり、「誰がより早く高い認知度を持つアセットを発掘し、それを取引可能な商品に包装できるか」が、次世代のアセット供給競争において先行できる鍵となるのです。
富の効果が持続するかどうかは、「グローバルな物語をユーザーの機会へと変える」能力にかかっている
SpaceXの意義は、単にロケット企業を資本市場に送り込むことだけではありません。真に公開市場に持ち込まれているのは、商業宇宙開発、スターリンク網、軌道インフラ、AI、そして将来の宇宙経済という、複合的な想像力です。IPOの価値も、単に株主のエグジットを可能にするだけではなく、これまで私募市場に留まっていたこの壮大な物語を、初めてグローバルな資金による公開評価に晒すという点にあります。
BitgetのUEX戦略も、同様のロジックを指向しています。単に米国株式やPre-IPO商品をいくつか追加するという単純なものではなく、グローバルな優良資産、米国株式、ゴールド、為替などを、24時間365日稼働する暗号資産取引インターフェースに統合し、暗号資産ユーザーが取引できるようにするというものです。
また、BitgetのSpaceXおよびOpenAI関連商品は、わずか1か月足らずで40％以上上昇し、VIPユーザーに対し、購入価格換算で61.75万米ドル相当のエアドロップを合計で実施しました。購入価格差、二次市場の流動性、VIP特典、先物取引が、巨大な富の効果を共同で構成しています。現在のような恐怖心が支配する熊相場において、これほど明確な正のフィードバックを得ることは極めて稀です。
本稿執筆時点で、Bitgetは新たな取り組みとして、RWAプロトコル「Reality」をリリースし、米国株式の流動性に直接接続し、配当金の支払いもサポートするようになりました。Bitgetは、より多くのリアルワールドアセットを統一された取引シーンに持ち込もうとしています。ミームコインの熱は冷めても、優良資産、流動性、取引効率性に対する市場の需要は決して消えることはありません。
SpaceXのスターシップは、今もなお何度も打ち上げを繰り返しています。そのIPOは、商業宇宙開発という想像力を資本市場へと押し上げようとしています。取引所にとって、本当の競争はこれから始まるばかりです。誰がこれらのグローバル級アセットの期待値をより早く捉えられるかが、次世代の取引入口を定義する鍵となるでしょう。
スターシップは宇宙へと飛び立ち、商業宇宙開発という数兆ドル規模の想像力を掻き立てています。そして、資本がその想像力を評価し始めれば、Bitgetが目指すのは、その遠く離れたプライマリーマーケットにおける物語を、一般ユーザーの手元にある「入場券」へと変えることです。
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